Конец глобализации и расчет финансовых активов: нетрадиционные активы могут стать спасением
С начала Второй мировой войны и до повторного избрания Трампа президентом мы пережили беспрецедентный супербычий рынок. Этот многолетний рост сформировал несколько поколений пассивных инвесторов, которые привыкли думать, что "рынок всегда будет расти". Однако этот пиршество, похоже, подошло к концу, и многие вскоре столкнутся с ликвидацией.
Исторические корни супер бычьего рынка
Супербычий рынок с 1939 по 2024 год не является случайным, а результатом серии структурных изменений, которые перестроили глобальную экономическую картину, при этом США всегда занимали центральное место.
Стала глобальной супердержавой после Второй мировой войны
К концу Второй мировой войны США производили более половины мировых промышленных товаров, контролировали треть мирового экспорта и обладали примерно двумя третьями мировых запасов золота. Эта экономическая гегемония заложила основы для роста в последующие десятилетия.
США активно принимают на себя роль глобального лидера, способствуя созданию ООН и осуществляя "План Маршалла", вкладывая огромные средства в Западную Европу. Это не просто помощь, но и создание новых рынков для американских товаров, а также установление своего доминирования в культурной и экономической сферах.
Расширение рынка труда: женщины и меньшинства
Во время Второй мировой войны около 6,7 миллиона женщин вошли на рынок труда, что привело к увеличению уровня участия женщин в трудовой деятельности почти на 50% за короткий период времени. Эта массовая мобилизация навсегда изменила общественное восприятие занятости женщин.
К 1950-м годам тенденция массовой занятости замужних женщин стала более очевидной. Политика "запрета на брак" (, запрещающая замужним женщинам работать, ) была отменена, увеличилось количество неполной занятости, произошли инновации в домохозяйственном труде, а также повысился уровень образования, что способствовало тому, что женщины стали долгосрочными участниками экономической системы, а не временными работниками.
Меньшинства также испытали аналогичную тенденцию, постепенно получая больше экономических возможностей. Это расширение рабочей силы эффективно повысило производственные мощности США, поддерживая десятилетия экономического роста.
Победа в холодной войне и волна глобализации
Холодная война сформировала политическую и экономическую роль США после Второй мировой войны. К 1989 году США заключили военные альянсы с 50 странами и разместили 1,5 миллиона солдат в 117 странах мира. Это было сделано не только для обеспечения военной безопасности, но и для установления экономического влияния США на глобальном уровне.
После распада Советского Союза в 1991 году США стали единственной супердержавой в мире, вступив в эпоху однополярного мира. Это не только победа идеологии, но и открытие глобального рынка, что позволило США доминировать в глобальной торговой системе.
С 1990-х годов до начала 21 века американские компании активно расширялись на развивающихся рынках. Это было не естественное развитие, а результат долгосрочного выбора политики.
Западный капитализм победил восточный коммунизм не только благодаря военному или идеологическому превосходству. Западная система свободы и демократии более адаптивна, и после нефтяного кризиса 1973 года она смогла эффективно адаптировать экономическую структуру. "Шок Волькера" 1979 года перестроил глобальное финансовое господство США, сделав глобальные капитальные рынки новым двигателем роста США в постиндустриальную эпоху.
Эти структурные изменения совместно стали движущей силой этой беспрецедентной супербычьей рынки финансовых активов. Однако основная проблема заключается в том, что эти изменения являются разовыми событиями, которые нельзя повторить. Вы не можете снова вернуть женщин на рынок труда, вы не можете снова одержать победу над Советским Союзом. А сейчас обе партии продвигают деглобализацию, и мы наблюдаем, как последняя поддержка этого долгосрочного роста удаляется.
Будущее
Однако, к сожалению, многие все еще ждут, что рынок вернется к исторической норме. Рыночный консенсус таков: ситуация временно ухудшится, затем центральный банк снова начнет вливать деньги, и мы сможем продолжать получать прибыль... но реальность может оказаться не такой простой.
Бычий рынок, продолжающийся почти столетие, основан на серии неповторимых событий, некоторые из которых даже начинают разворачиваться обратно:
Уровень участия женщин в трудовой деятельности может снизиться.
Рост занятости меньшинств замедляется.
Ставки трудно будет существенно снизить снова.
Процесс глобализации идет вспять.
Невозможно снова выиграть еще одну мировую войну.
Вкратце, все глобальные макроэкономические тренды, которые способствовали росту фондового рынка за прошлый век, сейчас находятся в обратном направлении. Это означает, что перспективы рынка могут быть не столь оптимистичными.
Экономический спад
Когда империя начинает приходить в упадок, ситуация часто становится очень плохой. Например, если вы купили индекс Nikkei 225 на историческом максимуме в 1989 году и держали его до сих пор, прошло 36 лет, и доходность составляет около -5%. Это типичный пример "купить и держать, страдать без конца". Возможно, мы повторяем подобную историю.
Хуже всего то, что нам следует подготовиться к введению капитальных контролей и политики финансового подавления. Когда традиционная денежно-кредитная политика перестает действовать, правительство может перейти к более прямым средствам финансового контроля.
Надвигающийся контроль за капиталом
Финансовое сжатие подразумевает получение сберегателями дохода ниже уровня инфляции, чтобы банки могли предоставлять предприятиям и государству дешевые кредиты и уменьшать давление по обслуживанию долга. Эта стратегия особенно эффективна в случае ликвидации правительством долгов в национальной валюте. В настоящее время такие стратегии все чаще встречаются в развитых экономиках, таких как США.
С ростом долговой нагрузки США, превысившей 120% от ВВП, возможность погашения долгов традиционными методами становится все менее вероятной. А "руководство по финансовому подавлению" уже начало реализовываться или тестироваться, включая:
Прямое или косвенное ограничение правительственного долга и процентных ставок по депозитам
Государство контролирует финансовые учреждения и устанавливает барьеры для конкуренции
Высокие требования к резервам
Создание закрытого внутреннего рынка долгов, вынуждающего учреждения покупать государственные облигации
Капиталовый контроль, ограничение трансграничного движения активов
Это не теоретическая гипотеза, а реальный случай. С 2010 года ставка федеральных фондов в США была ниже уровня инфляции более 80% времени, что фактически принудительно переводит богатство сбережений к заемщикам (, включая правительство ).
Пенсионный счет: следующая цель правительства
Если правительство не сможет полагаться на печать денег для покупки облигаций и снижения процентных ставок, чтобы избежать долгового кризиса, они могут обратить внимание на пенсионные счета. В будущем налоговые счета, такие как 401(k), могут быть принудительно обязаны размещать все большее количество "безопасных" государственных облигаций. Правительству больше не нужно печатать деньги, достаточно просто напрямую перераспределить существующие средства в системе.
Это именно тот сценарий, который мы наблюдали в последние несколько лет:
Замороженные активы: правительство уполномочено конфисковать определенные резервы активов стран в США, что создало прецедент для возможности замораживания валютных резервов в любое время.
Протесты свободного автопробега в Канаде: правительство заморозило около 280 банковских счетов без одобрения суда.
Золотой реквизиции и мониторинг
В истории США было много подобных действий:
В 1933 году Рузвельт издал исполнительный указ 6102, который обязывал граждан сдавать золото, в противном случае им грозило тюремное заключение. Верховный суд поддержал право правительства на конфискацию золота.
После событий 11 сентября, возможности правительства по мониторингу быстро расширились. Несколько законопроектов предоставили правительству практически неограниченные полномочия по мониторингу коммуникаций граждан, сбору телефонных записей, записей о книгах, учебных материалах, истории покупок, медицинских записях и личной финансовой информации, при этом без каких-либо обоснованных подозрений.
Проблема не в том, "прибудет ли финансовое давление", а в том, "насколько оно будет серьезным". С усилением экономического давления в условиях деглобализации контроль государства над капиталом станет только более прямым и жестким.
Золото и Биткойн
С 1970 года месячный график золота является одним из самых сильных свечных графиков в мире.
На основе метода исключения наиболее подходящий финансовый актив для покупки стал очевидным — вам нужен актив, не имеющий исторической связи с рынком, трудный для конфискации правительством и не контролируемый западными правительствами. Золото и биткойн могут быть двумя лучшими вариантами, причем биткойн за последние 12 месяцев увеличил свою рыночную капитализацию на 60 тысяч миллиардов долларов. Это явный сигнал бычьего рынка.
Глобальная гонка за золотыми резервами
Китай, Россия и Индия быстро увеличивают золотые резервы, чтобы справиться с изменениями в глобальной экономической структуре:
Китай: в январе 2025 года в течение одного месяца было приобретено 5 тонн золота, чистые покупки продолжаются уже три месяца, общий объем запасов достиг 2,285 тонн.
Россия: контролирует 2,335.85 тонн золота, становясь пятой по величине страной по запасам золота в мире.
Индия: занимает восьмое место в мире, владея 853,63 тоннами, и продолжает наращивать свои запасы.
Это не произвольное действие, а стратегическое распределение. После того как Группой семи была заморожена валютная резервная база России, центральные банки по всему миру обратили на это внимание. Когда активы, номинированные в долларах, могут быть заморожены одним движением, физическое золото, хранящееся на территории своей страны, становится крайне привлекательным.
Правительства стран наиболее доверяют золоту, поскольку они уже создали систему использования золота для резервов и расчетов в торговле. Золотые запасы центральных банков стран БРИКС составляют более 20% от общего объема золота, хранящегося в центральных банках мира.
Биткойн
Эта эпоха, управляемая золотом, может длиться некоторое время, но в конечном итоге её ограничения станут очевидными. Многие малые и средние страны не имеют достаточной банковской системы и военно-морского флота для управления глобальной логистикой золота, и эти страны могут стать одной из первых групп, которая примет биткойн в качестве замены золота.
Сальвадор: в 2021 году стал первой страной, которая приняла биткойн в качестве законного платежного средства, к 2025 году его запасы биткойнов выросли до более чем 550 миллионов долларов.
Бутан: использование гидроэлектрической энергии для майнинга, резерв биткойнов уже превышает 1 миллиард долларов, что составляет треть ВВП страны.
С учетом того, что мир становится все более хаотичным, маловероятно, что страны будут доверять золото своим союзникам. Риск конфискации слишком велик, и неудачная попытка Венесуэлы вернуть золото из Банка Англии тому свидетельство. Для меньших стран биткойн представляет собой привлекательную альтернативу — он не требует физических хранилищ для хранения, не требует кораблей для перемещения и не требует армии для защиты.
Этот переходный период будет способствовать переходу к следующему этапу принятия биткойна, но нужно сохранять терпение. Мир не изменится за одну ночь, и денежные системы тоже. К 2025 году мы уже увидим начало этого преобразования, поскольку в некоторых странах уровень принятия биткойна постоянно растет, поскольку люди ищут защиту от инфляции и финансовой нестабильности.
Дорога вперед ясна: сначала золото, затем биткойн. С увеличением числа стран, осознающих ограничения физического золота в все более цифровом и фрагментированном мире, предложение биткойна как цифрового золота становится все более привлекательным. Вопрос не в том, произойдет ли этот переход, а в том, когда он произойдет — и какие страны станут его лидерами.
Цена биткойна может достичь 1 миллиона долларов, но прежде чем это произойдет, нам, возможно, придется пережить суровый медвежий рынок. Инвесторам нужно сохранять терпение и долгосрочную перспективу.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
7 Лайков
Награда
7
5
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
StableGeniusDegen
· 3ч назад
История всегда повторяется, за игровым столом никогда не бывает неудачников.
Глобализация и финансовое давление: золото и Биткойн могут стать новыми активами для хеджирования
Конец глобализации и расчет финансовых активов: нетрадиционные активы могут стать спасением
С начала Второй мировой войны и до повторного избрания Трампа президентом мы пережили беспрецедентный супербычий рынок. Этот многолетний рост сформировал несколько поколений пассивных инвесторов, которые привыкли думать, что "рынок всегда будет расти". Однако этот пиршество, похоже, подошло к концу, и многие вскоре столкнутся с ликвидацией.
Исторические корни супер бычьего рынка
Супербычий рынок с 1939 по 2024 год не является случайным, а результатом серии структурных изменений, которые перестроили глобальную экономическую картину, при этом США всегда занимали центральное место.
Стала глобальной супердержавой после Второй мировой войны
К концу Второй мировой войны США производили более половины мировых промышленных товаров, контролировали треть мирового экспорта и обладали примерно двумя третьями мировых запасов золота. Эта экономическая гегемония заложила основы для роста в последующие десятилетия.
США активно принимают на себя роль глобального лидера, способствуя созданию ООН и осуществляя "План Маршалла", вкладывая огромные средства в Западную Европу. Это не просто помощь, но и создание новых рынков для американских товаров, а также установление своего доминирования в культурной и экономической сферах.
Расширение рынка труда: женщины и меньшинства
Во время Второй мировой войны около 6,7 миллиона женщин вошли на рынок труда, что привело к увеличению уровня участия женщин в трудовой деятельности почти на 50% за короткий период времени. Эта массовая мобилизация навсегда изменила общественное восприятие занятости женщин.
К 1950-м годам тенденция массовой занятости замужних женщин стала более очевидной. Политика "запрета на брак" (, запрещающая замужним женщинам работать, ) была отменена, увеличилось количество неполной занятости, произошли инновации в домохозяйственном труде, а также повысился уровень образования, что способствовало тому, что женщины стали долгосрочными участниками экономической системы, а не временными работниками.
Меньшинства также испытали аналогичную тенденцию, постепенно получая больше экономических возможностей. Это расширение рабочей силы эффективно повысило производственные мощности США, поддерживая десятилетия экономического роста.
Победа в холодной войне и волна глобализации
Холодная война сформировала политическую и экономическую роль США после Второй мировой войны. К 1989 году США заключили военные альянсы с 50 странами и разместили 1,5 миллиона солдат в 117 странах мира. Это было сделано не только для обеспечения военной безопасности, но и для установления экономического влияния США на глобальном уровне.
После распада Советского Союза в 1991 году США стали единственной супердержавой в мире, вступив в эпоху однополярного мира. Это не только победа идеологии, но и открытие глобального рынка, что позволило США доминировать в глобальной торговой системе.
С 1990-х годов до начала 21 века американские компании активно расширялись на развивающихся рынках. Это было не естественное развитие, а результат долгосрочного выбора политики.
Западный капитализм победил восточный коммунизм не только благодаря военному или идеологическому превосходству. Западная система свободы и демократии более адаптивна, и после нефтяного кризиса 1973 года она смогла эффективно адаптировать экономическую структуру. "Шок Волькера" 1979 года перестроил глобальное финансовое господство США, сделав глобальные капитальные рынки новым двигателем роста США в постиндустриальную эпоху.
Эти структурные изменения совместно стали движущей силой этой беспрецедентной супербычьей рынки финансовых активов. Однако основная проблема заключается в том, что эти изменения являются разовыми событиями, которые нельзя повторить. Вы не можете снова вернуть женщин на рынок труда, вы не можете снова одержать победу над Советским Союзом. А сейчас обе партии продвигают деглобализацию, и мы наблюдаем, как последняя поддержка этого долгосрочного роста удаляется.
Будущее
Однако, к сожалению, многие все еще ждут, что рынок вернется к исторической норме. Рыночный консенсус таков: ситуация временно ухудшится, затем центральный банк снова начнет вливать деньги, и мы сможем продолжать получать прибыль... но реальность может оказаться не такой простой.
Бычий рынок, продолжающийся почти столетие, основан на серии неповторимых событий, некоторые из которых даже начинают разворачиваться обратно:
Вкратце, все глобальные макроэкономические тренды, которые способствовали росту фондового рынка за прошлый век, сейчас находятся в обратном направлении. Это означает, что перспективы рынка могут быть не столь оптимистичными.
Экономический спад
Когда империя начинает приходить в упадок, ситуация часто становится очень плохой. Например, если вы купили индекс Nikkei 225 на историческом максимуме в 1989 году и держали его до сих пор, прошло 36 лет, и доходность составляет около -5%. Это типичный пример "купить и держать, страдать без конца". Возможно, мы повторяем подобную историю.
Хуже всего то, что нам следует подготовиться к введению капитальных контролей и политики финансового подавления. Когда традиционная денежно-кредитная политика перестает действовать, правительство может перейти к более прямым средствам финансового контроля.
Надвигающийся контроль за капиталом
Финансовое сжатие подразумевает получение сберегателями дохода ниже уровня инфляции, чтобы банки могли предоставлять предприятиям и государству дешевые кредиты и уменьшать давление по обслуживанию долга. Эта стратегия особенно эффективна в случае ликвидации правительством долгов в национальной валюте. В настоящее время такие стратегии все чаще встречаются в развитых экономиках, таких как США.
С ростом долговой нагрузки США, превысившей 120% от ВВП, возможность погашения долгов традиционными методами становится все менее вероятной. А "руководство по финансовому подавлению" уже начало реализовываться или тестироваться, включая:
Это не теоретическая гипотеза, а реальный случай. С 2010 года ставка федеральных фондов в США была ниже уровня инфляции более 80% времени, что фактически принудительно переводит богатство сбережений к заемщикам (, включая правительство ).
Пенсионный счет: следующая цель правительства
Если правительство не сможет полагаться на печать денег для покупки облигаций и снижения процентных ставок, чтобы избежать долгового кризиса, они могут обратить внимание на пенсионные счета. В будущем налоговые счета, такие как 401(k), могут быть принудительно обязаны размещать все большее количество "безопасных" государственных облигаций. Правительству больше не нужно печатать деньги, достаточно просто напрямую перераспределить существующие средства в системе.
Это именно тот сценарий, который мы наблюдали в последние несколько лет:
Золотой реквизиции и мониторинг
В истории США было много подобных действий:
В 1933 году Рузвельт издал исполнительный указ 6102, который обязывал граждан сдавать золото, в противном случае им грозило тюремное заключение. Верховный суд поддержал право правительства на конфискацию золота.
После событий 11 сентября, возможности правительства по мониторингу быстро расширились. Несколько законопроектов предоставили правительству практически неограниченные полномочия по мониторингу коммуникаций граждан, сбору телефонных записей, записей о книгах, учебных материалах, истории покупок, медицинских записях и личной финансовой информации, при этом без каких-либо обоснованных подозрений.
Проблема не в том, "прибудет ли финансовое давление", а в том, "насколько оно будет серьезным". С усилением экономического давления в условиях деглобализации контроль государства над капиталом станет только более прямым и жестким.
Золото и Биткойн
С 1970 года месячный график золота является одним из самых сильных свечных графиков в мире.
На основе метода исключения наиболее подходящий финансовый актив для покупки стал очевидным — вам нужен актив, не имеющий исторической связи с рынком, трудный для конфискации правительством и не контролируемый западными правительствами. Золото и биткойн могут быть двумя лучшими вариантами, причем биткойн за последние 12 месяцев увеличил свою рыночную капитализацию на 60 тысяч миллиардов долларов. Это явный сигнал бычьего рынка.
Глобальная гонка за золотыми резервами
Китай, Россия и Индия быстро увеличивают золотые резервы, чтобы справиться с изменениями в глобальной экономической структуре:
Это не произвольное действие, а стратегическое распределение. После того как Группой семи была заморожена валютная резервная база России, центральные банки по всему миру обратили на это внимание. Когда активы, номинированные в долларах, могут быть заморожены одним движением, физическое золото, хранящееся на территории своей страны, становится крайне привлекательным.
Правительства стран наиболее доверяют золоту, поскольку они уже создали систему использования золота для резервов и расчетов в торговле. Золотые запасы центральных банков стран БРИКС составляют более 20% от общего объема золота, хранящегося в центральных банках мира.
Биткойн
Эта эпоха, управляемая золотом, может длиться некоторое время, но в конечном итоге её ограничения станут очевидными. Многие малые и средние страны не имеют достаточной банковской системы и военно-морского флота для управления глобальной логистикой золота, и эти страны могут стать одной из первых групп, которая примет биткойн в качестве замены золота.
С учетом того, что мир становится все более хаотичным, маловероятно, что страны будут доверять золото своим союзникам. Риск конфискации слишком велик, и неудачная попытка Венесуэлы вернуть золото из Банка Англии тому свидетельство. Для меньших стран биткойн представляет собой привлекательную альтернативу — он не требует физических хранилищ для хранения, не требует кораблей для перемещения и не требует армии для защиты.
Этот переходный период будет способствовать переходу к следующему этапу принятия биткойна, но нужно сохранять терпение. Мир не изменится за одну ночь, и денежные системы тоже. К 2025 году мы уже увидим начало этого преобразования, поскольку в некоторых странах уровень принятия биткойна постоянно растет, поскольку люди ищут защиту от инфляции и финансовой нестабильности.
Дорога вперед ясна: сначала золото, затем биткойн. С увеличением числа стран, осознающих ограничения физического золота в все более цифровом и фрагментированном мире, предложение биткойна как цифрового золота становится все более привлекательным. Вопрос не в том, произойдет ли этот переход, а в том, когда он произойдет — и какие страны станут его лидерами.
Цена биткойна может достичь 1 миллиона долларов, но прежде чем это произойдет, нам, возможно, придется пережить суровый медвежий рынок. Инвесторам нужно сохранять терпение и долгосрочную перспективу.