крипторинок тижневий звіт: ринок може зустріти переломний момент, Aave оголосив про план V4

Основні пункти

• Невдовзі будуть опубліковані дані про PPI та CPI США, які можуть визначити курс долара. Очікується, що Федеральна резервна система продовжить зосереджуватися на інфляції, а не на ринку праці.
• Після перетворення GBTC на відкритий фонд протягом перших двох днів спостерігався приплив коштів, що вказує на те, що структурний капітальний ротацій цього активу в основному завершено.
• Aave оголосив про свій четвертий покоління протокол (V4), як частину своєї довгострокової стратегії до 2030 року. V4 вводить кілька архітектурних вдосконалень, зосереджуючи увагу на підтримці свого стабільної монети GHO, запланованої до запуску у 2025 році у другому кварталі.

Аналіз ринку

Нещодавно біткойн продовжував падати, головним чином через відсутність чіткої макроекономічної спрямованості. Альткойни показують подібні результати, кореляція між криптоактивами залишається близькою до високих рівнів на початку року. Поточна макроекономічна невизначеність підтверджує нашу точку зору в квітні: макроекономіка буде домінувати в поведінці BTC, надходження американських спотових ETF зменшуються, ринок шукає каталізатори поза халвінгом. Незважаючи на те, що ЄЦБ та інші повторили плани зі зниження відсоткових ставок влітку, висока інфляція в США викликає побоювання ринку щодо затримки зниження ставок Федеральною резервною системою. Посилення долара, в свою чергу, створює тиск на криптовалютний ринок.

Проте, після засідання Федеральної резервної системи, що відбулося в м'якому тоні, зростання долара призупинилося, а після слабких даних по безробіттю за травень 3 ринку вперше очікування зниження процентних ставок перенеслися з листопада на вересень 2024 року. Заяви на отримання допомоги по безробіттю 9 травня перевищили очікування, що додатково збільшило тиск на зниження ставок.

Проте, ми вважаємо, що зміни рівня безробіття в США у короткостроковій перспективі не стануть головною увагою Федеральної резервної системи, оскільки все ще близькі до історично низького рівня. Ми все ще вважаємо, що американська економіка буде підтримуватися технологічними досягненнями та державними витратами і не впаде в рецесію. На наступному засіданні FOMC ми очікуємо, що Федеральна резервна система знову зосередиться на інфляційних показниках, підкреслюючи важливість незабаром опублікованих даних PPI та CPI як макроекономічних каталізаторів.

Крім того, після перетворення GBTC на відкритий фонд у перші два дні спостерігалися припливи коштів. Хоча джерело припливу залишається невідомим, це вказує на те, що структурна ротація капіталу завершена. Ми вважаємо, що ранні виводи GBTC в основному пов'язані з процедурою банкрутства, прибутком від торгівлі з дисконтом та переходом на продукти з низькими комісіями. Дивлячись у майбутнє, ми очікуємо, що дані про припливи коштів не зазнають структурних спотворень.

На ланцюгу: Прогрес Aave

Aave нещодавно оголосив про план четвертого покоління протоколу (V4), як частину свого довгострокового плану до 2030 року. V4 представляє кілька архітектурних покращень, включаючи єдиний рівень ліквідності, розмиті відсоткові ставки та ліквідні премії. V4 також зосереджується на зміцненні використання GHO стабільної монети та покращенні управління ризиками та механізму ліквідації.

Хоча основна мережа планується до запуску в другому кварталі 2025 року, ми вважаємо, що це оголошення ( разом з іншими важливими оголошеннями протоколів, такими як Uniswap і Maker, ) свідчить про зрілість основних функцій протоколів DeFi. Це може встановити еталон для нових протоколів у децентралізації, утилізації токенів і функціональних ітераціях.

Розширення функцій DeFi протоколу є технічним викликом. Успішні DeFi протоколи рідко безшовно розширюють початкову архітектуру, натомість розгортають нові версії та стимулюють міграцію ліквідності. Це стосується не лише Aave, але й інших провідних протоколів, таких як Uniswap, Curve, Pendle. Міграція ліквідності між версіями є складним завданням. Насправді, хоча Aave V3 було запущено в 2022 році, лише у вересні 2023 року він перевищив V2 за TVL. Ми очікуємо, що цикл прийняття V4 може бути подібним.

Незважаючи на те, що нова версія має багато поліпшень функцій, обережна міграція ліквідності підкреслює важливість ефекту Лінді в DeFi. Схоже, що довіра, накопичена з часом на ринку, важливіша за нові механізми. Децентралізоване середовище означає, що час зазвичай є найнадійнішим способом перевірки безпеки протоколів. Ми вважаємо, що це підкреслює характеристики незмінності смарт-контрактів та фінансових характеристик продуктів web3, тобто як зберігати стабільність і безпеку під час швидких інновацій. Тому ми вважаємо, що довгостроковий цикл прийняття крипто продуктів може відрізнятися від ринку web2. Для кінцевих користувачів наслідки фінансових вразливостей web3 значно серйозніші, ніж витоки даних web2.

Крім того, дорожня карта Aave 2030, здається, конкурує з Endgame від Maker, особливо з повторним акцентом Aave на їхній стабільній монеті GHO. Багато елементів, запропонованих у Aave 2030, такі як специфічна мережа, крос-ланцюгова ліквідність GHO, вдосконалена інтеграція RWA та оновлений брендинг, схожі на бачення Endgame від Maker.

TVL Aave та Maker становлять відповідно 10,5 мільярдів доларів і 8,2 мільярдів доларів, які є важливими джерелами кредитування. Однак позичальники Maker обмежені DAI, тоді як Aave підтримує широкий спектр активів для кредитування. З огляду на те, що ринкова капіталізація DAI цього року зросла лише з 5,3 мільярдів до 5,4 мільярдів доларів, його здатність підвищити міжмережеве використання та частку ринку все ще викликає сумніви. Цікаво, що Aave, здається, зосереджується на децентралізованих стабільних монетах, хоча в цій сфері відносно централізовані стабільні монети продовжують скорочуватися. У ситуації, коли попит на DAI стагнує, Aave фактично перевищила Maker на початку 2024 року, ставши найбільшим кредитним DeFi-протоколом. Однак ми все ще знаходимося на ранній стадії web3. Хоча Endgame Maker та дорожня карта Aave на 2030 рік окреслюють прекрасне бачення для цих протоколів, ми вважаємо, що ці розробки в короткостроковій перспективі можуть бути проігноровані ринком, оскільки макроекономічне середовище все ще залишається в центрі уваги.

Шифрування та традиційні фінанси

Інсайти біржі Coinbase

Криптовалютні трейдери шукають наступний ринковий каталізатор. Цього тижня ринок зосередиться на даних про інфляцію в США та виступі Пауела. Якщо не відбудеться значних несподіванок, волатильність може продовжуватися в стислому режимі. Через відсутність чітких каталізаторів, кореляція криптоактивів з традиційними ринками може продовжувати зростати, а криптовалюти будуть орієнтуватися на фондовий ринок США. Дедлайн подачі заявок 13-F - 15 травня, багато компаній чекають до останньої миті для подачі. Буде цікаво стежити за тим, хто володіє спотовим біткоїн ETF в США, але якщо не буде несподіваних імен, це малоймовірно вплине на ринок. ETH може продовжувати відставати, оскільки дедлайн подачі заявки на спотовий Ethereum ETF від VanEck наближається 23 травня. Спілкування з трейдерами показує, що очікування схвалення загалом дуже низькі.

Варто звернути увагу на новини шифрування

• Глобальні шифрувальні компанії звертаються до Гонконгу в пошуках можливостей
• Mastercard об'єднується з гігантами американського банківського сектора для проведення експерименту з токенізованими розрахунками
• SEC надіслала повідомлення Wells компанії Robinhood Crypto через підозру у порушенні цінних паперів.
• QCP отримав принципове схвалення регуляторного органу Абу-Дабі
• SEC подала остаточну відповідь у справі Ripple XRP
• Активність Friend Tech відновилася після запуску V2
• Біткойн-мережа перевищила 1 мільярд транзакцій в ланцюгу
• Віталік Бутерін запропонував EIP-7702, який має на меті вдосконалити абстракцію облікових записів в Ethereum

Глобальна перспектива

Європа

• Британська FCA заявила, що у 2023 році 30% фінансових злочинів походить від шифрувальних компаній
• Парижський банк Франції купує акції ETF на спотовий біткойн BlackRock
• Група BCB отримала регуляторне затвердження у Франції
• Vodafone планує інтегрувати шифрувальний гаманець з SIM-карткою
• Глава Бундесбанку закликав швидко впроваджувати CBDC для збереження конкурентоспроможності

Азія

• Торговий обсяг спотових ETF на біткойн та ефірі в Гонконгу в перший день склав 11 мільйонів доларів США
• Китайська поліція затримала підозрюваних у підробці особистості для отримання airdrop STRK
• PwC Китай та Xalts співпрацюють у сфері блокчейну та токенізації
• Австралійська податкова служба вимагає від криптобірж надати деталі торгівлі 1,2 мільйона акаунтів
• Південна Корея заборонила шифрування в оновленому законі про пожертвування

Великі події наступного тижня