Трехкратная дилемма стейблкоинов и их будущее направление
Стейблкоины, как важная инновация в области цифровых активов в последние годы, благодаря своей стабильной стоимости играют роль "убежища" на волатильном крипторынке и постепенно становятся инфраструктурой для децентрализованных финансов и глобальных платежей. Однако Международный расчетный банк (BIS) в своем экономическом отчете за май 2025 года выпустил жесткое предупреждение о стейблкоинах, указав на возможные системные риски.
BIS предложил теорию "трех дверей" валюты, а именно единственности, гибкости и целостности, считая, что стейблкоины сталкиваются с серьезными вызовами в этих трех аспектах:
Проблема единственности: неопределенность стабильности цен
Механизм привязки стоимости стейблкоинов имеет врожденные недостатки и не может фундаментально гарантировать обмен 1:1 с фиатными валютами. Доверие к ней обусловлено коммерческим кредитом и качеством резервных активов частных эмитентов, а не кредитом государства, поэтому она сталкивается с риском «разрыва связи». Недавний крах алгоритмического стейблкоина UST является тому примером.
Уязвимость эластичности: ограничения резервов в 100%
Стабильные монеты, которые заявляют о 100% высоколиквидных активах в качестве резервов, на самом деле представляют собой модель "узкого банка", полностью жертвуя "гибкостью" валюты. Это ограничивает их способность поддерживать экономический рост и даже может привести к кредитному сжатию в традиционной банковской системе.
Недостаток целостности: вызовы регулирования, связанные с анонимностью
Анонимность и децентрализованные характеристики стейблкоинов затрудняют внедрение традиционного финансового регулирования, что создает удобные условия для незаконных финансовых потоков. Это резко контрастирует с традиционной моделью регулирования, основанной на посреднических организациях, и вызывает серьезные беспокойства у регулирующих органов.
Помимо этого, стейблкоины сталкиваются с такими вызовами, как технологическая уязвимость и реальные последствия для финансовой системы. Их высокая зависимость от интернета и блокчейн-сетей делает их уязвимыми к сбоям в сети или атакам. В то же время, расширение стейблкоинов может привести к утечке банковских депозитов, что повлияет на функционирование традиционной финансовой системы.
Столкнувшись с этими проблемами, БМР предложил схему «единого реестра», основанную на «токенизации» денег центрального банка, депозитов коммерческих банков и государственных облигаций. Такой подход направлен на то, чтобы впитать в себя преимущества технологии токенизации, сохраняя при этом финансовую стабильность.
Однако эволюция рынка может быть более сложной. В будущем стейблкоины могут проявить дифференцированную тенденцию: часть из них будет активно принимать регулирование и стать регулируемыми цифровыми платежными инструментами; другая часть может выбрать работу в регионах с относительно мягким регулированием, продолжая обслуживать определенные ниши рынка.
Развитие стейблкоинов не только выявляет их собственные структурные недостатки, но и отражает недостатки существующей финансовой системы. Будущие финансовые инновации, возможно, потребуют поиска баланса между осторожным регулированием и рыночными инновациями для построения более эффективной, безопасной и инклюзивной финансовой системы.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
13 Лайков
Награда
13
6
Поделиться
комментарий
0/400
NFTDreamer
· 3ч назад
BIS наблюдает за событиями и не боится проблем.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ContractExplorer
· 3ч назад
Эх, если честно, лучше купить usdt, это надежнее.
Посмотреть ОригиналОтветить0
WenMoon42
· 3ч назад
Риск мошенничества действительно довольно велик.
Посмотреть ОригиналОтветить0
HodlKumamon
· 3ч назад
Ключевое — это смотреть на рыночные риски эмитента~ Мяо Сюн посчитал данные, это действительно очень страшно
Посмотреть ОригиналОтветить0
LayoffMiner
· 3ч назад
Не надо этой ловушки, USDT навсегда бог.
Посмотреть ОригиналОтветить0
GateUser-afe07a92
· 3ч назад
Неужели дело с созданием токена так же сложно, как ракетоноситель?
стейблкоин сталкивается с тройными трудностями, BIS предложил унифицированное решение для учета.
Трехкратная дилемма стейблкоинов и их будущее направление
Стейблкоины, как важная инновация в области цифровых активов в последние годы, благодаря своей стабильной стоимости играют роль "убежища" на волатильном крипторынке и постепенно становятся инфраструктурой для децентрализованных финансов и глобальных платежей. Однако Международный расчетный банк (BIS) в своем экономическом отчете за май 2025 года выпустил жесткое предупреждение о стейблкоинах, указав на возможные системные риски.
BIS предложил теорию "трех дверей" валюты, а именно единственности, гибкости и целостности, считая, что стейблкоины сталкиваются с серьезными вызовами в этих трех аспектах:
Проблема единственности: неопределенность стабильности цен
Механизм привязки стоимости стейблкоинов имеет врожденные недостатки и не может фундаментально гарантировать обмен 1:1 с фиатными валютами. Доверие к ней обусловлено коммерческим кредитом и качеством резервных активов частных эмитентов, а не кредитом государства, поэтому она сталкивается с риском «разрыва связи». Недавний крах алгоритмического стейблкоина UST является тому примером.
Уязвимость эластичности: ограничения резервов в 100%
Стабильные монеты, которые заявляют о 100% высоколиквидных активах в качестве резервов, на самом деле представляют собой модель "узкого банка", полностью жертвуя "гибкостью" валюты. Это ограничивает их способность поддерживать экономический рост и даже может привести к кредитному сжатию в традиционной банковской системе.
Недостаток целостности: вызовы регулирования, связанные с анонимностью
Анонимность и децентрализованные характеристики стейблкоинов затрудняют внедрение традиционного финансового регулирования, что создает удобные условия для незаконных финансовых потоков. Это резко контрастирует с традиционной моделью регулирования, основанной на посреднических организациях, и вызывает серьезные беспокойства у регулирующих органов.
Помимо этого, стейблкоины сталкиваются с такими вызовами, как технологическая уязвимость и реальные последствия для финансовой системы. Их высокая зависимость от интернета и блокчейн-сетей делает их уязвимыми к сбоям в сети или атакам. В то же время, расширение стейблкоинов может привести к утечке банковских депозитов, что повлияет на функционирование традиционной финансовой системы.
Столкнувшись с этими проблемами, БМР предложил схему «единого реестра», основанную на «токенизации» денег центрального банка, депозитов коммерческих банков и государственных облигаций. Такой подход направлен на то, чтобы впитать в себя преимущества технологии токенизации, сохраняя при этом финансовую стабильность.
Однако эволюция рынка может быть более сложной. В будущем стейблкоины могут проявить дифференцированную тенденцию: часть из них будет активно принимать регулирование и стать регулируемыми цифровыми платежными инструментами; другая часть может выбрать работу в регионах с относительно мягким регулированием, продолжая обслуживать определенные ниши рынка.
Развитие стейблкоинов не только выявляет их собственные структурные недостатки, но и отражает недостатки существующей финансовой системы. Будущие финансовые инновации, возможно, потребуют поиска баланса между осторожным регулированием и рыночными инновациями для построения более эффективной, безопасной и инклюзивной финансовой системы.