As stablecoins afirmam-se como uma nova camada na arquitetura financeira mundial: são programáveis, transfronteiriças e extremamente ágeis. O seu papel vai desde facilitar remessas até proporcionar liquidação financeira imediata em aplicações descentralizadas, tornando-se cada vez mais relevantes.

Para lá dos pagamentos, as stablecoins impulsionam silenciosamente a velocidade de circulação do dinheiro: transformam a frequência com que cada dólar é utilizado, os destinos desses fundos e o ritmo com que estimulam a atividade económica.

Este fenómeno remete-nos para a transformação que assistimos há vinte anos, quando a internet revolucionou a circulação de dinheiro e valor. Para compreender o verdadeiro impacto das stablecoins, é essencial recuperar conceitos fundamentais de economia monetária.

O Crypto Adoption Index 2024 da @chainalysisGlobal classifica 151 países com base em quatro subíndices que medem a utilização de diversos serviços cripto. As posições resultam de ajustamento por população e poder de compra, normalização entre 0 e 1 e cálculos médios. Os dados refletem volumes estimados de transações, medidos pelo tráfego para serviços cripto e validados por especialistas locais.

O que é a Velocidade do Dinheiro?

A velocidade do dinheiro indica a frequência com que o dinheiro muda de mãos numa economia, sendo normalmente calculada por:

Velocidade = Produto Interno Bruto (PIB) / Massa Monetária

Esta métrica revela o grau de produtividade de cada dólar. Uma velocidade elevada significa que cada unidade monetária é constantemente usada para adquirir bens e serviços; uma velocidade baixa reflete dinheiro em estado de poupança ou inatividade.

No entanto, o conceito de “dinheiro” é estratificado em diversas categorias:

• M1: Numerário + depósitos à ordem, a forma mais líquida de moeda
• M2: M1 + contas de poupança, depósitos a prazo inferiores a 100.000 USD e fundos do mercado monetário
• M3 (descontinuado nos EUA): M2 + grandes depósitos a prazo, fundos institucionais do mercado monetário e outros instrumentos de escala significativa

Stablecoins, quando totalmente lastreadas por reservas fiat e com resgate imediato, apresentam comportamento equivalente ao M1: altamente líquidas e de utilização instantânea.

A Era da Internet e a Ascensão & Queda da Velocidade

No final dos anos 1990 e início de 2000, a massificação da internet acelerou notavelmente a velocidade do dinheiro:

• O comércio eletrónico permitiu a aquisição permanente e sem limites horários
• O e-mail agilizou acordos e contratos
• O acesso a mercados tornou-se global
• A banca digital tornou o dinheiro mais flexível e transferível.

Esta fase inicial de eficiência impulsionou o crescimento da velocidade do M1.

Gradualmente, com a maturidade da internet, verificou-se um novo padrão:

• Os ganhos de capital multiplicaram a riqueza
• Essa riqueza foi canalizada para poupança e investimento em ações, obrigações e imobiliário
• A fatia investida excedeu a destinada ao consumo.

A velocidade abrandou, mas o PIB continuou a aumentar, dado que a formação de capital substituiu a dinâmica puramente transacional.

Evolução do M3 e do S&P500 ao longo dos anos

Como as Stablecoins Aceleram a Velocidade Monetária Global

Hoje, as stablecoins promovem dinâmica semelhante: ampliam a celeridade, acessibilidade e utilidade do dinheiro a um nível global desde a sua génese. Eis de que forma:

a) Transferências contínuas e sem fronteiras

Com stablecoins, os pagamentos são instantâneos e mantêm-se ativos 24 horas por dia, em qualquer jurisdição. Emissores como @Circle"">@Circle, @Tether_to"">@Tether_to e @LevelUSD"">@LevelUSD oferecem liquidação financeira em tempo real numa crescente variedade de aplicações e redes.

b) Finanças Onchain & DeFi

Plataformas como @MorphoLabs, @aave e @pendle_fi permitem que utilizadores aloquem stablecoins em empréstimos, instrumentos de rendimento ou pools de liquidez, ativando poupanças paradas e convertendo-as em capital produtivo.

c) Remessas & Pagamentos

Empresas como @Stablecoin desenvolvem APIs que permitem às organizações integrar pagamentos em stablecoins nos fluxos financeiros correntes, promovendo o envio e receção de fundos sem interrupções, liquidação financeira instantânea em todo o mundo, reduzindo custos cambiais e facilitando pagamentos finais em mercados periféricos.

Outro exemplo são os cartões de criptomoeda, que permitem ao utilizador utilizar diretamente o saldo em stablecoins nas despesas quotidianas. Ligados às principais redes de pagamentos como Visa e Mastercard, estes cartões convertem o saldo em moeda local no momento da transação, eliminando processos de conversão externa. Ao conectar fundos onchain ao comércio físico, os cartões de criptomoeda convertem stablecoins num meio de troca real, sendo úteis para alimentos, viagens e necessidades diárias, impulsionando a velocidade monetária global.

d) Acesso irrestrito ao dólar

Em economias como Turquia, Argentina e Nigéria, stablecoins constituem ferramentas essenciais para proteger valor em dólares e efetuar transações seguras apenas com um smartphone e acesso à internet. Ao eliminar intermediários e permitir pagamentos instantâneos sem fronteiras, as stablecoins valorizam cada unidade de capital e trazem novos participantes para o sistema económico. O resultado é uma aceleração visível da velocidade monetária, especialmente em contextos de inflação elevada e sub-bancarização.

Para PME dos setores industrial, agrícola, digital ou comercial, as stablecoins proporcionam acesso direto aos mercados internacionais, eliminam fricções do comércio global, evitam atrasos nas liquidações e protegem contra oscilações abruptas das moedas locais. Ao tornar o acesso ao dólar universal, estas moedas reforçam a confiança das empresas e dos particulares, estimulam o crescimento e mantêm o capital a circular internamente, acelerando a velocidade monetária e fomentando resiliência em ambientes cambiais instáveis.

Em mercados de rápida transformação como Tailândia, Vietname e Filipinas, a adoção de stablecoins multiplica-se, sobretudo via canais P2P e OTC, enquanto a banca tradicional avança na integração de capacidades transacionais baseadas em stablecoins. Na Tailândia, o Siam Commercial Bank (SCB), através da SCB 10X, aliou-se à Lightnet para viabilizar pagamentos e remessas internacionais com stablecoins em blockchain pública. Esta solução representa a primeira liquidação financeira deste género no país, servindo de referência para o setor financeiro regional. Com a integração da infraestrutura de custódia Fireblocks, está garantida a segurança institucional dos ativos, promovendo confiança entre os intervenientes. Com este modelo, SCB e Lightnet preparam-se para expandir o serviço a clientes empresariais, viabilizando remessas globais bidirecionais e estendendo os ganhos de eficiência já obtidos pelos utilizadores particulares.

Dados de Pagamentos Móveis da Euromonitor

Impacto de Curto Prazo da Aceleração Monetária

No imediato, o aumento da velocidade do dinheiro proporcionado pelas stablecoins traduz-se em ganhos económicos reais: o PIB regista subidas ao circular o mesmo capital de forma mais veloz, a produtividade sobe devido a pagamentos instantâneos e ciclos de capital de trabalho mais céleres, e a inclusão financeira alarga-se, permitindo a trabalhadores independentes, criadores e comerciantes negociar ativos estáveis denominados em dólar sem recorrer a bancos convencionais.

Este processo liberta potencial económico anteriormente adormecido, sobretudo em mercados emergentes com acesso bancário limitado. Tal como a internet impulsionou o comércio ao eliminar barreiras na comunicação e distribuição, as stablecoins estão a promover maior liberdade na transferência de valor, permitindo ao dinheiro movimentar-se 24/7, com custos residuais.

Impacto de Longo Prazo: Da Velocidade à Construção de Capital

Porém, os efeitos de longo prazo apresentam maior complexidade.

Quando utilizadores em mercados emergentes obtêm acesso a dólares e stablecoins, parte desse capital é destinada à poupança e ao investimento:

• Alocar em DeFi para rendimento passivo
• Investir em ativos como imobiliário, tokens ou ações
• Reservar para expansão empresarial.

Estas opções retiram dinheiro do ciclo transacional imediato, reduzindo a velocidade local.

Contudo, este não é um efeito negativo. Tal como observado na transição da década de 2000, reflete-se o progresso de uma economia orientada pela velocidade para uma fase de acumulação de riqueza e formação de capital, sinal de amadurecimento económico.

Mesmo com menor rotação monetária, o dinheiro é aplicado de forma mais eficiente e produtiva.

Na fase inicial de crescimento, economias emergentes privilegiam o consumo, infraestruturas e aproximação aos padrões globais.

Com o aumento dos rendimentos e do acesso a soluções financeiras, a taxa de poupança cresce. As famílias preservam capital e investem em ativos de longo prazo.

As stablecoins podem acelerar esta evolução.

Conclusão

As stablecoins estão a transformar a circulação monetária global, potencializando tanto a velocidade das transações como a profundidade da inclusão financeira. Funcionam como impulsionadores da velocidade no curto prazo e como motores de formação de capital a longo prazo. Importa frisar que a velocidade monetária depende de variáveis como:

• Taxas de juro: Taxas elevadas promovem poupança e reduzem a velocidade
• Expectativas de inflação: Antecipando subida de preços, as pessoas gastam mais rapidamente
• Tarifas e controlos de capitais: Podem limitar a utilização de stablecoins em determinadas regiões
• Política fiscal: Transferências, impostos e subsídios governamentais influenciam a circulação monetária

Apesar destas condicionantes, estamos perante uma nova economia global, onde as stablecoins podem circular de forma instantânea, automática e sustentável.

Tal como a internet revolucionou a comunicação e o comércio, as stablecoins estão a redefinir o próprio conceito de dinheiro.

Esta transformação não depende de expansão da emissão monetária; prende-se antes com a utilização otimizada dos recursos existentes.

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