Чи можливо масово та відповідно використовувати стейблкоїни торговцям з Іу в зовнішній торгівлі?

Останні кілька місяців, стейблкоїн безумовно став зіркою фінансового світу та криптосвіту! США та Гонконг послідовно ухвалили законодавство, що підтримує стейблкоїни, інтернет-гіганти та старі фінансові установи активно беруть участь, або накопичуючи монети, або отримуючи ліцензії, немов раптом, як за однією ніч, весняний вітер приніс, тисячі дерев зацвіли грушами. У той же час, у материковому Китаї, поки що, політика все ще не демонструє змін, що створює відчуття, ніби ми спостерігаємо за рибалкою. Серед цього, новина про масове використання стейблкоїнів у Іу широко поширилася в мережі, джерела інформації, на які посилаються, в основному два: дослідження Huatai Securities показує, що стейблкоїн став важливим інструментом для трансакцій у Іу, а компанія з аналізу блокчейну Chainalysis оцінює, що у 2023 році обіг стейблкоїнів на ринку Іу перевищить 100 мільярдів доларів.

Проте цікаво, що коли журналісти здійснили виїзне дослідження, більшість торговців заявили, що не чули про стейблкоїни і не розуміють їх, а деякі торговці висловили сумніви щодо відповідності стейблкоїнів та їх вартості, лише кілька торговців чітко зазначили, що використовували стейблкоїни для отримання платежів. Ситуація на місці нагадує, як дідусь знизу відповідає Шарлотті «Що за Меї?», «Що за Донг?», «Що за Дунмей?» містичним чином. Яка ж реальна ситуація? Давайте розберемося в двох джерелах цієї інформації.

Звіт дослідження Huatai Securities

Відповідно до публічної інформації, автор не зміг знайти конкретну назву та джерело звіту від Huatai Securities, прикріпленого до медіа. Однак за допомогою друзів автор знайшов макроекономічний звіт, опублікований Huatai Securities 25 червня під назвою «Як стейблкоїни вплинуть на глобальну валютну систему?». У цьому звіті, що містить 31 сторінку, Huatai Securities систематично розглядає перспективи та ризики розвитку стейблкоїнів у світі через 8 розділів. На 8-й сторінці звіту є таке формулювання щодо сценаріїв використання стейблкоїнів:

“Окрім безпосереднього використання для торгівлі криптоактивами, стейблкоїни швидко розвиваються в глобальній торгівлі товарами та послугами, як засіб зберігання вартості, а також за рівнем володіння населенням. Конкретно, в китайському місті Іу, яке є світовим центром дрібної торгівлі, стейблкоїни вже стали важливим інструментом для трансакцій між країнами. Блокчейн-аналітична компанія Chainalysis оцінює, що в 2023 році обсяг торгівлі стейблкоїнами в Іу перевищить 10 мільярдів доларів.

Але на відміну від інших точок зору, наведених у звіті, які мають підтримку у вигляді графіків та таблиць, ця точка зору не має даних для підтвердження.

В цілому, читабельність звіту все ще дуже висока, нижче наведені деякі думки автора:

1. Країни, які представляють США (доларова гегемонія), ЄС (єдиний ринок) та Китай (потенційний ринок), мають великий обсяг грошової маси та сильні вимоги до законодавчого впровадження, ринок стейблкоїнів є величезним; країни, які представляє Південна Корея, з розвиненою цифровою та віртуальною економікою, а також країни, які представляє Сінгапур, з високим рівнем відкритості та сильною залежністю від зовнішнього світу, матимуть високий рівень проникнення стейблкоїнів; країни, які представляють нові ринкові економіки, такі як Туреччина, Аргентина, Нігерія, з низькою стабільністю валюти, нерозвиненою банківською системою, значною часткою тіньової економіки, обмеженими або навіть санкціонованими капітальними потоками, також матимуть високий рівень проникнення стейблкоїнів.

2. В умовах викликів, що виникають через розвиток стейблкоїнів, основні економіки зазвичай застосовують два підходи: випуск цифрової валюти або посилення регулювання стейблкоїнів. Що стосується материкового Китаю, то ще в 2014 році було розпочато дослідження цифрової валюти, а в 2019 році запущено пілотний проект. У зв'язку з швидким розвитком стейблкоїнів, зокрема закону про стейблкоїни, який набуде чинності в Гонконзі в серпні цього року, це може позначити перехід Китаю до розвитку за принципом "два паралельних шляхи". Виступ керівника центрального банку на форумі в Лудзяцзуй 18 червня цього року також чітко зазначив, що новітні технології, такі як блокчейн та розподілені реєстри, сприяють бурхливому розвитку цифрових технологій центрального банку та стейблкоїнів, а також показують, що рівень уваги центрального банку Китаю до стейблкоїнів явно зріс.

3. Законодавство щодо стейблкоїнів у Гонконзі, ймовірно, прискорить розвиток гонконгського долара, офшорного юаня та навіть стейблкоїна на основі юаня, надаючи додаткові стимули для подальшого підвищення вартості юаня. Розширення "фонду" гонконгського долара та офшорного юаня, збагачення високоліквідними активами, такими як облігації з процентними ставками, активний розвиток трансакцій через кордон, цифрової економіки, віртуальної економіки, збільшення сценаріїв використання стейблкоїна – це ключові заходи для успіху стейблкоїнів у Гонконзі, які також знову активізують процес інтернаціоналізації юаня.

4. Стейблкоїни ставлять перед викликами регулювання міжнародних фінансів і водночас стикаються з певними ризиками погашення. Коли вартість резервних активів коливається, кредитоспроможність емітента піддається сумніву або навіть емітент зазнає банкрутства, стейблкоїни, прив'язані до фіатної валюти, також можуть втратити свою вартість. З розширенням масштабів стейблкоїнів і поглибленням їх впливу на традиційні фінансові системи в кінцевому підсумку може знадобитися прийняти більш суворе регулювання, навіть часткову націоналізацію, в обмін на справжню стабільність.

Аналіз даних Chainalysis

На жаль, автор, здійснюючи пошук в Інтернеті та зовнішніх ресурсах, не знайшов жодних згадок або даних, що підтверджують використання стейблкоїнів торговцями в Іу, у звіті "Географічний звіт про криптовалюти" від Chainalysis за 2023 та 2024 роки.

Автор також вибрав деякі дані та погляди з двох звітів Chainalysis щодо материкового Китаю та Гонконгу:

1. Протягом тривалого часу частка вартості криптоактивів, що отримуються користувачами в Гонконзі, склала понад 40% для стейблкоїнів, а з набуттям чинності законодавства про стейблкоїни в Гонконзі в серпні цього року ця частка, ймовірно, ще більше зросте.

!

Рисунок 1 Висока частка стейблкоїнів серед криптоактивів, що надходять з Гонконгу - Chainalysis

2. Дані показують, що китайські користувачі використовують криптоактиви для збереження та збільшення своїх статків.

!

Рисунок 2 Порівняння індексу Шанхайської фондової біржі з обсягом вкладів OTC з січня 2023 року по червень 2024 року - Chainalysis

На думку автора, відсутність точних даних про масове використання стейблкоїнів в Іу може бути проблемою, але поєднання зовнішньої торгівлі та стейблкоїнів дійсно має природні переваги. Миттєве надходження платежів, стабільність вартості та низькі тарифи на стейблкоїни вирішують багато бізнес-проблем малих і середніх зовнішньоторговельних компаній.

Але з іншого боку, враховуючи регуляторну політику Китаю щодо стейблкоїнів та інших криптоактивів, якщо торговці зовнішньої торгівлі на території материкового Китаю безпосередньо використовують стейблкоїни під час угод, це може створити серйозні проблеми з дотриманням норм, навіть існує ймовірність кримінальних ризиків.

І, враховуючи те, що в нашій країні реалізація політики повернення податків на експорт часто вимагає надання банківської довідки про конвертацію, використання стейблкоїнів означатиме неможливість надання цього документа, а отже, неможливість скористатися поверненням податку на експорт, що є фатальним для прибутку торговців. З іншого боку, кваліфікація для участі у виставках, таких як Кантонська ярмарка, зазвичай враховує банківські виписки експортних компаній як важливий критерій, а також комерційні банки звертають увагу на банківські виписки експортних компаній під час перевірки кредитоспроможності. Ці фактори визначають, що наразі використання стейблкоїнів серед експортерів у Іу не буде значним.

Отже, як контрагенти зовнішньої торгівлі на материковому Китаї можуть законно використовувати стейблкоїни для зниження витрат і підвищення ефективності? На сьогоднішній день відносно законним способом є взаємодія між гонконгською компанією та материковою компанією, використовуючи зручності зовнішньої торгівлі Гонконгу та відкриту політику щодо криптоактивів, щоб забезпечити законний зв'язок між традиційною зовнішньою торгівлею та криптоплатежами.

стейблкоїн у гонконгських доларах та можливі законні моделі зовнішньої торгівлі з використанням стейблкоїнів

1 серпня в Гонконзі набудуть чинності "Правила стейблкоїнів", а уряд Гонконгу почне приймати заявки на ліцензії для випуску стейблкоїнів у Гонконзі. Це означає, що стейблкоїни, які отримають офіційне визнання Гонконгу, будуть офіційно запущені, а стейблкоїн у гонконгських доларах буде вважатися законним засобом платежу. Обмін між стейблкоїном у гонконгських доларах і фіатними валютами також стане більш зручним і відповідним законодавству.

1. Жорстка вимога 100% виплати стейблкоїна у гонконгських доларах

Гонконгський «Порядок стейблкоїнів» передбачає, що емітенти стейблкоїнів повинні забезпечити наявність достатніх резервних активів для підтримки виданих стейблкоїнів, а також забезпечити, щоб ринкова вартість резервних активів не була нижчою за номінальну вартість виданих і обігових стейблкоїнів.

Емітенти стейблкоїнів повинні гарантувати, що власники стейблкоїнів мають право на викуп, не можуть перешкоджати або обмежувати викуп стейблкоїнів, а при викупі стейблкоїнів не можуть стягувати інші збори, окрім розумної комісії.

2. Стейблкоїн гонконгського долара відповідає вимогам комплаєнсу, зокрема в питаннях боротьби з відмиванням коштів та фінансуванням тероризму.

Гонконгський «Порядок регулювання стейблкоїнів» вимагає, щоб емітенти стейблкоїнів у гонконгських доларах дотримувалися суворих вимог щодо боротьби з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму.

У консультаційному документі, опублікованому Гонконгським управлінням грошового обігу 26 травня, управління окреслило відповідні вимоги щодо боротьби з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму, основні вимоги включають:

• Клієнтська перевірка. Клієнти, які здійснюють покупки або викупу за базою в 8000 гонконгських доларів або більше, повинні пройти перевірку, включаючи підтвердження права власності на гаманець;
• Непідконтрольні гаманці під суворим контролем. Для транзакцій з непідконтрольними гаманцями впроваджуються суворі заходи моніторингу, обмеження транзакцій та інші заходи для зниження ризику використання гаманців злочинцями;
• Постійний моніторинг. Використання аналізу блокчейн для відстеження історії транзакцій і виявлення незаконної діяльності, повідомлення про підозрілі транзакції;
• Провести належну перевірку постачальників послуг зберігання гаманців;
• Додати незаконні адреси гаманців до чорного списку.

3. Ключові моменти легального використання стейблкоїна Гонконгського долара торговцями зовнішньої торгівлі на материковому Китаї

Враховуючи нинішні політичні відмінності між материковим Китаєм та Гонконгом щодо стейблкоїнів, автор вважає, що материкові зовнішньоторговельні компанії, користуючись гонконгськими стейблкоїнами, повинні звернути увагу на три ключові моменти, щоб уникнути більшості ризиків відповідності:

• Використання компаній з Гонконгу або інших зарубіжних юрисдикцій для отримання та сплати стейблкоїнів;
• Обмін стейблкоїнів на фіатні валюти здійснюється в Гонконзі;
• Конвертація фіатної валюти у відповідності до вимог для повернення до материнської компанії в континентальний Китай;