Шифрування Відповідність відкриває еру "нових Децентралізованих фінансів", RWAFi та стейблкоїн платежі стають новими можливостями

З 2020 року, коли розпочалося літо DeFi, AMM, кредитні протоколи, деривативна торгівля та стейблкоїни стали основною інфраструктурою у сфері шифрування. Протягом останніх чотирьох років численні підприємці постійно ітерували та інновували ці напрямки, що сприяло досягненню нових висот таких проєктів, як Trader Joe та GMX. Однак, з поступовим дорослішанням цих продуктів, зростання у сфері шифрування почало досягати стелі, і народження нового покоління провідних проєктів стало все складнішим.

Після виборів у США у 2024 році процес легалізації та відповідності у галузі шифрування має принести нові можливості для розвитку галузі. Злиття традиційних фінансів та Децентралізованих фінансів прискорюється: приватне кредитування, державні облігації США та фізичні активи, такі як сировинні товари (RWA), поступово перетворюються з простих токенізованих свідоцтв у стейблкоїни з капітальною ефективністю, пропонуючи нові варіанти для користувачів шифрування, які прагнуть стабільного доходу, ставши новим двигуном зростання для позик та торгівлі у Децентралізованих фінансах. Водночас стратегічне становище стейблкоїнів у міжнародній торгівлі стає все більш помітним, а інфраструктура вгору та вниз по ланцюгу в платіжному секторі продовжує процвітати. Традиційні фінансові гіганти поспішають зайняти позиції, вносячи більше можливостей у галузь.

Після "старих DeFi", таких як Uniswap, Curve, dYdX та Aave, нова партія "унікорнів" у сфері криптовалютних торгів готується до виходу. Вони адаптуються до змін у регуляторному середовищі, використовуючи інтеграцію традиційних фінансів та технологічні інновації, щоб розширити нові ринки та сприяти переходу галузі в епоху "нового DeFi". Для нових учасників це означає, що більше не потрібно зосереджуватися на незначних інноваціях у традиційному DeFi, а слід зосередитися на створенні проривних продуктів, що відповідають новому середовищу та потребам.

Ця стаття буде зосереджена на глибокому аналізі цієї тенденції, досліджуючи потенційні можливості та напрямки розвитку в новому етапі трансформації сектора криптоторгівлі, надаючи учасникам галузі натхнення та рекомендації.

Зміни в торговому середовищі цього циклу

стейблкоїн Відповідність пройшла, рівень прийняття в міжнародних платежах постійно зростає

Комітет з фінансових послуг Палати представників США планує незабаром представити законопроект про стейблкоїни, що є рідкісною спільною позицією обох партій у легісляції стейблкоїнів. Обидві сторони погоджуються, що стейблкоїни не лише зміцнюють позицію долара як світової резервної валюти, але й стали важливим покупцем державних облігацій США, маючи величезний економічний потенціал.

Цей законопроект може стати першим в США всебічним законодавством про шифрування, яке пройшло через Конгрес, сприяючи широкому використанню шифрувальних гаманців, стейблкоїнів та платіжних каналів на основі блокчейну традиційними банками, підприємствами та фізичними особами. У найближчі кілька років очікується, що платежі зі стейблкоїнами стануть поширеними, ставши ще одним "стрибком розвитку" на ринку шифрування після ETF на біткойн.

Хоча відповідні інституційні інвестори не можуть безпосередньо отримувати вигоду від зростання стейблкоїнів, вони можуть заробляти, інвестуючи в інфраструктуру, пов'язану зі стейблкоїнами. Наприклад, основні блокчейни, що підтримують великий обсяг постачання стейблкоїнів, а також різні DeFi додатки, що взаємодіють зі стейблкоїнами, виграють від зростання стейблкоїнів. На сьогоднішній день частка стейблкоїнів у блокчейн-транзакціях зросла з 3% у 2020 році до понад 50%. Їхня основна цінність полягає в безперешкодних трансакціях між країнами, що особливо швидко розвивається на ринках, що розвиваються. Наприклад, в Туреччині обсяг торгів стейблкоїнами становить 3,7% її ВВП; а в Аргентині премія на стейблкоїни досягає 30,5%. Інноваційні платформи для платежів залучають користувачів у екосистему блокчейн через місцевих агентів і платіжні системи, використовуючи стратегію «знизу-вгору», що сприяє популяризації стейблкоїнів.

Наразі обсяг ринку трансакцій B2B у сфері міжнародних платежів, що обробляються традиційними платіжними каналами, становить приблизно 40 трильйонів доларів США, тоді як ринок споживчих грошових переказів у світі щорічно генерує доходи в кілька сотень мільярдів доларів. Стейблкоїни надають нові можливості для ефективних міжнародних платежів через шифрувальні канали, рівень використання яких швидко зростає, і вони можуть зайняти та перевернути цю частину ринку, ставши важливою силою в глобальному платіжному ландшафті.

Компанія випустила стейблкоїн, спеціально розроблений для корпоративних платежів, з метою підвищення ефективності, стабільності та прозорості трансакцій між країнами, щоб задовольнити потреби в операціях, оцінених у доларах США. Тим часом, один з платіжних гігантів придбав платформу стейблкоїнів за 1,1 мільярда доларів, ця угода стала найбільшою в історії криптовалютної індустрії. Платформа забезпечує безперешкодний обмін між фіатними грошима та стейблкоїнами, що ще більше сприяє використанню стейблкоїнів у глобальних платежах. Обсяги обробки міжкраїнних платежів на цій платформі перевищують 5 мільярдів доларів на рік, і вона вже надала послуги з глобального фінансового розрахунку для висококласних клієнтів, включаючи відому аерокосмічну компанію, демонструючи зручність та ефективність стейблкоїнів в міжнародних угодах.

Крім того, деякі інноваційні платформи для міжнародних платежів зі стейблкоїнами підтримують обмін основних стейблкоїнів на різні фіатні валюти та можуть безпосередньо переводити гроші на банківські рахунки. Завдяки спрощеній процедурі реєстрації та миттєвому обміну ці платформи дозволяють користувачам і підприємствам ефективно та з низькими витратами здійснювати міжнародні платежі, руйнуючи бар'єри між традиційними фінансами та шифруванням. Ця інновація не лише пропонує більш швидкі та економічні рішення для міжнародних платежів, але й сприяє децентралізації глобальних фінансових потоків і безшовному з'єднанню. Стейблкоїни поступово стають важливою складовою частиною глобальних платежів, підвищуючи ефективність і доступність платіжних систем.

Відповідність до торгівлі безстроковими контрактами має надію на послаблення

Оскільки висока ліквідність торгівлі постійними контрактами може призводити до втрат клієнтів, регуляторні органи різних країн завжди ставили суворі вимоги до їхньої відповідності. У багатьох юрисдикціях, включаючи США, не тільки централізовані біржі (CEX) заборонені надавати послуги з торгівлі постійними контрактами, але й децентралізовані біржі для постійних контрактів (PerpDEX) також не можуть уникнути тієї ж долі. Це безпосередньо стискає ринок і кількість користувачів PerpDEX.

Проте, з перемогою Трампа на виборах, процес Відповідності в індустрії шифрування може прискоритися, і PerpDEX має всі шанси на розвиток. Нещодавно відбулося два знакові події, на які варто звернути увагу: по-перше, радник з шифрування та штучного інтелекту, призначений Трампом, раніше інвестував у цю сферу досягнутого гравця; по-друге, Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) може замінити Комісію з цінних паперів і бірж (SEC) як основного регулятора в індустрії шифрування. CFTC накопичила великий досвід під час запуску торгівлі ф'ючерсами на біткойн на Чиказькій товарній біржі (CME), і в порівнянні з SEC, її регуляторний підхід до PerpDEX є більш дружнім. Ці позитивні сигнали можуть відкрити нові ринкові можливості для PerpDEX, створюючи більш сприятливі умови для його зростання в майбутній рамці Відповідності.

Вартість стабільного доходу RWA вже була виявлена користувачами шифрування.

Колись, середовище крипторинку з високим ризиком і високими прибутками зробило так, що RWA (активи реального світу) з стабільним доходом на деякий час залишилися без уваги. Проте, протягом останнього ведмежого циклу ринок RWA зріс всупереч трендам, а його заблокована вартість (TVL) зросла з менш ніж мільйона доларів до нинішнього рівня в сотні мільярдів. На відміну від інших криптоактивів, вартість RWA не підлягає впливу емоцій крипторинку. Ця особливість є критично важливою для формування стабільної екосистеми Децентралізованих фінансів: RWA не тільки може ефективно підвищити рівень диверсифікації портфеля, але й забезпечити надійну основу для різних фінансових деривативів, тим самим допомагаючи інвесторам хеджувати ризики під час різких ринкових коливань.

Згідно з даними платформи, станом на 14 грудня RWA має 67 187 власників, кількість емітентів активів досягла 115, а загальна капіталізація становить 139,9 мільярда доларів США. Один із торгових майданчиків прогнозує, що до 2030 року ринок RWA матиме змогу розширитися до 16 трильйонів доларів США. Ця потенційно величезна ринкова структура, а також інвестиційна привабливість, що випливає з її стабільних доходів, поступово стає невід'ємною частиною екосистеми Децентралізованих фінансів.

Після краху певної установи, у сфері шифрування виявилася ключова проблема: активи позбавлені сталих прибуткових сценаріїв. З початком процесу підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою, глобальна ліквідність зменшується, і криптовалюти, визначені як високоризикові активи, зазнають особливих ударів. У порівнянні з цим, доходність реальних активів (таких як американські державні облігації) стабільно зростає з кінця 2021 року, привертаючи увагу ринку. З 2022 по 2023 рік медіана доходності в Децентралізованих фінансах знизилася з 6% до 2%, що нижче безризикової доходності американських облігацій у 5% за той же період, що призвело до втрати інтересу з боку інвесторів з високими статками до доходів на ланцюгу. У ситуації, коли доходи на ланцюгу виснажуються, індустрія почала звертатися до RWA, сподіваючись відновити ринкову активність через впровадження стабільних доходів поза ланцюгом.

У серпні 2023 року один з протоколів підвищив процентну ставку на депозит у своїй кредитній угоді до 8%, що викликало відновлення ринку Децентралізованих фінансів, який довгий час знаходився в спокої. Лише за тиждень обсяг депозитів протоколу зріс майже на 1 мільярд доларів, а обіг його стейблкоїнів також зріс на 800 мільйонів доларів, досягнувши найвищого рівня за три місяці. Ключовим фактором цього зростання стали RWA (активи реального світу). Дані показують, що у 2023 році більше 80% доходів від комісій протоколу надходили з RWA. З травня 2023 року протокол посилив інвестиційні зусилля в RWA, здійснюючи оптові покупки державних облігацій США через кілька юридичних осіб і розміщуючи кошти в кількох кредитних протоколах RWA. Станом на липень 2023 року протокол вже мав портфель інвестицій у RWA на близько 2,5 мільярда доларів, з яких понад 1 мільярд доларів походив з державних облігацій США.

Це успішне дослідження викликало нову хвилю RWA. Під впливом високих доходів від блакитних стейблкоїнів, екосистема DeFi швидко відреагувала. Наприклад, спільнота одного з кредитних протоколів запропонувала включити до забезпечення прибуткові стейблкоїни, що ще більше розширило застосування RWA у DeFi. Також, у червні 2023 року, нова компанія, заснована відомим творцем одного з протоколів, зосередилася на впровадженні облігацій та інших активів реального світу в блокчейн, щоб надати користувачам стабільний дохід, подібний до реального світу.

RWA став важливим мостом між реальними активами та фінансами на блокчейні. Зі зростанням кількості інноваторів, які досліджують потенціал RWA, екосистема Децентралізованих фінансів поступово знаходить новий шлях до стабільного доходу та диверсифікованого розвитку.

Ліцензовані установи на блокчейні розширюють ринкову частку

У березні цього року один з великих управлінських компаній запустив перший токенізований фонд державних облігацій США, випущений на публічному блокчейні, що привернуло увагу ринку. Цей фонд надає кваліфікованим інвесторам можливість отримувати прибуток через державні облігації США та вперше був розгорнутий на блокчейні Ethereum, а згодом розширений на кілька блокчейнів. Наразі цей токен виконує роль свідоцтва про доходи і не має реальної функціональності, але його знаковий випуск став важливим кроком у напрямку токенізованих фінансів.

Одночасно губернатор одного з штатів оголосив, що уряд штату планує випустити стейблкоїн, прив'язаний до долара США, у 2025 році, і забезпечити його підтримку через облігації США та угоди зворотного викупу. Очікується, що цей стейблкоїн запуститься в першому кварталі 2025 року у співпраці з торговою платформою, що стане новою яскравою подією на ринку в контексті експериментів зі стейблкоїнами на урядовому рівні.

У традиційній фінансовій сфері певна глобальна провідна компанія з управління активами активно досліджує