BTCFi'yi Kapsamlı Olarak İnceleme: Lending'den Staking'e, Kendi Mobil Bitcoin Bankanızı Kurun

Özet

Bitcoin'in finansal piyasalardaki durumu giderek güçlendikçe, BTCFi alanı hızla kripto para yeniliklerinin ön saflarında yer almaktadır. Bu araştırma raporu, BTCFi'nin birçok anahtar alanını derinlemesine incelemekte, stabilcoinler, kredi hizmetleri, staking hizmetleri, yeniden staking hizmetleri ve merkezi ile merkeziyetsiz finansın birleşimini ele almaktadır.

Rapor öncelikle BTCFi pazarının ölçeğini ve büyüme potansiyelini tanıtıyor, kurumsal yatırımcıların katılımının pazara nasıl istikrar ve olgunluk getirdiğine vurgu yapıyor. Ardından, merkezi ve merkeziyetsiz stabilcoinlerin farklı türlerini ve bunların BTCFi ekosistemindeki rollerini içeren stabilcoin mekanizmasını detaylı bir şekilde inceliyor. Kredi alanında, kullanıcıların Bitcoin borçlanarak nasıl likidite elde ettiğini analiz ederken, ana kredi platformları ve ürünlerini de değerlendiriyor.

Stake hizmetleri açısından, rapor Babylon gibi önemli projelere odaklandı. Bu projeler, Bitcoin'in güvenliğinden yararlanarak diğer PoS zincirlerine staking hizmetleri sunarken, Bitcoin sahiplerine kazanç fırsatları yaratıyor. Yeniden staking hizmeti ise staking varlıklarının likiditesini daha da açarak kullanıcılara ek bir gelir kaynağı sunuyor.

Ayrıca, rapor CeDeFi modelini de ele aldı; bu model, merkezi finansın güvenliği ile merkeziyetsiz finansın esnekliğini birleştirerek kullanıcılara daha pratik bir finansal hizmet deneyimi sunuyor.

Son olarak, rapor farklı varlık sınıflarının güvenliği, getiri oranı ve ekosistem zenginliği karşılaştırmasıyla, BTCFi'nin diğer kripto finans alanlarına kıyasla benzersiz avantajlarını ve potansiyel risklerini ortaya koymuştur. BTCFi alanının sürekli gelişimiyle birlikte, daha fazla yenilik ve fon girişi bekleniyor, bu da Bitcoin'in finansal alandaki liderliğini daha da pekiştirecektir.

Anahtar kelimeler: BTCFi, stablecoin, borç verme, staking, yeniden staking, CeDeFi, Bitcoin finans.

BTCfi Yarışma Genel Görünümü

BTCFi, bir mobil Bitcoin bankası gibi çalışır ve Bitcoin etrafında dönen bir dizi finansal aktiviteyi içerir; bunlar arasında Bitcoin borç verme, staking, ticaret, vadeli işlemler ve türev ürünler bulunmaktadır. CryptoCompare ve CoinGecko verilerine göre, 2023 yılında BTCFi pazarının büyüklüğü yaklaşık 10 milyar dolara ulaşmıştır. Defilama verilerine göre, 2030 yılına kadar BTCFi pazarının 1,2 trilyon dolarlık bir büyüklüğe ulaşması bekleniyor; bu veriler, Bitcoin'in merkeziyetsiz finans ekosistemindeki toplam kilitli miktarını ve Bitcoin ile ilgili finansal ürünler ve hizmetlerin pazar büyüklüğünü içermektedir. Son on yılda, BTCFi pazarı, önemli bir büyüme potansiyeli göstermeye başlamış ve Grayscale, BlackRock ve JPMorgan gibi daha fazla kurumsal katılım çekmiştir. Kurumsal yatırımcıların katılımı, sadece büyük miktarda sermaye girişi sağlamakla kalmamış, aynı zamanda piyasa likiditesini ve istikrarını artırmış, piyasanın olgunluğunu ve düzenliliğini yükseltmiş ve BTCFi pazarına daha yüksek bir tanınma ve güven kazandırmıştır.

Bu makale, mevcut kripto para finans piyasasındaki birçok popüler alanı derinlemesine inceleyecektir; bunlar arasında Bitcoin kredisi, stablecoin, staking hizmetleri, yeniden staking hizmetleri ve merkezi ile merkeziyetsiz finansın birleşimi olan CeDeFi yer almaktadır. Bu alanların ayrıntılı tanıtımı ve analizi ile, işleyiş mekanizmalarını, piyasa gelişimini, ana platformları ve ürünleri, risk yönetim önlemlerini ve gelecekteki gelişim eğilimlerini anlayacağız.

İkinci Kısım: BTCFi Yarış Alanı Segmentasyonu

1. Stablecoin stabil coin pisti

Giriş

Stablecoin, değeri sabit tutmayı amaçlayan bir kripto para birimidir. Genellikle, fiyat dalgalanmalarını azaltmak için, yasal para birimleri veya diğer değerli varlıklarla bağlantılıdırlar. Stablecoin'ler, rezerv varlıklar tarafından desteklenerek veya algoritmalar ile arz miktarı ayarlanarak fiyat istikrarı sağlar, ticaret, ödeme ve sınır ötesi transfer gibi senaryolarda yaygın olarak kullanılır, bu da kullanıcıların blockchain teknolojisinin avantajlarından yararlanırken geleneksel kripto paraların aşırı dalgalanmalarından kaçınmalarına olanak tanır.

Ekonomide böyle bir imkansız üçgen vardır: Bir egemen devlet, sabit döviz kuru, serbest sermaye akışı ve bağımsız para politikası ile aynı anda var olamaz. Benzer şekilde, Kripto stabilcoin bağlamında da böyle bir imkansız üçgen vardır: Fiyat istikrarı, merkeziyetsizlik ve sermaye verimliliği aynı anda sağlanamaz.

Stablecoin'ların merkezileşme derecesine göre sınıflandırılması ve teminat türüne göre sınıflandırılması, iki nispeten sezgisel boyuttur. Mevcut ana akım stablecoin'lar arasında, merkezileşme derecesine göre sınıflandırıldığında, merkezileşmiş stablecoin'lar (USDT, USDC, FDUSD'nin temsil ettiği) ve merkeziyetsiz stablecoin'lar (DAI, FRAX, USDe'nin temsil ettiği) olarak ikiye ayrılmaktadır. Teminat türüne göre sınıflandırıldığında ise, fiat/gerçek varlık teminatı, kripto varlık teminatı ve yetersiz teminat olarak ayrılabilir.

DefiLlama'nın 14 Temmuz verilerine göre, stabilcoin'lerin toplam piyasa değeri şu anda 1623.72 milyar dolar olarak bildirilmiştir. Piyasa değeri açısından, USDT ve USDC öne çıkarken, USDT özellikle çok önde bulunmakta ve toplam stabilcoin piyasa değerinin %69.23'ünü elinde tutmaktadır. DAI, USDe ve FDUSD hemen ardından gelerek piyasa değerinde 3-5. sırayı almaktadır. Diğer tüm stabilcoin'ler ise toplam piyasa değerinde %0.5'ten daha az bir paya sahiptir.

Merkeziyetsiz stabil coinler genellikle kripto varlık teminatlı veya teminatsız (veya yetersiz teminatlı) olur. DAI ve USDe kripto varlık teminatlıdır, bunlar arasında eşit teminat veya aşırı teminat olarak daha da alt gruplara ayrılabilir. Teminatsız (veya yetersiz teminatlı) genellikle algoritmik stabil coinler olarak adlandırılır ve FRAX ile bir zamanlar UST ile temsil edilir. Merkeziyetsiz stabil coinler, merkeziyetsiz stabil coinler ile karşılaştırıldığında piyasa değeri daha düşük, tasarım olarak biraz daha karmaşık olmakla birlikte birçok yıldız projeyi de beraberinde getirmiştir. BTC ekosisteminde, dikkat çekici stabil coin projeleri genellikle merkeziyetsiz stabil coinlerdir, bu nedenle aşağıda merkeziyetsiz stabil coin mekanizmasını tanıtacağım.

Merkeziyetsiz Stabil Coin Mekanizması

Sonraki bölümde, DAI'yi temsil eden CDP mekanizmasını (aşırı teminat) ve Ethena'yı temsil eden sözleşme hedge mekanizmasını (eşit teminat) tanıtacağım. Bunun dışında, burada detaylı olarak tanıtılmayan algoritmik stabilcoin mekanizması da bulunmaktadır.

CDP (Teminatlı Borç Pozisyonu), merkeziyetsiz finans sisteminde kripto varlıkların teminat gösterilmesiyle stabilcoin üretilmesi mekanizmasını temsil eder; MakerDAO tarafından icat edilmesinin ardından birçok DeFi, NFTFi gibi farklı proje türlerinde uygulanmıştır.

DAI, MakerDAO tarafından oluşturulan merkeziyetsiz, aşırı teminatlı bir stablecoin'dir ve ABD Doları ile 1:1 oranında sabitlenmesi amaçlanmaktadır. DAI'nin işleyişi, istikrarını sağlamak için akıllı sözleşmelere ve merkeziyetsiz otonom organizasyonlara dayanır. Temel mekanizmaları arasında aşırı teminat, teminat borç pozisyonu (CDP), tasfiye mekanizması ve yönetişim tokeni MKR'nin rolü bulunmaktadır.

CDP, MakerDAO sistemindeki önemli bir mekanizmadır ve DAI üretim sürecini yönetmek ve kontrol etmek için kullanılır. MakerDAO'da, CDP artık Vaults olarak adlandırılmaktadır, ancak temel işlevi ve mekanizması hâlâ aynıdır. İşte CDP/Vault'un ayrıntılı çalışma süreci:

1. DAI Üretimi: Kullanıcı, kripto varlıklarını (örneğin ETH) MakerDAO'nun akıllı sözleşmesine yatırarak yeni bir CDP/Vault oluşturur ve ardından teminat varlıkları temelinde DAI üretir. Üretilen DAI, kullanıcının borçlandığı kısmıdır, teminat ise borcun güvence olarak kullanılır.

2. Aşırı Teminat: Tasfiye durumunu önlemek için, kullanıcıların CDP/Vault'larının teminat oranını sistem tarafından belirlenen minimum teminat oranının (örneğin %150) üzerinde tutmaları gerekmektedir. Bu, kullanıcının 100 DAI ödünç alması durumunda en az 150 DAI değerinde teminat kilitlemesi gerektiği anlamına gelir.

3. Geri ödeme/Tasfiye: Kullanıcı, teminatını geri almak için üretilen DAI'yi ve belirli bir stabilite ücretini (MKR cinsinden) geri ödemek zorundadır. Kullanıcı yeterli bir teminat oranını koruyamazsa, teminatı tasfiye edilecektir.

Delta, temel varlık fiyatındaki değişimin yüzdesini gösteren bir türev fiyatıdır. Örneğin, bir opsiyonun Delta'sı 0.5 ise, temel varlık fiyatı 1 dolar yükseldiğinde opsiyon fiyatının 0.5 dolar artması beklenir. Delta nötr pozisyonu, fiyat değişikliği riskini dengelemek için belirli miktarda temel varlık ve türev bulundurarak uygulanan bir yatırım stratejisidir. Hedef, portföyün toplam Delta değerinin sıfır olmasını sağlamak ve böylece temel varlık fiyatındaki dalgalanmalar sırasında pozisyonun değerinin sabit kalmasını sağlamaktır. Örneğin, belirli bir miktarda spot ETH için eşdeğer ETH kısa sürede sürekleyen bir sözleşme satın almak.

Ethena, ETH'nin "Delta Nötr" arbitraj işlemlerini tokenleştirmek için Delta nötr pozisyon değerini temsil eden stablecoin USDe'yi piyasaya sürmektedir. Bu nedenle, USDe stablecoin'inin iki gelir kaynağı bulunmaktadır:

• Staking Geliri
• Temel fark ve finansman oranı

Ethena, eşit miktarda teminat ve ek gelir elde etmek için hedge yöntemi kullanmaktadır.

Proje 1, Bitsmiley Protokolü

Proje Özeti

BTC ekosisteminin ilk yerel stablecoin projesi.

14 Aralık 2023'te, OKX Ventures, BTC ekosisteminde bulunan bitSmiley adlı stabilize coin protokolüne stratejik yatırım yaptığını açıkladı. Bu protokol, kullanıcıların BTC ağında fazla teminat vererek yerel BTC'yi bitUSD stabilize coin'ini basmalarına olanak tanımaktadır. Ayrıca, bitSmiley, Bitcoin için tamamen yeni bir finansal ekosistem oluşturmayı amaçlayan borç verme ve türev protokollerini de içermektedir. Önceki dönemde, bitSmiley, 2023'ün Kasım ayında ABCDE ve OKX Ventures tarafından ortaklaşa düzenlenen BTC hackathonunun kaliteli projeleri arasında yer almıştır.

2024 yılının 28 Ocak'ında ilk token finansman turunun tamamlandığını duyurdu. OKX Ventures ve ABCDE lider yatırımcı olarak yer aldı, CMS Holdings, Satoshi Lab, Foresight Ventures, LK Venture, Silvermine Capital ve Delphi Digital ile Particle Network'ten ilgili kişiler de katıldılar. 2 Şubat'ta, Hong Kong borsasında işlem gören Blue Ocean Interactive’ye ait LK Venture, X platformunda Bitcoin ağı ekosistem yatırım yönetim fonu BTC NEXT aracılığıyla bitSmiley'nin ilk finansman turuna katıldığını duyurdu. 4 Mart'ta, KuCoin Ventures, Bitcoin DeFi ekosistem projesi bitSmiley'ye stratejik yatırım yaptığını duyuran bir tweet paylaştı.

İşleyiş Mekanizması

bitSmiley, Fintegra çerçevesine dayalı Bitcoin yerel stabil coin projesidir. Bu proje, merkeziyetsiz aşırı teminatlı stabil coin bitUSD ve yerel güven gerektirmeyen borç verme protokolü (bitLending) bileşenlerinden oluşmaktadır. bitUSD, bitRC-20 tabanlıdır ve modifiye edilmiş BRC-20'dir, aynı zamanda BRC-20 ile uyumludur. bitUSD, stabil coin'lerin basılması ve imha edilmesi ihtiyacını karşılamak amacıyla Mint ve Burn işlemlerini eklemiştir.

bitSmiley, Ocak ayında bitRC-20 adı verilen yeni bir DeFi yazım protokolünü tanıttı. Protokolün ilk varlığı OG PASS NFT, aynı zamanda bitDisc olarak biliniyor. bitDisc, altın kart ve siyah kart olmak üzere iki seviyeye ayrılıyor, altın kart Bitcoin OG ve sektör liderlerine tahsis ediliyor, sahiplerin toplam sayısı 40'tan az. 4 Şubat'tan itibaren siyah kart, beyaz liste etkinliği ve kamuya açık madencilik etkinliği aracılığıyla BRC-20 yazım biçiminde halka açılacak ve bu durum bir süreliğine zincir üstünde kalabalıklığa neden olacak. Ardından, proje ekibi, başarılı bir şekilde yazılamayanlar için tazminat sağlayacaklarını açıkladı.

$bitUSD stabil koinin işletim mekanizması

$bitUSD'nin işletim mekaniği $DAI'ya benzer; öncelikle kullanıcı aşırı teminat verir, ardından L2 üzerindeki bitSmileyDAO, oracle bilgilerini aldıktan ve konsensüs doğrulamasını gerçekleştirdikten sonra, BTC ana ağına MintbitRC-20 bilgisi gönderir.

Tasfiye ve geri alma mantığı, MakerDAO'ya benzer şekilde çalışır; tasfiye Hollanda açık artırması biçiminde gerçekleştirilir.

Proje Gelişimi & Katılım Fırsatları

bitSmiley, 1 Mayıs 2024 tarihinde BitLayer'da Alphanet'i başlatacak. Burada, maksimum kredi değer oranı (LTV) %50 olarak belirlenmiştir; kullanıcıların tasfiye edilmesini önlemek için nispeten düşük bir LTV oranı belirlenmiştir. bitUSD'nin benimsenme oranı arttıkça, proje ekibi LTV'yi kademeli olarak artıracaktır.

bitSmiley ve Merlin topluluğu, 15 Mayıs 2024'ten itibaren bitUSD'nin likiditesini artırmak için özel bir likidite teşvik hibesi sunacaktır. Detaylı kurallar aşağıdadır:

• bitSmi