Регулирование стейблкоинов: глобальный рынок цифровых активов встречает новые возможности для роста
В последнее время США и Гонконг последовательно представили законопроекты, касающиеся стейблкоинов, что знаменует собой начало нового цикла роста на глобальном рынке цифровых активов под воздействием регулирования. Эти законы не только заполняют пробелы в регулировании стейблкоинов, привязанных к фиатным активам, но и предоставляют рынку четкую рамку соблюдения, включая изоляцию резервных активов, гарантии выкупа и требования по соблюдению противодействия отмыванию денег, что эффективно снижает системные риски.
В этой статье будет подробно проанализирована основная структура двух законопроектов, в сочетании с количественными прогнозами, системно рассматривая рост стейблкоинов, соответствующих требованиям, на следующие десять лет и их влияние на реконструкцию экосистемы публичных блокчейнов.
Один. Динамика роста стейблкоинов и количественное моделирование в рамках американского закона GENIUS
Законопроект GENIUS в США (полное название: Закон о руководстве и создании национального инновационного стейблкоина США) был одобрен в Сенате в мае 2025 года, что свидетельствует о значительном прогрессе США в области регулирования стейблкоинов. Этот закон устанавливает подробную регуляторную структуру для эмитентов стейблкоинов, требуя от эмитентов наличия как минимум 1:1 высоколиквидных активов в качестве резервов, включая наличные в долларах, краткосрочные государственные облигации США или фонды денежного рынка, а также подвергается регулярным аудитам и соблюдению требований по противодействию отмыванию денег и знанию клиента. Закон также запрещает стейблкоинам предлагать процентный доход, ограничивает доступ иностранных эмитентов на рынок США и четко определяет, что стейблкоины не являются ни ценными бумагами, ни товарами, предоставляя цифровым активам ясное правовое положение.
Ожидается, что внедрение этого закона окажет глубокое влияние на глобальную криптовалютную экосистему. Во-первых, инвестиции в высоколиквидные долларовые активы непосредственно благоприятно скажутся на выпуске американских облигаций, сделав стейблкоины важным каналом распределения американских облигаций, что облегчит давление на финансирование дефицита бюджета США и укрепит международный расчетный статус доллара через цифровые валютные каналы. Во-вторых, четкая регулирующая структура может привлечь больше финансовых учреждений и технологических компаний в сферу стейблкоинов, способствуя инновациям и повышению эффективности платежных систем.
По прогнозам некоторых финансовых учреждений, в условиях ясной регуляторной политики мировая капитализация стейблкоинов вырастет с 230 миллиардов долларов в 2025 году до 1,6 триллиона долларов в 2030 году. Этот прогноз основан на двух ключевых предположениях: во-первых, соответствующие требованиям стейблкоины ускорят замену традиционных каналов трансграничных платежей, экономя около 40 миллиардов долларов ежегодно на международных переводах; во-вторых, объем стейблкоинов в децентрализованных финансовых протоколах превысит 500 миллиардов долларов, став базовым уровнем ликвидности для децентрализованных финансов.
Недавний выпуск "Закона о стейблкоинах" правительством специального административного района Гонконг обозначает важный прогресс в системном плане в области Web3.0. Этот закон устанавливает лицензионный режим для выпуска стейблкоинов, требуя от эмитентов получения разрешения от Управления финансовых услуг Гонконга и соблюдения строгих требований в отношении управления резервными активами, механизмов выкупа и контроля рисков. Гонконг также планирует в течение следующих двух лет ввести двойную лицензионную систему для внебиржевой торговли и услуг хранителя, чтобы еще больше усовершенствовать систему полного контроля за виртуальными активами.
Гонконгская администрация по денежным вопросам планирует в 2025 году выпустить операционные рекомендации по токенизации реальных активов, чтобы продвигать процесс токенизации традиционных активов, таких как облигации, недвижимость и сырьевые товары. С помощью технологий смарт-контрактов будут реализованы функции автоматического распределения дивидендов и процентов, Гонконг стремится создать инновационную экосистему, объединяющую традиционные финансы и блокчейн-технологии, открывая более широкие возможности для развития Web3.0.
Хотя регуляторная структура Гонконга заимствовала регуляторную логику США, в деталях реализации она демонстрирует значительные различия. Гонконгская структура больше акцентирует внимание на развитии многотокенов и многофункциональности, что further укрепляет его статус технологического финансового узла.
Три. Эволюция глобальной схемы стейблкоинов в условиях конкурентного регулирования
（一）Эффект усиления доллара как глобальной резервной валюты стейблкоина
В рамках регулирующей структуры, установленной законом GENIUS, платежные стейблкоины должны обеспечиваться американскими государственными облигациями, что придает долларовым стейблкоинам стратегическое значение, выходящее за пределы цифровых валют. По сути, такие стейблкоины стали новым каналом распределения для американских государственных облигаций, создавая уникальную систему оборота средств на глобальном уровне. Когда пользователи по всему миру покупают стейблкоины, номинированные в долларах, эмитирующие организации должны направлять соответствующие средства в активы государственного долга США, что не только обеспечивает возврат средств в Министерство финансов США, но и невольно усиливает глобальное использование доллара.
С точки зрения международных расчетов, появление стейблкоинов знаменует собой парадигмальный сдвиг в системе клиринга долларов. Стейблкоины на основе блокчейна внедряются в различные совместимые распределенные платежные системы в виде "цепочного доллара". Этот технологический прорыв делает возможности расчетов в долларах более доступными, не ограничивая их традиционными финансовыми учреждениями, расширяя международные сценарии использования доллара и представляя собой современное обновление суверенитета расчетов в долларах в цифровую эпоху, что в свою очередь укрепляет его центральное положение в глобальной валютной системе.
（二）Вызовы координации регулирования в Азии между Гонконгом и Сингапуром
Несмотря на то, что Гонконг первым установил систему лицензирования стейблкоинов, Управление финансовых услуг Сингапура одновременно запустило "песочницу для стейблкоинов", позволяющую экспериментальное выпуск токенов, привязанных к существующим фиатным валютам. Регуляторный арбитраж между двумя регионами может привести к поведению эмитентов, связанному с "выбором места регулирования", и необходимо создать единые стандарты аудита резервов и механизмы обмена информацией по противодействию отмыванию денег через Региональный финансовый регуляторный форум.
Гонконг применяет осторожный подход к ужесточению регулирования, позиционируя стейблкоин как "замену виртуальных банков" и строго следуя традиционным финансовым регуляторным рамкам. В отличие от этого, Сингапур придерживается экспериментальной концепции регулирования, позволяя инновационным пилотным проектам, связанным с цифровыми токенами и фиатной валютой, оставляя пространство для инноваций в технологиях и бизнес-моделях, а также в целом применяя подход к регулированию, основанный на допущениях и ошибках.
Это различие в регулировании может привести к тому, что эмитенты будут выбирать регистрацию, чтобы избежать строгого контроля, или использовать различия в стандартах регулирования для арбитражных операций, что подорвет эффективность проверки механизма привязки к фиатной валюте. В долгосрочной перспективе, при отсутствии координации, эта дифференциация может подорвать справедливость регулирования и согласованность политики, даже вызвать риски конкурентной регуляции в регионах, заставляя два региона погружаться в изнурительную конкуренцию.
Регуляторные органы двух стран должны усилить координацию политик, стремясь к более оптимальному балансу между предотвращением системных рисков и поощрением финансовых инноваций, чтобы повысить общее влияние Азии в глобальном управлении цифровыми финансами.
Заключение: Ясность регулирования открывает золотой десятилетие стейблкоинов
Совместное внедрение закона GENIUS в США и законопроекта в Гонконге знаменует собой переход регулирования цифровых активов от фрагментации к системности. Соответствующий долларовый стейблкоин за десять лет достигнет значительного роста, став центральным мостом между традиционными финансами и криптоэкосистемой. А технологическая эволюция инфраструктуры публичных блокчейнов определит, сможет ли она в рамках регуляторной системы захватить максимальную долю ценностной выгоды. Для эмитентов построение системы стейблкоинов с многосетевым, многовалютным и многорегуляторным соответствием станет ключевой стратегией для победы в конкурентной борьбе следующего десятилетия.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
8 Лайков
Награда
8
5
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
BoredApeResistance
· 20ч назад
занять противоположную позицию Все в стейблкоин глянь
Посмотреть ОригиналОтветить0
Ramen_Until_Rich
· 08-09 03:06
Такой строгий контроль, не будет ли проблем с отправкой USDT?
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidationWatcher
· 08-07 06:46
был там в 2022 году... следите за своими показателями здоровья, семья, регуляции не спасут вас от ликвидации
Глобальная новая структура регулирования стейблкоинов: цифровые активы вступают в десятилетний период роста
Регулирование стейблкоинов: глобальный рынок цифровых активов встречает новые возможности для роста
В последнее время США и Гонконг последовательно представили законопроекты, касающиеся стейблкоинов, что знаменует собой начало нового цикла роста на глобальном рынке цифровых активов под воздействием регулирования. Эти законы не только заполняют пробелы в регулировании стейблкоинов, привязанных к фиатным активам, но и предоставляют рынку четкую рамку соблюдения, включая изоляцию резервных активов, гарантии выкупа и требования по соблюдению противодействия отмыванию денег, что эффективно снижает системные риски.
В этой статье будет подробно проанализирована основная структура двух законопроектов, в сочетании с количественными прогнозами, системно рассматривая рост стейблкоинов, соответствующих требованиям, на следующие десять лет и их влияние на реконструкцию экосистемы публичных блокчейнов.
Один. Динамика роста стейблкоинов и количественное моделирование в рамках американского закона GENIUS
Законопроект GENIUS в США (полное название: Закон о руководстве и создании национального инновационного стейблкоина США) был одобрен в Сенате в мае 2025 года, что свидетельствует о значительном прогрессе США в области регулирования стейблкоинов. Этот закон устанавливает подробную регуляторную структуру для эмитентов стейблкоинов, требуя от эмитентов наличия как минимум 1:1 высоколиквидных активов в качестве резервов, включая наличные в долларах, краткосрочные государственные облигации США или фонды денежного рынка, а также подвергается регулярным аудитам и соблюдению требований по противодействию отмыванию денег и знанию клиента. Закон также запрещает стейблкоинам предлагать процентный доход, ограничивает доступ иностранных эмитентов на рынок США и четко определяет, что стейблкоины не являются ни ценными бумагами, ни товарами, предоставляя цифровым активам ясное правовое положение.
Ожидается, что внедрение этого закона окажет глубокое влияние на глобальную криптовалютную экосистему. Во-первых, инвестиции в высоколиквидные долларовые активы непосредственно благоприятно скажутся на выпуске американских облигаций, сделав стейблкоины важным каналом распределения американских облигаций, что облегчит давление на финансирование дефицита бюджета США и укрепит международный расчетный статус доллара через цифровые валютные каналы. Во-вторых, четкая регулирующая структура может привлечь больше финансовых учреждений и технологических компаний в сферу стейблкоинов, способствуя инновациям и повышению эффективности платежных систем.
По прогнозам некоторых финансовых учреждений, в условиях ясной регуляторной политики мировая капитализация стейблкоинов вырастет с 230 миллиардов долларов в 2025 году до 1,6 триллиона долларов в 2030 году. Этот прогноз основан на двух ключевых предположениях: во-первых, соответствующие требованиям стейблкоины ускорят замену традиционных каналов трансграничных платежей, экономя около 40 миллиардов долларов ежегодно на международных переводах; во-вторых, объем стейблкоинов в децентрализованных финансовых протоколах превысит 500 миллиардов долларов, став базовым уровнем ликвидности для децентрализованных финансов.
Ⅱ. Дифференцированное позиционирование регулирующей рамки стейблкоинов Гонконга
Недавний выпуск "Закона о стейблкоинах" правительством специального административного района Гонконг обозначает важный прогресс в системном плане в области Web3.0. Этот закон устанавливает лицензионный режим для выпуска стейблкоинов, требуя от эмитентов получения разрешения от Управления финансовых услуг Гонконга и соблюдения строгих требований в отношении управления резервными активами, механизмов выкупа и контроля рисков. Гонконг также планирует в течение следующих двух лет ввести двойную лицензионную систему для внебиржевой торговли и услуг хранителя, чтобы еще больше усовершенствовать систему полного контроля за виртуальными активами.
Гонконгская администрация по денежным вопросам планирует в 2025 году выпустить операционные рекомендации по токенизации реальных активов, чтобы продвигать процесс токенизации традиционных активов, таких как облигации, недвижимость и сырьевые товары. С помощью технологий смарт-контрактов будут реализованы функции автоматического распределения дивидендов и процентов, Гонконг стремится создать инновационную экосистему, объединяющую традиционные финансы и блокчейн-технологии, открывая более широкие возможности для развития Web3.0.
Хотя регуляторная структура Гонконга заимствовала регуляторную логику США, в деталях реализации она демонстрирует значительные различия. Гонконгская структура больше акцентирует внимание на развитии многотокенов и многофункциональности, что further укрепляет его статус технологического финансового узла.
Три. Эволюция глобальной схемы стейблкоинов в условиях конкурентного регулирования
（一）Эффект усиления доллара как глобальной резервной валюты стейблкоина
В рамках регулирующей структуры, установленной законом GENIUS, платежные стейблкоины должны обеспечиваться американскими государственными облигациями, что придает долларовым стейблкоинам стратегическое значение, выходящее за пределы цифровых валют. По сути, такие стейблкоины стали новым каналом распределения для американских государственных облигаций, создавая уникальную систему оборота средств на глобальном уровне. Когда пользователи по всему миру покупают стейблкоины, номинированные в долларах, эмитирующие организации должны направлять соответствующие средства в активы государственного долга США, что не только обеспечивает возврат средств в Министерство финансов США, но и невольно усиливает глобальное использование доллара.
С точки зрения международных расчетов, появление стейблкоинов знаменует собой парадигмальный сдвиг в системе клиринга долларов. Стейблкоины на основе блокчейна внедряются в различные совместимые распределенные платежные системы в виде "цепочного доллара". Этот технологический прорыв делает возможности расчетов в долларах более доступными, не ограничивая их традиционными финансовыми учреждениями, расширяя международные сценарии использования доллара и представляя собой современное обновление суверенитета расчетов в долларах в цифровую эпоху, что в свою очередь укрепляет его центральное положение в глобальной валютной системе.
（二）Вызовы координации регулирования в Азии между Гонконгом и Сингапуром
Несмотря на то, что Гонконг первым установил систему лицензирования стейблкоинов, Управление финансовых услуг Сингапура одновременно запустило "песочницу для стейблкоинов", позволяющую экспериментальное выпуск токенов, привязанных к существующим фиатным валютам. Регуляторный арбитраж между двумя регионами может привести к поведению эмитентов, связанному с "выбором места регулирования", и необходимо создать единые стандарты аудита резервов и механизмы обмена информацией по противодействию отмыванию денег через Региональный финансовый регуляторный форум.
Гонконг применяет осторожный подход к ужесточению регулирования, позиционируя стейблкоин как "замену виртуальных банков" и строго следуя традиционным финансовым регуляторным рамкам. В отличие от этого, Сингапур придерживается экспериментальной концепции регулирования, позволяя инновационным пилотным проектам, связанным с цифровыми токенами и фиатной валютой, оставляя пространство для инноваций в технологиях и бизнес-моделях, а также в целом применяя подход к регулированию, основанный на допущениях и ошибках.
Это различие в регулировании может привести к тому, что эмитенты будут выбирать регистрацию, чтобы избежать строгого контроля, или использовать различия в стандартах регулирования для арбитражных операций, что подорвет эффективность проверки механизма привязки к фиатной валюте. В долгосрочной перспективе, при отсутствии координации, эта дифференциация может подорвать справедливость регулирования и согласованность политики, даже вызвать риски конкурентной регуляции в регионах, заставляя два региона погружаться в изнурительную конкуренцию.
Регуляторные органы двух стран должны усилить координацию политик, стремясь к более оптимальному балансу между предотвращением системных рисков и поощрением финансовых инноваций, чтобы повысить общее влияние Азии в глобальном управлении цифровыми финансами.
Заключение: Ясность регулирования открывает золотой десятилетие стейблкоинов
Совместное внедрение закона GENIUS в США и законопроекта в Гонконге знаменует собой переход регулирования цифровых активов от фрагментации к системности. Соответствующий долларовый стейблкоин за десять лет достигнет значительного роста, став центральным мостом между традиционными финансами и криптоэкосистемой. А технологическая эволюция инфраструктуры публичных блокчейнов определит, сможет ли она в рамках регуляторной системы захватить максимальную долю ценностной выгоды. Для эмитентов построение системы стейблкоинов с многосетевым, многовалютным и многорегуляторным соответствием станет ключевой стратегией для победы в конкурентной борьбе следующего десятилетия.