O Renascimento de Rashomon: A Batalha das Almas Perdidas no Mundo da encriptação

No mundo das criptomoedas, uma intensa batalha legal está em andamento. A equipe de liquidação da FTX apresentou um documento pesado ao tribunal em 23 de junho, negando completamente a reivindicação de 1,53 bilhões de dólares feita pela Three Arrows Capital (3AC). Esta ação reacendeu uma disputa que já dura anos, com dois gigantes das criptomoedas já falidos se enfrentando novamente no tribunal. Este mais recente conflito legal também revela uma das páginas mais sombrias e confusas da história das criptomoedas.

Para entender esta complicada disputa, precisamos primeiro conhecer três personagens chave e as histórias por trás deles.

Primeiro, temos o fundador da FTX, SBF. Antes da falência em 2022, ele era visto como o salvador do mundo da encriptação, sendo idolatrado pela mídia e políticos. No entanto, quando seu império desmoronou, as pessoas perceberam que esse "cavaleiro de armadura brilhante" era apenas um golpista condenado a 25 anos de prisão.

Em segundo lugar, estão os dois fundadores da Three Arrows Capital, Su Zhu e Kyle Davies. Eles eram conhecidos como os "reis das apostas" no mundo das criptomoedas, famosos por suas estratégias de investimento agressivas. Mas quando o mercado virou, seu mito desmoronou, a empresa faliu e os dois se encontraram em dificuldades legais.

Por último, temos John Ray III, um experiente especialista em liquidações de falências. Ele já lidou com um dos maiores casos de fraude da história dos Estados Unidos - a liquidação da Enron. Quando ele assumiu o fiasco da FTX, mesmo este "rei da liquidação" tão experiente ficou chocado.

Em 2022, a crise desencadeada pelo colapso da Terra/LUNA varreu toda a encriptação. A Three Arrows Capital foi a primeira a sucumbir, afundando rapidamente. Alguns meses depois, o aparentemente indestrutível FTX também explodiu subitamente, revelando uma enorme farsa.

Atualmente, no tribunal de falências de Delaware, esses dois gigantes já "enterrados" estão em disputa por uma dívida de 1,53 mil milhões de dólares. A Three Arrows alega que a FTX sequestrou ilegalmente seus ativos quando estavam à beira da falência, enquanto a FTX rebate dizendo que a Three Arrows falhou devido ao seu próprio excesso de risco e não deveria exigir compensação de outras vítimas.

Para desvendar este mistério, precisamos voltar ao verão turbulento de 2022 e explorar a verdade encoberta.

Um contrato, duas interpretações

No tribunal, os advogados de ambas as partes apresentaram versões de narrativas completamente diferentes.

A FTX afirmou que estavam apenas a aplicar rigorosamente as regras da plataforma. Quando a conta da Three Arrows caiu abaixo da linha de segurança devido à volatilidade do mercado, a FTX pediu várias vezes um depósito adicional de margem, mas não obteve resposta. Para piorar a situação, a Three Arrows ainda retirou uma grande quantidade de fundos de uma conta à beira do colapso. Diante dessa situação, a FTX alegou que teve de liquidar forçosamente a conta de acordo com o contrato, para proteger os interesses da plataforma e de outros clientes.

A afirmação da Three Arrows Capital é completamente diferente. O liquidatário deles afirmou que, durante o suposto "encerramento" da FTX, ativos no valor de até 1,53 mil milhões de dólares nas contas da Three Arrows foram quase completamente esvaziados em apenas dois dias. Eles acreditam que isso não é uma gestão de risco normal, mas sim um "roubo" deliberado.

O núcleo do golpe: operações secretas em tempos de crise

Para entender a essência desta disputa, precisamos desvendar a fachada brilhante da FTX e ver o que realmente aconteceu internamente em junho de 2022.

As provas-chave vêm do testemunho de Caroline Ellison, ex-namorada de SBF e ex-CEO da Alameda Research. Ela revelou no tribunal que, na mesma semana em que a FTX liquidou os ativos da Three Arrows, a Alameda também sofreu enormes perdas devido ao colapso da Terra, enfrentando uma grave crise de liquidez.

Nesse caso, SBF instruiu Caroline a "pegar emprestado" bilhões de dólares dos fundos dos clientes da FTX para cobrir o déficit da Alameda. Essa operação vai contra o princípio básico de isolamento dos fundos dos clientes, sendo na essência uma apropriação indevida dos ativos dos clientes.

Os dados da blockchain também confirmam isso. As análises mostram que, durante o colapso da Three Arrows, a Alameda transferiu uma grande quantidade de tokens FTT para a FTX, que na verdade são os próprios tokens da FTX, com liquidez extremamente baixa. Isso equivale a trocar "tokens" quase sem valor por dinheiro real dos clientes da FTX.

Quando juntamos essas informações, a alegação do fundador da Three Arrows de que foi "caçado" pela FTX parece não ser totalmente infundada. Para a FTX/Alameda, que já se encontrava em dificuldades na época, liquidar um grande contrapartida como a Three Arrows poderia ter dois objetivos: primeiro, obter imediatamente a liquidez que precisava urgentemente; segundo, estabilizar a situação ao eliminar uma enorme fonte de risco no mercado, ocultando a própria crise.

Eco da História

Esta disputa lembra o colapso do Lehman Brothers durante a crise financeira de 2008. O problema central em ambos os casos foi a falha em isolar rigorosamente os ativos dos clientes. O Lehman Brothers foi descoberto com sérias violações na gestão dos fundos dos clientes, enquanto a FTX confundiu os ativos dos clientes com fundos de negociação própria, o que é um grande tabu na indústria financeira.

As consequências das duas crises são muito semelhantes: ambas levaram a um processo de liquidação de falência prolongado e complexo. A liquidação do Lehman Brothers envolve trilhões de dólares em dívidas, e a liquidação da FTX também enfrenta muitos desafios, como estruturas corporativas opacas e registros financeiros em falta.

Conclusão

A verdade sobre esta disputa de 1,5 mil milhões de dólares é que não se trata apenas de um simples conflito contratual, mas sim de um jogo de sobrevivência. A Three Arrows Capital realmente falhou devido à sua própria ganância e imprudência, mas a FTX também não é inocente. É um fraudulent que já se encontra em crise, mas que tenta encobrir os seus próprios problemas sacrificando os concorrentes.

Este caso comprova mais uma vez que, quando um sistema carece de regulamentação eficaz e transparência, mesmo as indústrias emergentes que afirmam querer inovar financeiramente não conseguem escapar das armadilhas da ganância humana. A "batalha dos mortos" entre a FTX e a Three Arrows é apenas mais uma repetição de inúmeras histórias de ganância na história de Wall Street, agora no campo da encriptação.