A Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong lançou um serviço de stake de ETF de Ponto de Éter, impacto no mercado de criptomoedas.
Introdução
No dia 7 de abril de 2025, durante o Web3 Carnival em Hong Kong, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong publicou uma circular sobre a prestação de serviços de stake por plataformas de negociação de ativos virtuais. O regulador afirmou que reconhece os potenciais benefícios do stake na melhoria da segurança das redes de blockchain e na obtenção de rendimentos pelos investidores.
Após a divulgação do comunicado, a Huaxia Fund e a Bosera Fund, que emitiram ETFs de Ponto de Éter, responderam rapidamente. No dia 11 de abril, a Bosera Fund anunciou que seu ETF de Éter foi autorizado a fazer stake de até 30% de suas participações em Éter a partir de 25 de abril. No dia 18 de abril, a Huaxia Fund também anunciou que lançaria serviços de stake para seu ETF de Éter, tornando-se o segundo fundo em Hong Kong a oferecer tais serviços.
O serviço de stake é uma diferença importante entre as blockchains PoS e PoW. Os investidores podem fazer stake dos tokens de governança da blockchain PoS que possuem em nós ou plataformas de stake líquido, recebendo uma distribuição de rendimentos da rede. Isso não só proporciona uma valorização passiva dos tokens, mas também gera uma renda ativa.
Em comparação, os produtos de ETF de Bitcoin lançados em Hong Kong não conseguem oferecer serviços de stake devido ao mecanismo PoW. Os fundos de ETF de Bitcoin, como custodiante, não têm o direito de emprestar os ativos dos clientes, e os investidores não podem obter rendimentos adicionais através do stake.
A Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong aprovou mais cedo que a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA o serviço de staking para o ETF de Ponto de Éter, o que representa um marco para Hong Kong se tornar o centro Web3 da Ásia. Isso não apenas reflete a pesquisa aprofundada dos reguladores de Hong Kong sobre o mecanismo de distribuição de rendimentos em cadeia, mas também demonstra a atitude aberta do governo de Hong Kong em relação à indústria de encriptação. Para os investidores financeiros tradicionais, os rendimentos reais que o serviço de staking de ETF pode trazer podem ser mais relevantes. A seguir, vamos analisar os rendimentos do staking de ETH e seu impacto na indústria Web3 de Hong Kong.
1. Análise de rendimento do stake de ETH
1.1 Mecanismo de stake de Éter e rendimento de stake na cadeia
O mecanismo de stake da blockchain Ethereum exige que os nós apostem 32 ETH no endereço do contrato oficial. Os nós podem receber recompensas de bloco, receitas de MEV e taxas de transação. Os detentores de ETH também podem obter indiretamente uma parte dos lucros dos nós através de prestadores de serviços de stake.
stake rendimento = ( recompensa de bloco + taxas MEV + taxas Tips ) / valor total em ETH em stake
De acordo com estatísticas, em novembro de 2022, o APY de stake de ETH estabilizou acima de 5%, um ponto alto nos últimos anos. Durante o mercado de alta em dezembro de 2024, o APY foi de apenas cerca de 3,3%. Em maio de 2025, o APY de stake de ETH foi de 3,07%, o que, do ponto de vista de investimentos, não é considerado um produto de alta rentabilidade.
Os principais fatores que afetam a taxa de retorno do stake são a receita de MEV e a receita de Tips. Por exemplo, em 9 de maio de 2023, a APY de stake de ETH atingiu 10,66%, com uma taxa de retorno de recompensas de bloco de 3,81%, receita de MEV de 3,54% e receita de Tips de 3,31%.
Isto está relacionado com o aumento explosivo do volume de transações do token PEPE na altura. De 6 a 10 de maio, o valor de mercado do PEPE caiu drasticamente, e alguns utilizadores pagaram altas gorjetas para realizar transações antecipadas, enquanto os nós também obtiveram MEV manipulando a ordem das transações.
É necessário notar que a receita de MEV e Tips está relacionada apenas aos nós de mineração. No futuro, os rendimentos de staking dos ETFs da Hua Xia Fund e da Bosera Fund estarão intimamente relacionados com a operação dos nós OSL e Hashkey.
1.2 Éter vs SOL stake rendimento comparativo
Comparado a outras blockchains, a rentabilidade do stake de ETH não é muito competitiva. Em maio de 2025, a rentabilidade do stake na cadeia SOL é de 8,70%, muito superior aos 3,07% do ETH. Isso também faz com que os detentores de SOL estejam mais dispostos a fazer stake. Atualmente, a taxa de stake de SOL é de 67,97%, enquanto a de ETH é apenas 28,56%.
Uma das principais razões para a contínua diminuição da taxa de rendimento do stake de ETH é a proposta EIP-1559. Esta proposta visa reduzir a taxa de inflação do ETH e otimizar o modelo econômico. Após a implementação, a taxa base de Gas é destruída, e os nós apenas recebem receitas de Tips, resultando em uma diminuição da receita.
Em comparação, a Solana adota uma abordagem intermediária, queimando 50% das taxas básicas, enquanto os 50% restantes e as dicas são recompensados aos nós. Os stakers de SOL recebem uma parte das taxas básicas de Gas. Além disso, as taxas de Gas na cadeia Solana continuam a subir, ultrapassando o Ethereum no primeiro trimestre de 2025, tornando-se a primeira em taxas de Gas de blockchains públicas, aumentando ainda mais os ganhos dos nós.
Para investidores financeiros tradicionais, o serviço de stake do ETF de ETH aumenta os rendimentos sem aumentar a barreira de entrada, sendo um importante avanço na transição do Web2 para o Web3. Os investidores podem vê-lo como um dividendo adicional de cerca de 3% com base nos ativos de tokens.
2. O impacto a longo prazo do stake do ETF de Ponto de Ethereum em Hong Kong
Comparando as políticas de ETF de criptomoedas de Hong Kong e dos Estados Unidos, os EUA lançaram o ETF de Bitcoin mais cedo e foram o primeiro ETF de criptomoedas do mundo. Mas em relação ao ETF de Éter, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong foi mais rápida, aprovando o ETF de Éter em 15 de abril de 2024, com três produtos de fundos sendo lançados em 30 de abril.
O ETF de Éter à vista dos EUA foi aprovado mais lentamente do que em Hong Kong. Após a aprovação do ETF de Bitcoin, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA só aprovou o ETF de Éter em maio de 2024, e o produto só será lançado oficialmente no final de julho. Do ponto de vista da execução e implementação das políticas, Hong Kong está em vantagem no ETF de Éter.
No entanto, os EUA ainda têm uma vantagem incomparável em termos de liquidez. Até o final de 2024, o ETF de Ethereum da BlackRock alcançou um tamanho de 3,584 bilhões de dólares. Em comparação, o tamanho combinado dos três ETFs de Ethereum em Hong Kong é de apenas 63,46 milhões de dólares, cerca de 1% do que é nos EUA.
O ETF Ethereum de Hong Kong obtém uma parte das taxas de Gas através do serviço de staking, tendo, teoricamente, uma vantagem competitiva. No entanto, após o lançamento do serviço de staking, a subscrição do ETF em Hong Kong não cresceu de forma significativa. Durante a subida do preço do ETH em maio, o ETF de Hong Kong teve apenas uma ligeira entrada líquida, enquanto o ETF dos EUA não apresentou uma saída em grande escala.
Este fenómeno pode ser explicado da seguinte forma:
A liquidez do mercado de Hong Kong não é tão abundante quanto a dos Estados Unidos.
Os investidores americanos têm dificuldade em registrar contas de valores mobiliários em Hong Kong.
Os investidores tradicionais têm uma compreensão limitada do conceito de "stake".
A aprovação de serviços de stake para ETF de ativos virtuais em Hong Kong é uma política de longo prazo favorável, mas a curto prazo será difícil aumentar significativamente a escala. Com a educação do mercado a aprofundar-se e a infraestrutura a melhorar, espera-se que os efeitos de cauda longa dessa política se manifestem gradualmente.
3. Perspectivas do Ecossistema Ethereum em Hong Kong e Desenvolvimento de RWA
Hong Kong é mais rápida que os EUA na implementação do ETF de Ethereum, mas ainda não lançou ETFs de outras blockchains como o SOL, considerando principalmente a relação entre criptomoedas e finanças tradicionais. A aprovação do ETF de Bitcoin decorre da sua posição dominante, enquanto a aprovação do ETF de Ethereum se deve à sua posição de mercado e ao tamanho dos ativos RWA.
RWA é o ponto de ancoragem da colaboração entre as finanças tradicionais e o mundo da encriptação. Hong Kong, como centro financeiro da Ásia, lançará o projeto Ensemble Sandbox em agosto de 2024 para promover a aplicação de tokenização. Até maio de 2025, vários projetos de RWA de ativos reais já foram concluídos no sandbox. Além disso, a 华夏基金 lançou o primeiro fundo de tokenização de varejo da Ásia-Pacífico, com ativos subjacentes em depósitos de curto prazo em dólares de Hong Kong, com a emissão de tokens na blockchain Ethereum.
Até maio de 2025, o valor total dos ativos RWA na rede Ethereum ultrapassará 7 bilhões de dólares, e o valor total dos ativos em stablecoins ultrapassará 120 bilhões de dólares, ambos ocupando o primeiro lugar entre as blockchains públicas. O lançamento do serviço de stake em Hong Kong pode ter como objetivo incentivar mais participação na construção da governança da rede Ethereum e desenvolver essa importante faixa de ativos RWA.
Os principais nós do ETH têm uma grande influência na governança ecológica. Em Hong Kong, através do serviço de stake, não só é possível aumentar os rendimentos dos usuários, mas também fortalecer a influência na comunidade Ethereum, promovendo assim o desenvolvimento de um ecossistema RWA em conformidade.
Conclusão
Hong Kong, com as suas quebras de políticas no ecossistema Ethereum e a sua disposição na pista RWA, estabelece uma base para o futuro. A aprovação do serviço de staking do ETF Ethereum não só reforça a posição de Hong Kong como um centro de inovação Web3 na Ásia, mas também demonstra uma visão estratégica na área de RWA. A rede Ethereum, com a sua enorme escala de ativos RWA e infraestrutura de stablecoins, torna-se a chave para conectar as finanças tradicionais com o mundo da encriptação.
Com a promoção de projetos de tokenização de ativos físicos em Hong Kong, bem como a emissão de fundos em cadeia, está a atrair mais projetos de RWA com benefícios políticos e compatibilidade tecnológica. No futuro, com o aumento da capacidade de governança do Ethereum e a otimização do modelo de rendimento de stake, Hong Kong deverá tornar-se um importante ponto de emissão, negociação e conformidade de ativos RWA na Ásia, promovendo a fusão inovadora entre a economia real e a tecnologia de blockchain.
Esta página pode conter conteúdos de terceiros, que são fornecidos apenas para fins informativos (sem representações/garantias) e não devem ser considerados como uma aprovação dos seus pontos de vista pela Gate, nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações.
16 gostos
Recompensa
16
9
Partilhar
Comentar
0/400
TokenToaster
· 07-22 02:49
Bom trabalho, rapaz! Até à lua!
Ver originalResponder0
WhaleMinion
· 07-20 12:25
Hong Kong realmente sabe como se divertir, está estável.
Ver originalResponder0
DaoGovernanceOfficer
· 07-19 14:01
*suspiro* mais um caso de staking institucional sem abordar as métricas de apatia dos eleitores...
Ver originalResponder0
FUDwatcher
· 07-19 13:43
Boa vida e recompensas, a regulamentação está realmente no caminho certo!
Ver originalResponder0
HashRatePhilosopher
· 07-19 03:51
A licença de Hong Kong é realmente ótima.
Ver originalResponder0
SmartContractPlumber
· 07-19 03:51
O contrato de autorização de stake deve ser rigorosamente auditado para evitar riscos de arbitragem de reentrada.
Hong Kong lança serviço de stake de ETF de Ethereum para desenvolver ecossistema RWA
A Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong lançou um serviço de stake de ETF de Ponto de Éter, impacto no mercado de criptomoedas.
Introdução
No dia 7 de abril de 2025, durante o Web3 Carnival em Hong Kong, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong publicou uma circular sobre a prestação de serviços de stake por plataformas de negociação de ativos virtuais. O regulador afirmou que reconhece os potenciais benefícios do stake na melhoria da segurança das redes de blockchain e na obtenção de rendimentos pelos investidores.
Após a divulgação do comunicado, a Huaxia Fund e a Bosera Fund, que emitiram ETFs de Ponto de Éter, responderam rapidamente. No dia 11 de abril, a Bosera Fund anunciou que seu ETF de Éter foi autorizado a fazer stake de até 30% de suas participações em Éter a partir de 25 de abril. No dia 18 de abril, a Huaxia Fund também anunciou que lançaria serviços de stake para seu ETF de Éter, tornando-se o segundo fundo em Hong Kong a oferecer tais serviços.
O serviço de stake é uma diferença importante entre as blockchains PoS e PoW. Os investidores podem fazer stake dos tokens de governança da blockchain PoS que possuem em nós ou plataformas de stake líquido, recebendo uma distribuição de rendimentos da rede. Isso não só proporciona uma valorização passiva dos tokens, mas também gera uma renda ativa.
Em comparação, os produtos de ETF de Bitcoin lançados em Hong Kong não conseguem oferecer serviços de stake devido ao mecanismo PoW. Os fundos de ETF de Bitcoin, como custodiante, não têm o direito de emprestar os ativos dos clientes, e os investidores não podem obter rendimentos adicionais através do stake.
A Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong aprovou mais cedo que a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA o serviço de staking para o ETF de Ponto de Éter, o que representa um marco para Hong Kong se tornar o centro Web3 da Ásia. Isso não apenas reflete a pesquisa aprofundada dos reguladores de Hong Kong sobre o mecanismo de distribuição de rendimentos em cadeia, mas também demonstra a atitude aberta do governo de Hong Kong em relação à indústria de encriptação. Para os investidores financeiros tradicionais, os rendimentos reais que o serviço de staking de ETF pode trazer podem ser mais relevantes. A seguir, vamos analisar os rendimentos do staking de ETH e seu impacto na indústria Web3 de Hong Kong.
1. Análise de rendimento do stake de ETH
1.1 Mecanismo de stake de Éter e rendimento de stake na cadeia
O mecanismo de stake da blockchain Ethereum exige que os nós apostem 32 ETH no endereço do contrato oficial. Os nós podem receber recompensas de bloco, receitas de MEV e taxas de transação. Os detentores de ETH também podem obter indiretamente uma parte dos lucros dos nós através de prestadores de serviços de stake.
stake rendimento = ( recompensa de bloco + taxas MEV + taxas Tips ) / valor total em ETH em stake
De acordo com estatísticas, em novembro de 2022, o APY de stake de ETH estabilizou acima de 5%, um ponto alto nos últimos anos. Durante o mercado de alta em dezembro de 2024, o APY foi de apenas cerca de 3,3%. Em maio de 2025, o APY de stake de ETH foi de 3,07%, o que, do ponto de vista de investimentos, não é considerado um produto de alta rentabilidade.
Os principais fatores que afetam a taxa de retorno do stake são a receita de MEV e a receita de Tips. Por exemplo, em 9 de maio de 2023, a APY de stake de ETH atingiu 10,66%, com uma taxa de retorno de recompensas de bloco de 3,81%, receita de MEV de 3,54% e receita de Tips de 3,31%.
Isto está relacionado com o aumento explosivo do volume de transações do token PEPE na altura. De 6 a 10 de maio, o valor de mercado do PEPE caiu drasticamente, e alguns utilizadores pagaram altas gorjetas para realizar transações antecipadas, enquanto os nós também obtiveram MEV manipulando a ordem das transações.
É necessário notar que a receita de MEV e Tips está relacionada apenas aos nós de mineração. No futuro, os rendimentos de staking dos ETFs da Hua Xia Fund e da Bosera Fund estarão intimamente relacionados com a operação dos nós OSL e Hashkey.
1.2 Éter vs SOL stake rendimento comparativo
Comparado a outras blockchains, a rentabilidade do stake de ETH não é muito competitiva. Em maio de 2025, a rentabilidade do stake na cadeia SOL é de 8,70%, muito superior aos 3,07% do ETH. Isso também faz com que os detentores de SOL estejam mais dispostos a fazer stake. Atualmente, a taxa de stake de SOL é de 67,97%, enquanto a de ETH é apenas 28,56%.
Uma das principais razões para a contínua diminuição da taxa de rendimento do stake de ETH é a proposta EIP-1559. Esta proposta visa reduzir a taxa de inflação do ETH e otimizar o modelo econômico. Após a implementação, a taxa base de Gas é destruída, e os nós apenas recebem receitas de Tips, resultando em uma diminuição da receita.
Em comparação, a Solana adota uma abordagem intermediária, queimando 50% das taxas básicas, enquanto os 50% restantes e as dicas são recompensados aos nós. Os stakers de SOL recebem uma parte das taxas básicas de Gas. Além disso, as taxas de Gas na cadeia Solana continuam a subir, ultrapassando o Ethereum no primeiro trimestre de 2025, tornando-se a primeira em taxas de Gas de blockchains públicas, aumentando ainda mais os ganhos dos nós.
Para investidores financeiros tradicionais, o serviço de stake do ETF de ETH aumenta os rendimentos sem aumentar a barreira de entrada, sendo um importante avanço na transição do Web2 para o Web3. Os investidores podem vê-lo como um dividendo adicional de cerca de 3% com base nos ativos de tokens.
2. O impacto a longo prazo do stake do ETF de Ponto de Ethereum em Hong Kong
Comparando as políticas de ETF de criptomoedas de Hong Kong e dos Estados Unidos, os EUA lançaram o ETF de Bitcoin mais cedo e foram o primeiro ETF de criptomoedas do mundo. Mas em relação ao ETF de Éter, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong foi mais rápida, aprovando o ETF de Éter em 15 de abril de 2024, com três produtos de fundos sendo lançados em 30 de abril.
O ETF de Éter à vista dos EUA foi aprovado mais lentamente do que em Hong Kong. Após a aprovação do ETF de Bitcoin, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA só aprovou o ETF de Éter em maio de 2024, e o produto só será lançado oficialmente no final de julho. Do ponto de vista da execução e implementação das políticas, Hong Kong está em vantagem no ETF de Éter.
No entanto, os EUA ainda têm uma vantagem incomparável em termos de liquidez. Até o final de 2024, o ETF de Ethereum da BlackRock alcançou um tamanho de 3,584 bilhões de dólares. Em comparação, o tamanho combinado dos três ETFs de Ethereum em Hong Kong é de apenas 63,46 milhões de dólares, cerca de 1% do que é nos EUA.
O ETF Ethereum de Hong Kong obtém uma parte das taxas de Gas através do serviço de staking, tendo, teoricamente, uma vantagem competitiva. No entanto, após o lançamento do serviço de staking, a subscrição do ETF em Hong Kong não cresceu de forma significativa. Durante a subida do preço do ETH em maio, o ETF de Hong Kong teve apenas uma ligeira entrada líquida, enquanto o ETF dos EUA não apresentou uma saída em grande escala.
Este fenómeno pode ser explicado da seguinte forma:
A aprovação de serviços de stake para ETF de ativos virtuais em Hong Kong é uma política de longo prazo favorável, mas a curto prazo será difícil aumentar significativamente a escala. Com a educação do mercado a aprofundar-se e a infraestrutura a melhorar, espera-se que os efeitos de cauda longa dessa política se manifestem gradualmente.
3. Perspectivas do Ecossistema Ethereum em Hong Kong e Desenvolvimento de RWA
Hong Kong é mais rápida que os EUA na implementação do ETF de Ethereum, mas ainda não lançou ETFs de outras blockchains como o SOL, considerando principalmente a relação entre criptomoedas e finanças tradicionais. A aprovação do ETF de Bitcoin decorre da sua posição dominante, enquanto a aprovação do ETF de Ethereum se deve à sua posição de mercado e ao tamanho dos ativos RWA.
RWA é o ponto de ancoragem da colaboração entre as finanças tradicionais e o mundo da encriptação. Hong Kong, como centro financeiro da Ásia, lançará o projeto Ensemble Sandbox em agosto de 2024 para promover a aplicação de tokenização. Até maio de 2025, vários projetos de RWA de ativos reais já foram concluídos no sandbox. Além disso, a 华夏基金 lançou o primeiro fundo de tokenização de varejo da Ásia-Pacífico, com ativos subjacentes em depósitos de curto prazo em dólares de Hong Kong, com a emissão de tokens na blockchain Ethereum.
Até maio de 2025, o valor total dos ativos RWA na rede Ethereum ultrapassará 7 bilhões de dólares, e o valor total dos ativos em stablecoins ultrapassará 120 bilhões de dólares, ambos ocupando o primeiro lugar entre as blockchains públicas. O lançamento do serviço de stake em Hong Kong pode ter como objetivo incentivar mais participação na construção da governança da rede Ethereum e desenvolver essa importante faixa de ativos RWA.
Os principais nós do ETH têm uma grande influência na governança ecológica. Em Hong Kong, através do serviço de stake, não só é possível aumentar os rendimentos dos usuários, mas também fortalecer a influência na comunidade Ethereum, promovendo assim o desenvolvimento de um ecossistema RWA em conformidade.
Conclusão
Hong Kong, com as suas quebras de políticas no ecossistema Ethereum e a sua disposição na pista RWA, estabelece uma base para o futuro. A aprovação do serviço de staking do ETF Ethereum não só reforça a posição de Hong Kong como um centro de inovação Web3 na Ásia, mas também demonstra uma visão estratégica na área de RWA. A rede Ethereum, com a sua enorme escala de ativos RWA e infraestrutura de stablecoins, torna-se a chave para conectar as finanças tradicionais com o mundo da encriptação.
Com a promoção de projetos de tokenização de ativos físicos em Hong Kong, bem como a emissão de fundos em cadeia, está a atrair mais projetos de RWA com benefícios políticos e compatibilidade tecnológica. No futuro, com o aumento da capacidade de governança do Ethereum e a otimização do modelo de rendimento de stake, Hong Kong deverá tornar-se um importante ponto de emissão, negociação e conformidade de ativos RWA na Ásia, promovendo a fusão inovadora entre a economia real e a tecnologia de blockchain.