Тонка еволюція крипто політики Південної Кореї: баланс між обережністю та відкритістю

Криптовалютна політика Південної Кореї переживає глибокі зміни, які завжди прагнуть знайти баланс між "обережністю" та "відкритістю". Ця внутрішня суперечність проявляється не лише в суперечливих сигналах, що надходять від вищих фінансових регуляторів і виконавчих органів, але й відображає повторне зважування політиків щодо позиціонування цифрових активів.

Початок політичних тертя

Нещодавно фінансовий наглядовий орган Південної Кореї надіслав неформальні усні вказівки кільком місцевим компаніям з управління активами, вимагаючи зменшити ризикове експонування до певних американських публічних компаній з цифрових активів. Це попередження строго посилається на політику Південної Кореї 2017 року, яка забороняє фінансовим установам безпосередньо володіти або купувати акції компаній з цифрових активів.

Регулятори підкреслили, що до оновлення офіційних норм, навіть якщо внутрішнє та міжнародне регуляторне середовище змінюється, чинні правила залишаються обов'язковими. Цей крок викликав плутанину на ринку, оскільки він різко контрастує з нещодавніми ознаками відкритості, які були надані найвищим фінансовим регулятором. Така "політична фрикція" є типовою ознакою перехідного періоду в регулюванні — коли план реформ ще не реалізовано повністю, інерція виконання старих норм все ще існує.

Поетапне скасування заборони на інституційні торги

Раніше найвищий фінансовий регулятор оголосив про поступове скасування заборони на інституційні криптовалютні交易, запровадженої в 2017 році. Регулятори заявили, що первісна заборона була спрямована на стримування спекуляцій та незаконної діяльності, а зміни у динаміці ринку та різке зростання попиту місцевих підприємств на участь у блокчейні, разом із удосконаленням ключової інфраструктури, сприяли зміні політики.

Варто звернути увагу, що ця політика не є простим слідуванням міжнародним тенденціям, а базується на комплексній оцінці зрілості ринку та здатності до контролю ризиків. З реалізацією відповідних законів Південна Корея вже попередньо сформувала досить повну нормативну структуру, що охоплює ліцензії для бірж, проведення належної перевірки клієнтів та зберігання активів.

Новий фрейм буде впроваджуватися поетапно у 2025 році: у першій половині року певним установам буде дозволено продавати шифрування активів; у другій половині року публічні компанії та професійні інвестори зможуть здійснювати торгівлю, сприяючи інтеграції корейського регулювання з міжнародними стандартами.

Розрив у знаннях та глобальні змагання

Різниця в заявах між регуляторами виявила основні розбіжності в розумінні сутності цифрових активів у глибині фінансової регуляторної системи Південної Кореї. Найвищий регулятор більше розглядає біткойн та його похідні як "програмовані носії вартості", акцентуючи увагу на їхньому потенціалі в сфері трансакцій між країнами, управлінні корпоративними фінансами та фінансових інноваціях; тоді як виконавчі органи все ще розглядають їх у негативній рамці "спекуляцій і бульбашок", стурбовані тим, що регуляторний арбітраж і надмірний левередж можуть посилити ринкову волатильність і спотворити ліквідність.

Ця суперечність не є унікальною для Південної Кореї. У 2024 році багато міжнародних фінансових центрів вже видали відповідні ліцензії традиційним фінансовим гігантам, сприяючи токенізації фондів грошового ринку та біткойн-стратегій; кілька країн також включили механізми входу для інститутів у чіткі рамки відповідності. У порівнянні з цим, кроки Південної Кореї здаються обережними та невпевненими.

Болючі переживання від корекції політики та майбутнє бачення

Поділ регуляторних сигналів призвів до прямих наслідків: довгострокові кошти потрапили в обережний спостережний режим. Компанії з управління активами вважають за краще підтримувати позиції в закордонних шифрувальних акціях та ETF в регуляторній зоні, ніж ризикувати і входити на невизначений місцевий ринок; місцеві біржі, намагаючись отримати ліцензії та розширити інституційний бізнес, повинні справлятися з постійно оновлюваними вимогами до комплаєнсу, що збільшує витрати та невизначеність.

Однак з більш макроекономічної точки зору, ці труднощі можуть бути неминучим етапом природного дорослішання політики. Радикальне і всебічне відкриття може спровокувати спекулятивне захоплення та прогалини в регулюванні; в той час як надмірна обережність може призвести до відставання країни в глобальній цифровій економіці. Ключовим є те, чи зможе Південна Корея в найближчі кілька місяців: переглянути конкретні кількісні правила для утримання фінансовими установами, уточнити механізми управління ризиками валютних коливань та міжнародного руху капіталу, а також об'єднати наміри відкритості та обережні вимоги в єдину регуляцію.

Найбільше очікується, як стабільний доступ капіталу рівня інститутів перетворить місцеву екосистему шифрування. Регулятори не просто "торкаються гальм" або "натискають на газ", а намагаються створити "буферну зону, що поєднує безпеку та ефективність": за умови забезпечення стабільності ринку, спрямовувати відповідні кошти поступово в глобальну мережу цифрових активів. Цей шлях сповнений викликів, але якщо його пройти, Корея має всі шанси стати наступним цифровим активом в Азії, що поєднує фінансову інноваційну активність та суворі переваги дотримання норм.

Висновок

Поточна політика шифрування в Кореї є складним процесом, що складається з багатьох центрів і поетапного розвитку, який включає в себе як дотримання традиційних фінансових безпекових кордонів, так і потужну надію на майбутнє фінансових технологій. Наступне основне питання полягає в тому, як забезпечити точну узгодженість ритму політики, темпів законодавства та ринкової практики різних регулюючих органів. Лише коли регулювання та інновації досягнуть глибокої співпраці, Корея зможе справді подолати стадію "обережного випробування" та активно прийняти наступну епоху розвитку цифрових активів.