encriptação de ativos com rendimento: encontrar certeza em meio à incerteza
Quando o mundo se torna cada vez mais instável, os investidores começam a buscar aqueles ativos que podem atravessar a volatilidade e possuem suporte estrutural. Nesse contexto, os "ativos de encriptação com rendimento" no sistema financeiro em cadeia estão novamente ganhando atenção, tornando-se um ponto de ancoragem para os investidores que buscam retornos estáveis em condições de mercado turbulentas.
No entanto, no mundo da encriptação, "juros" não representa apenas o valor temporal do capital, mas muitas vezes é o resultado da interação entre o design do protocolo e as expectativas do mercado. Altos retornos podem originar-se de receitas reais de ativos, ou podem esconder mecanismos de incentivo complexos. Para encontrar "certeza" genuína no mercado de encriptação, os investidores precisam compreender profundamente os mecanismos subjacentes.
Desde 2022, o conceito de "taxa de juros em cadeia" começou a entrar na visão pública. Diante de uma taxa de juros sem risco que se mantém entre 4-5% no mundo real, os investidores em encriptação começaram a reavaliar as fontes de rendimento e a estrutura de risco dos ativos em cadeia. Uma nova narrativa começou a tomar forma — ativos de encriptação que tentam construir produtos financeiros "competindo com o ambiente de taxas de juros macro".
Atualmente, os ativos geradores de rendimento da aplicação descentralizada (DApp) podem ser grosseiramente divididos em três categorias: rendimento exógeno, rendimento endógeno e ativos do mundo real (RWA) vinculados.
Rendimentos exógenos: Ilusão de juros impulsionada por subsídios
Os ganhos exógenos são um reflexo da lógica de crescimento rápido nos primórdios do DeFi. Na ausência de uma demanda de usuários madura e de fluxo de caixa real, o mercado substitui isso por "ilusões de incentivo". Muitos projetos atraem a atenção dos usuários e bloqueiam ativos através de enormes incentivos em tokens.
No entanto, este subsídio é essencialmente mais uma operação de curto prazo em que o mercado de capitais "paga" pelos indicadores de crescimento, e não um modelo de receita sustentável. Uma vez, foi um padrão para o arranque frio de novos protocolos, mas a sua estrutura é semelhante a um "esquema Ponzi". Aqueles rendimentos anuais de centenas ou milhares, muitas vezes, são apenas tokens "impressos" do nada pela plataforma.
Com base na experiência histórica, uma vez que os incentivos externos diminuem, uma grande quantidade de tokens subsidiados será vendida, prejudicando a confiança dos usuários e causando uma espiral mortal de queda no TVL e no preço dos tokens. Se os investidores quiserem encontrar "fluxo de caixa estável" nesse contexto, precisam estar mais atentos se existe um verdadeiro mecanismo de criação de valor por trás dos rendimentos.
Rendimento endógeno: redistribuição do valor de uso
Os rendimentos endógenos referem-se à receita gerada naturalmente pelo protocolo através de atividades comerciais reais, como juros de empréstimos e taxas de transação. A característica mais marcante desse tipo de rendimento é o seu ciclo fechado e sustentabilidade: a lógica de lucro é clara e a estrutura é mais saudável. Desde que o protocolo esteja operando e os usuários estejam utilizando, haverá geração de receita.
Os rendimentos endógenos podem ser divididos em três tipos:
Tipo de spread de empréstimos: semelhante ao modelo de "depósitos e empréstimos" dos bancos tradicionais, o protocolo ganha com o spread.
Tipo de reembolso de taxas: O protocolo devolverá parte da receita operacional (como taxas de transação) aos participantes que fornecem suporte de recursos.
Modelo de Serviço de Protocolo: O protocolo é recompensado por fornecer serviços a outros sistemas, refletindo o valor de mercado da infraestrutura na cadeia.
Taxa de juro real na cadeia: A ascensão de RWA e stablecoins com juros
Cada vez mais capital começa a buscar um mecanismo de retorno mais estável e previsível: ativos na cadeia ancorados às taxas de juros do mundo real. O cerne dessa lógica reside na ligação de stablecoins ou ativos encriptação na cadeia a instrumentos financeiros de baixo risco fora da cadeia, como títulos do governo de curto prazo, fundos do mercado monetário ou crédito institucional.
Ao mesmo tempo, as stablecoins de juros começam a receber atenção como uma forma derivada de RWA. Esses ativos não são ancorados passivamente ao dólar, mas incorporam ativamente os rendimentos off-chain no próprio token. Eles tentam reestruturar a lógica de uso do "dólar digital", tornando-o mais como uma "conta de juros" on-chain.
Três indicadores para encontrar ativos de rendimento sustentável
A fonte de rendimento é realmente "interna" e sustentável? Ativos geradores de rendimento verdadeiramente competitivos devem ter rendimentos provenientes das operações do próprio protocolo.
A estrutura é transparente? A confiança na cadeia vem da transparência pública. O fluxo de fundos é claro? A distribuição de juros é verificável? Existe risco de custódia centralizada?
Os rendimentos justificam o custo de oportunidade real? Num ambiente de altas taxas de juro, os retornos dos produtos em cadeia precisam de ser competitivos.
No entanto, mesmo os "ativos geradores de rendimento" não são realmente ativos sem risco. Eles ainda precisam estar atentos às questões técnicas, de conformidade e de liquidez na estrutura on-chain. No futuro, o mercado de ativos geradores de rendimento pode tornar-se parte da reestruturação da "estrutura do mercado monetário" on-chain, estabelecendo gradualmente sua própria "base de taxa de juros" e conceito de "rendimento sem risco", formando uma ordem financeira mais robusta.
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Encriptação de ativos com rendimento: as três principais fontes de rendimento estável na cadeia e guia de investimento
encriptação de ativos com rendimento: encontrar certeza em meio à incerteza
Quando o mundo se torna cada vez mais instável, os investidores começam a buscar aqueles ativos que podem atravessar a volatilidade e possuem suporte estrutural. Nesse contexto, os "ativos de encriptação com rendimento" no sistema financeiro em cadeia estão novamente ganhando atenção, tornando-se um ponto de ancoragem para os investidores que buscam retornos estáveis em condições de mercado turbulentas.
No entanto, no mundo da encriptação, "juros" não representa apenas o valor temporal do capital, mas muitas vezes é o resultado da interação entre o design do protocolo e as expectativas do mercado. Altos retornos podem originar-se de receitas reais de ativos, ou podem esconder mecanismos de incentivo complexos. Para encontrar "certeza" genuína no mercado de encriptação, os investidores precisam compreender profundamente os mecanismos subjacentes.
Desde 2022, o conceito de "taxa de juros em cadeia" começou a entrar na visão pública. Diante de uma taxa de juros sem risco que se mantém entre 4-5% no mundo real, os investidores em encriptação começaram a reavaliar as fontes de rendimento e a estrutura de risco dos ativos em cadeia. Uma nova narrativa começou a tomar forma — ativos de encriptação que tentam construir produtos financeiros "competindo com o ambiente de taxas de juros macro".
Atualmente, os ativos geradores de rendimento da aplicação descentralizada (DApp) podem ser grosseiramente divididos em três categorias: rendimento exógeno, rendimento endógeno e ativos do mundo real (RWA) vinculados.
Rendimentos exógenos: Ilusão de juros impulsionada por subsídios
Os ganhos exógenos são um reflexo da lógica de crescimento rápido nos primórdios do DeFi. Na ausência de uma demanda de usuários madura e de fluxo de caixa real, o mercado substitui isso por "ilusões de incentivo". Muitos projetos atraem a atenção dos usuários e bloqueiam ativos através de enormes incentivos em tokens.
No entanto, este subsídio é essencialmente mais uma operação de curto prazo em que o mercado de capitais "paga" pelos indicadores de crescimento, e não um modelo de receita sustentável. Uma vez, foi um padrão para o arranque frio de novos protocolos, mas a sua estrutura é semelhante a um "esquema Ponzi". Aqueles rendimentos anuais de centenas ou milhares, muitas vezes, são apenas tokens "impressos" do nada pela plataforma.
Com base na experiência histórica, uma vez que os incentivos externos diminuem, uma grande quantidade de tokens subsidiados será vendida, prejudicando a confiança dos usuários e causando uma espiral mortal de queda no TVL e no preço dos tokens. Se os investidores quiserem encontrar "fluxo de caixa estável" nesse contexto, precisam estar mais atentos se existe um verdadeiro mecanismo de criação de valor por trás dos rendimentos.
Rendimento endógeno: redistribuição do valor de uso
Os rendimentos endógenos referem-se à receita gerada naturalmente pelo protocolo através de atividades comerciais reais, como juros de empréstimos e taxas de transação. A característica mais marcante desse tipo de rendimento é o seu ciclo fechado e sustentabilidade: a lógica de lucro é clara e a estrutura é mais saudável. Desde que o protocolo esteja operando e os usuários estejam utilizando, haverá geração de receita.
Os rendimentos endógenos podem ser divididos em três tipos:
Tipo de spread de empréstimos: semelhante ao modelo de "depósitos e empréstimos" dos bancos tradicionais, o protocolo ganha com o spread.
Tipo de reembolso de taxas: O protocolo devolverá parte da receita operacional (como taxas de transação) aos participantes que fornecem suporte de recursos.
Modelo de Serviço de Protocolo: O protocolo é recompensado por fornecer serviços a outros sistemas, refletindo o valor de mercado da infraestrutura na cadeia.
Taxa de juro real na cadeia: A ascensão de RWA e stablecoins com juros
Cada vez mais capital começa a buscar um mecanismo de retorno mais estável e previsível: ativos na cadeia ancorados às taxas de juros do mundo real. O cerne dessa lógica reside na ligação de stablecoins ou ativos encriptação na cadeia a instrumentos financeiros de baixo risco fora da cadeia, como títulos do governo de curto prazo, fundos do mercado monetário ou crédito institucional.
Ao mesmo tempo, as stablecoins de juros começam a receber atenção como uma forma derivada de RWA. Esses ativos não são ancorados passivamente ao dólar, mas incorporam ativamente os rendimentos off-chain no próprio token. Eles tentam reestruturar a lógica de uso do "dólar digital", tornando-o mais como uma "conta de juros" on-chain.
Três indicadores para encontrar ativos de rendimento sustentável
A fonte de rendimento é realmente "interna" e sustentável? Ativos geradores de rendimento verdadeiramente competitivos devem ter rendimentos provenientes das operações do próprio protocolo.
A estrutura é transparente? A confiança na cadeia vem da transparência pública. O fluxo de fundos é claro? A distribuição de juros é verificável? Existe risco de custódia centralizada?
Os rendimentos justificam o custo de oportunidade real? Num ambiente de altas taxas de juro, os retornos dos produtos em cadeia precisam de ser competitivos.
No entanto, mesmo os "ativos geradores de rendimento" não são realmente ativos sem risco. Eles ainda precisam estar atentos às questões técnicas, de conformidade e de liquidez na estrutura on-chain. No futuro, o mercado de ativos geradores de rendimento pode tornar-se parte da reestruturação da "estrutura do mercado monetário" on-chain, estabelecendo gradualmente sua própria "base de taxa de juros" e conceito de "rendimento sem risco", formando uma ordem financeira mais robusta.