Засновники Frax Finance та Aave обговорюють розвиток індустрії стейблкоїнів
У світі швидкого розвитку криптовалют та технологій блокчейн, засновники Frax Finance Сем Каземіан і засновник Aave Стани Кулечов безсумнівно є двома важливими постатями у сфері стейблкоїнів. У останній розмові вони поділилися своїми поглядами на стрімке зростання індустрії стейблкоїнів, інноваційними шляхами своїх проектів, а також поглядами на майбутні регуляторні зміни, особливо після турбулентності на крипторинку в 2022 році, і на те, як стейблкоїни стали фокусом індустрії.
Наразі вони особливо звертають увагу на законопроект GENIUS, це знакове законодавство може підняти стейблкоїн до статусу законної валюти, що кардинально змінить позицію долара в світі. У цій статті ми глибше розглянемо погляди Сема та Стані на ринок стейблкоїнів, їхні очікування щодо цього законопроекту, а також те, як стейблкоїни формуватимуть перспективи майбутньої фінансової екосистеми.
Хвиля стейблкоїнів та законодавчі можливості
Ведучий: Індустрія стейблкоїнів наразі розвивається стрімко, на законодавчому рівні вже кілька версій просуваються в Конгресі. Хоча на даний момент частка ринку становить лише 1,1% від обсягу постачання доларів M1, проте в галузі загалом вважають, що "це лише початок". Як основні учасники галузі, як ви оцінюєте цей час?
Сем Каземіан:
Відверто кажучи, мені важко стримати своє захоплення. Щодня читая інвестиційні звіти та огляди ETF, без винятку, всі вони згадують "AI" та "стейблкоїн" як два найгарячіші напрямки сьогоднішнього світу, жодна інша галузь не може з ними зрівнятися. Як засновник протоколу стейблкоїн, бачити, що ця галузь нарешті була зрозуміла та прийнята всім світом, це надзвичайне відчуття.
Ми витратили багато років на дослідження, розробку Frax, спочатку це був експериментальний "змішаний модель", а тепер він еволюціонував у напрямок "законного цифрового долара", який готові підтримати законодавці, ця зміна є величезною.
Стані Кулехов:
Я повністю розумію відчуття Сема. Стейблкоїн сам по собі є дуже інтуїтивно зрозумілим інструментом, особливо в умовах глобальної фінансової нестабільності та знецінення фіатних валют, фінансова стабільність, яку пропонує стейблкоїн, є значно більш привабливою, ніж місцева валюта.
Але навіть у західних країнах, вартість стейблкоїнів полягає не лише в "стабільності" самій по собі, а в тому, що вона перетворює дохідність DeFi на щось, що можуть зрозуміти та використовувати основні користувачі. Це природна еволюція фінансових технологій від "паперових грошей → цифрових валют → активів на блокчейні". Це дійсно відкриває нову парадигму для міжкордонної передачі вартості.
Чи становлять стейблкоїни загрозу для долара?
Модератор: Ви згадали про цінність стейблкоїнів у розширенні ринку для отримання якісних монет. Щодо того, як стейблкоїни впливають на позицію долара в глобальній валютній системі, деякі вважають, що стейблкоїни загрожують домінуванню долара, а інша точка зору стверджує, що стейблкоїни насправді розширюють глобальний вплив долара. Як ви ставитеся до цього питання?
Сем Каземіан:
Я вважаю, що це абсолютно неправильно розуміє роль стейблкоїнів. Насправді все навпаки: стейблкоїни є "розширенням" долара, глобальним продовженням впливу долара.
Ми можемо подивитися на стейблкоїн з історичної точки зору в двох етапах:
Перший етап — це ідея "децентралізованого алгоритмічного стейблкоїна" — чисто спиратися на ринкові механізми для стабілізації, в кінцевому підсумку закінчується крахом;
Другий етап - це реалістичний етап, в який ми зараз вступаємо: якщо ви прив'язуєтеся до USD, то "найдосконаліший" дизайн стейблкоїна насправді полягає в отриманні визнання уряду США - змусити його прямо визнати, що ваш токен є "доларом".
Це революційна суть закону GENIUS. Він вперше надає стейблкоїнам "доларову легітимність", тобто, коли Міністерство фінансів США каже "цей комплаєнсний токен прирівнюється до долара", він дійсно може бути прийнятий всіма банками у світі, які приймають долар — він більше не просто "цифровий актив" на ланцюгу, а є "доларом" в юридичному сенсі.
Стані Кулехов:
Долар як інструмент розрахунків простий і ефективний, а поширення Інтернету навпаки розширило глобальну торгівлю доларами. Очікується, що в майбутньому стейблкоїни також зазнають подібних змін, оскільки охоплення Інтернету буде ще ширшим. Для досягнення більш децентралізованої системи потрібен час і широке впровадження, це тривалий процес. Наразі масштаби технології проявляються в розширенні існуючої вартості.
Протягом наступних 2-3 років стейблкоїн стане найбільшою категорією активів на блокчейні, а через 5-7 років токени цінних паперів перевершать загальну вартість стейблкоїнів та криптооригінальних активів. Традиційні активи, що переходять на блокчейн, приносять переваги RWA, які переважно оцінюються в доларах США, що зміцнює концепцію розрахунків в доларах, але не обов'язково є остаточною формою майбутньої фінансової системи. Протягом наступних 10-15 років ми станемо свідками переходу медіуму обміну до нових медіумів, які матимуть унікальну безпеку та взаємодію, що підвищить ліквідність і створить більше інтересу до екосистеми, встановлюючи нові способи для майбутніх стейблкоїнів та торгової вартості.
Чи є токени сектора цінних паперів кінцевою формою активів на блокчейні?
Ведучий: Стені, ти щойно згадував, що в довгостроковій перспективі стейблкоїни є лише перехідним етапом, а токени цінних паперів стануть найбільшою категорією активів у блокчейні, навіть перевершивши стейблкоїни та рідні криптоактиви. Які конкретно активи ти маєш на увазі? Яка логіка стоїть за цим висновком?
Стані Кулехов:
Це широко зрозуміле поняття, що ми зазвичай називаємо RWA, насправді також охоплює токени, що відповідають цінним паперам. Діапазон може включати акції публічних компаній, приватний капітал, боргові інструменти, до потенційних структурованих фінансових продуктів у майбутньому.
Наразі багато стейблкоїнів забезпечуються короткостроковими державними облігаціями США, які вже почали відігравати свою роль в ланцюгу. Але з розвитком інструментів процентних ставок в ланцюзі ми побачимо, як традиційні активи з вищою прибутковістю та складнішими рівнями ризику також будуть перенесені в ланцюг — і це є основою фінансової системи.
У минулому багато якісних активів мали погану ліквідність не через те, що вони не привабливі, а через високий бар'єр входу та обмежені канали розподілу. DeFi пропонує глобальну ліквіднісну мережу, яка дозволяє цим активам вийти з "закритих" фінансових структур, безпосередньо оцінюватися та торгуватися на ланцюгу. Це змінить всю структуру капітальних ринків.
Основний вплив закону GENIUS: хто може "друкувати долари"?
Ведучий: Сем, ти говорив про діалог з сенаторами та іншими законодавцями. Чи можеш розповісти, які нові можливості відкриються після набуття чинності закону GENIUS?
Сем Каземіан：
Долар має кілька визначень у фінансовій системі, Федеральна резервна система класифікує різні типи доларових активів через M1, M2, M3 тощо. Зокрема, гроші M1 означають гроші, які можна негайно використовувати в економіці, включаючи банківські депозити, за запитом депозити, а також ринкові фонди, які можна швидко конвертувати в готівку. У той час як форма грошей M2 є більш ризикованою, наприклад, борги банків, номіновані в доларах, але не застраховані FDIC, ці активи більше схожі на інвестиції, номіновані в доларах, а не на традиційні гроші.
З початку 19 століття право на випуск монети класу M1 було ексклюзивним привілеєм федеральних уповноважених банків США. Вони можуть створювати "грошові кошти, доступні негайно", такі як поточні депозити, фонди грошового ринку тощо. А тепер закон GENIUS надав цю можливість емітентам стейблкоїнів, деякі з яких не є уповноваженими банками, що дозволяє їм гнучко та інноваційно випускати монету M1. Ось чому деякі банки, які до теперішнього часу були дуже проти цього закону, здається, незабаром приймуть його, оскільки вони надають перевагу збереженню монополії на випуск монети M1.
Закон GENIUS та платіжні стейблкоїни мають історичне значення, оскільки вперше дозволяють нефінансовим установам через суворі регуляції випускати M1 монету. Ці регуляції вимагають, щоб стейблкоїни були забезпечені активами високої безпеки, такими як цінні папери грошових ринків, казначейські облігації, зворотні викуплення Федеральної резервної системи та депозити, застраховані FDIC. Наразі FRXUSD прагне стати першим платіжним стейблкоїном, що отримав ліцензію. Цей розвиток ще не був повністю оцінений ринком, і він може поступово отримати визнання у найближчі кілька місяців у міру надходження більше новин про легітимний випуск стейблкоїнів банками.
Стані Кулехов:
Хоча інтуїтивно контроль та затвердження в таких сферах, як стейблкоїни, здаються розумними, ключовим є те, які обмеження можуть виникнути внаслідок цих регуляцій, особливо в інноваціях. Я також працював у фінансових технологіях перед входженням у DeFi, тоді P2P-кредитування та краудфандингові платформи спочатку були дуже активними, але пізніше регуляторні рамки змусили багато невеликих стартап-команд вийти, оскільки вони не мали можливості покрити високі витрати на відповідність.
Отже, ключовим є те, що законопроект GENIUS має встановити чіткі, зрозумілі, але водночас інклюзивні правила. Не можна допустити, щоб надмірна обережність змусила інноваторів вийти з гри. На щастя, зараз у криптоіндустрії є група дуже професійних законодавців, які працюють над просуванням цього процесу.
Чи будуть кілька суб'єктів, які можуть випускати долари, змагатися між собою?
Ведучий: Традиційні банки планують випустити свої стейблкоїни. Чи виникне в майбутньому конкуренція між стейблкоїнами, навіть питання "інфляції долара"?
Стані Кулехов:
Насправді, ми не вважаємо це «конкуренцією». На нашу думку, стейблкоїн більше схожий на «платіжний канал» або «трасу» — кожен користувач обирає найвідповіднішу трасу в залежності від ситуації. У екосистемі Aave багато користувачів тримають стейблкоїни більше 6 місяців, що свідчить про те, що вони не лише засіб обігу, але й довгостроковий спосіб збереження вартості.
У Aave V4 ми також розробили "GSM" для прийняття цих стейблкоїнів як основного забезпечення. У майбутньому Frax також може бути включений через процес управління, що підвищить гнучкість та стійкість всього протоколу.
Сем Каземян:
Я повністю з цим згоден. Цифровий долар є позитивною грою. Загальний розмір глобального ринку M1 складає 20 трильйонів доларів, тоді як загальна капіталізація стейблкоїнів на блокчейні становить лише 1%. Це означає, що рівень проникнення в цій галузі все ще дуже низький.
frxUSD запустили лише три місяці тому, наразі також подають заявку на екосистемну інтеграцію. Я вірю, що в майбутньому з'явиться все більше відповідних стейблкоїнів, які приєднаються до DeFi, роблячи всю цифрову доларову систему більш різноманітною і стійкою. Мета Frax — стати "базовою цифровою доларом" у цій системі.
Нова структура цифрового долара: Frax та Aave
Ведучий: Сэм, ви нещодавно перевели Frax з L2 на L1 і навіть реконструювали оригінальний токен управління FXS. Це підготовка до "узгодження стейблкоїнів"?
Сем Каземіан:
Цілком вірно. Наша загальна архітектура перетворилася з "протоколу алгоритмічного стейблкоїна" на "мережу випуску та розрахунків цифрових доларів". Раніше Frax Share було перейменовано в Frax, ставши газом та токеном управління; тоді як frxUSD є абсолютно новим, законно відповідним платіжним стейблкоїном.
Ми хочемо називати це "правильною версією плану Libra". На ранніх етапах Libra намагалася створити глобальну цифрову монету, але зазнала невдачі через політичний опір. Тепер, коли час зр зрілий, а політика підтримує, ми обираємо мету "випускати відповідний долар" і реалізувати випуск стейблкоїнів, крос-ланцюгові розрахунки та переміщення вартості на високопродуктивному EVM-ланцюзі Fraxtal.
Ведучий: Стані, Aave не обрав випуск L1 або L2, а побудував "уніфіковану ліквіднісну архітектуру" V4. Чому ви обрали цей шлях?
Стані Кулехов:
Хоча V4 ще не запущено, відповідні пропозиції були схвалені минулого року, і наразі розробка наближається до завершення. Ми вважаємо, що у майбутньому різноманітність активів в мережі буде надзвичайно великою, а ризикова крива також розтягнеться. Тому V4 впроваджує дизайн "лікувального вузла + ризикової гілки". Різні категорії активів можуть бути розподілені по різних "гілкових ринках", але все ще централізовано управляються ліквідністю через "вузол".
Таким чином, досвід користувачів стає простішим, ефективність використання коштів вища, а системні ризики ефективно ізольовані. Ми також ввели "механізм ризикової премії", де високоризикові застави сплачують вищі відсотки, що оптимізує загальну структуру витрат на позики.
Концепція співпраці Frax та Aave: дозволити "цифровому долару" безпосередньо брати участь у доходах DeFi
Сем Каземіан:
Тоді я "публічно запропоную" один раз. Ми плануємо запустити програму винагород FraxNet у додатку Frax Fintech, користувачі, які володіють frxUSD, можуть отримувати безризиковий дохід рівня американських облігацій у некерованих гаманцях.
Але я хочу йти далі — дозволити власникам frxUSD безпосередньо вносити активи в Aave, отримуючи прибуток через реальний ринок кредитування. Це перетворить комбінацію "цифровий долар + дохід на ланцюгу" на реальність і зробить Aave першою платформою DeFi, яка підключає легальні долари.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Frax та засновник Aave обговорюють майбутнє стейблкоїнів, розкриваючи законопроект GENIUS, який перетворює цифрову доларову структуру.
Засновники Frax Finance та Aave обговорюють розвиток індустрії стейблкоїнів
У світі швидкого розвитку криптовалют та технологій блокчейн, засновники Frax Finance Сем Каземіан і засновник Aave Стани Кулечов безсумнівно є двома важливими постатями у сфері стейблкоїнів. У останній розмові вони поділилися своїми поглядами на стрімке зростання індустрії стейблкоїнів, інноваційними шляхами своїх проектів, а також поглядами на майбутні регуляторні зміни, особливо після турбулентності на крипторинку в 2022 році, і на те, як стейблкоїни стали фокусом індустрії.
Наразі вони особливо звертають увагу на законопроект GENIUS, це знакове законодавство може підняти стейблкоїн до статусу законної валюти, що кардинально змінить позицію долара в світі. У цій статті ми глибше розглянемо погляди Сема та Стані на ринок стейблкоїнів, їхні очікування щодо цього законопроекту, а також те, як стейблкоїни формуватимуть перспективи майбутньої фінансової екосистеми.
Хвиля стейблкоїнів та законодавчі можливості
Ведучий: Індустрія стейблкоїнів наразі розвивається стрімко, на законодавчому рівні вже кілька версій просуваються в Конгресі. Хоча на даний момент частка ринку становить лише 1,1% від обсягу постачання доларів M1, проте в галузі загалом вважають, що "це лише початок". Як основні учасники галузі, як ви оцінюєте цей час?
Сем Каземіан:
Відверто кажучи, мені важко стримати своє захоплення. Щодня читая інвестиційні звіти та огляди ETF, без винятку, всі вони згадують "AI" та "стейблкоїн" як два найгарячіші напрямки сьогоднішнього світу, жодна інша галузь не може з ними зрівнятися. Як засновник протоколу стейблкоїн, бачити, що ця галузь нарешті була зрозуміла та прийнята всім світом, це надзвичайне відчуття.
Ми витратили багато років на дослідження, розробку Frax, спочатку це був експериментальний "змішаний модель", а тепер він еволюціонував у напрямок "законного цифрового долара", який готові підтримати законодавці, ця зміна є величезною.
Стані Кулехов:
Я повністю розумію відчуття Сема. Стейблкоїн сам по собі є дуже інтуїтивно зрозумілим інструментом, особливо в умовах глобальної фінансової нестабільності та знецінення фіатних валют, фінансова стабільність, яку пропонує стейблкоїн, є значно більш привабливою, ніж місцева валюта.
Але навіть у західних країнах, вартість стейблкоїнів полягає не лише в "стабільності" самій по собі, а в тому, що вона перетворює дохідність DeFi на щось, що можуть зрозуміти та використовувати основні користувачі. Це природна еволюція фінансових технологій від "паперових грошей → цифрових валют → активів на блокчейні". Це дійсно відкриває нову парадигму для міжкордонної передачі вартості.
Чи становлять стейблкоїни загрозу для долара?
Модератор: Ви згадали про цінність стейблкоїнів у розширенні ринку для отримання якісних монет. Щодо того, як стейблкоїни впливають на позицію долара в глобальній валютній системі, деякі вважають, що стейблкоїни загрожують домінуванню долара, а інша точка зору стверджує, що стейблкоїни насправді розширюють глобальний вплив долара. Як ви ставитеся до цього питання?
Сем Каземіан:
Я вважаю, що це абсолютно неправильно розуміє роль стейблкоїнів. Насправді все навпаки: стейблкоїни є "розширенням" долара, глобальним продовженням впливу долара.
Ми можемо подивитися на стейблкоїн з історичної точки зору в двох етапах:
Перший етап — це ідея "децентралізованого алгоритмічного стейблкоїна" — чисто спиратися на ринкові механізми для стабілізації, в кінцевому підсумку закінчується крахом;
Другий етап - це реалістичний етап, в який ми зараз вступаємо: якщо ви прив'язуєтеся до USD, то "найдосконаліший" дизайн стейблкоїна насправді полягає в отриманні визнання уряду США - змусити його прямо визнати, що ваш токен є "доларом".
Це революційна суть закону GENIUS. Він вперше надає стейблкоїнам "доларову легітимність", тобто, коли Міністерство фінансів США каже "цей комплаєнсний токен прирівнюється до долара", він дійсно може бути прийнятий всіма банками у світі, які приймають долар — він більше не просто "цифровий актив" на ланцюгу, а є "доларом" в юридичному сенсі.
Стані Кулехов:
Долар як інструмент розрахунків простий і ефективний, а поширення Інтернету навпаки розширило глобальну торгівлю доларами. Очікується, що в майбутньому стейблкоїни також зазнають подібних змін, оскільки охоплення Інтернету буде ще ширшим. Для досягнення більш децентралізованої системи потрібен час і широке впровадження, це тривалий процес. Наразі масштаби технології проявляються в розширенні існуючої вартості.
Протягом наступних 2-3 років стейблкоїн стане найбільшою категорією активів на блокчейні, а через 5-7 років токени цінних паперів перевершать загальну вартість стейблкоїнів та криптооригінальних активів. Традиційні активи, що переходять на блокчейн, приносять переваги RWA, які переважно оцінюються в доларах США, що зміцнює концепцію розрахунків в доларах, але не обов'язково є остаточною формою майбутньої фінансової системи. Протягом наступних 10-15 років ми станемо свідками переходу медіуму обміну до нових медіумів, які матимуть унікальну безпеку та взаємодію, що підвищить ліквідність і створить більше інтересу до екосистеми, встановлюючи нові способи для майбутніх стейблкоїнів та торгової вартості.
Чи є токени сектора цінних паперів кінцевою формою активів на блокчейні?
Ведучий: Стені, ти щойно згадував, що в довгостроковій перспективі стейблкоїни є лише перехідним етапом, а токени цінних паперів стануть найбільшою категорією активів у блокчейні, навіть перевершивши стейблкоїни та рідні криптоактиви. Які конкретно активи ти маєш на увазі? Яка логіка стоїть за цим висновком?
Стані Кулехов:
Це широко зрозуміле поняття, що ми зазвичай називаємо RWA, насправді також охоплює токени, що відповідають цінним паперам. Діапазон може включати акції публічних компаній, приватний капітал, боргові інструменти, до потенційних структурованих фінансових продуктів у майбутньому.
Наразі багато стейблкоїнів забезпечуються короткостроковими державними облігаціями США, які вже почали відігравати свою роль в ланцюгу. Але з розвитком інструментів процентних ставок в ланцюзі ми побачимо, як традиційні активи з вищою прибутковістю та складнішими рівнями ризику також будуть перенесені в ланцюг — і це є основою фінансової системи.
У минулому багато якісних активів мали погану ліквідність не через те, що вони не привабливі, а через високий бар'єр входу та обмежені канали розподілу. DeFi пропонує глобальну ліквіднісну мережу, яка дозволяє цим активам вийти з "закритих" фінансових структур, безпосередньо оцінюватися та торгуватися на ланцюгу. Це змінить всю структуру капітальних ринків.
Основний вплив закону GENIUS: хто може "друкувати долари"?
Ведучий: Сем, ти говорив про діалог з сенаторами та іншими законодавцями. Чи можеш розповісти, які нові можливості відкриються після набуття чинності закону GENIUS?
Сем Каземіан：
Долар має кілька визначень у фінансовій системі, Федеральна резервна система класифікує різні типи доларових активів через M1, M2, M3 тощо. Зокрема, гроші M1 означають гроші, які можна негайно використовувати в економіці, включаючи банківські депозити, за запитом депозити, а також ринкові фонди, які можна швидко конвертувати в готівку. У той час як форма грошей M2 є більш ризикованою, наприклад, борги банків, номіновані в доларах, але не застраховані FDIC, ці активи більше схожі на інвестиції, номіновані в доларах, а не на традиційні гроші.
З початку 19 століття право на випуск монети класу M1 було ексклюзивним привілеєм федеральних уповноважених банків США. Вони можуть створювати "грошові кошти, доступні негайно", такі як поточні депозити, фонди грошового ринку тощо. А тепер закон GENIUS надав цю можливість емітентам стейблкоїнів, деякі з яких не є уповноваженими банками, що дозволяє їм гнучко та інноваційно випускати монету M1. Ось чому деякі банки, які до теперішнього часу були дуже проти цього закону, здається, незабаром приймуть його, оскільки вони надають перевагу збереженню монополії на випуск монети M1.
Закон GENIUS та платіжні стейблкоїни мають історичне значення, оскільки вперше дозволяють нефінансовим установам через суворі регуляції випускати M1 монету. Ці регуляції вимагають, щоб стейблкоїни були забезпечені активами високої безпеки, такими як цінні папери грошових ринків, казначейські облігації, зворотні викуплення Федеральної резервної системи та депозити, застраховані FDIC. Наразі FRXUSD прагне стати першим платіжним стейблкоїном, що отримав ліцензію. Цей розвиток ще не був повністю оцінений ринком, і він може поступово отримати визнання у найближчі кілька місяців у міру надходження більше новин про легітимний випуск стейблкоїнів банками.
Стані Кулехов:
Хоча інтуїтивно контроль та затвердження в таких сферах, як стейблкоїни, здаються розумними, ключовим є те, які обмеження можуть виникнути внаслідок цих регуляцій, особливо в інноваціях. Я також працював у фінансових технологіях перед входженням у DeFi, тоді P2P-кредитування та краудфандингові платформи спочатку були дуже активними, але пізніше регуляторні рамки змусили багато невеликих стартап-команд вийти, оскільки вони не мали можливості покрити високі витрати на відповідність.
Отже, ключовим є те, що законопроект GENIUS має встановити чіткі, зрозумілі, але водночас інклюзивні правила. Не можна допустити, щоб надмірна обережність змусила інноваторів вийти з гри. На щастя, зараз у криптоіндустрії є група дуже професійних законодавців, які працюють над просуванням цього процесу.
Чи будуть кілька суб'єктів, які можуть випускати долари, змагатися між собою?
Ведучий: Традиційні банки планують випустити свої стейблкоїни. Чи виникне в майбутньому конкуренція між стейблкоїнами, навіть питання "інфляції долара"?
Стані Кулехов:
Насправді, ми не вважаємо це «конкуренцією». На нашу думку, стейблкоїн більше схожий на «платіжний канал» або «трасу» — кожен користувач обирає найвідповіднішу трасу в залежності від ситуації. У екосистемі Aave багато користувачів тримають стейблкоїни більше 6 місяців, що свідчить про те, що вони не лише засіб обігу, але й довгостроковий спосіб збереження вартості.
У Aave V4 ми також розробили "GSM" для прийняття цих стейблкоїнів як основного забезпечення. У майбутньому Frax також може бути включений через процес управління, що підвищить гнучкість та стійкість всього протоколу.
Сем Каземян:
Я повністю з цим згоден. Цифровий долар є позитивною грою. Загальний розмір глобального ринку M1 складає 20 трильйонів доларів, тоді як загальна капіталізація стейблкоїнів на блокчейні становить лише 1%. Це означає, що рівень проникнення в цій галузі все ще дуже низький.
frxUSD запустили лише три місяці тому, наразі також подають заявку на екосистемну інтеграцію. Я вірю, що в майбутньому з'явиться все більше відповідних стейблкоїнів, які приєднаються до DeFi, роблячи всю цифрову доларову систему більш різноманітною і стійкою. Мета Frax — стати "базовою цифровою доларом" у цій системі.
Нова структура цифрового долара: Frax та Aave
Ведучий: Сэм, ви нещодавно перевели Frax з L2 на L1 і навіть реконструювали оригінальний токен управління FXS. Це підготовка до "узгодження стейблкоїнів"?
Сем Каземіан:
Цілком вірно. Наша загальна архітектура перетворилася з "протоколу алгоритмічного стейблкоїна" на "мережу випуску та розрахунків цифрових доларів". Раніше Frax Share було перейменовано в Frax, ставши газом та токеном управління; тоді як frxUSD є абсолютно новим, законно відповідним платіжним стейблкоїном.
Ми хочемо називати це "правильною версією плану Libra". На ранніх етапах Libra намагалася створити глобальну цифрову монету, але зазнала невдачі через політичний опір. Тепер, коли час зр зрілий, а політика підтримує, ми обираємо мету "випускати відповідний долар" і реалізувати випуск стейблкоїнів, крос-ланцюгові розрахунки та переміщення вартості на високопродуктивному EVM-ланцюзі Fraxtal.
Ведучий: Стані, Aave не обрав випуск L1 або L2, а побудував "уніфіковану ліквіднісну архітектуру" V4. Чому ви обрали цей шлях?
Стані Кулехов:
Хоча V4 ще не запущено, відповідні пропозиції були схвалені минулого року, і наразі розробка наближається до завершення. Ми вважаємо, що у майбутньому різноманітність активів в мережі буде надзвичайно великою, а ризикова крива також розтягнеться. Тому V4 впроваджує дизайн "лікувального вузла + ризикової гілки". Різні категорії активів можуть бути розподілені по різних "гілкових ринках", але все ще централізовано управляються ліквідністю через "вузол".
Таким чином, досвід користувачів стає простішим, ефективність використання коштів вища, а системні ризики ефективно ізольовані. Ми також ввели "механізм ризикової премії", де високоризикові застави сплачують вищі відсотки, що оптимізує загальну структуру витрат на позики.
Концепція співпраці Frax та Aave: дозволити "цифровому долару" безпосередньо брати участь у доходах DeFi
Сем Каземіан:
Тоді я "публічно запропоную" один раз. Ми плануємо запустити програму винагород FraxNet у додатку Frax Fintech, користувачі, які володіють frxUSD, можуть отримувати безризиковий дохід рівня американських облігацій у некерованих гаманцях.
Але я хочу йти далі — дозволити власникам frxUSD безпосередньо вносити активи в Aave, отримуючи прибуток через реальний ринок кредитування. Це перетворить комбінацію "цифровий долар + дохід на ланцюгу" на реальність і зробить Aave першою платформою DeFi, яка підключає легальні долари.