Moeda estável e seu impacto potencial no sistema financeiro
A moeda estável é uma classe de criptomoedas cujo valor é ancorado a ativos específicos, servindo como uma ponte entre o sistema financeiro descentralizado e o sistema financeiro tradicional, além de ser uma infraestrutura fundamental do sistema financeiro descentralizado. Recentemente, os EUA e Hong Kong, após a União Europeia, aprovaram leis de regulamentação de moedas estáveis, marcando o estabelecimento formal de um quadro regulatório para moedas estáveis em algumas das principais regiões do mundo. Enquanto o financiamento descentralizado enfrenta oportunidades de desenvolvimento, isso também pode aprofundar a fusão com o sistema financeiro tradicional, apresentando novos desafios e riscos para o sistema financeiro global.
Resumo
Recentemente, os Estados Unidos aprovaram uma lei sobre moeda estável, tornando-se a primeira legislação nos EUA a estabelecer um quadro regulatório para moeda estável, preenchendo uma lacuna regulatória neste campo. Hong Kong também aprovou uma lei sobre moeda estável com funções semelhantes, ajudando Hong Kong a participar na competição global por centros financeiros digitais e consolidar sua posição como centro financeiro internacional. Após a União Europeia, os Estados Unidos e Hong Kong também lançaram quadros regulatórios para moeda estável, representando um passo importante para a integração das criptomoedas no sistema financeiro tradicional.
A proposta de lei relacionada com moedas estáveis visa principalmente os pontos de risco que surgiram anteriormente na indústria, incluindo a falta de transparência dos ativos de reserva, riscos de gestão de liquidez, a instabilidade do valor das moedas estáveis algorítmicas, lavagem de dinheiro e atividades financeiras ilegais, e a proteção inadequada dos consumidores, estabelecendo uma série de normas. A proposta de lei segue o quadro de regulação para instituições financeiras tradicionais, mas é mais rigorosa na gestão de liquidez. Nos EUA, na União Europeia e em Hong Kong, a taxa de reserva obrigatória para bancos é próxima de 0%, mas para as instituições emissoras de moedas estáveis é exigida uma taxa de reserva de 100%, principalmente devido à consideração de que os bancos já possuem uma regulação rigorosa e a liquidez dos depósitos é relativamente estável; no entanto, as moedas estáveis não pagam juros e as transações são mais frequentes. A regulação estrangeira posiciona as moedas estáveis não como "depósitos em cadeia", mas sim como "dinheiro em cadeia", fortalecendo assim as bases do sistema financeiro descentralizado.
Até o final de maio de 2025, o valor de mercado total das principais moedas estáveis é de aproximadamente 230 bilhões de dólares, um crescimento de mais de 40 vezes em relação ao tamanho no início de 2020, com uma taxa de crescimento rápida, mas em comparação com o tamanho do sistema financeiro tradicional, ainda é relativamente pequeno, representando apenas 1% dos depósitos em dólares nos EUA. No entanto, em termos de volume de transações, as moedas estáveis desempenham um papel significativo como um meio de pagamento e infraestrutura no sistema de criptomoedas, com um volume de transações anual das principais moedas estáveis alcançando 28 trilhões de dólares, superando o volume de transações anual das organizações de cartões de crédito Visa e Mastercard. Com a inclusão das moedas estáveis no quadro de regulação financeira, a finança descentralizada também tem a possibilidade de receber oportunidades de desenvolvimento e aprofundar a fusão com o sistema financeiro tradicional.
Texto
moeda estável: marco na regulação das criptomoedas
Recentemente, os Estados Unidos aprovaram uma lei sobre moeda estável, tornando-se a primeira lei a estabelecer um quadro regulamentar para moedas estáveis nos EUA, preenchendo uma lacuna regulatória nesse campo. Hong Kong também aprovou uma lei sobre moeda estável com funcionalidades semelhantes, ajudando Hong Kong a participar na competição global dos centros financeiros digitais e consolidando sua posição como centro financeiro internacional. Após a União Europeia, tanto os Estados Unidos quanto Hong Kong implementaram quadros regulatórios para moedas estáveis, representando um importante passo para a integração das criptomoedas no sistema financeiro mainstream.
De "crescimento selvagem" para um desenvolvimento normativo gradual
O projeto de lei relacionado com as moedas estáveis desta vez visa os pontos de risco que surgiram anteriormente na indústria, incluindo a falta de transparência dos ativos de reserva, riscos na gestão de liquidez, instabilidade do valor das moedas estáveis algorítmicas, lavagem de dinheiro e atividades financeiras ilegais, e insuficiência na proteção do consumidor, estabelecendo uma série de normas, cujo conteúdo principal inclui:
Em termos de liquidez, exige-se que os ativos de reserva das moedas estáveis estejam 100% ancorados a moeda fiduciária ou a ativos de alta liquidez, incluindo dinheiro, depósitos à vista, títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, etc. Os ativos de reserva precisam ser isolados dos fundos operacionais para evitar desvio;
Em termos de qualificação de entrada, exige-se que as instituições emissoras obtenham autorização de licença regulatória e estabeleçam um limite mínimo de capital para entrada;
Exigir que as moedas estáveis sejam integradas na estrutura existente de supervisão contra a lavagem de dinheiro, estabelecendo requisitos de identificação do cliente;
No que diz respeito à proteção do consumidor, exige-se que os usuários possam resgatar ao valor nominal, e que os fundos dos clientes tenham prioridade de pagamento em caso de falência;
É expressamente proibido o pagamento de juros sobre moedas estáveis, a fim de reduzir o impacto no sistema financeiro tradicional.
As leis referem-se ao quadro regulatório para instituições financeiras tradicionais, mas são mais rigorosas na gestão da liquidez. Nos Estados Unidos, União Europeia e Hong Kong, a taxa de reservas obrigatórias dos bancos é próxima de 0%, mas para as instituições emissoras de moedas estáveis exige-se uma taxa de reservas de 100%, principalmente considerando a rigorosa regulação já existente para os bancos, cuja liquidez de depósitos é relativamente estável; mas as moedas estáveis não pagam juros, as transações são frequentes, e a situação de liquidez é instável. A regulação no exterior não posiciona as moedas estáveis como "depósitos em cadeia", mas sim como "dinheiro em cadeia", estabelecendo assim as bases para um sistema financeiro descentralizado.
moeda estável对金融系统的影响
Meio de pagamento internacional com custos mais baixos e maior eficiência
O custo das taxas de remessa usando moeda estável é geralmente inferior a 1%, e o tempo é geralmente de alguns minutos, tornando-se mais eficiente do que os pagamentos transfronteiriços tradicionais. No entanto, à medida que a regulamentação se tornar mais padronizada, os custos de conformidade da moeda estável também podem aumentar. A longo prazo, com a melhoria da estrutura regulatória, espera-se que a participação de mercado da moeda estável nos pagamentos internacionais aumente, embora esse processo ainda esteja associado ao desenvolvimento da indústria e à melhoria da regulamentação.
A exigência de reserva total limita a função de criação de moeda
A exigência de 100% de ativos de reserva limita a capacidade das instituições emissoras de moeda estável de realizar expansão de crédito, e o processo de conversão de depósitos em moeda estável é, na verdade, uma transferência de depósitos bancários e não uma criação, portanto, a emissão de moeda estável não afeta teoricamente a oferta monetária em dólares. Mas quando há saídas contínuas de fundos, isso pode levar à redução dos balanços bancários e à diminuição da oferta monetária.
O impacto da desintermediação dos depósitos bancários
O impacto das moedas estáveis no sistema bancário se manifesta principalmente pelo efeito de desintermediação financeira; a conversão de depósitos em moedas estáveis pode levar à saída de depósitos. Embora a compra de títulos do governo e ativos de recompra reversa por instituições emissoras de moedas estáveis possa fazer com que os depósitos voltem aos bancos, a longo prazo isso levará à substituição das obrigações dos bancos de depósitos de poupança por obrigações interbancárias, ou fará com que os bancos reduzam sua participação em títulos, resultando em uma compressão da margem bancária e erosão dos lucros.
Assumir a dívida pública, afetar a transmissão da política monetária
Até o primeiro trimestre de 2025, os emissores de USDT e USDC detinham reservas em títulos do Tesouro dos EUA totalizando cerca de 120 bilhões de dólares. Se combinados como uma "economia", ocupam a 19ª posição no ranking de economias que possuem títulos do Tesouro dos EUA no exterior. Com o aumento da capitalização de mercado das moedas estáveis, a demanda por títulos do Tesouro dos EUA como ativo de reserva pode aumentar. No entanto, as moedas estáveis são capazes de absorver principalmente títulos do Tesouro de curto prazo com vencimento de até 3 meses, tendo uma capacidade de absorção bastante limitada para títulos do Tesouro de longo prazo.
A transmissão da volatilidade dos preços dos ativos criptográficos para o mercado financeiro
O impacto das moedas estáveis no mercado financeiro ocorre principalmente em três aspectos: o comportamento de empréstimo dentro do sistema financeiro descentralizado realiza a função de criação de "quasi-moeda"; a grande volatilidade dos preços das criptomoedas afeta as expectativas do mercado de ações; os ativos criptográficos e os instrumentos relacionados a moedas estáveis no mercado de ações afetam os preços das ações através de mudanças nos fundamentos.
Potencial força de reestruturação da ordem monetária internacional
A moeda estável altamente atrelada ao dólar não é apenas um reflexo da dominância financeira global do dólar, mas também é uma "ponte" para a transição do sistema financeiro global de uma ordem dominada pelo dólar para uma nova ordem mais diversificada. A longo prazo, a questão de saber se a posição do dólar será reforçada pela moeda estável sob a nova estrutura regulatória ou se será desafiada por outras moedas e ativos criptográficos ainda requer observação contínua no desenvolvimento da indústria.
Inspirações para a internacionalização da moeda
O projeto de lei sobre moedas estáveis de Hong Kong tem um impacto profundo na internacionalização da moeda. Ao regular a emissão de moedas estáveis, especialmente a moeda estável em dólares de Hong Kong, contribui para aumentar a influência do dólar de Hong Kong em pagamentos transfronteiriços, ativos criptográficos e outras áreas, fortalecendo a competitividade internacional do setor financeiro de Hong Kong e do dólar de Hong Kong, consolidando a posição de Hong Kong como um centro financeiro internacional. Ao mesmo tempo, Hong Kong pode aproveitar suas vantagens no mercado financeiro e as inovações institucionais trazidas pela legislação sobre moedas estáveis para fornecer um "campo de provas" para a internacionalização de outras moedas.
Aviso de Risco
Riscos de desenvolvimento da indústria de criptomoedas: atualmente, a regulamentação da indústria de criptomoedas está em fase inicial, e o desenvolvimento do setor ainda apresenta grande incerteza. Os riscos potenciais incluem a falta de transparência dos ativos de reserva, riscos de gestão de liquidez, instabilidade do valor das moedas estáveis algorítmicas, lavagem de dinheiro e atividades financeiras ilegais, proteção insuficiente ao consumidor, entre outros.
A moeda estável tem um impacto superior ao esperado no sistema financeiro tradicional: a rápida evolução da indústria de criptomoedas e o desenvolvimento das moedas estáveis podem impactar o sistema financeiro tradicional, afetando o desenvolvimento das atividades das instituições financeiras tradicionais.
A promoção das políticas regulatórias não está a avançar conforme o esperado: o atual quadro regulatório das moedas estáveis ainda precisa de melhorias, e as políticas regulatórias precisam de tempo para serem implementadas, existindo riscos de que a promoção das políticas não atinja as expectativas.
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AirdropHunterWang
· 07-21 16:23
Estável, o regulador entrou em ação.
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FarmToRiches
· 07-21 10:52
Esta onda vai Até à lua
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OnchainArchaeologist
· 07-18 18:53
A regulação mais cedo ou mais tarde vai chegar, o que tinha de vir, veio.
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StakeHouseDirector
· 07-18 18:46
A supervisão chegou, vamos ver quem ainda se atreve a fazer as pessoas de parvas.
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GateUser-0717ab66
· 07-18 18:44
A regulamentação chegou, esfriou tudo.
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ser_ngmi
· 07-18 18:37
Os especuladores estão sempre à frente da regulamentação.
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NotFinancialAdvice
· 07-18 18:37
Ainda está a pensar se a regulamentação é útil? O talento é a chave!
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RetiredMiner
· 07-18 18:25
Conformidade regulatória? bull e moeda estável ainda estão fazendo alarde
moeda estável regulação padronização: um novo era financeira com oportunidades e desafios
Moeda estável e seu impacto potencial no sistema financeiro
A moeda estável é uma classe de criptomoedas cujo valor é ancorado a ativos específicos, servindo como uma ponte entre o sistema financeiro descentralizado e o sistema financeiro tradicional, além de ser uma infraestrutura fundamental do sistema financeiro descentralizado. Recentemente, os EUA e Hong Kong, após a União Europeia, aprovaram leis de regulamentação de moedas estáveis, marcando o estabelecimento formal de um quadro regulatório para moedas estáveis em algumas das principais regiões do mundo. Enquanto o financiamento descentralizado enfrenta oportunidades de desenvolvimento, isso também pode aprofundar a fusão com o sistema financeiro tradicional, apresentando novos desafios e riscos para o sistema financeiro global.
Resumo
Recentemente, os Estados Unidos aprovaram uma lei sobre moeda estável, tornando-se a primeira legislação nos EUA a estabelecer um quadro regulatório para moeda estável, preenchendo uma lacuna regulatória neste campo. Hong Kong também aprovou uma lei sobre moeda estável com funções semelhantes, ajudando Hong Kong a participar na competição global por centros financeiros digitais e consolidar sua posição como centro financeiro internacional. Após a União Europeia, os Estados Unidos e Hong Kong também lançaram quadros regulatórios para moeda estável, representando um passo importante para a integração das criptomoedas no sistema financeiro tradicional.
A proposta de lei relacionada com moedas estáveis visa principalmente os pontos de risco que surgiram anteriormente na indústria, incluindo a falta de transparência dos ativos de reserva, riscos de gestão de liquidez, a instabilidade do valor das moedas estáveis algorítmicas, lavagem de dinheiro e atividades financeiras ilegais, e a proteção inadequada dos consumidores, estabelecendo uma série de normas. A proposta de lei segue o quadro de regulação para instituições financeiras tradicionais, mas é mais rigorosa na gestão de liquidez. Nos EUA, na União Europeia e em Hong Kong, a taxa de reserva obrigatória para bancos é próxima de 0%, mas para as instituições emissoras de moedas estáveis é exigida uma taxa de reserva de 100%, principalmente devido à consideração de que os bancos já possuem uma regulação rigorosa e a liquidez dos depósitos é relativamente estável; no entanto, as moedas estáveis não pagam juros e as transações são mais frequentes. A regulação estrangeira posiciona as moedas estáveis não como "depósitos em cadeia", mas sim como "dinheiro em cadeia", fortalecendo assim as bases do sistema financeiro descentralizado.
Até o final de maio de 2025, o valor de mercado total das principais moedas estáveis é de aproximadamente 230 bilhões de dólares, um crescimento de mais de 40 vezes em relação ao tamanho no início de 2020, com uma taxa de crescimento rápida, mas em comparação com o tamanho do sistema financeiro tradicional, ainda é relativamente pequeno, representando apenas 1% dos depósitos em dólares nos EUA. No entanto, em termos de volume de transações, as moedas estáveis desempenham um papel significativo como um meio de pagamento e infraestrutura no sistema de criptomoedas, com um volume de transações anual das principais moedas estáveis alcançando 28 trilhões de dólares, superando o volume de transações anual das organizações de cartões de crédito Visa e Mastercard. Com a inclusão das moedas estáveis no quadro de regulação financeira, a finança descentralizada também tem a possibilidade de receber oportunidades de desenvolvimento e aprofundar a fusão com o sistema financeiro tradicional.
Texto
moeda estável: marco na regulação das criptomoedas
Recentemente, os Estados Unidos aprovaram uma lei sobre moeda estável, tornando-se a primeira lei a estabelecer um quadro regulamentar para moedas estáveis nos EUA, preenchendo uma lacuna regulatória nesse campo. Hong Kong também aprovou uma lei sobre moeda estável com funcionalidades semelhantes, ajudando Hong Kong a participar na competição global dos centros financeiros digitais e consolidando sua posição como centro financeiro internacional. Após a União Europeia, tanto os Estados Unidos quanto Hong Kong implementaram quadros regulatórios para moedas estáveis, representando um importante passo para a integração das criptomoedas no sistema financeiro mainstream.
De "crescimento selvagem" para um desenvolvimento normativo gradual
O projeto de lei relacionado com as moedas estáveis desta vez visa os pontos de risco que surgiram anteriormente na indústria, incluindo a falta de transparência dos ativos de reserva, riscos na gestão de liquidez, instabilidade do valor das moedas estáveis algorítmicas, lavagem de dinheiro e atividades financeiras ilegais, e insuficiência na proteção do consumidor, estabelecendo uma série de normas, cujo conteúdo principal inclui:
Em termos de liquidez, exige-se que os ativos de reserva das moedas estáveis estejam 100% ancorados a moeda fiduciária ou a ativos de alta liquidez, incluindo dinheiro, depósitos à vista, títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, etc. Os ativos de reserva precisam ser isolados dos fundos operacionais para evitar desvio;
Em termos de qualificação de entrada, exige-se que as instituições emissoras obtenham autorização de licença regulatória e estabeleçam um limite mínimo de capital para entrada;
Exigir que as moedas estáveis sejam integradas na estrutura existente de supervisão contra a lavagem de dinheiro, estabelecendo requisitos de identificação do cliente;
No que diz respeito à proteção do consumidor, exige-se que os usuários possam resgatar ao valor nominal, e que os fundos dos clientes tenham prioridade de pagamento em caso de falência;
É expressamente proibido o pagamento de juros sobre moedas estáveis, a fim de reduzir o impacto no sistema financeiro tradicional.
As leis referem-se ao quadro regulatório para instituições financeiras tradicionais, mas são mais rigorosas na gestão da liquidez. Nos Estados Unidos, União Europeia e Hong Kong, a taxa de reservas obrigatórias dos bancos é próxima de 0%, mas para as instituições emissoras de moedas estáveis exige-se uma taxa de reservas de 100%, principalmente considerando a rigorosa regulação já existente para os bancos, cuja liquidez de depósitos é relativamente estável; mas as moedas estáveis não pagam juros, as transações são frequentes, e a situação de liquidez é instável. A regulação no exterior não posiciona as moedas estáveis como "depósitos em cadeia", mas sim como "dinheiro em cadeia", estabelecendo assim as bases para um sistema financeiro descentralizado.
moeda estável对金融系统的影响
O custo das taxas de remessa usando moeda estável é geralmente inferior a 1%, e o tempo é geralmente de alguns minutos, tornando-se mais eficiente do que os pagamentos transfronteiriços tradicionais. No entanto, à medida que a regulamentação se tornar mais padronizada, os custos de conformidade da moeda estável também podem aumentar. A longo prazo, com a melhoria da estrutura regulatória, espera-se que a participação de mercado da moeda estável nos pagamentos internacionais aumente, embora esse processo ainda esteja associado ao desenvolvimento da indústria e à melhoria da regulamentação.
A exigência de 100% de ativos de reserva limita a capacidade das instituições emissoras de moeda estável de realizar expansão de crédito, e o processo de conversão de depósitos em moeda estável é, na verdade, uma transferência de depósitos bancários e não uma criação, portanto, a emissão de moeda estável não afeta teoricamente a oferta monetária em dólares. Mas quando há saídas contínuas de fundos, isso pode levar à redução dos balanços bancários e à diminuição da oferta monetária.
O impacto das moedas estáveis no sistema bancário se manifesta principalmente pelo efeito de desintermediação financeira; a conversão de depósitos em moedas estáveis pode levar à saída de depósitos. Embora a compra de títulos do governo e ativos de recompra reversa por instituições emissoras de moedas estáveis possa fazer com que os depósitos voltem aos bancos, a longo prazo isso levará à substituição das obrigações dos bancos de depósitos de poupança por obrigações interbancárias, ou fará com que os bancos reduzam sua participação em títulos, resultando em uma compressão da margem bancária e erosão dos lucros.
Até o primeiro trimestre de 2025, os emissores de USDT e USDC detinham reservas em títulos do Tesouro dos EUA totalizando cerca de 120 bilhões de dólares. Se combinados como uma "economia", ocupam a 19ª posição no ranking de economias que possuem títulos do Tesouro dos EUA no exterior. Com o aumento da capitalização de mercado das moedas estáveis, a demanda por títulos do Tesouro dos EUA como ativo de reserva pode aumentar. No entanto, as moedas estáveis são capazes de absorver principalmente títulos do Tesouro de curto prazo com vencimento de até 3 meses, tendo uma capacidade de absorção bastante limitada para títulos do Tesouro de longo prazo.
O impacto das moedas estáveis no mercado financeiro ocorre principalmente em três aspectos: o comportamento de empréstimo dentro do sistema financeiro descentralizado realiza a função de criação de "quasi-moeda"; a grande volatilidade dos preços das criptomoedas afeta as expectativas do mercado de ações; os ativos criptográficos e os instrumentos relacionados a moedas estáveis no mercado de ações afetam os preços das ações através de mudanças nos fundamentos.
A moeda estável altamente atrelada ao dólar não é apenas um reflexo da dominância financeira global do dólar, mas também é uma "ponte" para a transição do sistema financeiro global de uma ordem dominada pelo dólar para uma nova ordem mais diversificada. A longo prazo, a questão de saber se a posição do dólar será reforçada pela moeda estável sob a nova estrutura regulatória ou se será desafiada por outras moedas e ativos criptográficos ainda requer observação contínua no desenvolvimento da indústria.
O projeto de lei sobre moedas estáveis de Hong Kong tem um impacto profundo na internacionalização da moeda. Ao regular a emissão de moedas estáveis, especialmente a moeda estável em dólares de Hong Kong, contribui para aumentar a influência do dólar de Hong Kong em pagamentos transfronteiriços, ativos criptográficos e outras áreas, fortalecendo a competitividade internacional do setor financeiro de Hong Kong e do dólar de Hong Kong, consolidando a posição de Hong Kong como um centro financeiro internacional. Ao mesmo tempo, Hong Kong pode aproveitar suas vantagens no mercado financeiro e as inovações institucionais trazidas pela legislação sobre moedas estáveis para fornecer um "campo de provas" para a internacionalização de outras moedas.
Aviso de Risco
Riscos de desenvolvimento da indústria de criptomoedas: atualmente, a regulamentação da indústria de criptomoedas está em fase inicial, e o desenvolvimento do setor ainda apresenta grande incerteza. Os riscos potenciais incluem a falta de transparência dos ativos de reserva, riscos de gestão de liquidez, instabilidade do valor das moedas estáveis algorítmicas, lavagem de dinheiro e atividades financeiras ilegais, proteção insuficiente ao consumidor, entre outros.
A moeda estável tem um impacto superior ao esperado no sistema financeiro tradicional: a rápida evolução da indústria de criptomoedas e o desenvolvimento das moedas estáveis podem impactar o sistema financeiro tradicional, afetando o desenvolvimento das atividades das instituições financeiras tradicionais.
A promoção das políticas regulatórias não está a avançar conforme o esperado: o atual quadro regulatório das moedas estáveis ainda precisa de melhorias, e as políticas regulatórias precisam de tempo para serem implementadas, existindo riscos de que a promoção das políticas não atinja as expectativas.