Фінансові ринки переживають зростаючу нестабільність, доларова кредитоспроможність стикається з кризою довіри

Огляд ринку

Цього тижня на фінансових ринках спостерігалися аномальні коливання, акції, облігації та валютний ринок одночасно зазнали значних коливань:

• Американські акції різко коливалися, індекс S&P 500 зріс на 5% за тиждень
• Доходність 10-річних державних облігацій США різко зросла до 4,47%.
• Індекс долара рідко падає нижче позначки 100

Диверсифікація активів для уникнення ризиків:

• Ціна на золото перевищила 3200 доларів США за унцію, встановивши історичний рекорд
• Японська єна та швейцарський франк зміцнюються як традиційні валютні укриття.
• Позиція долара як активу-убежища під загрозою

Аналіз економічних даних

Дані про інфляцію вказують на ранні сигнали стагфляції:

• CPI знизився в порівнянні з попереднім місяцем, основною причиною є зниження цін на бензин
• Ціни на житло та продукти харчування все ще зростають у ядрі інфляції
• ППІ в порівнянні з попереднім місяцем -0,4%, що відображає одночасне зменшення попиту та жорсткість витрат.

Необхідно звернути увагу на те, що поточні дані ще не відображають вплив нових мит, ринок став більш песимістичним щодо майбутнього економічного перспективи.

Виявлення кризи ліквідності

Тиск на ринок американських облігацій посилюється:

• Падіння цін на довгі облігації призводить до зменшення вартості застави
• Спровоковано примусовий продаж хедж-фондів, що призвело до падіння - порочне коло розпродажів

Тиск на ринок викупу зростає:

• Розширення спреду між BGCR і SOFR
• Відображає різке зростання вартості фінансування застави, посилення ліквідності

! 【Macro Weekly┃4 Альфа】 Гроші тікають зі Сполучених Штатів? Який сигнал дає розпродаж облігацій?

! 【Macro Weekly┃4 Альфа】 Гроші тікають зі Сполучених Штатів? Який сигнал дає розпродаж облігацій?

Політика та зовнішні ризики

Коригування торговельної політики:

• Мита США на Китай піднялися до 145%
• Китай відповів на тарифи США ставкою 125%
• Інші країни отримують 90 днів призупинення, торговельна війна частково послаблюється, але довгострокові ризики все ще залишаються.

Тиск на рефінансування держоблігацій США:

• У 2025 році настане термін погашення приблизно 9 трильйонів доларів США державних облігацій
• Продавці з-за кордону, якщо продадуть, посилять тиск на ліквідність

! 【Macro Weekly┃4 Альфа】 Гроші тікають зі Сполучених Штатів? Який сигнал дає розпродаж облігацій?

Перспективи на наступний тиждень

Ринок переходить до оборонної логіки:

• Капітал переорієнтовується на небезпечні активи, не пов'язані з доларом ( золото, єна, швейцарський франк )
• Довгі американські облігації та акційні активи з високим кредитним плечем стикаються з ризиком розпродажу

Ключові моніторингові показники:

• Ліквідність американських облігацій ( Чи перевищить дохідність 10-річних облігацій 5% )
• Зміни в обсязі боргових зобов'язань Китаю
• Інтервенція Японського центрального банку у валютному курсі
• Зміна кредитного спреду високодохідних облігацій

В цілому, ринок переходить від занепокоєння щодо інфляції до кризи довіри до долара США та подвійного удару стагфляції, інвестори повинні бути насторожі, звертати увагу на еволюцію політики та зміни ліквідності на ринку.