Анализ рынка RWA: Ключевые различия между долларом RWA и другими RWA

В последнее время рынок криптовалют продолжает находиться в упадке, но RWA (активы реального мира) стали горячей темой для обсуждения. Существует мнение, что RWA представляет собой рынок триллионного уровня, поскольку долларовые стейблкоины, будучи первыми и успешными долларовыми RWA, уже приблизились к рыночной капитализации в 300 миллиардов долларов. Однако эта точка зрения игнорирует огромные различия между долларовым RWA и другими RWA.

В данной статье будут проанализированы различия между долларом RWA и другими RWA с четырех точек зрения, обсуждены текущая ситуация и вызовы в области неконвертируемых RWA, а также стратегии поиска инвестиционных возможностей в области RWA.

1. Сценарий использования: различия в ясности требований

Доллары RWA (такие как USDT и USDC) являются расширением цифрового доллара, в первую очередь обслуживающим торговые расчеты на рынке криптовалют, трансакции между странами и потребности в хеджировании. Эти высокочастотные и критически необходимые сценарии, особенно в странах с тяжелой инфляцией, делают стабильные доллары важным инструментом для защиты богатства.

В сравнении с этим, другие RWA (такие как токенизация недвижимости) в основном направлены на реализацию глобального финансирования или увеличение ликвидности активов через блокчейн. Частота таких потребностей ниже, а целевая аудитория ограничена. Участники крипторынка больше склонны инвестировать средства в такие нативные активы, как BTC, ETH или мемные токены. Кроме того, активы с хорошими доходами вне сети уже имеют зрелые каналы финансирования, в то время как активы с низкой доходностью активно ищут возможность перейти на блокчейн, что дополнительно ограничивает масштаб рынка.

2. Соответствие и доверие: различия в зрелости

Соответствие нормативным требованиям

USDC выпускается регулируемыми учреждениями, резервные средства регулярно проходят аудит и соответствуют американским валютным нормам. USDT, хотя и имел споры, завоевал доверие рынка благодаря глубокому сотрудничеству с биржами. Регуляторная среда для других RWA более сложная. Например, токенизация недвижимости включает в себя подтверждение юридического права собственности и проблемы транснационального правосудия, в настоящее время отсутствуют единые стандарты, что затрудняет быстрое расширение.

Доверительная основа

К核心 RWA заключается в токенизации кредита. RWA, привязанные к доллару, основаны на государственном кредите, и пользователи имеют к ним высокую степень доверия. Другие RWA зависят от кредита эмитента оффлайн-активов, например, токенизация недвижимости требует подтверждения права собственности авторитетным органом, иначе пользователям трудно доверять соответствию токенов на блокчейне и реальных активов.

3. Техническая реализация: различия в сложности

Техническая логика долларового стейблкоина относительно проста: выпуск и выкуп на блокчейне, низкий порог входа. Доллары и американские облигации являются стандартизированными активами, затраты на аудит и отслеживание невелики. В то время как другие реальные активы (RWA) требуют оценки активов, распределения дивидендов, расчетов и других сложных этапов, также необходимо, чтобы оракулы проверяли данные вне цепи в реальном времени. Процессы токенизации различных активов (таких как недвижимость) значительно различаются, стандарты соблюдения и сложность технической реализации высоки, и развитие идет медленно.

4. Способы продвижения: различия в моделях развития

Рост RWA в долларах США вызван потребностями пользователей: регулирование ограничивает покупку криптовалюты за фиатные деньги, поэтому биржи вводят торговые пары со стабильными монетами для решения этой проблемы. С увеличением использования он эволюционировал в цифровой доллар, интегрировавшись в DeFi и международные платежи. Это результат рыночного спроса, исходящего снизу вверх.

Недвижимость, акции и другие активы реального мира (RWA) в основном движутся крупными учреждениями, исходя из потребностей в финансировании или ликвидности, что относится к модели сверху вниз. Уровень участия обычных пользователей и предпринимателей низок.

Резюме и перспективы

Успех RWA в долларах США зависит от четкого спроса, высокой ликвидности, прочной основы доверия, низкого технического порога и рыночного давления снизу вверх. Другие RWA сталкиваются с проблемами картирования собственности, неопределенностью регулирования, технической сложностью и сопротивлением традиционных интересов, что затрудняет их развитие.

В будущем другим RWA, если они хотят прорваться, необходимо сосредоточиться на следующих направлениях:

1. Регуляторное сотрудничество: содействие международному признанию прав собственности на активы в блокчейне.
2. Комплексная схема: разработать детализированные стандарты по категориям активов для ускорения процесса соблюдения.
3. Инфраструктура: усовершенствование предсказателей RWA, платформы выпуска и протокола кросс-цепной ликвидности.

Инвесторам следует обратить внимание на следующие аспекты:

1. Развитие рамок соблюдения RWA в США.
2. Легко стандартизируемые и прозрачные активы RWA (например, золото, облигации).
3. Инфраструктурные проекты в области RWA, такие как RWA оракулы, платформы выпуска и ликвидные соглашения.

Уточнив различия между RWA в долларах США и другими RWA, инвесторы смогут более точно оценить возможности развития сектора RWA и искать потенциальные инвестиционные возможности в этой новой области.