Федерална резервна система (ФРС) знижує процентні ставки: історичний огляд та аналіз ефективності активів

Один, відкриття нового етапу зниження відсоткових ставок

Федеральна резервна система (ФРС) 19 вересня оголосила про зниження процентної ставки на 50 базисних пунктів, встановивши цільовий діапазон федеральної фондів на рівні 4.75% - 5.0%. Це зниження відповідає прогнозам ринку, але перевищує багато прогнозів інститутів Уолл-стріт. Якщо поглянути на історію, перше зниження на 50 базисних пунктів зазвичай відбувається в періоди серйозних викликів для економіки або ринку, як-от технологічна бульбашка 2001 року, фінансова криза 2007 року та пандемія COVID-19 2020 року.

Щоб зменшити занепокоєння ринку щодо економічної рецесії, голова Федеральної резервної системи (ФРС) підкреслив у своїй промові, що не спостерігається жодних ознак рецесії. Одночасно, ФРС опублікувала відносно консервативні прогнози щодо процентних ставок: передбачаються ще два зниження ставки протягом 2023 року на загальну суму 50 базисних пунктів(, чотири зниження ставки в 2024 році на 100 базисних пунктів), два зниження ставки в 2025 році на 50 базисних пунктів(, загальна сума зниження складе 250 базисних пунктів, а кінцева цільова ставка становитиме 2.75%-3%. Темпи цього зниження досить повільні, що відстає від очікувань ринку.

Федеральна резервна система (ФРС) також знизила прогноз зростання ВВП цього року до 2,0%, підвищила прогноз рівня безробіття до 4,4%, знизила прогноз інфляції PCE до 2,3%. Ці дані свідчать про те, що Федеральна резервна система (ФРС) більше впевнена в стримуванні інфляції, водночас більше зосереджена на стані зайнятості. Загалом, Федеральна резервна система (ФРС) через значне перше зниження процентних ставок та відносно обережний шлях зниження ставок знову продемонструвала свої можливості в управлінні очікуваннями.

![Циклічна торгівля: Зміни цін на активи після зниження процентних ставок])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9b71b42d868eea7ff8caa828aa77fe99.webp(

Два. Огляд циклів зниження процентної ставки за останні 30 років

) 1989-1992 роки: реагування на кризу збережень і кредитів через зниження процентних ставок

З червня 1989 року по вересень 1992 року Федеральна резервна система (ФРС) розпочала цикл зниження процентних ставок, що тривав понад три роки, з загальним зниженням на 681,25 базисного пункту, знизивши політичну процентну ставку з 9,8125% до 3%. Цей цикл зниження ставок був здебільшого спрямований на реагування на кризу в сфері зберігання та кредитування та економічну рецесію, спричинену війною в Перській затоці.

( 1995-1996 роки: превентивне зниження процентних ставок

З липня 1995 року по січень 1996 року Федеральна резервна система (ФРС) провела превентивне зниження процентних ставок на 75 базисних пунктів. Цей раунд зниження успішно забезпечив "м'яку посадку" економіки, уникнувши неконтрольованої інфляції, і вважається типовим випадком превентивного зниження процентних ставок.

) 1998 рік: короткострокове зниження процентних ставок для реагування на азійську фінансову кризу

З вересня по листопад 1998 року Федеральна резервна система (ФРС) знову вжила превентивних заходів щодо зниження процентних ставок, зменшивши їх на 75 базисних пунктів, щоб протистояти потенційному впливу азійської фінансової кризи на економіку США.

2001-2003 роки: зниження процентних ставок у відповідь на розкол інтернет-бульбашки

З січня 2001 року до червня 2003 року Федеральна резервна система (ФРС) здійснила 13 знижок процентних ставок, в загальному знизивши їх на 550 базисних пунктів, зменшивши облікову ставку з 6,5% до 1,0% для боротьби з рецесією, спричиненою лопанням інтернет-бульбашки.

2007-2008 роки: різке зниження процентних ставок для подолання фінансової кризи

З вересня 2007 року по грудень 2008 року Федеральна резервна система (ФРС) провела 11 знижень процентних ставок під час фінансової кризи, загалом знизивши ставки на 550 базисних пунктів, знизивши політичну ставку з 5,25% до майже нульового рівня. Потім також вперше була запроваджена політика кількісного пом'якшення.

2019 рік: профілактичне зниження процентних ставок на фоні торгових суперечок

З серпня по жовтень 2019 року Федеральна резервна система (ФРС) провела три профілактичні зниження процентних ставок, знизивши їх на 75 базисних пунктів, щоб відповісти на ризики, пов'язані з торговими суперечками та уповільненням глобального економічного зростання.

2020 рік: термінове зниження процентних ставок у відповідь на пандемію COVID-19

У березні 2020 року Федеральна резервна система (ФРС) двічі терміново знизила процентні ставки за короткий проміжок часу, швидко знизивши їх до рівня 0-0,25%, щоб відреагувати на вплив пандемії COVID-19 на економіку.

![Циклічна торгівля: зміни цін на активи після зниження процентних ставок]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e9f92e337b39613addf011beb2941148.webp###

Три. Аналіз показників активів під час циклу зниження процентних ставок

державні облігації США

Державні облігації США зазвичай мають тенденцію до зростання до і після зниження ставок, але зростання перед зниженням має більшу величину та визначеність. Середня ймовірність зростання за 1, 3 та 6 місяців до зниження ставок становить 100%, а середні показники зростання відповідно 13,7%, 22% і 20,2%. Після зниження ставок показники є відносно слабшими, ймовірність та величина зростання знижуються. Це свідчить про те, що ринок зазвичай реагує на очікування зниження ставок заздалегідь. На початку зниження ставок волатильність на ринку облігацій може посилитися, а в пізніший період після зниження ставок динаміка облігацій може варіюватися в залежності від економічного відновлення.

![Cycle Trading: Зміна цін на активи після зниження процентної ставки]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7c18881209d746101f1b1a6a7f5b2e14.webp(

![Циклічна торгівля: Зміни цін на активи після зниження процентних ставок])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5ce8984ef190f4abdcd189bb06c12acf.webp(

![Cycle Trading: Зміна цін на активи після зниження процентних ставок])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4f0e5884b200e51838ba1873bcf6f44f.webp(

![Cycle Trading: Зміни цін на активи після зниження процентних ставок])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a9a9eb4bba10696637f1cadaffd11417.webp(

![Cycle Trading: Зміни цін на активи після зниження процентних ставок])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e7c0bafef3f4093d4b475b2bf237d839.webp(

) золото

Вірогідність і обсяг зростання золота перед зниженням ставок зазвичай більші. Однак після запуску золотовалютного ETF у 2004 році кореляція між ціною золота та циклом зниження ставок стала більш складною. Під час циклу зниження ставок 2019 року золото різко зросло після першого зниження ставок, після чого протягом наступних двох місяців відбулося коливання та корекція, але в довгостроковій перспективі залишалося в тренді зростання.

![Циклічна торгівля: Зміни цін на активи після зниження процентних ставок]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-88038f48c6e154d5740531cc0be5a1b8.webp(

![Циклічна торгівля: Зміна цін активів після зниження процентної ставки])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4e48c8497e193ef5618ee22252cd6bc6.webp(

![Cycle Trading: Зміни цін на активи після зниження процентних ставок])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e6a303d7e26c91b74e6c91c8428c435e.webp(

![Циклічна торгівля: Зміни цін на активи після зниження процентної ставки])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-79a6927b90dc39900f25a0bd6ba7b2a6.webp(

![Cycle Trading: Зміни цін активів після зниження процентних ставок])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8d329cfac2d6df9496d1ece3035955bb.webp(

) Індекс Nasdaq

Індекс Nasdaq демонструє різну поведінку в різних типах циклів зниження процентних ставок. Під час рецесійного зниження, за винятком наддовгого періоду 1989 року, індекс зазвичай має тенденцію до зниження. А під час превентивного зниження, індекс в довгостроковій перспективі, як правило, підвищується. У циклі зниження процентних ставок 2019 року індекс Nasdaq зазнав корекції після перших двох знижень, але почав різке зростання напередодні та після третього зниження.

![Cycle Trading: Зміни в цінах активів після зниження процентних ставок]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-290f05f0ae2d34d7d68e27d060de1061.webp(

![Cycle Trading: Зміни цін на активи після зниження процентних ставок])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4159ea5ebfe6f3bc20e3b33a61a1f7bb.webp(

![Cycle Trading: Зміни цін активів після зниження процентних ставок])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ed4be9e138815738b0cac3dc7ea7a7c6.webp(

) біткоїн

У циклі зниження процентних ставок у 2019 році біткойн короткочасно зріс після першого зниження, а потім увійшов у спадний канал, повернувшись на 50% приблизно за 175 днів. На відміну від цього, перед нинішнім зниженням біткойн уже зазнав корекції приблизно за 189 днів, максимальне падіння склало близько 33%. На основі історичного досвіду, в довгостроковій перспективі все ще можна зберігати оптимізм, але в короткостроковій перспективі можуть виникнути коливання або незначна корекція, очікується, що їхня амплітуда та тривалість будуть меншими, ніж у 2019 році.

![Cycle Trading: Зміни цін на активи після зниження процентних ставок]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5e4f35c980384358386e07c8fe48cabd.webp(

![Циклічна торгівля: Зміна цін на активи після зниження процентних ставок])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4e9f1998782e262e30febd8fe864883e.webp(

Загалом, результати різних активів у період зниження процентних ставок тісно пов'язані з макроекономічним середовищем. У контексті нинішнього м'якого приземлення економіки США інвесторам, можливо, потрібно більше зосередитися на моделях поведінки активів, подібних до періоду запобіжного зниження ставок у 2019 році.