O projeto de lei Genius pode remodelar o panorama dos ativos de criptografia

O Senado dos EUA recentemente aprovou a "Lei de Inovação Nacional sobre Moedas Estáveis dos EUA" (Genius ), que é a primeira estrutura abrangente de regulamentação federal para moedas estáveis. O projeto de lei já foi enviado à Câmara dos Representantes, e o Comitê de Serviços Financeiros da Câmara está preparando o texto relevante para negociação. Se tudo correr bem, o projeto de lei poderá ser assinado como lei antes do outono deste ano, o que mudará drasticamente o panorama dos Ativos de criptografia.

Os rigorosos requisitos de reserva e o sistema de licenciamento nacional da proposta determinarão quais blockchains serão favorecidas, quais projetos se tornarão importantes e quais Tokens serão utilizados, influenciando assim o fluxo da próxima onda de liquidez. Vamos explorar em profundidade os três principais impactos que a proposta terá sobre a indústria se se tornar lei.

1. Tokens alternativos de pagamento podem desaparecer rapidamente

O projeto de lei do senado criará uma nova licença de "emissor de stablecoins de pagamento autorizado" e exigirá que cada Token seja apoiado por dinheiro, títulos do governo dos EUA ou acordos de recompra overnight (repos) na proporção de 1:1. Os emissores com uma circulação superior a 50 bilhões de dólares devem ser auditados anualmente. Isso contrasta fortemente com o sistema atual, que praticamente não possui exigências substanciais de garantias ou reservas.

Esta clara disposição surge num momento em que as moedas estáveis estão a tornar-se o principal meio de negociação na blockchain. Em 2024, as moedas estáveis representam cerca de 60% do valor das transferências de ativos de criptografia, processando 1,5 milhões de transações por dia, a maioria das quais com montantes abaixo de 10.000 dólares.

Para pagamentos diários, manter um Token de stablecoin com valor fixo de 1 dólar é claramente mais prático do que a maioria dos Tokens alternativos de pagamento tradicionais, cujo preço pode flutuar bastante em curtos períodos.

Uma vez que as stablecoins licenciadas nos Estados Unidos possam circular legalmente entre estados, será difícil para os comerciantes que ainda aceitam tokens voláteis provar a razoabilidade do risco adicional. Nos próximos anos, a utilidade e o valor de investimento desses tokens alternativos podem diminuir significativamente, a menos que consigam se transformar com sucesso.

Mesmo que o projeto de lei do Senado não seja aprovado na sua forma atual, a tendência já é evidente. Os incentivos de longo prazo tenderão claramente a canais de pagamento atrelados ao dólar, em vez de tokens alternativos baseados em pagamento.

2. Novas regras de conformidade podem, na verdade, determinar os novos vencedores

As novas regras não apenas fornecerão legitimidade às moedas estáveis; se o projeto de lei se tornar lei, acabará por direcionar efetivamente essas moedas estáveis para blockchains que possam atender aos requisitos de auditoria e gerenciamento de riscos.

O Ethereum atualmente hospeda cerca de 130,3 bilhões de dólares em Ativos de criptografia estáveis, superando de longe qualquer concorrente. Seu maduro ecossistema de finanças descentralizadas (DeFi) significa que os emissores podem facilmente acessar pools de empréstimos, bloqueadores de garantias e ferramentas de análise. Além disso, eles também podem integrar um conjunto de módulos de conformidade regulatória e melhores práticas para tentar atender aos requisitos regulatórios.

Em comparação, o livro razão XRP (XRPL) está posicionado como uma plataforma de moeda tokenizada com prioridade na conformidade, incluindo ativos de criptografia estáveis. No último mês, foram lançados ativos de criptografia estáveis totalmente suportados no livro razão XRP, cada um com ferramentas embutidas de congelamento de conta, lista negra e filtragem de identidade. Essas funcionalidades estão altamente alinhadas com os requisitos do projeto de lei do Senado, que exige que os emissores mantenham fortes medidas de controle de resgate e de combate à lavagem de dinheiro.

O sistema de conformidade do Ethereum pode fazer com que os emissores violem esse requisito, mas atualmente é difícil determinar quão rigorosos são os requisitos das autoridades reguladoras nesse aspecto.

Apesar disso, se a lei for aprovada na sua forma atual, grandes emissores precisarão de validação em tempo real e de um mecanismo "conheça seu cliente" (KYC) ( para manter uma conformidade geral. O Ethereum oferece flexibilidade, mas a implementação técnica é complexa, enquanto o XRP oferece uma plataforma simplificada e controle de cima para baixo.

Atualmente, essas duas blockchains parecem ter vantagens em comparação com cadeias que se concentram em privacidade ou velocidade, sendo que estas últimas podem precisar de reformas caras para atender aos mesmos requisitos.

3. As regras de reserva podem trazer um fluxo de fundos institucionais para a blockchain

Devido ao fato de que cada moeda estável em dólares deve manter reservas em ativos de caixa equivalentes, esta lei silenciosamente vincula a liquidez dos ativos de criptografia à dívida de curto prazo dos EUA.

O tamanho do mercado de ativos de criptografia está acima de 2510 bilhões de dólares. Se as instituições continuarem a adotar o caminho atual, pode atingir 5000 bilhões de dólares até 2026. Com esse tamanho, os emissores de moeda estável se tornarão um dos maiores compradores de títulos do governo dos EUA, usando os rendimentos para apoiar o resgate ou recompensas para clientes.

Para a blockchain, essa ligação tem dois significados. Primeiro, a demanda por mais reservas significa que mais balanços de empresas irão manter títulos do governo, ao mesmo tempo que mantêm Tokens nativos para pagar taxas de rede, impulsionando assim a demanda orgânica por Tokens como Ethereum e XRP.

Em segundo lugar, a receita de juros das moedas estáveis pode fornecer financiamento para incentivos a usuários agressivos. Se o emissor devolver parte dos rendimentos dos títulos do governo aos detentores, usar moedas estáveis em vez de cartões de crédito pode se tornar uma escolha racional para alguns investidores, acelerando assim o volume de pagamentos on-chain e a taxa de transações.

Assumindo que a Câmara dos Representantes mantém a cláusula de reserva, os investidores também devem esperar um aumento na sensibilidade da moeda. Se as agências reguladoras ajustarem a elegibilidade das garantias ou se o Federal Reserve alterar a oferta de títulos do governo, o crescimento de stablecoins e a liquidez de ativos de criptografia oscilarão em sincronia.

Este é um risco notável, mas também indica que os ativos digitais estão gradualmente se integrando aos mercados de capitais tradicionais, em vez de estarem isolados deles.

![Genius法案 futuro impacto no setor de Ativos de criptografia nos próximos cinco anos])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a6d3ccbaa714f08b7ee6774857c99451.webp(