BTC оновив історичний максимум, ринок чекає на зниження процентних ставок та подальше зростання

Останнім часом ринок ризикових активів демонструє сильні результати, що здивувало багатьох інвесторів. Після відскоку в квітні три основні фондові індекси США в травні продовжили зростання, а біткойн навіть встановив новий історичний рекорд.

Незважаючи на те, що геополітична ситуація залишається невизначеною, капітал активно надходить на ринок криптовалют. Чистий приплив у біткойн-спот ETF перевищив 2,7 мільярда доларів. Позиції довгострокових тримачів близькі до максимуму, запаси біткойнів на біржах постійно зменшуються, що свідчить про сильний попит і пропозицію.

У політиці, деякі штати США досягли проривного прогресу в законодавстві про резерви біткойна. Законопроєкт, пов'язаний зі стейблкоїнами, також був прийнятий у Сенаті.

Дані про зайнятість у США виявилися сильними, інфляція продовжує знижуватися, а прогнози ВВП починають коригуватися вгору. Це можуть бути основні причини зміцнення ринку. Однак, оскільки питання тарифів ще не вирішено повністю, занепокоєння на ринку державних облігацій США все ще не зникли, а зростання ринку цього місяця вже відобразило досить оптимістичні очікування. У майбутньому можуть виникнути коливання для переробки різних невизначеностей, поки не здійсниться очікування зниження процентних ставок у третьому кварталі.

! EMC Labs може повідомити: BTC оновлює історичний максимум, очікує зниження ставки та крокує вгору

Макроекономіка: Удар тарифів може призвести до помірної рецесії в США

Глобальні геополітичні ігри поступово знижують напруженість, політична ситуація в США також поступово повертається до раціональності, ринкові очікування повертаються до нормального стану, що сприяє безперервному відскоку цін на активи, відображаючи оптимістичні очікування.

Проблеми з митами, що спричинили ринкові коливання, спонукали зацікавлені сторони переглянути переговори. На початку травня основні економіки провели перший раунд торгових переговорів у Швейцарії, тимчасово знявши напругу в торговій війні. Обидві сторони пообіцяли протягом 90 днів знизити раніше введені високі мита та продовжити консультації щодо економічних і торговельних відносин. Ця новина сприяла зростанню індексу S&P 500 на 3,26% того ж дня.

На початку квітня, у зв'язку зі зменшенням тарифної політики, фондовий ринок США розпочав відновлення, практично відшкодувавши попереднє падіння. У травні, з початком офіційних торгових переговорів, фондовий ринок США отримав новий імпульс для продовження зростання. До кінця місяця індекс Nasdaq, індекс S&P 500 та індекс промислових підприємств Dow Jones зафіксували місячне зростання на 9.56%, 6.15% та 3.94% відповідно.

Різке зростання в квітні можна розглядати як реакцію на зменшення панічних настроїв і пом'якшення політики, що є швидкою оцінкою після завершення першого етапу торгової війни. Зростання в травні відображає оптимістичні очікування ринку щодо етапу переговорів по торговій війні. Виходячи з наразі доступної інформації, ця оцінка вже є достатньо повною і оптимістичною. Без нових досягнень у переговорах щодо тарифів, зниження процентних ставок Федеральною резервною системою або значних проривів у геополітичній ситуації, подальше різке зростання може бути необачним.

Ціни на активи в травні вже відображають відносно сильні основи економіки США та ринку праці.

Останні економічні дані показують, що валовий внутрішній продукт (ВВП) США у першому кварталі скоротився на 0,2% в річному обчисленні, що є трохи кращим за попередньо оприлюднене значення (скорочення на 0,3%), але все ще свідчить про те, що зниження споживчих витрат та імпорту на початку року справило певний вплив на економіку.

Після недооцінки в попередні кілька місяців очікування ВВП показали зростання. Індекс GDP Now Атлантської федеральної резервної банки показує, що з кінця квітня дані знову стали позитивними, досягнувши 3.8% наприкінці травня, що відображає оптимізм після пом'якшення тарифної війни.

Дані PCE, опубліковані в травні, показують, що інфляція продовжує знижуватися. Річна ставка PCE протягом трьох місяців поспіль знизилася до 2.15%, а базовий PCE впав до 2.52%, що є найнижчим показником з часів пандемії, поступово наближаючись до цільового показника інфляції ФРС у 2%.

Дані про зайнятість перевищили очікування ринку. У квітні кількість нових робочих місць у ненавчальних секторах зросла на 177 тисяч, що більше очікуваних 138 тисяч. За тиждень, що закінчився 24 травня, кількість перших заявок на допомогу по безробіттю становила 240 тисяч, перевищуючи показники попереднього тижня та очікування ринку. Сильні показники зайнятості, з одного боку, зняли занепокоєння щодо рецесії, а з іншого боку, підтримали Федеральну резервну систему у продовженні зосередження на цільовому рівні інфляції.

Цього місяця Федеральна резервна система залишила процентні ставки без змін, що є третім місяцем підряд паузи в підвищенні ставки. Незважаючи на те, що під час фінансових коливань Федеральна резервна система випустила деякі сигнали про пом'якшення, після стабілізації ринку вона витримала тиск і не вжила жодних дій, підкресливши, що невизначеність, викликана митами, може призвести до зростання інфляції.

Фінансові ринки демонструють сильні результати, а також питання митних зборів ще не вирішено повністю, інфляція може відскочити, ринок очікує, що Федеральна резервна система навряд чи розпочне зниження процентних ставок у першій половині року. Наразі трейдери очікують, що цього року буде тільки два зниження ставок, відповідно в вересні та грудні, кожне на 25 базисних пунктів. Це очікування в певній мірі обмежує простір для зростання цін на активи під впливом ліквідності.

Згідно з поточними даними та ситуацією, у найближчі два місяці американські акції та BTC можуть залишатися в стані коливань, поки в серпні очікування зниження процентних ставок можуть сприяти досягненню нових максимумів. Це припущення включає оптимістичне вирішення тарифних питань та відносно помірну рецесію в американській економіці.

В першому кварталі США ВВП зафіксовано зниження на -0,21%, у другому кварталі проблеми з митами можуть призвести до зниження споживчої впевненості та ринкових заворушень, що може викликати незначне зниження ВВП, досягнувши стандарту "помірної рецесії", тому запуск зниження процентних ставок у вересні може бути більш обережним прогнозом.

! EMC Labs може повідомити: BTC оновлює історичний максимум, очікує зниження ставки та крокує вгору

Криптоактиви: сильний приплив капіталу сприяє зростанню BTC до нових максимумів

У травні відкриття BTC склало 94182,55 доларів, закриття - 104645,87 доларів, за місяць було зростання на 10463,33 доларів, приріст склав 11,11%, амплітуда коливань 19,79%, обсяг торгівлі знижувався протягом двох місяців.

З технічних показників, ціна Bitcoin, повернувшись у квітні в діапазон 90000-110000 доларів, подолала історичний максимум 112000 доларів і встала вище "першої висхідної трендової лінії бичачого ринку".

В умовах високих відсоткових ставок, роздрібні інвестори не сформували вирішальної купівельної сили, з березня минулого року кількість нових адрес Bitcoin щодня залишається на низькому рівні.

У цьому раунді відскоку інституції стали визначальною силою. Одна технологічна компанія з початку року придбала 133850 монет BTC, загальний обсяг запасів досяг 580250 монет.

З моменту затвердження 11 спот ETF на BTC у січні 2024 року криптоактиви поступово стають ключовою галуззю розвитку в США. У березні 2025 року уряд США створив "стратегічні резерви BTC", включивши приблизно 200 тисяч BTC у якості національних резервних активів. Після цього кілька штатів запропонували законопроекти про резерви BTC на рівні штату. 7 травня штат Нью-Гемпшир став першим у США, який офіційно включив криптовалюту до стратегічних резервів.

У сфері стейблкоїнів Сенат США ухвалив законопроект, що регулює розвиток стейблкоїнів. Гонконг також офіційно ухвалив систему ліцензування емітентів стейблкоїнів на основі фіатних валют. Кілька великих банків США розглядають можливість співпраці для запуску спільного стейблкоїна.

Випуск стабільної монети з обсягом понад 2400 мільярдів доларів вступить в епоху відповідального розвитку. Стабільна монета має потенціал стати другим криптоактивом, що буде широко використовуватися після BTC, і може стати першим додатком у сфері Web3, яке подолає 1 мільярд користувачів. Це закладає основу для розвитку блокчейну, зокрема платформ смарт-контрактів.

Біткойн та блокчейн стають технологічною висотою, яку США повинні зайняти. Інвестиційний бум, викликаний цією тенденцією, поширюється. Багато компаній розпочинають програми накопичення біткойнів та інших криптоактивів.

Емоції інвесторів, викликані розширенням випадків використання та порушенням нормативних вимог, стали основним двигуном зростання цін на Bitcoin та інші криптоактиви.

! EMC Labs може повідомити: BTC оновлює історичний максимум, очікує зниження ставки та крокує вгору

Капітал: оптимістичне ціноутворення та розширення масштабів

Протягом падіння американських акцій у березні-квітні припинився приплив спотових ETF на біткоїн, що призвело до зниження біткоїна більше ніж на 30% разом із фондовим ринком. У квітні-травні, з відновленням фондового ринку, покупки ETF на біткоїн різко відновилися, з чистим припливом 605 мільйонів і 2.775 мільярдів доларів відповідно, що сприяло відновленню біткоїна і встановленню нового рекорду на рівні 112000 доларів.

Щодо стейблкоїнів, у квітні-травні було залучено 5,375 і 5,567 мільярдів доларів відповідно, що є меншими змінами в порівнянні з BTC ETF.

Право ціноутворення біткойнів було перенесено з ринкових коштів на кошти ETF-каналів та інституційних інвесторів. Ці інституції демонструють довгострокову оптимістичну характеристику, оскільки біткойн постійно досягає проривних успіхів на політичному рівні в США. Це є причиною, чому біткойн зміг швидко відновитися та вперше досягти нового рекорду в квітні-травні, а також логічною підтримкою для довгострокового оптимізму.

Проте слід зазначити, що наразі американські акції вже зробили надзвичайно оптимістичну оцінку щодо митних питань і можуть містити очікування, що економіка США не зазнає значного спаду. Американським акціям буде важко подолати нові максимуми, коливання неминуче. Хоча інституційні кошти продовжують надходити, Bitcoin ETF важко знайти незалежну динаміку, тому в короткостроковій перспективі очікувати на нові максимуми для Bitcoin може бути занадто оптимістично.

! EMC Labs може повідомити: BTC оновлює історичний максимум, очікує зниження ставки та крокує вгору

! EMC Labs може повідомити: BTC оновлює історичний максимум, очікує зниження ставки та крокує вгору

Структура чипів: запаси біткоїнів на біржі продовжують знижуватися

У періоді з березня по квітень, під час падіння, довгострокові інвестори знову збільшили свої позиції, що об'єктивно зменшує тиск на ринок.

Станом на кінець травня, обсяг позицій довгострокових утримувачів досяг 1441,99 тис. монет, що наближається до історичного максимуму. Водночас обсяг на централізованих біржах продовжує знижуватися, наразі залишилося лише 298,82 тис. монет, що близько до рівня листопада 2020 року.

У попередньому циклі, коли ліквідність різко зросла, довгострокові тримачі обирали продаж, що стримувало зростання ціни, але під час зниження в циклі довгострокові тримачі зменшували продаж або, навпаки, нарощували позиції, цей цикл не є винятком.

На відміну від минулого, "вторинні продажі" тривалих інвесторів раніше часто завершували бичачий ринок, тоді як після цього раунду "вторинних продажів" ринок продовжує зростання. Це може бути зумовлено тим, що у структуру тривалих інвесторів увійшли нові інституційні інвестори, що змінило ринкову тенденцію. Чи буде ця зміна тривалою, ще потрібно спостерігати.

! EMC Labs може повідомити: BTC оновлює історичний максимум, очікує зниження ставки та крокує вгору

! EMC Labs може повідомити: BTC оновлює історичний максимум, очікує зниження ставки та крокує вгору

Висновок

Хоча ми зберігаємо оптимізм щодо перспектив використання BTC та його довгострокових тенденцій, але короткострокова сила руху ціни BTC все ж перевищує очікування.

Причина в тому, що ринок ризикових активів надмірно оптимістичний, а також у інвестиційному бумі, викликаному значними проривами у використанні біткоїна в США. Ми впевнені у другому, але вважаємо, що ринок може бути надто оптимістичним у щодо тарифних питань, і можуть залишатися коливання. Крім того, ми знизили очікування щодо зниження процентних ставок Федеральної резервної системи.

У березні ми очікували, що біткойн розпочне реверс улітку, але реакція ринку перевершила очікування, і в травні було встановлено новий максимум. Враховуючи безліч невизначеностей та затримку очікувань ліквідності, ми вважаємо, що найближчі два місяці біткойн може коливатися разом із фондовим ринком, ймовірність встановлення нового максимуму є досить низькою.

Якщо все пройде гладко, зростання Bitcoin може статися в третьому кварталі.

! EMC Labs може повідомити: BTC оновлює історичний максимум, очікує зниження ставки та крокує вгору