Управління ризиками DEX: виклики та заходи децентралізованих бірж на прикладі події Hyperliquid

12 березня 2025 року, трезор Hyperliquid зазнав значних втрат, понад 4 мільйони доларів США фондів випарувалися. Ця подія виникла внаслідок того, що один трейдер використав 50-кратний кредитне плече, яке спровокувало ліквідацію, коли ціна ETH знижувалася, в результаті чого було ліквідовано близько 160 тисяч ETH (вартість 306 мільйонів доларів США) довгих позицій. Через величезний обсяг ліквідацій ціна ETH продовжувала знижуватися в процесі ліквідації, що ще більше посилило збитки.

Ця подія ще раз підкреслила виклики, з якими стикається децентралізована біржа ( DEX ) в питаннях безпеки та управління ризиками. Як важлива складова екосистеми DEX, проектування і управління скарбницею безпосередньо впливають на стабільність платформи та безпеку активів користувачів.

Типи та функції DEX-скарбниці

DEX-трезори зазвичай поділяються на два типи: одиничні та складні. Одиничний трезор є інноваційною архітектурою, призначеною для підвищення капітальної ефективності та користувацького досвіду. Він концентрує зберігання та управління активами користувачів, дозволяючи цим активам одночасно використовуватися для різних цілей, таких як миттєві позики, фермерство прибутку або як ліквідність для автоматичного маркет-мейкера (AMM).

Однотипний трест не лише місце для зберігання активів, а більше схожий на "Лего підставку" екосистеми децентралізованих фінансів (DeFi). Розробники можуть будувати різні DeFi додатки на цій гнучкій інфраструктурі, знижуючи витрати на розробку та підвищуючи ефективність використання активів.

Композитний сховище, таке як HLP-сховище Hyperliquid, складається з кількох стратегічних модулів, включаючи маржингове обслуговування, прийняття замовлень, управління фіскальними ставками та розрахунок угод. Такий дизайн дозволяє DEX більш гнучко реагувати на зміни на ринку, забезпечуючи глибоку ліквідність і отримуючи прибуток з кількох джерел.

Важливість управління ризиками DEX

Подія Hyperliquid виявила ризики, з якими стикається DEX-скарбниця в умовах екстремального ринку. У цій події один трейдер за допомогою високого кредитного плеча перетворив 10 мільйонів USDC на 271 мільйон доларів США в коротких позиціях ETH, а потім відкликав забезпечення, змусивши HLP взяти на себе цю угоду. Ця операція використала вразливість у стратегії ліквідації, що призвело до того, що HLP несе величезний ризик.

Щоб впоратися з подібними ризиками, деякі DEX застосовують більш суворі заходи управління ризиками. Наприклад, одна біржа впровадила динамічний механізм управління ризиками, який класифікує рівні ризику залежно від обсягу торгівлі користувачів та відповідно коригує максимальне значення кредитного плеча та співвідношення підтримуючого маржі. Цей механізм може забезпечити безпеку платформи, одночасно максимізуючи активність ринку.

Майбутнє

Швидкий розвиток індустрії DEX зробив безпеку та управління ризиками основними темами. Проектування сейфів, як одиничних, так і складних, повинно постійно оптимізувати стратегії управління ризиками при прагненні до високих доходів.

У майбутньому платформам DEX необхідно зосередитися на кількох аспектах:

1. Посилити аудит смарт-контрактів, щоб забезпечити безпеку коду.
2. Оптимізація механізму клірингу, щоб уникнути величезних втрат в екстремальних ринкових умовах.
3. Реалізація динамічного управління ризиками, гнучке коригування торгових параметрів відповідно до ринкової ситуації.
4. Підвищення прозорості, щоб користувачі повністю усвідомлювали потенційні ризики.

Тільки за рахунок постійних інновацій та вдосконалення системи управління ризиками DEX зможе виділитися в умовах жорсткої конкуренції, надаючи користувачам безпечне та ефективне торгове середовище. З розвитком технологій та зрілістю галузі, у нас є підстави вірити, що DEX відіграватиме все важливішу роль у майбутній фінансовій системі.