Fundadores da Frax Finance e Aave discutem o desenvolvimento da indústria de moeda estável
No contexto do rápido desenvolvimento das criptomoedas e da tecnologia blockchain, Sam Kazemian, fundador da Frax Finance, e Stani Kulechov, fundador da Aave, são sem dúvida duas figuras importantes no campo das moedas estáveis. Na mais recente conversa, eles compartilharam suas opiniões sobre o crescimento acelerado da indústria de moedas estáveis, as inovações em seus respectivos projetos e suas perspectivas sobre as mudanças regulatórias que se aproximam, especialmente após a turbulência do mercado de criptomoedas em 2022, e como as moedas estáveis se tornaram o foco da indústria.
Atualmente, estão particularmente atentos ao projeto de lei GENIUS, uma legislação histórica que pode elevar a moeda estável a moeda legal, mudando fundamentalmente a posição do dólar no cenário global. Este artigo irá explorar as percepções de Sam e Stani sobre o mercado de moeda estável, suas expectativas em relação a este projeto de lei, e como a moeda estável pode moldar o futuro do ecossistema financeiro.
A onda de moedas estáveis e o vento legislativo
Moderador: A indústria de moedas estáveis está a desenvolver-se rapidamente, com várias versões de legislação a serem avançadas no Congresso. Embora a quota de mercado atual seja apenas 1,1% da oferta de dólares M1, a indústria acredita geralmente que "isto é apenas o começo". Como participantes centrais da indústria, como vêem este momento atual?
Sam Kazemian：
Para ser sincero, é difícil esconder a minha excitação. Todos os dias, ao ler relatórios de investimento e introduções a ETFs, sem exceção, "AI" e "moeda estável" são listados como os dois campos mais quentes do mundo atual, não há outra indústria que possa se comparar. Como fundador de um protocolo de moeda estável, ver esta indústria finalmente sendo compreendida e aceita em todo o mundo é uma sensação incrível.
Investimos anos de pesquisa e construção no Frax, que inicialmente era apenas um "modelo híbrido" experimental, e agora evoluiu para uma rota de "dólar digital fiat" que os formuladores de políticas estão dispostos a apoiar legislativamente, esta mudança é enorme.
Stani Kulechov：
Eu entendo completamente como Sam se sente. A moeda estável em si é uma ferramenta muito intuitiva e fácil de entender, especialmente em regiões com turbulência financeira global e desvalorização da moeda fiduciária, a estabilidade financeira oferecida pela moeda estável é muito mais atraente do que a moeda local.
Mas mesmo nos países ocidentais, o valor da moeda estável não reside apenas na "estabilidade" em si, mas na forma como transforma a rentabilidade do DeFi em algo que os usuários mainstream conseguem entender e usar. Esta é a evolução natural da fintech de "papel-moeda → moeda digital → ativo em cadeia". Ela realmente abriu um novo paradigma de transferência de valor transfronteiriço.
A moeda estável ameaça o dólar?
Moderador: Vocês mencionaram o valor da expansão das moedas estáveis para mercados onde é difícil obter moedas de qualidade. Sobre como as moedas estáveis afetam a posição do dólar no sistema monetário global, algumas pessoas acreditam que as moedas estáveis ameaçam a posição dominante do dólar, enquanto outra visão argumenta que as moedas estáveis, na verdade, expandem a influência global do dólar. Como vocês veem essa questão?
Sam Kazemian：
Eu acho que isso entende completamente mal o papel das moedas estáveis. A verdade é exatamente o contrário: as moedas estáveis são uma "extensão" do dólar, uma extensão global da influência do dólar.
Podemos olhar para as moedas estáveis em dois períodos históricos:
A primeira fase é o ideal da "moeda estável de algoritmo descentralizado" - manter a estabilidade apenas com mecanismos de mercado, que acaba em colapso;
A segunda fase é a fase do realismo em que estamos agora: se o que você ancorar for USD, então o design de moeda estável "mais perfeito" é, na verdade, obter o reconhecimento do governo dos EUA - fazer com que ele reconheça diretamente que seu token é "dólar".
Esta é a parte revolucionária da legislação GENIUS. Ela permite pela primeira vez que as moedas estáveis tenham "qualificação legal em dólares", ou seja, quando o Departamento do Tesouro dos EUA disser "esta moeda compatível é equivalente ao dólar", ela poderá realmente ser aceita por todos os bancos que aceitam dólares em todo o mundo - não é mais apenas um "ativo digital" na cadeia, mas sim um "dólar" em termos legais.
Stani Kulechov：
O dólar como ferramenta de liquidação de transações é simples e eficaz, e a popularização da internet acabou por expandir o comércio global em dólares. Espera-se que no futuro as moedas estáveis também passem por uma situação semelhante, pois o alcance da internet será ainda mais amplo. Para alcançar um sistema mais descentralizado, é necessário tempo e uma adoção ampla, sendo este um processo de longo prazo. Neste momento, a escala da tecnologia se reflete na ampliação do valor existente.
Nos próximos 2-3 anos, a moeda estável se tornará a maior classe de ativos em cadeia, e em 5-7 anos, os tokens de segurança superarão a soma da moeda estável e dos ativos nativos de criptomoeda. A tokenização de ativos tradicionais traz benefícios para o RWA, sendo a maior parte cotada em dólares, o que reforça o conceito de transações liquidadas em dólares, mas não é necessariamente a forma final do sistema financeiro do futuro. Os próximos 10-15 anos testemunharão uma transformação do meio de troca para novos meios com segurança e interoperabilidade únicas, o que aumentará a liquidez e criará mais interesse no ecossistema, estabelecendo novas formas de valor de troca e moeda estável no futuro.
Os tokens de segurança são a forma final dos ativos na blockchain?
Moderador: Stani, você mencionou que, a longo prazo, a moeda estável é apenas uma transição, e que os tokens de segurança se tornarão a maior classe de ativos em cadeia, até superando a moeda estável e os ativos criptográficos nativos. A quais ativos você se refere especificamente? Qual é a lógica por trás desse julgamento?
Stani Kulechov：
Este é um conceito amplo, o que comumente chamamos de RWA na verdade também abrange tokens de segurança. O espectro pode incluir ações de empresas listadas, capital privado, instrumentos de dívida, até produtos financeiros estruturados que possam surgir no futuro.
Atualmente, muitas reservas de moeda estável são sustentadas por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, e esses ativos já estão a desempenhar um papel na cadeia. No entanto, com a maturação das ferramentas de taxa de juro na cadeia, veremos ativos tradicionais com rendimentos mais altos e níveis de risco mais complexos também a serem trazidos para a cadeia - e isso é precisamente a espinha dorsal do sistema financeiro.
No passado, muitos ativos de alta qualidade tinham baixa liquidez, não porque não eram atraentes, mas sim devido a barreiras de entrada elevadas e canais de distribuição limitados. O DeFi oferece uma rede de liquidez acessível globalmente, permitindo que esses ativos se libertem de estruturas financeiras "fechadas" e sejam precificados e negociados diretamente na cadeia. Isso irá remodelar toda a estrutura do mercado de capitais.
Impacto central do projeto de lei GENIUS: quem pode "imprimir dólares"?
Moderador: Sam, você falou sobre o diálogo com senadores e outros legisladores. Você pode falar sobre quais novas oportunidades a lei GENIUS abrirá uma vez que entrar em vigor?
Sam Kazemian：
O dólar tem várias definições no sistema financeiro, e o Federal Reserve classifica os diferentes tipos de ativos em dólar através de M1, M2, M3, entre outros. Dentre eles, a moeda M1 refere-se à moeda que pode ser utilizada imediatamente na economia, incluindo depósitos bancários, depósitos à vista e fundos do mercado monetário que podem ser rapidamente convertidos em dinheiro. Já a forma de moeda M2 apresenta mais riscos, como dívidas bancárias denominadas em dólares, mas não seguradas pelo FDIC; esses ativos assemelham-se mais a investimentos denominados em dólares do que à moeda no sentido tradicional.
Desde o século XIX, o direito de emitir moeda da classe M1 tem sido um privilégio exclusivo dos bancos federais autorizados dos Estados Unidos. Eles podem criar moeda "imediatamente disponível", como depósitos à vista, fundos do mercado monetário, entre outros. Agora, o projeto de lei GENIUS concede essa capacidade aos emissores de moedas estáveis, permitindo que algumas entidades que não são bancos autorizados emitam moeda M1 de forma flexível e inovadora. É por isso que alguns bancos, até agora, parecem prestes a apoiar um projeto de lei que antes se opunham fortemente, pois preferem manter o monopólio da emissão de moeda M1.
O projeto de lei GENIUS e a moeda estável de pagamento têm um significado histórico, pois permitem pela primeira vez que bancos não autorizados emitam moeda M1 através de regulamentações rigorosas. Essas regulamentações exigem que a moeda estável seja apoiada por ativos de alta segurança, como títulos de fundos do mercado monetário, títulos do tesouro, operações de recompra do Fed e certificados de depósito segurados pelo FDIC. Atualmente, o FRXUSD está se esforçando para se tornar a primeira entidade autorizada a emitir moeda estável de pagamento. Este desenvolvimento ainda não foi totalmente precificado pelo mercado e pode ser gradualmente reconhecido nos próximos meses à medida que mais notícias sobre a emissão de moeda estável legal por bancos surgirem.
Stani Kulechov：
Embora a aprovação regulatória em áreas como as moedas estáveis pareça intuitivamente razoável, a questão chave reside nas restrições que essas regulamentações podem impor, especialmente em termos de inovação. Antes de entrar no DeFi, trabalhei também em fintech, onde os empréstimos P2P e as plataformas de crowdfunding estavam inicialmente muito ativas, mas a estrutura regulatória posterior forçou muitas pequenas equipes de startup a desistirem, pois não tinham capacidade para arcar com os altos custos de conformidade.
Portanto, a chave é - o projeto de lei GENIUS deve estabelecer regras claras e inclusivas. Não se pode permitir que os inovadores saiam devido a um excesso de prudência. Felizmente, agora a indústria de criptomoedas conta com um grupo de representantes legislativos muito profissionais que estão esforçando-se para impulsionar esse processo.
Várias entidades podem emitir dólares, haverá competição entre elas?
Moderador: Os bancos tradicionais estão a planear emitir a sua própria moeda estável. No futuro, poderá haver competição entre as moedas estáveis, e até a questão da "inflação do dólar"?
Stani Kulechov：
Na verdade, não consideramos isso uma "competição". Para nós, as moedas estáveis são mais como "canais de pagamento" ou "trilhos" - cada usuário escolhe o trilho mais adequado com base no cenário. No ecossistema Aave, muitos usuários mantêm suas moedas estáveis por mais de 6 meses, o que mostra que elas não são apenas meios de circulação, mas também métodos de armazenamento de valor a longo prazo.
No Aave V4, também projetamos o "GSM" para aceitar essas moedas estáveis como colateral subjacente. No futuro, a Frax também pode ser incluída através do processo de governança, aumentando a flexibilidade e a capacidade de resistência a riscos de todo o protocolo.
Sam Kazemian：
Eu concordo plenamente. O dólar digital é um jogo de soma positiva. O tamanho do mercado global de M1 é de 20 trilhões de dólares, enquanto o valor total de mercado das moedas estáveis em blockchain atualmente representa apenas 1%. Isso significa que a taxa de penetração de toda a indústria ainda é muito baixa.
O frxUSD foi lançado há apenas três meses e atualmente está a solicitar a integração no ecossistema. Acredito que no futuro haverá cada vez mais moedas estáveis em conformidade a juntar-se ao DeFi, tornando todo o sistema de dólares digitais mais diversificado e robusto. O objetivo da Frax é tornar-se o "dólar digital básico" neste sistema.
Nova configuração do dólar digital: Frax e Aave
Moderador: Sam, vocês recentemente transferiram a Frax de L2 para L1 e até reestruturaram o token de governança original FXS. Isso é uma preparação para a "moeda estável compliance"?
Sam Kazemian：
Totalmente correto. A nossa arquitetura geral foi transformada de "protocolo de moeda estável algorítmica" para "emissão de dólar digital + rede de liquidação". O antigo Frax Share foi renomeado para Frax, tornando-se o token de gás e de governança; enquanto o frxUSD é uma nova moeda estável de pagamento, em conformidade com a legislação.
Nós gostaríamos de chamá-lo de "a versão correta do plano Libra". O Libra tentou inicialmente construir uma moeda digital global, mas falhou devido à resistência política. E agora, com o momento maduro e apoio político, escolhemos como objetivo "emissão conforme do dólar", para realizar a emissão de moeda estável, liquidação entre cadeias e transferência de valor na cadeia EVM de alto desempenho Fraxtal.
Apresentador: Stani, a Aave não optou por lançar L1 ou L2, mas construiu a "arquitetura de liquidez unificada" do V4. Por que vocês escolheram esse caminho?
Stani Kulechov：
Embora a V4 ainda não tenha sido lançada, as propostas relacionadas foram aprovadas no ano passado e o desenvolvimento está quase no fim. Acreditamos que os tipos de ativos na cadeia no futuro serão extremamente diversificados e a curva de risco também será alongada. Portanto, a V4 introduziu o design de "hub de liquidez + ramificação de risco". Diferentes classes de ativos podem ser alocadas em diferentes "mercados de ramificação", mas ainda são geridas centralmente através do "hub".
Dessa forma, a experiência do usuário se torna mais simples, a eficiência da utilização de fundos é maior e os riscos do sistema são efetivamente isolados. Também introduzimos o "mecanismo de prêmio de risco", onde colaterais de alto risco pagarão taxas de juros mais altas, otimizando assim a estrutura de custos de empréstimo geral.
A proposta de colaboração entre a Frax e a Aave: permitir que o "dólar digital" participe diretamente dos rendimentos DeFi
Sam Kazemian：
Então eu vou fazer uma "proposta pública" uma vez. Planejamos lançar o programa de recompensas FraxNet no aplicativo Frax Financial Technology, onde os usuários que possuem frxUSD podem obter retornos sem risco ao nível de títulos do Tesouro dos EUA em carteiras não custodiadas.
Mas eu quero ir mais longe — permitir que os detentores de frxUSD depositem ativos diretamente no Aave, obtendo rendimentos através do verdadeiro mercado de empréstimos. Isso tornará a combinação de "dólar digital + rendimento em cadeia" uma realidade, e fará do Aave a primeira plataforma de rendimento DeFi a conectar-se a dólares legítimos.
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GasFeeCrying
· 08-06 06:13
Este regulador está novamente a fazer as pessoas de parvas.
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BagHolderTillRetire
· 08-05 05:22
A moeda estável finalmente vai para o céu?
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FlatlineTrader
· 08-05 02:39
Velocidade média de vida ou morte
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SerNgmi
· 08-05 02:26
moeda estável ainda é pior do que controlar os próprios dedos
Frax e o fundador da Aave discutem o futuro das moedas estáveis e interpretam a legislação GENIUS que remodela o panorama do dólar digital.
Fundadores da Frax Finance e Aave discutem o desenvolvimento da indústria de moeda estável
No contexto do rápido desenvolvimento das criptomoedas e da tecnologia blockchain, Sam Kazemian, fundador da Frax Finance, e Stani Kulechov, fundador da Aave, são sem dúvida duas figuras importantes no campo das moedas estáveis. Na mais recente conversa, eles compartilharam suas opiniões sobre o crescimento acelerado da indústria de moedas estáveis, as inovações em seus respectivos projetos e suas perspectivas sobre as mudanças regulatórias que se aproximam, especialmente após a turbulência do mercado de criptomoedas em 2022, e como as moedas estáveis se tornaram o foco da indústria.
Atualmente, estão particularmente atentos ao projeto de lei GENIUS, uma legislação histórica que pode elevar a moeda estável a moeda legal, mudando fundamentalmente a posição do dólar no cenário global. Este artigo irá explorar as percepções de Sam e Stani sobre o mercado de moeda estável, suas expectativas em relação a este projeto de lei, e como a moeda estável pode moldar o futuro do ecossistema financeiro.
A onda de moedas estáveis e o vento legislativo
Moderador: A indústria de moedas estáveis está a desenvolver-se rapidamente, com várias versões de legislação a serem avançadas no Congresso. Embora a quota de mercado atual seja apenas 1,1% da oferta de dólares M1, a indústria acredita geralmente que "isto é apenas o começo". Como participantes centrais da indústria, como vêem este momento atual?
Sam Kazemian：
Para ser sincero, é difícil esconder a minha excitação. Todos os dias, ao ler relatórios de investimento e introduções a ETFs, sem exceção, "AI" e "moeda estável" são listados como os dois campos mais quentes do mundo atual, não há outra indústria que possa se comparar. Como fundador de um protocolo de moeda estável, ver esta indústria finalmente sendo compreendida e aceita em todo o mundo é uma sensação incrível.
Investimos anos de pesquisa e construção no Frax, que inicialmente era apenas um "modelo híbrido" experimental, e agora evoluiu para uma rota de "dólar digital fiat" que os formuladores de políticas estão dispostos a apoiar legislativamente, esta mudança é enorme.
Stani Kulechov：
Eu entendo completamente como Sam se sente. A moeda estável em si é uma ferramenta muito intuitiva e fácil de entender, especialmente em regiões com turbulência financeira global e desvalorização da moeda fiduciária, a estabilidade financeira oferecida pela moeda estável é muito mais atraente do que a moeda local.
Mas mesmo nos países ocidentais, o valor da moeda estável não reside apenas na "estabilidade" em si, mas na forma como transforma a rentabilidade do DeFi em algo que os usuários mainstream conseguem entender e usar. Esta é a evolução natural da fintech de "papel-moeda → moeda digital → ativo em cadeia". Ela realmente abriu um novo paradigma de transferência de valor transfronteiriço.
A moeda estável ameaça o dólar?
Moderador: Vocês mencionaram o valor da expansão das moedas estáveis para mercados onde é difícil obter moedas de qualidade. Sobre como as moedas estáveis afetam a posição do dólar no sistema monetário global, algumas pessoas acreditam que as moedas estáveis ameaçam a posição dominante do dólar, enquanto outra visão argumenta que as moedas estáveis, na verdade, expandem a influência global do dólar. Como vocês veem essa questão?
Sam Kazemian：
Eu acho que isso entende completamente mal o papel das moedas estáveis. A verdade é exatamente o contrário: as moedas estáveis são uma "extensão" do dólar, uma extensão global da influência do dólar.
Podemos olhar para as moedas estáveis em dois períodos históricos:
A primeira fase é o ideal da "moeda estável de algoritmo descentralizado" - manter a estabilidade apenas com mecanismos de mercado, que acaba em colapso;
A segunda fase é a fase do realismo em que estamos agora: se o que você ancorar for USD, então o design de moeda estável "mais perfeito" é, na verdade, obter o reconhecimento do governo dos EUA - fazer com que ele reconheça diretamente que seu token é "dólar".
Esta é a parte revolucionária da legislação GENIUS. Ela permite pela primeira vez que as moedas estáveis tenham "qualificação legal em dólares", ou seja, quando o Departamento do Tesouro dos EUA disser "esta moeda compatível é equivalente ao dólar", ela poderá realmente ser aceita por todos os bancos que aceitam dólares em todo o mundo - não é mais apenas um "ativo digital" na cadeia, mas sim um "dólar" em termos legais.
Stani Kulechov：
O dólar como ferramenta de liquidação de transações é simples e eficaz, e a popularização da internet acabou por expandir o comércio global em dólares. Espera-se que no futuro as moedas estáveis também passem por uma situação semelhante, pois o alcance da internet será ainda mais amplo. Para alcançar um sistema mais descentralizado, é necessário tempo e uma adoção ampla, sendo este um processo de longo prazo. Neste momento, a escala da tecnologia se reflete na ampliação do valor existente.
Nos próximos 2-3 anos, a moeda estável se tornará a maior classe de ativos em cadeia, e em 5-7 anos, os tokens de segurança superarão a soma da moeda estável e dos ativos nativos de criptomoeda. A tokenização de ativos tradicionais traz benefícios para o RWA, sendo a maior parte cotada em dólares, o que reforça o conceito de transações liquidadas em dólares, mas não é necessariamente a forma final do sistema financeiro do futuro. Os próximos 10-15 anos testemunharão uma transformação do meio de troca para novos meios com segurança e interoperabilidade únicas, o que aumentará a liquidez e criará mais interesse no ecossistema, estabelecendo novas formas de valor de troca e moeda estável no futuro.
Os tokens de segurança são a forma final dos ativos na blockchain?
Moderador: Stani, você mencionou que, a longo prazo, a moeda estável é apenas uma transição, e que os tokens de segurança se tornarão a maior classe de ativos em cadeia, até superando a moeda estável e os ativos criptográficos nativos. A quais ativos você se refere especificamente? Qual é a lógica por trás desse julgamento?
Stani Kulechov：
Este é um conceito amplo, o que comumente chamamos de RWA na verdade também abrange tokens de segurança. O espectro pode incluir ações de empresas listadas, capital privado, instrumentos de dívida, até produtos financeiros estruturados que possam surgir no futuro.
Atualmente, muitas reservas de moeda estável são sustentadas por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, e esses ativos já estão a desempenhar um papel na cadeia. No entanto, com a maturação das ferramentas de taxa de juro na cadeia, veremos ativos tradicionais com rendimentos mais altos e níveis de risco mais complexos também a serem trazidos para a cadeia - e isso é precisamente a espinha dorsal do sistema financeiro.
No passado, muitos ativos de alta qualidade tinham baixa liquidez, não porque não eram atraentes, mas sim devido a barreiras de entrada elevadas e canais de distribuição limitados. O DeFi oferece uma rede de liquidez acessível globalmente, permitindo que esses ativos se libertem de estruturas financeiras "fechadas" e sejam precificados e negociados diretamente na cadeia. Isso irá remodelar toda a estrutura do mercado de capitais.
Impacto central do projeto de lei GENIUS: quem pode "imprimir dólares"?
Moderador: Sam, você falou sobre o diálogo com senadores e outros legisladores. Você pode falar sobre quais novas oportunidades a lei GENIUS abrirá uma vez que entrar em vigor?
Sam Kazemian：
O dólar tem várias definições no sistema financeiro, e o Federal Reserve classifica os diferentes tipos de ativos em dólar através de M1, M2, M3, entre outros. Dentre eles, a moeda M1 refere-se à moeda que pode ser utilizada imediatamente na economia, incluindo depósitos bancários, depósitos à vista e fundos do mercado monetário que podem ser rapidamente convertidos em dinheiro. Já a forma de moeda M2 apresenta mais riscos, como dívidas bancárias denominadas em dólares, mas não seguradas pelo FDIC; esses ativos assemelham-se mais a investimentos denominados em dólares do que à moeda no sentido tradicional.
Desde o século XIX, o direito de emitir moeda da classe M1 tem sido um privilégio exclusivo dos bancos federais autorizados dos Estados Unidos. Eles podem criar moeda "imediatamente disponível", como depósitos à vista, fundos do mercado monetário, entre outros. Agora, o projeto de lei GENIUS concede essa capacidade aos emissores de moedas estáveis, permitindo que algumas entidades que não são bancos autorizados emitam moeda M1 de forma flexível e inovadora. É por isso que alguns bancos, até agora, parecem prestes a apoiar um projeto de lei que antes se opunham fortemente, pois preferem manter o monopólio da emissão de moeda M1.
O projeto de lei GENIUS e a moeda estável de pagamento têm um significado histórico, pois permitem pela primeira vez que bancos não autorizados emitam moeda M1 através de regulamentações rigorosas. Essas regulamentações exigem que a moeda estável seja apoiada por ativos de alta segurança, como títulos de fundos do mercado monetário, títulos do tesouro, operações de recompra do Fed e certificados de depósito segurados pelo FDIC. Atualmente, o FRXUSD está se esforçando para se tornar a primeira entidade autorizada a emitir moeda estável de pagamento. Este desenvolvimento ainda não foi totalmente precificado pelo mercado e pode ser gradualmente reconhecido nos próximos meses à medida que mais notícias sobre a emissão de moeda estável legal por bancos surgirem.
Stani Kulechov：
Embora a aprovação regulatória em áreas como as moedas estáveis pareça intuitivamente razoável, a questão chave reside nas restrições que essas regulamentações podem impor, especialmente em termos de inovação. Antes de entrar no DeFi, trabalhei também em fintech, onde os empréstimos P2P e as plataformas de crowdfunding estavam inicialmente muito ativas, mas a estrutura regulatória posterior forçou muitas pequenas equipes de startup a desistirem, pois não tinham capacidade para arcar com os altos custos de conformidade.
Portanto, a chave é - o projeto de lei GENIUS deve estabelecer regras claras e inclusivas. Não se pode permitir que os inovadores saiam devido a um excesso de prudência. Felizmente, agora a indústria de criptomoedas conta com um grupo de representantes legislativos muito profissionais que estão esforçando-se para impulsionar esse processo.
Várias entidades podem emitir dólares, haverá competição entre elas?
Moderador: Os bancos tradicionais estão a planear emitir a sua própria moeda estável. No futuro, poderá haver competição entre as moedas estáveis, e até a questão da "inflação do dólar"?
Stani Kulechov：
Na verdade, não consideramos isso uma "competição". Para nós, as moedas estáveis são mais como "canais de pagamento" ou "trilhos" - cada usuário escolhe o trilho mais adequado com base no cenário. No ecossistema Aave, muitos usuários mantêm suas moedas estáveis por mais de 6 meses, o que mostra que elas não são apenas meios de circulação, mas também métodos de armazenamento de valor a longo prazo.
No Aave V4, também projetamos o "GSM" para aceitar essas moedas estáveis como colateral subjacente. No futuro, a Frax também pode ser incluída através do processo de governança, aumentando a flexibilidade e a capacidade de resistência a riscos de todo o protocolo.
Sam Kazemian：
Eu concordo plenamente. O dólar digital é um jogo de soma positiva. O tamanho do mercado global de M1 é de 20 trilhões de dólares, enquanto o valor total de mercado das moedas estáveis em blockchain atualmente representa apenas 1%. Isso significa que a taxa de penetração de toda a indústria ainda é muito baixa.
O frxUSD foi lançado há apenas três meses e atualmente está a solicitar a integração no ecossistema. Acredito que no futuro haverá cada vez mais moedas estáveis em conformidade a juntar-se ao DeFi, tornando todo o sistema de dólares digitais mais diversificado e robusto. O objetivo da Frax é tornar-se o "dólar digital básico" neste sistema.
Nova configuração do dólar digital: Frax e Aave
Moderador: Sam, vocês recentemente transferiram a Frax de L2 para L1 e até reestruturaram o token de governança original FXS. Isso é uma preparação para a "moeda estável compliance"?
Sam Kazemian：
Totalmente correto. A nossa arquitetura geral foi transformada de "protocolo de moeda estável algorítmica" para "emissão de dólar digital + rede de liquidação". O antigo Frax Share foi renomeado para Frax, tornando-se o token de gás e de governança; enquanto o frxUSD é uma nova moeda estável de pagamento, em conformidade com a legislação.
Nós gostaríamos de chamá-lo de "a versão correta do plano Libra". O Libra tentou inicialmente construir uma moeda digital global, mas falhou devido à resistência política. E agora, com o momento maduro e apoio político, escolhemos como objetivo "emissão conforme do dólar", para realizar a emissão de moeda estável, liquidação entre cadeias e transferência de valor na cadeia EVM de alto desempenho Fraxtal.
Apresentador: Stani, a Aave não optou por lançar L1 ou L2, mas construiu a "arquitetura de liquidez unificada" do V4. Por que vocês escolheram esse caminho?
Stani Kulechov：
Embora a V4 ainda não tenha sido lançada, as propostas relacionadas foram aprovadas no ano passado e o desenvolvimento está quase no fim. Acreditamos que os tipos de ativos na cadeia no futuro serão extremamente diversificados e a curva de risco também será alongada. Portanto, a V4 introduziu o design de "hub de liquidez + ramificação de risco". Diferentes classes de ativos podem ser alocadas em diferentes "mercados de ramificação", mas ainda são geridas centralmente através do "hub".
Dessa forma, a experiência do usuário se torna mais simples, a eficiência da utilização de fundos é maior e os riscos do sistema são efetivamente isolados. Também introduzimos o "mecanismo de prêmio de risco", onde colaterais de alto risco pagarão taxas de juros mais altas, otimizando assim a estrutura de custos de empréstimo geral.
A proposta de colaboração entre a Frax e a Aave: permitir que o "dólar digital" participe diretamente dos rendimentos DeFi
Sam Kazemian：
Então eu vou fazer uma "proposta pública" uma vez. Planejamos lançar o programa de recompensas FraxNet no aplicativo Frax Financial Technology, onde os usuários que possuem frxUSD podem obter retornos sem risco ao nível de títulos do Tesouro dos EUA em carteiras não custodiadas.
Mas eu quero ir mais longe — permitir que os detentores de frxUSD depositem ativos diretamente no Aave, obtendo rendimentos através do verdadeiro mercado de empréstimos. Isso tornará a combinação de "dólar digital + rendimento em cadeia" uma realidade, e fará do Aave a primeira plataforma de rendimento DeFi a conectar-se a dólares legítimos.