Дилема та вихід з регулювання стейблкоїнів: на прикладі справи на 6,5 мільярдів розглядаємо обмеження політичного тиску

Нещодавно суд району Пудун у Шанхаї оголосив про справу, в якій сума спору становила 6,5 мільярда юанів, пов'язану з незаконним обміном валюти. Викликає занепокоєння, що в даній справі основним засобом операцій виступали стейблкоїни, такі як USDT. Це вже не перший випадок подібних справ; в останні роки тривають жорсткі заходи проти віртуальних валют і стейблкоїнів, але чому ж пов'язані з ними правопорушення все ще продовжують існувати і навіть зростають у масштабах?

Чому стейблкоїн став першим вибором інструментом для чорного та сірого ринку?

стейблкоїн користується великою популярністю серед підпільних валютних обмінників, головним чином через те, що він долає багато перешкод, з якими стикається традиційний обмін валют:

1. Перевищення ліміту. Через онлайнові перекази можна обійти річний ліміт на купівлю валюти в 50 тисяч доларів США та здійснити великі трансакції через кордон.

2. Знизити тиск на ліквідність фонду. Не потрібно двостороннього резервування в країні та за кордоном, достатньо просто зібрати юані в країні.

3. Підвищення ефективності зарахування. Перекази в мережі зазвичай завершуються протягом 10 хвилин до 1 години, що значно швидше, ніж традиційний електронний переказ.

4. Посилення конфіденційності. Завдяки технологіям змішування монет, десенсибілізації гаманців тощо, напрямок руху коштів відривається від реальної ідентичності.

5. Використання різниці в юрисдикції. Можна завершити фіатні операції в регіонах з м'яким регулюванням, уникнувши національного регулювання.

Ці характеристики стейблкоїнів не лише реконструювали нелегальні схеми обміну валют, але й значно підвищили ефективність та прихованість чорної та сірої економіки. Вони стають новою технологічною інфраструктурою для "сірого потоку" трансакцій через кордон.

Чому постійний високий тиск не може стримати правопорушення?

Від 2017 року наша країна постійно посилює боротьбу з незаконними діями, пов'язаними з віртуальними монетами. Однак, як адвокат, який займався великою кількістю відповідних справ, я виявив, що в реальності існують наступні труднощі:

1. Затримані в основному – це "маргінали". Затримані часто є звичайними працівниками, "кур'єрами", посередниками тощо, а не справжніми ухвалювачами рішень і вигодонабувачами.

2. Головних злочинців важко дістати. Багато злочинців вже виїхали за кордон, і міжнародному правосуддю доводиться стикатися з багатьма перешкодами.

3. Важко повернути збитки. Велика кількість активів, що підлягають розслідуванню, зберігається на закордонних платформах або компанійських рахунках, фактична сума повернення часто значно нижча за очікувану.

4. Повернення інвестицій у судові ресурси є обмеженим. Деякі серйозні справи займають кілька років, вимагають значних зусиль з боку поліції, але в підсумку результати не є задовільними.

Ця фрагментована стратегія боротьби дозволяє справжнім злочинцям обмежити свої витрати на правопорушення лише до того, щоб «козел відпущення» відбував покарання, що ускладнює систематичне стримування злочинної поведінки. Водночас, чи може велика кількість ресурсів, які держава вкладає в кожну окрему справу, призвести до системного ефекту управління, варто добре обдумати.

Законна вартість та сфери застосування стейблкоїнів

Насправді, стейблкоїни не є природними інструментами злочинності, вони мають важливе застосування в таких сферах, як розрахунки в міжнародній торгівлі, фінансування ланцюгів постачання, торгівля вуглецем тощо:

• Підприємства можуть здійснювати миттєві трансакції через стейблкоїн у доларах, знижуючи витрати на валюту.
• У вільній торговій зоні можна використовувати юаневий стейблкоїн для багатоцільового автоматичного розподілу.
• Платформні компанії можуть використовувати стейблкоїни для дисконтування дебіторської заборгованості та багаторівневих платежів.
• Вуглецеві кредити та інші цифрові активи можуть використовувати стейблкоїни для автоматичного зведення угод 7×24 години.
• Може слугувати безшовним посередником для таких платіжних сценаріїв, як виплата заробітної плати за кордоном, оплата навчання за кордоном тощо.

Саме тому США, Гонконг та інші регіони активно досліджують можливість створення "регуляторних пісочниць" для стейблкоїнів. Оцінюючи регуляторну політику, ми не можемо зосереджуватися тільки на її ризиках, але також повинні глибше розуміти її цінність у фінансових послугах, промисловій кооперації та інших аспектах.

Вакуум в системі є корінною проблемою

Згідно з досвідом ведення справ, відсутність системи є ключовою причиною правозастосувальних труднощів:

1. Працівники нижчого рівня у сфері розслідувань загалом мають недостатнє розуміння принципів технології блокчейн, що впливає на якість обробки справ.

2. Віртуальні монети справи мають неясні межі, що може призвести до непостійного застосування закону.

3. Фрагментація правозастосувальної стратегії, довгостроково покладатися на "закриття дірок, затримання на місці" важко сформувати сталий управлінський процес.

Справжнє ефективне створення системи потребує пошуку динамічного балансу між безпекою та ефективністю, формування комплаєнс-екосистеми, яка може направляти, заміщати та регулювати. Це і є правильний напрямок фінансового управління майбутнього.

Майбутнє не полягає в безперервному запереченні та придушенні таких технологічних інструментів, як стейблкоїни, а в розробці точних і ефективних регуляторних політик, які можуть виявити тих, хто має бути покараний, і дозволити скористатися тими, хто має бути використаний. Лише так можна справді протистояти викликам регулювання, які виникають у зв'язку з віртуальними монетами.