PayFi: Нові можливості та виклики Web3 платежів

Нещодавно в Гонконзі відбулася помітна конференція з блокчейну. Як важлива постать у сфері Web3, голова та CEO певної групи виступить з тематичною доповіддю про нову мережу глобальних платежів з комплаєнс-стабільними монетами. Це не лише демонструє високий інтерес галузі до сектора Web3 платежів, але й натякає на те, що ця сфера може незабаром пережити вибуховий ріст.

Проте, сфера PayFi наразі стикається з одночасними широкими перспективами та численними викликами.

Щоб довгостроково розвиватися в цій галузі, відповідність нормативним вимогам і високий рівень управління ризиками є незамінною основою. У довгостроковій перспективі ми можемо спостерігати поступове просування регуляторної відповідності, що безсумнівно є позитивним знаком. Для проекту PayFi, крім інноваційних бізнес-моделей та посилення контролю за ризиками, вибір партнерів з відповідними сертифікатами є надзвичайно важливим. Незалежно від того, йдеться про стейблкоїни чи торгові платформи, як тільки встановлюються партнерські відносини з відповідними сторонами, це може відкрити ширші можливості для розвитку проекту.

PayFi: нова концепція для вирішення старих проблем

Ефективність обігу коштів є основою часової вартості грошей

PayFi (Платіжні фінанси) є унікальною концепцією у сфері Web3, вперше запропонованою головою певного фонду, визначеною як новий фінансовий ринок, побудований навколо часової вартості грошей.

Часова цінність грошей означає, що гроші мають різну цінність у різні періоди часу. Простими словами, це означає, що 1 долар сьогодні може принести більше доходу в майбутньому завдяки інвестиціям, фінансовому управлінню, кредитуванню тощо. Цей дохід безпосередньо залежить від ефективності обігу капіталу, витрат і доходності кожного обігу.

Отже, чому Web3 потрібен для трансформації платіжної сфери? Основна причина полягає в тому, що в середовищі Web2 часова вартість грошей значно зменшилася, зокрема через зростання витрат, зниження доходів та недостатню зручність отримання послуг.

Отже, PayFi можна розглядати як інноваційний фінансовий ринок, що використовує технологію блокчейн, зосереджений на платежах і розрахунках, з метою підвищення ефективності обігу капіталу, зниження витрат та підвищення доходів. Варто зазначити, що PayFi в основному сфокусований на сфері платежів і розрахунків, а не на традиційних фінансових угодах. Підвищення часової цінності в основному проявляється у скороченні часу розрахунків і підвищенні обігової ефективності.

RWA та PayFi: різна терміновість потреб

Індустрія Web3 довгий час прагне досягти мети масового прийняття (Mass Adoption). Сфера реальних світових активів (RWA) з'явилася в цьому контексті як важливий напрямок, а з більш широкої точки зору, PayFi також можна віднести до сфери RWA. Спільною рисою обох є те, що вони є взаємодією між світом блокчейн і реальним світом, тільки способи взаємодії різні.

RWA в основному полягає в тому, щоб перевести реальні світові матеріальні активи в блокчейн через токенізацію або NFT, що дозволяє їм торгуватися на ланцюзі, забезпечуючи тим самим вищу ліквідність для реальних активів. PayFi, в свою чергу, зосереджується на підвищенні зручності торгівлі між реальними активами, а також на задоволенні деяких потреб, які традиційні фінанси не можуть задовольнити, за допомогою технології блокчейн.

Попит на RWA, можливо, не є жорстким; він більше забезпечує нові джерела доходів або фінансування для світу блокчейн. У порівнянні з цим, попит на PayFi є абсолютно жорстким; він більше забезпечує нові джерела доходів або фінансування для реального світу. Звичайно, як RWA, так і PayFi з точки зору підвищення доходів не є односторонніми.

Блокчейн-розвиток стикається з новими реальними сценаріями

З точки зору світу блокчейн, виснаження наративу є нинішнім фактом, якого не можна уникнути. Явища розділення ліквідності стають все більш серйозними, багато проектів після первинного розміщення токенів (TGE) демонструють різке зниження даних користувачів, одночасно спостерігаючи за значним падінням цін на токени. Це явище відображає відсутність реальних застосувань у багатьох проектах, більшість з яких є так званими "матрьошковими проектами", які мають дуже низьку здатність до самозабезпечення, і без підтримки капіталу їм важко вижити в довгостроковій перспективі.

З точки зору реального світу, у все більш складному геополітичному середовищі міжнародна платіжна система стикається не лише з проблемою неефективності, а й з підозрами щодо нейтральності та справедливості. Крім того, олігополія та нерівність у фінансовій сфері також продовжують посилюватися.

Хоча технологія блокчейн може і не здатна ідеально вирішити всі проблеми реального світу, і сама блокчейн-технологія стикається з обмеженнями розвитку, вона, принаймні, є одним з найбільш перспективних шляхів вирішення на сьогодні. Чи це гіганти Web2, чи провідні компанії Web3, жоден не хоче пропустити можливість зайняти позиції на цьому ринку. Для гігантів, які мають великі капітали, їх більше цікавить довгостроковий потенціал зростання, а не лише короткостроковий ефект багатства. Це також є основною причиною, чому RWA та PayFi можуть залучати великі інвестиції.

Екосистема PayFi починає формуватися, відповідність є основою співпраці

Широка екосистема залежить від партнерів з відповідною кваліфікацією.

Мета траси PayFi полягає в тому, щоб дозволити світу блокчейну витягувати величезні реальні активи. У цій трасі недостатньо зосередитися лише на окремому проекті PayFi. Більш важливо зрозуміти, як у такій екосистемі блокчейну створити більш широкий синергетичний ефект для створення нової фінансової парадигми.

Проект PayFi не обмежується лише самим собою, він більше нагадує точку з'єднання, що з'єднує пул фінансів світу блокчейну та фінансові потреби поза ланцюгом. Ця зв'язкова взаємодія вимагає інтеграції багатьох сил.

Першочерговим фактором є необхідність функціонування в відносно м'якому регуляторному середовищі та в містах, дружніх до криптовалют. Наприклад, нещодавно на слуху компанія фінансових технологій, яка розташована в Сан-Франциско, а також ранні регульовані біржі були розташовані тут, і в таких місцях, як Гонконг.

По-друге, нинішні основні партнери все ще зосереджені на великих ліцензованих установах, які можуть надати повний комплект послуг з виведення та введення коштів, постачання ліквідності та комплаєнс-послуг для децентралізованої інфраструктури. Насправді, це також є однією з великих перешкод для розвитку PayFi та зростання його масштабу.

Наприклад, у Гонконзі не так багато компаній, які можуть забезпечити достатню фінансову спроможність, повний набір регуляторних рамок від інфраструктури до депозитів та виведення коштів, ліквідності та KYC, лише кілька регульованих ліцензованих установ.

Одна з бірж, що є найбільшою ліцензованою платформою віртуальних активів у Гонконзі, вже увійшла до десятки кращих у світі і є найкращим партнером для проекту PayFi. Наразі її обсяги торгівлі перевищили 538 млрд гонконгських доларів, а активи перевищили 5 млрд гонконгських доларів. Згідно з останніми даними однієї статистичної платформи, ця біржа займає восьме місце серед світових бірж, є найвищою ліцензованою біржею віртуальних активів у Гонконзі. Переваги співпраці з такими регульованими установами полягають у можливості зменшення широти і глибини співпраці, а також складності координації, що сприяє швидкому розвитку проекту та підвищенню його впізнаваності. Інакше проекту доведеться шукати різних партнерів на різних етапах, що до певної міри збільшує операційні витрати проекту.

Контури траси вже з'явилися, майбутнє варте очікування.

Хоча RWA є однією з гарячих тем цього ринкового циклу, концепція PayFi була запропонована лише в липні цього року. Під впливом гарячого фінансування в 38 мільйонів доларів США, отриманого однією фінансово-технологічною компанією в вересні, концепція PayFi почала широко поширюватися. Менше ніж за три місяці вона вже стала новою концепцією та новим наративом, що привертає увагу в індустрії, об'єднуючи провідні венчурні капітали, регульовані біржі та фонди публічних блокчейнів.

На цьогорічному саміті певного токена тематичний захід PayFi зосередився на демонстрації 12 проектів у сфері PayFi та відповідних модульних технологічних стеків, з метою подальшого зниження бар’єрів для розробки проектів.

З точки зору відповідності, на сьогоднішній день платіжний бізнес має різні регуляторні рамки в різних регіонах, такі як TCSP і MSO в Гонконзі; DPT у Сінгапурі та ліцензія VARA в Дубаї - це все регуляторні рамки, які проекти повинні враховувати при входженні в платіжну сферу.

В цілому, хоча розмір і популярність поточного сегмента ще не можна назвати основними, високий рівень уваги, який він отримує в умовах відсутності нових наративів в індустрії, також є непрямим підтвердженням визнання цього напрямку. Принаймні, у рамках нинішнього впливу, форма сегмента вже окреслена, і в майбутньому варто очікувати.

Три основні виклики PayFi

Заглядаючи в майбутнє, основні виклики для розвитку PayFi включають:

1. Комплексне управління відповідністю всієї ланцюга. З точки зору ризику, якщо ризики відповідності на ланцюгу поширяться на поза ланцюгом, це може завдати смертельного удару проекту. Тому використання стабільної монети відповідності є лише першим кроком. В довгостроковій перспективі, поточні стабільні монети часто прив'язані до долара США, і в процесі масового впровадження можуть стикатися з ризиками валютного контролю в інших країнах. Крім того, відповідність на етапах входу і виходу капіталу, а також на етапах надання ліквідності, також відіграє вирішальну роль у успіху або невдачі проекту.

2. Зростає складність управління технічними, безпековими та кредитними ризиками. Бізнес-модель PayFi визначає, що її технічний ризик існує не лише через хакерські атаки на ланцюзі, але й через свідчення виконання зобов'язань офлайн. Крім того, як в основі дебіторської заборгованості, так і в торгівлі, необхідна велика кількість перехресної перевірки даних онлайн та офлайн, що ставить вищі вимоги до здатності управління кредитними ризиками.

3. Бар'єри для входу для користувачів все ще досить високі. В даний час, враховуючи фактори регуляторної відповідності, KYC користувачів та інвестиційні бар'єри не зовсім підходять для широкої аудиторії роздрібних інвесторів, більше підходять для установ чи високих чистих активів. Хоча бізнес для установ відносно легко розвивати, а модель є досить простою, проте, щоб досягти масштабного просування, бар'єри для користувачів залишаються великою перешкодою.

Рекомендації та перспективи: орієнтація на відповідність, багатостороння співпраця, інноваційні підходи

З точки зору розвитку PayFi, на даний момент він все ще перебуває на стадії вирішення односторонніх фінансових схем, тобто шукає фінансування у світі блокчейну для реальних фізичних сценаріїв. У майбутньому це може перетворитися на інтегровану діяльність платіжного фінансування, або ж на комплексну форму PayFi + DeFi + RWA. З одного боку, це може розширити джерела фінансування, водночас збільшуючи джерела доходів від DeFi на ланцюгу або продуктів з управління активами на біржі; з іншого боку, це також може допомогти знайти вихід для величезних потреб у фінансових обігах в офлайн.

На даний момент, пул коштів PayFi не походить безпосередньо з DeFi та бірж, а більше з коштів, створених самим проектом. Однак для основних активів, за умови дотримання регуляторних норм, джерело коштів не є важливим. Особливо враховуючи нинішній стан сегментації ліквідності на ринку, можна розглянути можливість співпраці з DeFi протоколами та регульованими біржами для повної інтеграції ліквідності в світі блокчейну. Це не лише дозволить розробити більше продуктів з різними ризиковими характеристиками та термінами, але й реалізувати інтеграцію фінансування платежів.

Наприклад, доходи, отримані користувачем за рахунок надання ліквідності (LP), можуть слугувати заставою, що дає змогу миттєво отримувати кредитні позики на платформі PayFi, які можна використовувати для офлайн-оплат. Це також забезпечує ефективний спосіб утримання коштів користувачів для централізованих регульованих бірж та DeFi-протоколів.

Можливий сценарій: Користувач A вносить та виводить кошти через певну біржу, після отримання прибутку від інвестицій у біткойн, може використовувати біткойн або USDC та інші відповідні стабільні монети для інвестування в фінансові продукти біржі. Основним активом цих фінансових продуктів є фінансування проектів PayFi, що дозволяє отримувати стабільний дохід. Ці доходи також можуть бути безпосередньо використані для офлайн-платежів через PayFi.

В цілому, PayFi має широкий потенціал для розвитку, оскільки може повною мірою використовувати ефективність блокчейну для оновлення часової цінності грошей. Скорочений час не лише може підвищити ефективність обігу, але й сприяти створенню інтегрованих продуктів для платежів, фінансування та розрахунків.

Згідно з неповними статистичними даними, у всій сфері платежів лише кредитні картки, торгове фінансування, міжкордонні платежі та інші разом мають ринковий обсяг понад 40 трильйонів доларів. А наразі PayFi лише розширює традиційний фінансовий довгий хвіст, який був проігнорований. В поєднанні зі світом блокчейну, що стає все більш регульованим, консервативно оцінюється, що потенційний ринковий обсяг PayFi може також перевищувати трильйон доларів.

У найближчому майбутньому, якщо вдасться подолати бар'єри для внесення та зняття коштів, поглибити інтеграцію онлайн і офлайн, прискорити процеси дотримання вимог, швидкісна траса з Web2 у світ Web3 може нарешті стати реальною. PayFi, ймовірно, стане ключовим поворотним моментом для масового впровадження Web3.