FF грає з RWA: новий сценарій Web3 Джя Юефіня

22 липня Faraday Future (FF) оголосила про стратегічне партнерство з однією платформою цифрових активів. Цзя Юефін ще раз продемонстрував свої можливості "виводу концепцій", висунувши ряд ідей, таких як "EAI мобільність + Web3 + блокчейн + крипто + стейблкоїни" та заявив, що має намір створити "об'єднання цінностей", яке з'єднає "Web2 та Web3", "онлайн та офлайн", "реальність та віртуальність". Ця заява має чимало рис, притаманних "батькам" стартапів у світі PPT.

Шлях RWA FF: Чи може попереднє замовлення стати проривом?

RWA (реальні світові активи) позначає перенесення цінних активів з поза ланцюга на ланцюг для торгівлі та обігу. Це вимагає від проекту надання активів, які мають цінність у реальному світі, таких як нерухомість, боргові зобов'язання, дебіторська заборгованість тощо, і ці активи повинні мати чітке правове володіння та шляхи отримання доходу.

Отже, які активи FF планує використати для розповіді історії RWA?

На даний момент єдиним активом FF, який, ймовірно, може бути "включений до блокчейну", є понад 10 тисяч попередніх замовлень. Хоча ці замовлення ще не виконані і не становлять законних дебіторських заборгованостей, вони представляють собою потенційний "майбутній грошовий потік", що в контексті традиційних фінансів вважається "можливим активом".

Якщо Цзя Юефин дійсно планує провести експеримент з RWA, найздійсненнішим варіантом, можливо, буде: упакувати більше ніж 10 тисяч попередніх замовлень в "активний пул майбутніх доходів", а потім розробити структуровані токенізовані продукти та продати їх через партнерські платформи.

Цей підхід по суті полягає в тому, щоб фінансувати "гроші на виробництво автомобілів" за допомогою "обіцянки продати автомобілі". Логічно це виглядає переконливо, а емоційно може викликати відгук: повірте мені, дайте мені гроші; коли я запущу масове виробництво, поверну вам прибуток.

Цей підхід дійсно дуже відповідає стилю Цзя Юефтіна і дуже Web3.

За лаштунками: Ролі та мотиви партнерів

Якщо попереднє замовлення – це сценарій цієї драми RWA, то платформа цифрових активів і RWA Group – це справжні «режисер» і «режисер-постановник». Розуміння їхніх ролей та досвіду допомагає нам зрозуміти, як була задумана п'єса.

Платформа цифрових активів: "шатл" у світі стабільних монет

Ця партнерська платформа є зареєстрованим на Кайманових островах "глобальним багатимаркетним брокером", який характеризується використанням стабільних монет, таких як USDT, як каналу для внесення коштів, що забезпечує зв'язок між американськими акціями, гонконгськими акціями, ETF та криптоактивами.

Простими словами, користувачі можуть купувати гонконгські акції за допомогою USDT, а також обмінювати прибуток від американських акцій на активи в блокчейні. Для тих, хто прагне гнучкості та має нижчі вимоги до комплаєнсу, така "місткова послуга активів поза ланцюгом × ліквідність стабільних монет" саме те, що їм потрібно.

Більш того, ця платформа є не лише входом, а й "платформою виконання". Вона раніше допомагала іншим компаніям у спробах "злиття акцій + токенів" для фінансування, і її модель дуже схожа на ідею попередньої токенізації FF цього разу — базовий актив залишається незмінним, просто змінюється фінансова упаковка, щоб залучити групу криптоінвесторів, готових інвестувати в USDT.

Отже, вибір Цзя Юэфіна співпрацювати з цією платформою не є випадковим, а є наслідуванням успішного досвіду попередників.

RWA Group: шлях трансформації від NFT до структурованих фінансів

Інший партнер RWA Group раніше був відомий як NFT China, який отримав широку увагу під час NFT-булю 2021 року. Тепер він трансформувався в "експерта з токенізації RWA".

Ця трансформація виглядає поспішною, але насправді є точною: їхня мета не створювати активи, а стати "упаковниками активів". Група RWA спеціалізується на структурному проектуванні, транснаціональному праві та технологічній відповідності, коротко кажучи, допомагає клієнтам "створити історію" та забезпечити відповідність. Їм не потрібно хвилюватися про те, чи зможе FF насправді масово виробляти автомобілі, їм потрібно лише, щоб FF надала модель "очікуваних майбутніх грошових потоків", а решту структурних рівнів, моделей доходів, випуск токенів, прив'язку до блокчейну та інші роботи можуть виконати вони.

Отже, схема цієї вистави вже чітка: FF надає матеріали для історії (попередні замовлення); RWA Group відповідає за розробку наративної структури та моделі випуску; співпрацююча цифрова платформа активів забезпечує торгові канали та покупців USDT. Це свідчить про те, що це не спонтанний "ланцюговий експеримент" FF, а ретельно спланований фінансовий наративний проект.

Його суть не в мріях, не в ідеалізмі виробництва, а в точній логіці структурного арбітражу.

Експеримент RWA від FF: можливості та виклики

Коли ми глибше аналізуємо цю модель RWA, на поверхні вона дійсно формує логічне замкнене коло: Цзя Юефінь використовує "обіцянку продати автомобілі в майбутньому" для отримання фінансування в USDT в даний момент, і обіцяє в майбутньому повернути інвесторам у формі "токенів прав на доходи". Для криптосвіту ця модель не є новою, навіть можна сказати, що вона звичайна. У термінах галузі це можна підсумувати як: "футуризм + токенізація + ліквідність = премія за короткострокову наративність".

Отже, чи є ця модель життєздатною? Давайте проаналізуємо з трьох точок зору:

1. Короткострокова структура життєздатна, спекулятивний наратив

Якщо попереднє замовлення дійсно існує і має платіжний запис, його можна упакувати в "пул активів майбутніх грошових потоків", а потім створити токенну мапу відповідно до пропорції "прав на очікуваний дохід" та випустити на ланцюзі для інвесторів. Співпрацююча платформа цифрових активів має повну систему обміну стейблкоїнів, що дозволяє легко виставляти на продаж, створювати торгові пари з USDT, а також додавати стимули для ліквідності, швидко залучаючи ранніх учасників ринку.

Фон上市公司, попередні замовлення активів та очікування аірдропів, ці три елементи достатні для того, щоб викликати сплеск короткострокового ринкового ентузіазму.

Отже, з точки зору спекуляцій, цей план має шанси на успіх – не завдяки самому продукту, а завдяки комбінації "FOMO + емоції + наратив".

2. Основні активи викликають сумніви, більше схожі на "емоційне краудфандинг", а не на справжні RWA

Глибокий аналіз покаже, що так звані базові активи, що надаються FF — 10 тисяч попередніх замовлень, насправді не мають юридичного захисту, не можуть бути примусово виконані і не можуть забезпечити здатність до реалізації доходу. Іншими словами, це не облігація, що підлягає оцінці або виплаті, а "обіцянка на основі довіри". Інвестори купують не грошовий потік замовлень, а довіру до Цзюе Тіна, здатності FF до виробництва автомобілів та колективного уявлення ринку про "незабаром доставлене".

Це не "онлайн-активи реального світу", а "токенізація візій та віри". Якщо така операція безмежно розширюється, RWA може більше не бути мостом до традиційних активів, а перетворитися на упаковочний інструмент для наративів та спекуляцій. Як тільки учасники не інвестують в реальні активи, а "інвестують у зусилля інших", ця гра може опинитися на межі Понці.

3. Регуляторні ризики не можна ігнорувати

Слід зазначити, що FF є публічною компанією, яка котирується на біржі Nasdaq. Це означає, що незалежно від того, які нові спроби здійснюються в ланцюгу, неможливо уникнути нагляду традиційної фінансової регуляторної системи.

Наразі компанія FF підлягає розслідуванню SEC через проблеми з раннім фінансовим розкриттям. Комісія з цінних паперів і бірж США надіслала попереджувальний лист Джіау Юефтіну та генеральному директору, можливо, ініціюючи правозахисні процедури. Поки це розслідування ще не завершене, FF знову гучно оголосила про участь у співпраці в Web3 та токенізованому фінансуванні, що, безсумнівно, збільшує загальну чутливість проекту до дотримання норм.

Хоча FF ще не оголосила про випуск будь-яких токенів або планів продажу, у разі, якщо в майбутньому буде реалізовано "попередні замовлення" та залучено кошти від громадян США, це може торкнутися регуляторних червоних ліній SEC щодо "незареєстрованих випусків цінних паперів".

Це не лише крайня інновація, а спроба високого ризику на перетині традиційних фінансів та криптофінансів з позиції публічної компанії.

Висновок: Майбутнє RWA чи старий шлях Цзя Юефейна?

Кінцева мета фінансових інновацій полягає не в ліквідності, а в довірі. А FF якраз є найбільш суперечливим явищем на цьому шляху: Цзя Юецьтін вміє розповідати історії, але завжди важко їх реалізувати; він завжди може стояти на хвилі капіталу, але важко виконати зобов'язання, що стоять за цією хвилею.

Цього разу він намагався під виглядом RWA повторити "естафету віри" від Nasdaq до Web3: перетворити майбутнє масового виробництва автомобілів на токени; перетворити авансові платежі користувачів на обігові активи в руках інвесторів; накрити високий ризик, невизначеність та залежність від наративу бізнес-моделі "обгорткою" на фінансах на блокчейні - продовжити розповідати свою історію.

Однак RWA не є притулком у світі криптовалют, а є мостом, що з'єднує "позамежні активи та довіру в мережі". Якщо на цьому боці моста незрозумілий PPT, а на тому боці токени, які потрібно реалізувати, то цей міст неминуче не витримає довго і не зможе витримати великі навантаження.

В кінцевому підсумку, це не перемога RWA, і не перемога Web3, а ще одна спроба Цзя Юе Тіна в мистецтві "як розповісти про майбутнє, яке можна реалізувати". Він може успішно підвищити ціну акцій FFAI, заробивши кілька місяців капіталу на продовження; він також може зазнати невдачі, і SEC знову вжити жорстких заходів, перетворивши інтерфейс Web3 та традиційних фінансів на новий майданчик для регуляторних експериментів. Але незалежно від результату, він вже здобув найбільшу частину, в якій найкраще розбирається: увагу, потік, і групу прихильників, готових знову на нього ставити.

Для Цзя Юефтіна це все ще той сценарій, який він найкраще знає, просто змінився майданчик.