Неочікувана операція китів Ethereum викликала обговорення безпеки децентралізованих безстрокових ф'ючерсів

Нещодавно один кит Ethereum відкрив позицію на безстрокових ф'ючерсах на певній біржі на 50-кратному кредитному плечі, отримавши максимальний прибуток понад 2 мільйони доларів. Через величезний обсяг позиції та прозорість децентралізованих фінансів, весь крипторинок уважно стежить за подальшими діями цього кита.

Неочікувано, цей інвестор не вирішив продовжувати збільшувати позицію або просто закрити її для отримання прибутку, а застосував унікальну стратегію: він вивів частину маржі для отримання прибутку. Ця операція призвела до автоматичного підвищення ціни ліквідації для довгих позицій, в результаті чого було активовано механізм ліквідації, що дозволило цьому інвестору отримати приблизно 1,8 мільйона доларів.

Цей спосіб дії завдав значного удару по ліквідності платформи торгівлі. Ліквідність платформи відповідає за маркет-мейкінг, функціонуючи за рахунок збору комісій за використання коштів та прибутків від ліквідації, а також дозволяє користувачам надавати ліквідність. Через надмірні прибутки китів, якщо нормальне закриття позицій може призвести до недостатності ліквідності на стороні протилежної угоди, то через активне ініціювання ліквідації, втрати покриває ліквідність. Лише за один день, 12 березня, ліквідність платформи зменшилася приблизно на 4 мільйони доларів.

Ця подія підкреслює серйозні виклики, з якими стикаються децентралізовані біржі безстрокових ф'ючерсів, особливо в аспекті необхідності інновацій у механізмі ліквідності. Наразі провідні децентралізовані біржі безстрокових ф'ючерсів на ринку використовують різні механізми для реагування на подібні ризики:

1. Платформа для торгівлі безстроковими ф'ючерсами використовує ліквідність спільноти для забезпечення фінансування, дозволяючи користувачам брати участь у розподілі прибутку від маркет-мейкінгу. Вона використовує високопродуктивну ончейн книгу замовлень для проведення угод, надаючи досвід, наближений до децентралізованої біржі. Механізм ліквідації платформи дозволяє будь-якому капіталонасиченому користувачу брати участь, при цьому ліквідність пулу також виконує роль депозитарію ліквідації.

2. Інша платформа на базі Solana використовує багатозначні ліквідні пул для надання ліквідності, застосовуючи інноваційний механізм LP-to-Trader, що забезпечує торгівельний досвід з практично нульовим сліпом завдяки ціноутворенню через оракул. Її механізм ліквідації є автоматичним і виконується смарт-контрактом відповідно до цін оракула.

3. Є ще одна платформа, яка використовує мультиактивний індексний пул як контрагент для всіх угод. Вона реалізує "нульове проскочення" за допомогою цінових котирувань з оракулів та автоматичного маркет-мейкінгу. Ліквідація також відбувається автоматично, використовуючи авторитетні багатоджерельні оракули для забезпечення точності цін.

! Список трьох механізмів Perp Dex: Hyperliquid проти Юпітера проти GMX

Ці платформи мають свої особливості в наданні ліквідності, моделі маркетмейкерства, механізмі клірингу та управлінні ризиками, але всі вони стикаються з викликом, як збалансувати децентралізацію, безпеку та ефективність.

! Список трьох механізмів Perp Dex: Hyperliquid проти Юпітера проти GMX

Щоб запобігти подібним атакам, біржа може бути змушена вжити деякі заходи, такі як зменшення максимальної кредитного плеча, підвищення вимог до маржі, встановлення обмеження на загальний обсяг позицій по одному активу тощо. Однак ці заходи можуть суперечити основній ідеї децентралізованих фінансів — дозволити будь-кому користуватися без дозволу.

У довгостроковій перспективі, найкращим рішенням для децентралізованих бірж безстрокових ф'ючерсів може бути поступове збільшення глибини ліквідності з розвитком ринку, підвищення витрат на атаки, поки такі дії не стануть нерентабельними. Поточна ситуація може бути розглянута як необхідний етап розвитку цієї нової сфери, що сприяє еволюції всієї індустрії в напрямку більшої безпеки та ефективності.

! Список трьох механізмів Perp Dex: Hyperliquid проти Юпітера проти GMX