BTC обновил исторический максимум, рынок ожидает снижения процентных ставок и дальнейшего пампа

В последнее время рынок рискованных активов показывает сильные результаты, что удивляет многих инвесторов. После восстановления в апреле три основных индекса США продолжили расти в мае, а BTC достиг исторического максимума.

Несмотря на неопределенность геополитической ситуации, в рынок криптовалют активно поступают средства. Чистый приток средств в биткойн-ETF превысил 2,7 миллиарда долларов. Долгосрочные держатели почти достигли пиковых уровней, запасы биткойнов на биржах продолжают сокращаться, что свидетельствует о сильном соотношении спроса и предложения.

В области политики некоторые штаты США достигли прорыва в законопроекте о резервировании биткойнов. Законопроект, связанный со стабильными валютами, также был принят в Сенате.

Данные о занятости в США показывают сильные результаты, инфляция продолжает снижаться, а прогнозы по ВВП начинают повышаться. Это могут быть основными причинами укрепления рынка. Однако, поскольку вопросы тарифов еще не решены окончательно, опасения по поводу рынка государственных облигаций США все еще не устранены, и рост рынка в этом месяце уже отразил достаточно оптимистичные ожидания. В будущем, возможно, произойдут колебания для переработки различных неопределенных факторов, пока не сбудутся ожидания по снижению ставок в третьем квартале.

! EMC Labs может сообщить: BTC обновил исторический максимум, ожидает снижения курса и активизируется

Макроэкономика: Удар от тарифов может привести к умеренной рецессии в экономике США

Глобальная геополитическая игра начинает смягчаться, политическая ситуация в США постепенно возвращается к разуму, рыночные ожидания также возвращаются к норме, что способствует постоянному росту цен на активы и отражает достаточно оптимистичные ожидания.

Проблемы тарифов, вызвавшие рыночные волнения, побудили стороны пересмотреть свои позиции в переговорах. В начале мая основные экономики провели первый раунд торговых переговоров в Швейцарии, что временно сняло напряженность в торговой войне. Обе стороны пообещали в течение 90 дней взаимно снизить ранее введенные высокие тарифы и продолжить консультации по вопросам экономических и торговых отношений. Эта новость способствовала росту индекса S&P 500 на 3,26% в тот день.

В начале апреля, с ослаблением тарифной политики, фондовый рынок США начал восстанавливаться, в основном восстановив прежние потери. В мае, с началом официальных торговых переговоров, фондовый рынок США снова получил импульс для продолжения роста. На конец месяца индекс Nasdaq, индекс S&P 500 и индекс Доу-Джонса показали месячный рост на 9.56%, 6.15% и 3.94% соответственно.

Ралли в апреле можно рассматривать как реакцию на угасание панических настроений и смягчение политики, это быстрое ценообразование после завершения первой фазы торговой войны. Рост в мае отражает оптимистичные ожидания рынка относительно этапа переговоров по торговой войне. Судя по имеющейся публичной информации, это ценообразование уже довольно полно и оптимистично. До появления новых достижений в переговорах по тарифам, снижения процентных ставок ФРС или значительных прорывов в геополитической ситуации, продолжение резкого роста может быть безрассудным.

Цены на активы в мае уже отразили относительно сильные фундаментальные показатели экономики и занятости США.

Последние экономические данные показывают, что валовой внутренний продукт (ВВП) США в первом квартале сократился на 0,2% в годовом исчислении, что немного лучше, чем ранее опубликованное предварительное значение (сокращение на 0,3%), но все же указывает на то, что снижение потребительских расходов и импорта в начале года оказало определенное влияние на экономику.

После недооценки за последние несколько месяцев ожидания по ВВП начали расти. Индикатор GDP Now Федерального резервного банка Атланты показывает, что с конца апреля данные вернулись в положительную зону, достигнув 3,8% в конце мая, что отражает оптимизм после смягчения торговой войны.

Данные PCE, опубликованные в мае, показывают, что инфляция продолжает замедляться. Годовая ставка PCE снизилась на протяжении трех месяцев до 2,15%, а базовый PCE упал до 2,52%, что является новым минимумом с начала пандемии и постепенно приближается к целевому уровню инфляции в 2% Федеральной резервной системы.

Данные по занятости превзошли рыночные ожидания. В апреле количество новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе увеличилось на 177 тысяч, что выше ожидаемых 138 тысяч. За неделю, завершившуюся 24 мая, количество впервые поданных заявлений на получение пособия по безработице составило 240 тысяч, что выше, чем на предыдущей неделе и выше рыночных ожиданий. Сильные показатели по занятости, с одной стороны, сняли опасения по поводу экономической рецессии, с другой стороны, поддерживают Федеральную резервную систему в продолжении внимания к целям по инфляции.

В этом месяце Федеральная резервная система США оставила процентные ставки без изменений, что стало третьим подряд месяцем, когда она приостановила повышение ставок. Несмотря на то, что в период финансовой нестабильности ФРС подала некоторые сигналы о смягчении, после стабилизации рынка она устояла под давлением и подчеркнула, что неопределенность, вызванная тарифами, может привести к росту инфляции.

Финансовый рынок демонстрирует сильные результаты, и поскольку вопросы тарифов еще не полностью решены, инфляция может возобновиться. Рынок ожидает, что Федеральная резервная система вряд ли начнет снижение ставок в первой половине года. В настоящее время трейдеры ожидают, что в этом году будет всего два снижения ставок, в сентябре и декабре, по 25 базисных пунктов каждое. Это ожидание в определенной степени ограничивает пространство для дальнейшего резкого роста цен на активы, вызванного ликвидностью.

Согласно текущим данным и ситуации, в течение следующих двух месяцев американские акции и биткойн могут оставаться в состоянии колебаний, пока ожидания снижения процентных ставок в августе не могут привести к новым рекордам. Это предположение включает оптимистичное разрешение вопросов с тарифами и относительно мягкий спад экономики США.

В первом квартале США зафиксировано падение ВВП на -0,21%. Проблемы с тарифами во втором квартале, вызвавшие снижение потребительской уверенности и рыночные беспорядки, могут привести к небольшому снижению ВВП, достигнув стандартов "умеренной рецессии". Поэтому запуск снижения процентных ставок в сентябре может быть более осторожным ожиданием.

Криптоактивы: сильный приток капитала способствует новым максимумам BTC

В мае биткойн открылся на уровне 94182.55 долларов, закрылся на уровне 104645.87 долларов, за месяц рост составил 10463.33 долларов, рост 11.11%, амплитуда колебаний 19.79%, объем торгов снижается уже два месяца подряд.

С точки зрения технических индикаторов, цена биткойна вернулась в диапазон 90000-110000 долларов в апреле, затем преодолела исторический максимум в 112000 долларов и поднялась выше "первой восходящей трендовой линии бычьего рынка".

В условиях высокой процентной ставки розничные инвесторы не сформировали решающую покупательную силу, и с марта прошлого года количество новых адресов Bitcoin ежедневно остается на низком уровне.

В этом раунде роста институциональные инвесторы стали решающей силой. Одна технологическая компания с начала года увеличила свои активы на 133850 BTC, общая сумма активов достигла 580250 BTC.

С января 2024 года, когда было одобрено 11 биржевых фондов на основе биткойна (ETF), криптовалютные активы постепенно стали приоритетной областью развития в США. В марте 2025 года правительство США создало "стратегический резерв биткойнов", выделив около 200000 BTC в качестве национального резервного актива. Затем несколько штатов предложили законопроекты о резервировании биткойнов на уровне штатов. 7 мая штат Нью-Гэмпшир стал первым в стране, который официально включил криптовалюту в стратегические резервы.

В отношении стейблкоинов Сенат США принял законопроект, регулирующий развитие стейблкоинов. Гонконг также официально утвердил систему лицензирования эмитентов фиатных стейблкоинов. Несколько крупных банков США рассматривают возможность сотрудничества для запуска совместного стейблкоина.

Эмиссия стабильных монет объемом более 240 миллиардов долларов вступит в эпоху соблюдения норм. Стабильные монеты имеют шанс стать вторым широко используемым криптоактивом после BTC и могут стать первым приложением в области Web3, которое преодолеет 1 миллиард пользователей. Это закладывает основу для развития блокчейна, особенно платформ для смарт-контрактов.

Биткойн и блокчейн становятся технологическим рубежом, который США необходимо занять. Эта тенденция вызывает инвестиционный бум, который распространяется. Многие компании запускают программы накопления биткойна и других криптоактивов.

Инвестиционный настрой, вызванный расширением случаев использования и прорывом в области соблюдения норм, стал основным движущим фактором роста цен на биткойн и другие криптоактивы.

! EMC Labs может сообщить: BTC обновился до исторического максимума, ожидает снижения курса и активизируется

Капитал: оптимистичное ценообразование и расширение масштабов

В период падения американских акций в марте-апреле, приток Bitcoin-ETF на спотовом рынке приостановился, что привело к снижению биткойна более чем на 30% вместе с фондовым рынком. В апреле-мае, с восстановлением фондового рынка, покупки Bitcoin-ETF резко возобновились с чистым притоком 605 миллионов и 2,775 миллиарда долларов соответственно, что способствовало восстановлению падения биткойна и достижению нового рекорда в 112000 долларов.

Что касается стейблкоинов, в апреле и мае соответственно поступило 5,375 и 5,567 миллиардов долларов, что в сравнении с изменениями ETF на BTC является незначительным.

Право на ценообразование биткойна было передано от средств на бирже к средствам ETF и институциональным инвесторам. Эти институты демонстрируют долгосрочную бычью тенденцию, потому что биткойн постоянно достигает прорывных успехов на уровне политики в США. Это как раз и является причиной, почему биткойн смог быстро отскочить и первым обновить свои максимумы в апреле-мае, а также логическим обоснованием для долгосрочного оптимизма.

Но следует отметить, что в настоящее время фондовый рынок США уже сильно оптимистично оценил вопросы тарифов и, возможно, подразумевает ожидания, что экономика США не будет сильно сокращаться. Фондовому рынку США будет трудно преодолеть новые максимумы, и колебания неизбежны. Хотя институциональные средства продолжают поступать, биткойн-ETF будет сложно выйти на независимый рынок, поэтому ожидания нового рекорда биткойна в краткосрочной перспективе могут быть чрезмерно оптимистичными.

! EMC Labs может сообщить: BTC обновил исторический максимум, ожидает снижения курса и активизируется

Структура чипов: запасы биткойнов на бирже продолжают снижаться

В период падения с марта по апрель долгосрочные инвесторы снова увеличили свои позиции, что объективно помогло снизить рыночное давление.

По состоянию на конец мая, объем позиций долгосрочных держателей достиг 14,4199 миллиона монет, что близко к историческому максимуму. Соответственно, запасы на централизованных биржах продолжают снижаться, в настоящее время составляют всего 2,9882 миллиона монет, что близко к уровню ноября 2020 года.

В предыдущем цикле, когда ликвидность резко возросла, долгосрочные держатели, выбирая продажу, сдерживали рост цен, но в период снижения долгосрочные держатели замедляют продажи или, наоборот, начинают увеличивать свои позиции, этот цикл не стал исключением.

В отличие от прежних времен, "вторичная распродажа" долгосрочных держателей ранее часто завершала бычий рынок, в то время как после текущей "вторичной распродажи" рынок продолжает расти. Это может быть связано с тем, что в структуру долгосрочных держателей вошли новые институциональные инвесторы, что изменило рыночную динамику. Будет ли это изменение долговременным, еще предстоит наблюдать.

! EMC Labs может сообщить: BTC обновил исторический максимум, ожидает снижения ставки и активизируется

! EMC Labs может сообщить: BTC обновил исторический максимум, ожидает снижения курса и активизируется

Заключение

Хотя мы оптимистично настроены относительно перспектив применения BTC и его долгосрочных тенденций, краткосрочные колебания цен на BTC оказались сильнее, чем ожидалось.

Причина заключается в чрезмерном оптимизме на рынке рискованных активов и инвестиционном буме, вызванном значительными успехами биткойна в США. Мы уверены во втором, но считаем, что рынок может быть слишком оптимистично настроен относительно тарифных вопросов, и на этом пути все еще могут быть трудности. Кроме того, мы пересмотрели свои ожидания по снижению ставок Федеральной резервной системы.

В марте мы ожидали, что BTC начнет разворотный тренд летом, но реакция рынка превзошла ожидания, и в мае был установлен новый максимум. Учитывая множество неопределенных факторов и отложенные ожидания ликвидности, мы считаем, что в течение следующих двух месяцев BTC может колебаться вместе с фондовым рынком, вероятность достижения нового максимума невелика.

Если всё пойдёт хорошо, рост биткойна может произойти в третьем квартале.

! EMC Labs может сообщить: BTC обновил исторический максимум, ожидает снижения курса и активизируется