Ринок стейблкоїнів зазнає нових змін: безпека та Відповідність стають в центрі уваги

Останній опублікований звіт у галузі провів всебічний аналіз ринку стейблкоїнів у першій половині 2025 року, виявивши останні тенденції розвитку та ризикові структури у галузі.

Звіт показує, що стейблкоїни прискорено інтегруються в основну фінансову систему. У першій половині 2025 року загальний обсяг постачання стейблкоїнів у світі перевищив 250 мільярдів доларів США, а обсяги місячних розрахунків зросли на 43%, досягнувши 1,4 трильйона доларів США. У міру збільшення прийняття традиційними фінансовими установами та великими підприємствами стратегічна позиція стейблкоїнів продовжує зростати. Одночасно, у міру поступового впровадження регуляторної політики, відповідність та ризики безпеки все більше привертають увагу, а ринкова структура також демонструє тенденцію до прискореного розподілу.

Ринок зростає, кілька стейблкоїнів показують видатні результати

У першій половині 2025 року ринок стейблкоїнів продовжував розширюватися, загальний обсяг постачання досяг 252 мільярдів доларів, а місячний обсяг розрахунків зріс на 43%. Активність користувачів значно зросла, загальна кількість адрес, що містять монети, перевищила 120 мільйонів (станом на третій квартал 2024 року). USDT все ще є найпоширенішим стейблкоїном серед власників, кількість адрес перевищує 5,8 мільйона, що приблизно в 2,6 рази більше, ніж у USDC.

Звіт базується на наборі критеріїв оцінювання, які систематично оцінюють різні основні стейблкоїни за шістьма основними вимірами: операційна стійкість, управлінські можливості, безпека коду тощо. Серед них кілька стейблкоїнів виділяються своєю безпекою, динамікою ринку та відповідністю, займаючи верхні позиції в рейтингу. Наприклад, USDC завдяки відповідним ліцензіям та успішному виходу на ринок підняв свою ринкову капіталізацію до 61 мільярда доларів, ставши найшвидше зростаючим основним стейблкоїном; стейблкоїн, випущений одним із платіжних гігантів, за рахунок інтеграції нової блокчейн-мережі та запуску програми винагород для тримачів монет, в короткий термін досяг подвоєння ринкової капіталізації; ще один стейблкоїн, завдяки своїй безпеці та надійності в сценаріях застосування на рівні установ, з моменту запуску постійно підтримує нульові випадки безпеки, успішно закріпивши свою ринкову позицію.

Часті помилки в управлінні, нові стейблкоїни приносять нові ризики

У першій половині 2025 року ризикові форми, з якими стикається індустрія стейблкоїнів, зазнають суттєвих змін. Усього на ринку криптовалют сталося 344 випадки безпеки, загальні втрати склали 24,7 мільярда доларів, що є історичним рекордом. Серед них операційні помилки, представлені витоком приватних ключів з певної торгової платформи, стали основним джерелом втрат, втрата від єдиного інциденту досягла 15 мільярдів доларів. На відміну від традиційних вразливостей смарт-контрактів, зловмисники поступово змінюють свої цілі на операційну інфраструктуру централізованих платформ.

Звіт також попереджає, що стейблкоїни стають основними інструментами для відмивання грошей деякими хакерами, оскільки певні блокчейн-мережі через їх низькі комісії та високу ліквідність стають пріоритетними. Хоча частка таких угод у загальному обсязі торгівлі зменшується, абсолютна сума все ще досягає сотень мільярдів доларів, що створює величезні ризики відповідності. У березні 2025 року одна з бірж була закрита, що стало знаковою подією посилення регулювання таких перевірок на відповідність.

Впровадження регулювання перетворює ринкову структуру

З огляду на просування відповідних законопроектів у Конгресі США та повне впровадження відповідних регуляцій в ЄС, регулювання стає ключовою силою у перебудові ландшафту стейблкоїнів. Тиск на відповідність сприяє посиленню ринкової диференціації: проекти рівня інститутів з ліцензіями та прозорими резервами отримують вищу довіру на ринку, тоді як емітенти, які ще не завершили відповідність, поступово маргіналізуються основними торговими платформами.

Крім того, традиційні фінансові установи та великі компанії також активно тестували стейблкоїни в першій половині року. Banque Société Générale запустила доларовий стейблкоїн на базі Ethereum та Solana, ставши першим великим банком, який випустив стейблкоїн у відповідності до вимог; такі установи, як Bank of America та Banco Santander, також просувають розробку відповідних проектів, деякі з яких вже перейшли на стадію регуляторного затвердження.

Перспективи: нова хвиля інновацій у стейблкоїнах

Оглядаючи на другу половину року, звіт прогнозує, що стейблкоїни, підтримувані RWA, та стейблкоїни з доходом стануть основною інновацією, і до кінця року можуть зайняти від 8% до 10% ринку обсягом понад 300 млрд доларів. Стейблкоїни, підтримувані RWA, через прив'язку до державних облігацій та інших поза-ланцюгових активів, тісно корелюють з поточними регуляторними тенденціями, що просувають відповідність стейблкоїнів у провідних світових економіках; стейблкоїни з доходом, зі своїми властивостями "ланцюгового фонду грошового ринку", привертають увагу інвесторів, які шукають стабільний дохід, особливо з боку інституційних інвесторів та заможних користувачів.

Але такі моделі, приносячи нову додаткову вартість, також вводять більш складні ризики контрагентів і стратегічні ризики. У зв'язку з цим, звіт підкреслює, що суворий ризик-менеджмент, прозора операційна механіка та активна позиція щодо Відповідності стануть ключем до досягнення довгострокового сталого розвитку проектів зі стейблкоїнами.