Аналіз внутрішнього арбітражу під час випуску токена на Solana

Резюме

Цей звіт досліджує поширену та високо координовану модель арбітражу мем-токенів на Solana: розробники токенів перераховують SOL на певні гаманці, щоб ці гаманці могли купувати цей токен у тому ж блоці, в якому токен з’являється. Зосередившись на чіткій, підтвердженій ланцюзі фінансів між розробниками та арбітражниками, ми закріпили групу арбітражних дій з високою впевненістю.

Аналіз показує, що ця стратегія не є випадковим явищем і не є маргінальною поведінкою. Лише за минулий місяць через цей спосіб було отримано арбітраж понад 15 000 SOL з більш ніж 15 000 випусків токенів, залучаючи понад 4 600 арбітражних гаманців та понад 10 400 деплойерів. Ці гаманці демонструють аномально високий відсоток успіху (87% прибутку ), швидкі способи виходу та структуровану модель операцій.

Ключове відкриття:

• Арбітраж, що фінансується розробником, має системний, прибутковий характер і зазвичай є автоматизованим, а активність найбільш зосереджена в робочий час в США.
• Структура арбітражу з кількома гаманцями є дуже поширеною, часто використовуються тимчасові гаманці та спільні виходи для моделювання реального попиту.
• Методи ухилення постійно вдосконалюються, наприклад, багаторазові фінансові ланцюги та багатопідписні арбітражні угоди, щоб уникнути виявлення.
• Хоча є обмеження, наш фільтр фінансування "стрибка" все ж може захоплювати найчіткіші, повторювані випадки поведінки "інсайдерів".
• Цей звіт пропонує набір практичних евристичних методів, які допомагають командам протоколів та фронтенду в реальному часі ідентифікувати, маркувати та реагувати на такі дії.

Незважаючи на те, що аналіз охоплює лише підмножину арбітражних дій у межах одного блоку, його масштаб, структура та прибутковість вказують на те, що випуск токена Solana активно контролюється協同 мережею, а існуючі заходи захисту є явно недостатніми.

Методологія

Цей аналіз має на меті ідентифікацію поведінки, що вказує на арбітраж мем- токенів на Solana, зокрема випадків, коли розробники фінансують арбітражні гаманці в той же блок, коли токени виходять на ринок. Ми розділили питання на такі етапи:

1. Фільтрація арбітражу в одному блоці
2. Визначення гаманця, пов'язаного з розробником
3. Зв'язок між арбітражем та прибутком від токенів
4. Вимірювання масштабу та поведінки гаманця
5. Сліди активності машин
6. Аналіз виходу

Зосередження на найясніших загрозах

Ми спочатку оцінили масштаб арбітражу в одному блоці під час випуску токена, результати вразили: більше 50% токенів піддаються арбітражу на етапі створення блоку - арбітраж в одному блоці перетворився з крайового випадку в домінуючу модель випуску.

Щоб зменшити кількість хибних сповіщень та підкреслити справжню спільну діяльність, ми додали строгий фільтр у фінальний показник: враховуються лише арбітражі, де існують прямі SOL-перекази між розробником, що здійснив розгортання, та арбітражним гаманцем. Це дозволяє нам впевнено визначити: гаманці, які контролюються безпосередньо розробником; гаманці, які діють під керівництвом розробника; гаманці, що мають внутрішні канали.

Дослідження випадку 1: Пряме фінансування

Гаманець розробника надіслав в загальному 1.2 SOL на 3 різні гаманці, а потім випустив токен під назвою SOL > BNB. 3 гаманці, що отримали фінансування, завершили купівлю токена в одному й тому ж блоці, до того як він став видимим на більш широкому ринку. Після цього вони швидко продали його з прибутком, здійснивши скоординований блискавичний вихід. Це класичний приклад арбітражу токенів через попередньо профінансовані арбітражні гаманці, який був безпосередньо зафіксований нашим методом фінансового ланцюга. Незважаючи на простоту методу, він відбувається в масштабах тисяч випусків.

Дослідження випадку 2: багаторазове фінансування

Деякий гаманець пов'язаний з багаторазовим арбітражем токенів. Цей суб'єкт не інвестував безпосередньо в арбітражний гаманець, а передав SOL через 5-7 рівнів проміжних гаманців до остаточного арбітражного гаманця, тим самим завершуючи арбітраж в одному блоці.

Наші існуючі методи виявляють лише деякі попередні перекази від розробника, але не можуть захопити всю ланцюгову послідовність до фінального арбітражного гаманця. Ці релейні гаманці зазвичай "використовуються один раз", лише для передачі SOL, що ускладнює їх зв'язок через прості запити. Ця прогалина не є недоліком дизайну, а є наслідком компромісу у обчислювальних ресурсах – хоча відстеження багатоступеневих фінансових шляхів у великих обсягах даних можливе, це потребує величезних витрат. Тому поточна реалізація віддає перевагу високій впевненості та прямим зв'язкам для підтримки чіткості та відтворюваності.

Виявлення

Зосереджуючись на підмножині "арбітраж в одній зоні + пряма фінансова мережа", ми виявили широкий, структурований та високо прибутковий спільний поведінковий процес в ланцюгу. Всі наведені дані охоплюють період з 15 березня до сьогодні:

1. Арбітраж, який фінансується розробником та відбувається в одному блоці, є досить поширеним і систематизованим.

• Протягом минулого місяця підтверджено 15,000+ Токенів, які були безпосередньо отримані через пастка гаманців на момент виходу в блок.
• Залучено понад 4,600 арбітражних гаманців, понад 10,400 розробників
• займає близько 1,75% від випуску токена

2. Ця дія приносить великі прибутки

• Прямий арбітражний гаманець отримав чистий прибуток >15,000 SOL
• Арбітраж успішність 87%, невдачі в торгах дуже рідкісні
• Типовий дохід з одного гаманця 1-100 SOL, деякі понад 500 SOL

3. Повторне розгортання та арбітраж вказує на арбітражну мережу

• Багато розробників використовують нові гаманці для масового створення десятків або сотень Токенів
• Деякі арбітражні гаманці виконують сотні арбітражів протягом дня
• Спостереження за структурою "центр-радіус": один гаманець інвестує в кілька арбітражних гаманців, всі арбітражі одного токена

4. Арбітраж представляє собою орієнтовану на людину часову модель

• Активність досягає піку з 14:00 до 23:00 UTC; з 00:00 до 08:00 UTC практично зупинена
• Відповідає робочому часу США, що свідчить про ручний/регулярний запуск, а не про глобальну автоматизацію 24 години.

5. Плутанина власності між одноразовими гаманцями та багатопідписними транзакціями

• Депонент вносить кошти в кілька гаманців одночасно та підписує арбітраж в одній угоді
• Ці короткострокові гаманці більше не підписуватимуть жодних угод
• Розробник розподіляє початкову покупку між 2-4 гаманцями, маскуючи реальний попит

Вихідна поведінка

Щоб детально зрозуміти, як ці гаманці виходять, ми розбили дані за двома основними вимірами поведінки:

1. Швидкість виходу - від першої покупки до остаточного продажу
2. Кількість продажів - Кількість окремих угод на продаж, використаних для виходу

дані висновок

1. Швидкість виходу

• 55% Арбітражу було продано за 1 хвилину
• 85% за 5 хвилин розпродано
• 11% за 15 секунд

2. Кількість продажів

• Понад 90% арбітражних гаманців виходять лише з 1-2 продажів
• Дуже рідко використовують поступовий розпродаж

3. Тренд прибутку

• Найбільш прибуткові - це гаманці, які виходять менш ніж за 1 хвилину, потім менш ніж за 5 хвилин.
• Довше утримання або багаторазовий продаж, хоча середній прибуток з однієї угоди трохи вищий, але кількість дуже мала, що обмежує внесок у загальний прибуток.

Ці моделі свідчать про те, що арбітраж, фінансований розгортачами, не є торговою діяльністю, а є автоматизованою, низькоризиковою стратегією вилучення:

• Швидка покупка → Швидкий продаж → Повне виходу
• Одноразовий продаж означає, що не турбуючись про коливання цін, лише використовується можливість для продажу.
• Невелика кількість більш складних стратегій виходу є лише винятком, не основною моделлю.

Висновок

Цей звіт розкриває постійну, структуровану та високо прибуткову стратегію арбітражу випуску токенів Solana: арбітраж у межах одного блоку, профінансований розробниками. Відстежуючи прямі перекази SOL від розробників до арбітражних гаманців, ми визначили групу поведінки у стилі інсайдерів, яка використовує високу пропускну здатність Solana для здійснення координаційного арбітражу.

Хоча цей метод захоплює лише частину арбітражу в межах одного блоку, його масштаби та модель свідчать про те, що це не випадкова спекуляція, а операційники з привілейованими позиціями, повторювальними системами та чіткими намірами. Важливість цієї стратегії проявляється в:

1. Спотворення ранніх ринкових сигналів, що робить токен більш привабливим або конкурентоспроможним
2. Загроза для роздрібних інвесторів - вони стають учасниками виходу з ліквідності без відома.
3. Послаблення довіри до відкритого випуску токенів, особливо на платформах, що прагнуть до швидкості та зручності.

Щоб пом'якшити цю проблему, потрібні не лише пасивні заходи безпеки, але й кращі евристики, фронтальні попередження, бар'єри на рівні протоколів, а також зусилля щодо безперервного відстеження та моніторингу спільної поведінки. Інструменти для виявлення вже існують - проблема в тому, чи готова екосистема справді їх використовувати.

Цей звіт зробив перший крок: надав надійний, відтворювальний фільтр для виявлення найбільш очевидної спільної поведінки. Але це лише початок. Справжній виклик полягає у виявленні високозаплутаних, постійно еволюціонуючих стратегій і створенні культури в мережі, яка винагороджує прозорість, а не арбітраж.