Позиция председателя Федеральной резервной системы (ФРС) устойчива, а правовая система обеспечивает многослойную защиту от политического вмешательства.
Анализ устойчивости должности председателя Федеральной резервной системы (ФРС): правовые и институциональные гарантии статуса Пауэлла
Несмотря на то, что Пауэллу в последнее время оказывается немало давления с требованием снизить процентные ставки, на самом деле заменить председателя Федеральной резервной системы (ФРС) не так просто. Законодательная и институциональная структура предоставляет председателю ФРС множество защит, обеспечивая его независимое осуществление полномочий.
Недавно слухи о возможном увольнении председателя Федеральной резервной системы (ФРС) Джерома Пауэлла вызвали резкие колебания на рынке. Это событие подчеркивает высокую чувствительность рынка к рискам независимости денежно-кредитной политики и отражает потенциальные последствия политического вмешательства для финансовых рынков.
В последнем исследовании, проведенном одной крупной финансовой организацией, отмечается, что, несмотря на политическое давление, многоуровневые юридические и институциональные гарантии делают позицию Пауэлла относительно стабильной. Исследование подробно анализирует юридические гарантии позиции Пауэлла, считая, что решения Верховного суда по соответствующим делам предоставляют Федеральной резервной системе особую защиту, четко указывая, что "Федеральная резервная система является структурно уникальным почти частным субъектом", что обеспечивает юридическую основу для защиты членов Совета управляющих ФРС от "произвольного увольнения".
Кроме правовых барьеров, структура управления Федеральной резервной системы (ФРС) также ограничивает влияние исполнительной власти на монетарную политику.
Юридические барьеры предоставляют множество защит для председателя Федеральной резервной системы (ФРС)
Согласно Закону о Федеральной резервной системе, члены Совета Федеральной резервной системы могут быть освобождены от должности только по "уважительной причине", что в истории понималось как злоупотребление служебным положением или некомпетентность, а не расхождение во мнениях по политике. Важное решение 1935 года утвердило принцип, согласно которому президент не может безосновательно увольнять руководителей независимых регулирующих органов из-за расхождений в политике. Это решение на протяжении долгого времени защищало независимые учреждения, такие как Федеральная резервная система, от прямого политического вмешательства.
Ключевым моментом является то, что недавнее решение Верховного суда по одному из дел предоставило Федеральной резервной системе (ФРС) особый статус. Большинство судей в своем решении особо отметили: "ФРС — это структурно уникальный получастный субъект, который продолжает уникальную историческую традицию Первого и Второго национальных банков США." Это открыло для ФРС особый статус, защищая совет от "произвольной замены".
Даже если кто-то попытается уволить председателя Федеральной резервной системы (ФРС) по "законным основаниям", в истории не хватает прецедентов, определяющих границы "законных оснований" для увольнения руководителей независимых организаций. Если правительство выберет этот путь, это может привести к длительным юридическим процессам, что не является хорошей новостью для рынка.
Аналитики предполагают, что если действительно произойдет увольнение председателя Федеральной резервной системы (ФРС), соответствующие лица, вероятно, подадут иск, чтобы остановить это действие, и дело, скорее всего, в конечном итоге будет передано в Верховный суд для рассмотрения. Один из возможных сценариев заключается в том, что Верховный суд позволит запрету нижестоящего суда оставаться в силе в течение судебного разбирательства, что, вероятно, будет достаточно для того, чтобы председатель ФРС завершил свой срок.
Ограничение влияния административных органов на денежно-кредитную политику в рамках проектирования системы
Система дизайна Федеральной резервной системы (ФРС) сама по себе ограничивает прямое влияние исполнительной власти на денежно-кредитную политику.
Федеральный комитет по открытым рынкам ( FOMC ) состоит из 12 человек: 7 членов Совета, президента Нью-Йоркского федерального резервного банка и 4 временных президента региональных резервных банков. Эта структура децентрализует власть принятия решений, и даже если часть персонала меняется, трудно сразу изменить направление политики.
7 членов совета назначаются президентом и утверждаются Сенатом, сроком на 14 лет. Председатель и заместитель председателя Федеральной резервной системы (ФРС) назначаются президентом из числа членов совета, утверждаются Сенатом и работают сроком на 4 года с возможностью продления. Срок полномочий нынешнего председателя ФРС заканчивается в январе 2028 года, срок председательства - в мае 2026 года.
Даже если председатель Федеральной резервной системы (ФРС) будет лишен своей должности, он все равно сможет оставаться членом правления до января 2028 года и даже может быть избран председателем Комитета по открытому рынку (FOMC), сохраняя фактическое руководство в разработке монетарной политики. Эта схема будет препятствовать назначению нового члена правления правительством и может сохранить непрерывность монетарной политики.
С кадровой точки зрения, способность исполнительной власти влиять на состав ФРС в краткосрочной перспективе посредством регулярных кадровых назначений ограничена. В соответствии с текущим графиком пребывания в должности, большинство директоров не покидают свой пост в течение полного 14-летнего срока, обычно по личным причинам, что дает президенту некоторое терпение в ожидании вакансии.
Уменьшение независимости повысит риск инфляции
Экономисты в целом считают, что отделение денежно-кредитной политики от политических циклов является полезным. Краткосрочная перспектива выборного графика может склонить политически ориентированных законодателей денежно-кредитной политики к стимулированию экономики в неподходящее время.
Международные доказательства показывают, что центральные банки с более высокой политической независимостью, как правило, способствуют более низкой и стабильной инфляции. Исторические данные показывают, что политическое вмешательство привело к плохой монетарной политике в конце 1960-х и начале 1970-х годов, что оказало негативное влияние на развитие инфляции.
Любое ослабление независимости Федеральной резервной системы (ФРС) может увеличить восходящие риски для инфляционного прогноза, который уже сталкивается с восходящим давлением из-за тарифов и немного повышенных инфляционных ожиданий.
Кроме того, участники рынка могут потребовать большего возмещения за инфляцию и инфляционные риски, что приведет к росту долгосрочных процентных ставок, ухудшит перспективы экономической активности и ухудшит финансовое состояние.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
11 Лайков
Награда
11
5
Поделиться
комментарий
0/400
wagmi_eventually
· 19ч назад
Кажется, никто не может его тронуть.
Посмотреть ОригиналОтветить0
SchrödingersNode
· 22ч назад
撤不撤鲍威尔有啥大不了 токен市照样 большой дамп
Посмотреть ОригиналОтветить0
digital_archaeologist
· 22ч назад
Мощный станок для печатания денег на рынке, который упорно справляется с любыми проблемами.
Позиция председателя Федеральной резервной системы (ФРС) устойчива, а правовая система обеспечивает многослойную защиту от политического вмешательства.
Анализ устойчивости должности председателя Федеральной резервной системы (ФРС): правовые и институциональные гарантии статуса Пауэлла
Несмотря на то, что Пауэллу в последнее время оказывается немало давления с требованием снизить процентные ставки, на самом деле заменить председателя Федеральной резервной системы (ФРС) не так просто. Законодательная и институциональная структура предоставляет председателю ФРС множество защит, обеспечивая его независимое осуществление полномочий.
Недавно слухи о возможном увольнении председателя Федеральной резервной системы (ФРС) Джерома Пауэлла вызвали резкие колебания на рынке. Это событие подчеркивает высокую чувствительность рынка к рискам независимости денежно-кредитной политики и отражает потенциальные последствия политического вмешательства для финансовых рынков.
В последнем исследовании, проведенном одной крупной финансовой организацией, отмечается, что, несмотря на политическое давление, многоуровневые юридические и институциональные гарантии делают позицию Пауэлла относительно стабильной. Исследование подробно анализирует юридические гарантии позиции Пауэлла, считая, что решения Верховного суда по соответствующим делам предоставляют Федеральной резервной системе особую защиту, четко указывая, что "Федеральная резервная система является структурно уникальным почти частным субъектом", что обеспечивает юридическую основу для защиты членов Совета управляющих ФРС от "произвольного увольнения".
Кроме правовых барьеров, структура управления Федеральной резервной системы (ФРС) также ограничивает влияние исполнительной власти на монетарную политику.
Юридические барьеры предоставляют множество защит для председателя Федеральной резервной системы (ФРС)
Согласно Закону о Федеральной резервной системе, члены Совета Федеральной резервной системы могут быть освобождены от должности только по "уважительной причине", что в истории понималось как злоупотребление служебным положением или некомпетентность, а не расхождение во мнениях по политике. Важное решение 1935 года утвердило принцип, согласно которому президент не может безосновательно увольнять руководителей независимых регулирующих органов из-за расхождений в политике. Это решение на протяжении долгого времени защищало независимые учреждения, такие как Федеральная резервная система, от прямого политического вмешательства.
Ключевым моментом является то, что недавнее решение Верховного суда по одному из дел предоставило Федеральной резервной системе (ФРС) особый статус. Большинство судей в своем решении особо отметили: "ФРС — это структурно уникальный получастный субъект, который продолжает уникальную историческую традицию Первого и Второго национальных банков США." Это открыло для ФРС особый статус, защищая совет от "произвольной замены".
Даже если кто-то попытается уволить председателя Федеральной резервной системы (ФРС) по "законным основаниям", в истории не хватает прецедентов, определяющих границы "законных оснований" для увольнения руководителей независимых организаций. Если правительство выберет этот путь, это может привести к длительным юридическим процессам, что не является хорошей новостью для рынка.
Аналитики предполагают, что если действительно произойдет увольнение председателя Федеральной резервной системы (ФРС), соответствующие лица, вероятно, подадут иск, чтобы остановить это действие, и дело, скорее всего, в конечном итоге будет передано в Верховный суд для рассмотрения. Один из возможных сценариев заключается в том, что Верховный суд позволит запрету нижестоящего суда оставаться в силе в течение судебного разбирательства, что, вероятно, будет достаточно для того, чтобы председатель ФРС завершил свой срок.
Ограничение влияния административных органов на денежно-кредитную политику в рамках проектирования системы
Система дизайна Федеральной резервной системы (ФРС) сама по себе ограничивает прямое влияние исполнительной власти на денежно-кредитную политику.
Федеральный комитет по открытым рынкам ( FOMC ) состоит из 12 человек: 7 членов Совета, президента Нью-Йоркского федерального резервного банка и 4 временных президента региональных резервных банков. Эта структура децентрализует власть принятия решений, и даже если часть персонала меняется, трудно сразу изменить направление политики.
7 членов совета назначаются президентом и утверждаются Сенатом, сроком на 14 лет. Председатель и заместитель председателя Федеральной резервной системы (ФРС) назначаются президентом из числа членов совета, утверждаются Сенатом и работают сроком на 4 года с возможностью продления. Срок полномочий нынешнего председателя ФРС заканчивается в январе 2028 года, срок председательства - в мае 2026 года.
Даже если председатель Федеральной резервной системы (ФРС) будет лишен своей должности, он все равно сможет оставаться членом правления до января 2028 года и даже может быть избран председателем Комитета по открытому рынку (FOMC), сохраняя фактическое руководство в разработке монетарной политики. Эта схема будет препятствовать назначению нового члена правления правительством и может сохранить непрерывность монетарной политики.
С кадровой точки зрения, способность исполнительной власти влиять на состав ФРС в краткосрочной перспективе посредством регулярных кадровых назначений ограничена. В соответствии с текущим графиком пребывания в должности, большинство директоров не покидают свой пост в течение полного 14-летнего срока, обычно по личным причинам, что дает президенту некоторое терпение в ожидании вакансии.
Уменьшение независимости повысит риск инфляции
Экономисты в целом считают, что отделение денежно-кредитной политики от политических циклов является полезным. Краткосрочная перспектива выборного графика может склонить политически ориентированных законодателей денежно-кредитной политики к стимулированию экономики в неподходящее время.
Международные доказательства показывают, что центральные банки с более высокой политической независимостью, как правило, способствуют более низкой и стабильной инфляции. Исторические данные показывают, что политическое вмешательство привело к плохой монетарной политике в конце 1960-х и начале 1970-х годов, что оказало негативное влияние на развитие инфляции.
Любое ослабление независимости Федеральной резервной системы (ФРС) может увеличить восходящие риски для инфляционного прогноза, который уже сталкивается с восходящим давлением из-за тарифов и немного повышенных инфляционных ожиданий.
Кроме того, участники рынка могут потребовать большего возмещения за инфляцию и инфляционные риски, что приведет к росту долгосрочных процентных ставок, ухудшит перспективы экономической активности и ухудшит финансовое состояние.