Цей цикл, мій досвід і уроки(вниз)

Ведучий: Алекс, партнер з досліджень Mint Ventures

Гість: Колін, незалежний трейдер, дослідник даних в блокчейні; мандрівник по блокчейну, професійний інвестор в блокчейні

Час запису: 2025.7.17

Всім привіт, ласкаво просимо до WEB3 Mint To Be, ініційованого Mint Ventures. Тут ми шляхом постійних запитань і глибоких роздумів прояснюємо факти, досліджуємо реальність і шукаємо консенсус у світі WEB3. Ми допомагаємо зрозуміти логіку, що стоїть за гарячими темами, надаємо інсайти, які проникають у саму суть подій, і вводимо різноманітні кути зору.

**Alex：**Сьогодні ми запросили двох гостей, які є нашими давніми друзями. Перший - Колін, він наш добре відомий аналітик з блокчейну, і він також має досвід у сфері американських акцій та криптовалют. Інший - це мандрівник по блокчейну, також мій друг. Раніше він брав участь у нашій програмі про Meme, де поділився з нами багатьма думками та інсайтами щодо Meme. Прошу обох представитися.

**Colin：**Привіт усім, мене звати Колін. Мій акаунт називається містер Бег. Я радий знову бути запрошеним Алексом на шоу, щоб висловити свою думку, дякую.

Онлайн-блукачі: Привіт усім, я онлайн-блукач. Я сам увійшов у цю сферу у 2023 році і з тих пір зосереджувався на первинному ринку. Прибутки первинного ринку в першій половині бикового циклу в основному обмінювались на біткойни, а в другій половині — на U, приблизно таке співвідношення. У цьому циклі я уважно слідкував за основними трендами на первинному ринку або за деякими великими трендами на ринку, а також брав у них участь. У цьому процесі я також підсумував і засвоїв деякі досвіди та уроки. Сьогодні сподіваюся поділитися з вами.

Оцінка поточної стадії та стратегії реагування

**Alex：**Отже, давайте перейдемо до сьогоднішньої офіційної частини розмови. Перше питання тісно пов'язане з інвестиційними операціями кожного з нас: які у вас думки щодо поточної фази циклу? Як ви вважаєте, на якому етапі знаходиться нинішній криптографічний бичачий ринок, як для біткойна, так і для інших активів? Виходячи з цього, яка ваша приблизна стратегія та позиції на даний момент?

Колін: Добре. Особисто я у визначенні так званих циклів біткоїна в основному використовую ті сфери, в яких я досить добре розбираюся, а саме деякі показники або сигнали з аналізу ланцюга, щоб визначити, чи знаходимося ми на початку, в середині чи на завершенні циклу. Пам'ятаю, що вперше я прийшов на програму в середині лютого цього року, і тоді я вже висловлював деякі свої думки щодо цієї теми, сьогодні якраз хороший момент для огляду. По-перше, з кінця минулого року до початку цього року я вважаю, що BTC вже дуже близький до завершення цього циклу. Причина в тому, що вже з'явилися сигнали, які в історії завжди з'являлися на кожному максимумі. Я знаю, що ця логіка може не сподобатися багатьом, адже якщо дивитися на нормальний чотирирічний цикл, час досягнення максимуму має бути наприкінці цього року, приблизно з вересня по грудень. Але я раніше написав статтю, в якій пояснив цю справу, якщо повернутися до 2021 року, тобто чотири роки тому, в квітні вже з'явився так званий перший максимум — адже того року було два максимуми. Практично всі сигнали максимуму відбулися в квітні 2021 року, а не в листопаді, коли був другий максимум. Наразі в цьому циклі знову спостерігається така ж ситуація. Я не наважуся стверджувати, що зараз, або незабаром, обов'язково буде другий максимум, але нинішня ситуація практично ідентична тій, що була тоді. Це означає, що на початку цього року ми активували практично всі сигнали максимуму, які я моніторю в аналізі ланцюга. Тоді з приблизно 110 тисяч максимального значення впали до 74 тисяч у березні-квітні, а потім знову піднялися до нинішнього нового максимуму. У другий раз, коли був другий максимум у 2021 році, також з'явилися деякі сигнали. Тоді сигнали були особливими, адже більшість сигналів вже активувалася на першому максимумі. Серед них були відхилення в обсязі капіталовкладень, вертикальне зростання, незначні корекції і незначна консолідація, а також такі показники, як перегрів AVIV, величезні концентрації реалізованого прибутку, відхилення RUP тощо. Якщо ми порівняємо теперішній момент із другим максимумом 2021 року, ці сигнали знову з'явилися. Звичайно, кожен цикл має абсолютно різні характеристики. Дуже важливим відмінністю цього циклу є структурні зміни серед учасників. Простими словами, багато інституцій увійшли в гру. Багато компаній почали копіювати певні компанії, щоб створити резерви біткоїна, і навіть нещодавно почали з'являтися стратегічні резерви ефіру. Якщо виходити з моєї попередньої точки зору на основі аналізу ланцюга, я все ж таки схиляюся до думки, що ми вже вступили в завершальну стадію, а зараз повторюємо динаміку другого максимуму 2021 року.

На цій підставі я відповім на друге питання, а саме про поточні позиції та стратегію. Я вже згадував, що мої погляди на 2025 рік досить обережні. Незалежно від деяких умов всередині сфери або загального макроекономічного ринку, наприклад, підвищення мит після приходу Трампа до влади, скандали з приводу звільнення Пауелла тощо, в таких умовах операційна складність буде значно вищою, ніж у 2024 році. Щодо позицій, я зараз ділю їх на дві частини: по-перше, частина, що стосується криптовалют. На початку року, коли BTC досягнув 103000, я вже закрив усі позиції та хеджувався за допомогою короткої позиції з 1-кратним використанням капіталу, щоб отримувати річні винагороди, приблизно 7%--10% платіжної комісії. Зараз ціна досягла нового максимуму, перевищивши позицію, з якої я виходив, і вже починають з'являтися деякі сигнали про формування дна, але вони ще не повністю сформовані. Наразі моя стратегія полягає в тому, щоб використовувати плани короткої позиції з низьким важелем, очікуючи, що важіль контролюватиметься в межах 1.15--1.25 разів. Інша частина стосується американських акцій. Що стосується американських акцій, я тут більш спокійний, вже в квітні цього року я повністю викупив позиції. Я пам'ятаю, що згадував про це в програмі в травні цього року, і наразі у мене немає планів змінювати позиції в цій частині. Це моє загальне бачення на даний момент.

Алекс: Добре. Колін щойно переглянув свою попередню логіку оцінки поточної стадії, а також розповів про свій останній стан. В основному, він все ще дотримується своєї попередньої оцінки. Я тут додам одну примітку: сьогодні ми запросили цих двох гостей, тому що їхні стилі операцій абсолютно різні, а типи об'єктів, на які вони звертають увагу, також значно відрізняються. Наступний виступаючий, цей ланцюговий мандрівник, більше спеціалізується на виявленні первинних можливостей, можливостей на ланцюгу. Давайте запросимо його поговорити.

Ланцюговий мандрівник: Добре, тільки що ведучий також представив, що мій власний стиль торгівлі більше орієнтований на емоції та ринок. Я в основному ділюся своїм досвідом з первинного ринку, оскільки частина вторинного ринку, про яку говорив гість Колін, є досить професійною, у мене немає багато досвіду для обміну щодо вторинного ринку. З первинної точки зору, я можу зробити великий висновок: зараз точно не первинний бичачий ринок. З моменту входу в 23 році до теперішнього часу пройшло близько двох років, я пройшов через, наприклад, певну екосистему, коли спекулювали на написах, або на початку цього року, коли спекулювали на мем-коінах, дуже очевидно можна було побачити, як зовнішній потік вливається в цей ринок, не лише внутрішні кошти спекулюють, але є зовнішні інвестиції в первинний ринок. Це відчуття дуже очевидне. Але зараз цей ринок я вважаю досить тихим, далеко не досягнуто відчуття первинного бичачого ринку. З вторинного ринку, не тільки я, багато гравців первинного ринку, включаючи тих, хто спекулює на альткоїнах, також мають спільне відчуття: в цьому циклі певний коін та альткоїни, або ж первинний ринок, є досить розірваними. Певний коін зростає виключно, а іноді альткоїни також, первинний ринок повністю не слідує за ростом певного коіна. Тому щодо оцінки бичачого ринку первинного ринку, я таким чином аналізую і визначаю. Щодо позицій, зараз приблизно 90% моїх позицій вже конвертовано в певний стабільний коін, залишивши лише 10% певного коіна для довгострокового утримання, який не рухатиму. Я також не планую купувати на цьому рівні. Інформаційні джерела, які я отримую, включаючи дуже досвідчених трейдерів на вторинному ринку або деяких OG з криптосвіту, за інформацією, яку я зібрав, всі переходять від ризику до захисту. Мій власний стан також такий.

**Alex：**Тож як ти, як дуже активний гравець першого рівня, розподіляєш свій час щодня та в якому робочому стані зараз?

Крипто-мигранти: Це все ще пов'язано з ринком. Мене більше цікавить ліквідність на блокчейні. Останні один-два тижні ліквідність на блокчейні трохи покращилася, тому я також збільшив свій робочий час. Наприклад, коли на блокчейні було дуже тихо, я щодня витрачав лише одну-дві години, переглядаючи інформацію, щоб подивитися, чи є якісь великі можливості для участі. Наприклад, кілька днів тому, під час Pump, я звертав на це увагу і брав участь. Але інші можливості, які більше стосуються PVP, я вирішив ігнорувати. Тому що я вважаю, що при роботі на первинному рівні важливо враховувати співвідношення інвестицій та прибутку, тобто рентабельність. Іноді, коли ринковий тренд неправильний або час не підходить, більше витрачених зусиль може призвести до втрат.

**Alex：**Це також базовий стан тих гравців, які є на передовій, або, скажімо, майстрів на ланцюгу, чи не так?

Ланцюгові мандрівники: Так, 0xsun не сказав колись дуже класну фразу: "Гравці основного складу не грають у сміттєвий час", щось у цьому роді.

Зміни складності інвестицій у цьому циклі

Алекс: Зрозуміло, тоді давайте обговоримо друге питання на сьогодні. Я знаю, що Колін є інвестором, який пережив кілька криптоциклів. Для тебе, як ти вважаєш, чи стало інвестувати в цей цикл важче чи легше в порівнянні з минулими циклами? Які причини цього?

**Colin：**Гаразд. Я вважаю, що якщо розглядати весь ринок як комплексну оцінку, то труднощі не змінилися особливо сильно. Адже заробляти на фінансовому ринку завжди було дуже важко, особливо коли ми хочемо отримати надприбутки, тобто Alpha. Як ми тільки що обговорювали, я вважаю, що особливістю певної монети в цьому циклі є її самостійне оновлення, тобто її унікальність. Здається, що весь ринок піднімається лише завдяки їй, навіть інші популярні монети залишаються поза увагою. Інша досить дивна ситуація - це обрання Трампа, яке у 2025 році призвело до торгової війни. Ці дві події матимуть великий вплив на всіх, хто працює на ринку. Зі зростанням зрілості ринку багато менш зрілих активів, які просто базуються на грошах, будуть поступово виведені з обігу. Тому я не здивований самостійному оновленню певної монети. Щодо торгової війни, багато людей звертають на це увагу, але я вважаю, що якщо ви інвестор певної монети на довгий термін, то ця ситуація є просто шумом. Наприклад, якщо ви holder, який тримає певну монету з 2022, 2021 або навіть раніше, то в цьому циклі ви, навпаки, будете дуже задоволені. Адже в попередніх циклах ви могли тримати певну монету і спостерігати, як інші монети зростають в десятки або сотні разів, що викликало психологічний дискомфорт. Але якщо сьогодні ви holder і в цьому циклі зовсім не продавали, ви будете почуватися дуже задоволеним. Для вас труднощі можуть бути меншими. Адже ваша певна монета постійно зростає, тоді як інші монети не показують добрих результатів, навіть падають. Якщо говорити про труднощі, з приходом інститутів вони обов'язково зростуть. Нашими суперниками більше не є старі OG або великі китові гравці, а ті, хто працює на традиційних фінансових ринках протягом десятків років, такі як хедж-фонди або квантові фонди. Їхній вхід сприяє більшій зрілості ринку, а зрілість ринку, у свою чергу, залучає ще більше інститутів - це циклічний процес. Результатом цього процесу буде значне зниження волатильності певної монети, що ускладнить здобуття Alpha. Але, як я вже згадував, якщо ви просто хочете отримати Beta певної монети, тобто просто купити та тримати, то я вважаю, що наразі труднощі на ринку для вас не зростуть суттєво.