O projeto de lei sobre a moeda estável de Hong Kong e dos EUA avança rapidamente, e o mercado de 3 trilhões de dólares acolhe uma nova era de Conformidade regulatória.
Nova evolução na regulação das moedas estáveis: legislação acelerada nos EUA e Hong Kong, reconfigurando o panorama financeiro global
Recentemente, o Senado dos EUA e o Conselho Legislativo de Hong Kong avançaram quase simultaneamente na legislação de regulação de moeda estável. Os EUA aprovaram com uma vantagem esmagadora a moção processual do projeto de lei GENIUS, eliminando obstáculos para o primeiro projeto de lei federal sobre moeda estável. Ao mesmo tempo, Hong Kong aprovou a terceira leitura do "Projeto de Lei de Regulamentação de Moeda Estável", tornando-se a primeira jurisdição da região da Ásia-Pacífico a estabelecer um sistema de licenciamento para moeda estável. Esta alta coincidência nos ritmos legislativos do Ocidente e do Oriente não é apenas uma coincidência de tempo, mas reflete a competição estratégica pela influência financeira futura.
O potencial do mercado de moeda estável é enorme
Atualmente, o valor de mercado global das moedas estáveis está próximo de 250 mil milhões de dólares, tendo crescido mais de 22 vezes nos últimos 5 anos. Desde o início de 2025 até agora, o volume de transações em cadeia já ultrapassou 3,7 trilhões de dólares, e espera-se que se aproxime de 10 trilhões de dólares ao longo do ano. As moedas estáveis baseadas em dólares são amplamente utilizadas em mercados emergentes para transações e remessas, com algumas regiões tendo um volume que até supera os sistemas de pagamento tradicionais.
De acordo com o modelo de cálculo de instituições profissionais, combinando os sinais regulatórios atuais e a atitude dos fundos institucionais, estima-se que, sob um cenário otimista em que a estrutura de conformidade global se torne gradualmente mais completa e as instituições e indivíduos adotem amplamente, até 2030:
O suprimento do mercado global de moeda estável atingirá 3 trilhões de dólares.
O volume de transações em cadeia mensal atingirá 9 trilhões de dólares
O volume total de transações anuais pode ultrapassar 100 trilhões de dólares.
Isto significa que as moedas estáveis não só estarão ao nível dos sistemas de pagamento eletrónicos tradicionais, mas também ocuparão uma posição estrutural na rede de liquidação global. Em termos de capitalização de mercado, as moedas estáveis têm o potencial de se tornar a "quarta classe de ativos monetários básicos", após os títulos do governo, o dinheiro e os depósitos bancários, tornando-se um importante meio de pagamento digital e circulação de ativos.
É importante notar que a estrutura de reservas das moedas estáveis também terá um impacto significativo na macroeconomia. Atualmente, as moedas estáveis absorveram cerca de 3% dos títulos do Tesouro americano de curto prazo que estão prestes a vencer, ocupando a 19ª posição na lista de detentores de títulos do Tesouro no exterior. Considerando que a nova legislação exige 100% em ativos de dólares de alta liquidez como reservas, se estimarmos uma proporção de alocação de 50%, um valor de mercado de 3 trilhões de dólares corresponderá a pelo menos 1,5 trilhões de dólares em demanda por títulos do Tesouro de curto prazo. Esse volume já se aproxima da atual participação de títulos do Tesouro de compradores soberanos importantes no exterior, como a China ou o Japão, e as moedas estáveis têm o potencial de se tornarem um dos credores importantes do Tesouro dos EUA.
Comparação do quadro regulatório EUA-Hong Kong: buscando semelhanças nas diferenças
Apesar das diferenças nas rotas legislativas e em alguns detalhes entre os Estados Unidos e Hong Kong, há um alto grau de consenso em princípios básicos como "análise de moeda fiduciária, reservas adequadas e emissão licenciada".
O projeto de lei GENIUS destina-se principalmente a "moedas estáveis de pagamento", ou seja, moedas estáveis ancoradas a moedas fiduciárias, com a promessa de reembolso 1:1 e sem rendimento de juros, enfatizando sua natureza não-securitária. Hong Kong, por sua vez, ainda não impôs restrições sobre rendimentos de juros e a estrutura de ancoragem, desde que a ancoragem de 1:1 esteja garantida, deixando espaço para inovações futuras.
Em termos de requisitos de reserva, tanto os EUA quanto Hong Kong exigem a ancoragem adequada de ativos de alta liquidez, mas a legislação americana define claramente os tipos de ativos de reserva qualificados, incluindo títulos do governo de curto prazo, dinheiro e acordos de recompra, e exige auditoria mensal. Hong Kong também exige auditoria e custódia segregada, mas a limitação quanto ao tipo de ativos de reserva é relativamente flexível.
Na estrutura institucional, os Estados Unidos adotam um sistema "federal-estadual" que oferece várias vias para a emissão de moeda estável. Em Hong Kong, a Autoridade Monetária de Hong Kong emite licenças de forma unificada e exige que, independentemente de o emissor estar ou não localizado em Hong Kong, qualquer entidade que ancore ao dólar de Hong Kong ou que ativamente ofereça serviços ao público de Hong Kong deve solicitar uma licença.
Para emissores no exterior, os EUA proíbem claramente a circulação de moedas estáveis não licenciadas no mercado americano e autorizam o Tesouro a estabelecer uma "lista de moedas estáveis não conformes". Hong Kong, por sua vez, foca principalmente nas moedas estáveis atreladas ao dólar de Hong Kong, mantendo uma atitude aberta em relação às moedas estáveis que não são dólares de Hong Kong.
Essas diferenças institucionais refletem as diferentes demandas de posicionamento das moedas estáveis nas duas regiões. Os Estados Unidos concentram-se em manter a posição dominante do dólar e atender à demanda fiscal, promovendo as moedas estáveis como uma extensão do dólar em blockchain; Hong Kong, por sua vez, espera atrair projetos globais de Web3 ao mesmo tempo em que garante a estabilidade financeira, criando um campo de inovação regulada, mas aberto, na região da Ásia-Pacífico.
O impacto da regulamentação das moedas estáveis no ecossistema Web3
A regulamentação das moedas estáveis irá fornecer a base de pagamento e liquidação para a adoção em grande escala do Web3. No campo das finanças descentralizadas (DeFi), as moedas estáveis emitidas de forma conforme se tornarão o núcleo de liquidação do "DeFi conforme", e os protocolos incorporarão mais módulos de KYC, AML e identificação de ativos, com as finanças descentralizadas a evoluírem para uma "rede financeira on-chain auditável".
No sistema de pagamentos Web3, as moedas estáveis vão de "intermediário de transações" para um verdadeiro "canal de pagamento". Várias empresas de tecnologia de pagamento já começaram a integrar moedas estáveis nos processos de liquidação dos comerciantes, e as carteiras Web3 também estão expandindo vários cenários de micropagamentos com moedas estáveis como ativos de pagamento padrão. Os pagamentos em blockchain estão a passar de "ferramenta de transferência dentro do círculo cripto" para "interface financeira de nível empresarial", enquanto a conformidade é uma condição necessária para essa transformação.
Mudanças mais profundas residem na reestruturação da estrutura de liquidação global. As moedas estáveis ancoradas 1:1 em moeda fiduciária conectam a moeda local aos ativos em cadeia, enquanto não dependem do sistema tradicional de contas bancárias, permitindo a liquidação ponto a ponto. Isso significa que, em futuros cenários de pagamentos transfronteiriços, financiamento de comércio em cadeia, e distribuição de ativos físicos, as moedas estáveis podem substituir os bancos tradicionais como o centro de circulação de fundos.
As moedas estáveis em conformidade fornecem um suporte fundamental para a infraestrutura do Web3. Elas são tanto ativos de transação reconhecidos pelo sistema, quanto possuem a programabilidade para circular na cadeia; são o espelho digital das moedas fiduciárias e podem ser aplicadas diretamente em protocolos DeFi e transações de NFT. Com o suporte das moedas estáveis em conformidade, desde transações de ativos físicos até a emissão de salários na cadeia, desde liquidações transfronteiriças até interfaces de pagamento Web3, as moedas estáveis têm o potencial de se tornar ativos de infraestrutura que impulsionam a ampla adoção da economia na cadeia.
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PhantomMiner
· 20h atrás
Ponto regulamentação também deve chegar, certo?
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OnChain_Detective
· 20h atrás
a análise de padrões sugere fomo regulatório em ação... as baleias usdc/usdt é melhor ficarem atentas frfr
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BearMarketBarber
· 20h atrás
Esta regulamentação veio mesmo a tempo, já com um valor tão grande.
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LiquidityWitch
· 20h atrás
Ainda está a fazer-se de regulador? Venha lá um pouco de liquidez real.
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BloodInStreets
· 20h atrás
Licença, tomar a posição inversa é um fazer as pessoas de parvas.
O projeto de lei sobre a moeda estável de Hong Kong e dos EUA avança rapidamente, e o mercado de 3 trilhões de dólares acolhe uma nova era de Conformidade regulatória.
Nova evolução na regulação das moedas estáveis: legislação acelerada nos EUA e Hong Kong, reconfigurando o panorama financeiro global
Recentemente, o Senado dos EUA e o Conselho Legislativo de Hong Kong avançaram quase simultaneamente na legislação de regulação de moeda estável. Os EUA aprovaram com uma vantagem esmagadora a moção processual do projeto de lei GENIUS, eliminando obstáculos para o primeiro projeto de lei federal sobre moeda estável. Ao mesmo tempo, Hong Kong aprovou a terceira leitura do "Projeto de Lei de Regulamentação de Moeda Estável", tornando-se a primeira jurisdição da região da Ásia-Pacífico a estabelecer um sistema de licenciamento para moeda estável. Esta alta coincidência nos ritmos legislativos do Ocidente e do Oriente não é apenas uma coincidência de tempo, mas reflete a competição estratégica pela influência financeira futura.
O potencial do mercado de moeda estável é enorme
Atualmente, o valor de mercado global das moedas estáveis está próximo de 250 mil milhões de dólares, tendo crescido mais de 22 vezes nos últimos 5 anos. Desde o início de 2025 até agora, o volume de transações em cadeia já ultrapassou 3,7 trilhões de dólares, e espera-se que se aproxime de 10 trilhões de dólares ao longo do ano. As moedas estáveis baseadas em dólares são amplamente utilizadas em mercados emergentes para transações e remessas, com algumas regiões tendo um volume que até supera os sistemas de pagamento tradicionais.
De acordo com o modelo de cálculo de instituições profissionais, combinando os sinais regulatórios atuais e a atitude dos fundos institucionais, estima-se que, sob um cenário otimista em que a estrutura de conformidade global se torne gradualmente mais completa e as instituições e indivíduos adotem amplamente, até 2030:
Isto significa que as moedas estáveis não só estarão ao nível dos sistemas de pagamento eletrónicos tradicionais, mas também ocuparão uma posição estrutural na rede de liquidação global. Em termos de capitalização de mercado, as moedas estáveis têm o potencial de se tornar a "quarta classe de ativos monetários básicos", após os títulos do governo, o dinheiro e os depósitos bancários, tornando-se um importante meio de pagamento digital e circulação de ativos.
É importante notar que a estrutura de reservas das moedas estáveis também terá um impacto significativo na macroeconomia. Atualmente, as moedas estáveis absorveram cerca de 3% dos títulos do Tesouro americano de curto prazo que estão prestes a vencer, ocupando a 19ª posição na lista de detentores de títulos do Tesouro no exterior. Considerando que a nova legislação exige 100% em ativos de dólares de alta liquidez como reservas, se estimarmos uma proporção de alocação de 50%, um valor de mercado de 3 trilhões de dólares corresponderá a pelo menos 1,5 trilhões de dólares em demanda por títulos do Tesouro de curto prazo. Esse volume já se aproxima da atual participação de títulos do Tesouro de compradores soberanos importantes no exterior, como a China ou o Japão, e as moedas estáveis têm o potencial de se tornarem um dos credores importantes do Tesouro dos EUA.
Comparação do quadro regulatório EUA-Hong Kong: buscando semelhanças nas diferenças
Apesar das diferenças nas rotas legislativas e em alguns detalhes entre os Estados Unidos e Hong Kong, há um alto grau de consenso em princípios básicos como "análise de moeda fiduciária, reservas adequadas e emissão licenciada".
O projeto de lei GENIUS destina-se principalmente a "moedas estáveis de pagamento", ou seja, moedas estáveis ancoradas a moedas fiduciárias, com a promessa de reembolso 1:1 e sem rendimento de juros, enfatizando sua natureza não-securitária. Hong Kong, por sua vez, ainda não impôs restrições sobre rendimentos de juros e a estrutura de ancoragem, desde que a ancoragem de 1:1 esteja garantida, deixando espaço para inovações futuras.
Em termos de requisitos de reserva, tanto os EUA quanto Hong Kong exigem a ancoragem adequada de ativos de alta liquidez, mas a legislação americana define claramente os tipos de ativos de reserva qualificados, incluindo títulos do governo de curto prazo, dinheiro e acordos de recompra, e exige auditoria mensal. Hong Kong também exige auditoria e custódia segregada, mas a limitação quanto ao tipo de ativos de reserva é relativamente flexível.
Na estrutura institucional, os Estados Unidos adotam um sistema "federal-estadual" que oferece várias vias para a emissão de moeda estável. Em Hong Kong, a Autoridade Monetária de Hong Kong emite licenças de forma unificada e exige que, independentemente de o emissor estar ou não localizado em Hong Kong, qualquer entidade que ancore ao dólar de Hong Kong ou que ativamente ofereça serviços ao público de Hong Kong deve solicitar uma licença.
Para emissores no exterior, os EUA proíbem claramente a circulação de moedas estáveis não licenciadas no mercado americano e autorizam o Tesouro a estabelecer uma "lista de moedas estáveis não conformes". Hong Kong, por sua vez, foca principalmente nas moedas estáveis atreladas ao dólar de Hong Kong, mantendo uma atitude aberta em relação às moedas estáveis que não são dólares de Hong Kong.
Essas diferenças institucionais refletem as diferentes demandas de posicionamento das moedas estáveis nas duas regiões. Os Estados Unidos concentram-se em manter a posição dominante do dólar e atender à demanda fiscal, promovendo as moedas estáveis como uma extensão do dólar em blockchain; Hong Kong, por sua vez, espera atrair projetos globais de Web3 ao mesmo tempo em que garante a estabilidade financeira, criando um campo de inovação regulada, mas aberto, na região da Ásia-Pacífico.
O impacto da regulamentação das moedas estáveis no ecossistema Web3
A regulamentação das moedas estáveis irá fornecer a base de pagamento e liquidação para a adoção em grande escala do Web3. No campo das finanças descentralizadas (DeFi), as moedas estáveis emitidas de forma conforme se tornarão o núcleo de liquidação do "DeFi conforme", e os protocolos incorporarão mais módulos de KYC, AML e identificação de ativos, com as finanças descentralizadas a evoluírem para uma "rede financeira on-chain auditável".
No sistema de pagamentos Web3, as moedas estáveis vão de "intermediário de transações" para um verdadeiro "canal de pagamento". Várias empresas de tecnologia de pagamento já começaram a integrar moedas estáveis nos processos de liquidação dos comerciantes, e as carteiras Web3 também estão expandindo vários cenários de micropagamentos com moedas estáveis como ativos de pagamento padrão. Os pagamentos em blockchain estão a passar de "ferramenta de transferência dentro do círculo cripto" para "interface financeira de nível empresarial", enquanto a conformidade é uma condição necessária para essa transformação.
Mudanças mais profundas residem na reestruturação da estrutura de liquidação global. As moedas estáveis ancoradas 1:1 em moeda fiduciária conectam a moeda local aos ativos em cadeia, enquanto não dependem do sistema tradicional de contas bancárias, permitindo a liquidação ponto a ponto. Isso significa que, em futuros cenários de pagamentos transfronteiriços, financiamento de comércio em cadeia, e distribuição de ativos físicos, as moedas estáveis podem substituir os bancos tradicionais como o centro de circulação de fundos.
As moedas estáveis em conformidade fornecem um suporte fundamental para a infraestrutura do Web3. Elas são tanto ativos de transação reconhecidos pelo sistema, quanto possuem a programabilidade para circular na cadeia; são o espelho digital das moedas fiduciárias e podem ser aplicadas diretamente em protocolos DeFi e transações de NFT. Com o suporte das moedas estáveis em conformidade, desde transações de ativos físicos até a emissão de salários na cadeia, desde liquidações transfronteiriças até interfaces de pagamento Web3, as moedas estáveis têm o potencial de se tornar ativos de infraestrutura que impulsionam a ampla adoção da economia na cadeia.