USDe e sUSDe: Inovação e Desafios das Moedas Estáveis Sintéticas
Recentemente, surgiu no mercado de criptomoedas um novo tipo de moeda estável sintética, o USDe, lançado pela Ethena Labs. Ao contrário das moedas estáveis suportadas por moeda fiduciária tradicional, o USDe utiliza um mecanismo de ancoragem baseado em ativos criptográficos, sem depender do sistema bancário tradicional. Atualmente, sua circulação já ultrapassa 8 bilhões de dólares.
O mecanismo central do USDe é a estrutura de "neutralidade delta": o protocolo detém posições em ativos como ETH, enquanto abre uma posição de venda a descoberto equivalente em contratos perpétuos de ETH na plataforma de negociação de derivativos. Através dessa combinação de cobertura, o USDe alcança uma exposição líquida de ativos próxima de zero, mantendo assim o preço estável em torno de 1 dólar.
sUSDe é o token representativo obtido pelos usuários após a garantia de USDe, possuindo a característica de acumulação automática de rendimento. Seus rendimentos provêm principalmente da taxa de financiamento dos contratos perpétuos de ETH e dos rendimentos derivados dos ativos subjacentes garantidos.
Recentemente, um protocolo de empréstimos lançou em conjunto com o USDe um módulo de funcionalidade denominado "Liquid Leverage". Este mecanismo exige que os usuários depositem sUSDe e USDe na proporção de 1:1 no protocolo, formando uma estrutura de staking composta e obtendo recompensas adicionais. Os usuários podem obter três tipos de rendimento: recompensas em USDe do protocolo de distribuição, rendimentos do protocolo representados pelo sUSDe, e os juros básicos dos depósitos do protocolo de empréstimos.
No entanto, esse modelo de alta rentabilidade não é sustentável a longo prazo. Uma vez que os incentivos externos terminem, o preço do ETH caia e a taxa de financiamento se torne negativa, o mecanismo de rendimento delta-neutro do modelo USDe será impactado. Os rendimentos do sUSDe podem cair a zero ou até inverter, acompanhados de grandes resgates e pressão de venda, o mecanismo de ancoragem de preço do USDe também enfrentará desafios.
De acordo com os dados recentes, o valor total de USDe e sUSDe em lock-up apresentou uma queda sincronizada durante a fase de aumento do preço do ETH, e a taxa de retorno anualizada não subiu em sincronia. Este fenômeno de "retirada durante a alta" demonstra que a confiança do mercado começa a precificar riscos antecipadamente. A liquidez atual do USDe é sólida e, em grande parte, depende de uma estratégia de subsídios contínuos para estabilização.
No futuro, a continuidade do plano de incentivos e a capacidade do protocolo de ajustar a estrutura a tempo para aumentar a resiliência serão fatores-chave para que o USDe possa realmente tornar-se a "moeda estável terceira potência".
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NFTBlackHole
· 2h atrás
Outra tokens meme está a olhar para 1U.
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WhaleWatcher
· 2h atrás
Outra moeda estável que brinca com truques.
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BearMarketSurvivor
· 2h atrás
posições curtas收益这么香?em alta
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HodlOrRegret
· 2h atrás
Fazer tudo tão complicado, é melhor ir tudo em eth.
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BridgeJumper
· 3h atrás
Mais uma jogada ousada.
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SerumDegen
· 3h atrás
outra moeda estável neutra em delta... já não vimos este filme antes? estou a ter flashbacks de ust agora.
USDe e sUSDe: Inovação e potenciais riscos de novas moedas estáveis sintéticas
USDe e sUSDe: Inovação e Desafios das Moedas Estáveis Sintéticas
Recentemente, surgiu no mercado de criptomoedas um novo tipo de moeda estável sintética, o USDe, lançado pela Ethena Labs. Ao contrário das moedas estáveis suportadas por moeda fiduciária tradicional, o USDe utiliza um mecanismo de ancoragem baseado em ativos criptográficos, sem depender do sistema bancário tradicional. Atualmente, sua circulação já ultrapassa 8 bilhões de dólares.
O mecanismo central do USDe é a estrutura de "neutralidade delta": o protocolo detém posições em ativos como ETH, enquanto abre uma posição de venda a descoberto equivalente em contratos perpétuos de ETH na plataforma de negociação de derivativos. Através dessa combinação de cobertura, o USDe alcança uma exposição líquida de ativos próxima de zero, mantendo assim o preço estável em torno de 1 dólar.
sUSDe é o token representativo obtido pelos usuários após a garantia de USDe, possuindo a característica de acumulação automática de rendimento. Seus rendimentos provêm principalmente da taxa de financiamento dos contratos perpétuos de ETH e dos rendimentos derivados dos ativos subjacentes garantidos.
Recentemente, um protocolo de empréstimos lançou em conjunto com o USDe um módulo de funcionalidade denominado "Liquid Leverage". Este mecanismo exige que os usuários depositem sUSDe e USDe na proporção de 1:1 no protocolo, formando uma estrutura de staking composta e obtendo recompensas adicionais. Os usuários podem obter três tipos de rendimento: recompensas em USDe do protocolo de distribuição, rendimentos do protocolo representados pelo sUSDe, e os juros básicos dos depósitos do protocolo de empréstimos.
No entanto, esse modelo de alta rentabilidade não é sustentável a longo prazo. Uma vez que os incentivos externos terminem, o preço do ETH caia e a taxa de financiamento se torne negativa, o mecanismo de rendimento delta-neutro do modelo USDe será impactado. Os rendimentos do sUSDe podem cair a zero ou até inverter, acompanhados de grandes resgates e pressão de venda, o mecanismo de ancoragem de preço do USDe também enfrentará desafios.
De acordo com os dados recentes, o valor total de USDe e sUSDe em lock-up apresentou uma queda sincronizada durante a fase de aumento do preço do ETH, e a taxa de retorno anualizada não subiu em sincronia. Este fenômeno de "retirada durante a alta" demonstra que a confiança do mercado começa a precificar riscos antecipadamente. A liquidez atual do USDe é sólida e, em grande parte, depende de uma estratégia de subsídios contínuos para estabilização.
No futuro, a continuidade do plano de incentivos e a capacidade do protocolo de ajustar a estrutura a tempo para aumentar a resiliência serão fatores-chave para que o USDe possa realmente tornar-se a "moeda estável terceira potência".