Основатели Frax Finance и Aave обсуждают развитие стейблкоинов в индустрии
В условиях быстрого развития криптовалют и технологий блокчейн, основатели Frax Finance Сэм Каземиан и основатель Aave Стани Кулехов, безусловно, являются двумя важными фигурами в области стейблкоинов. В последнем разговоре они поделились своим мнением о стремительном росте индустрии стейблкоинов, инновационными процессами своих проектов и взглядами на надвигающиеся регуляторные изменения, особенно после волнений на крипторынке в 2022 году, когда стейблкоины стали центром внимания индустрии.
В настоящее время они особенно внимательно следят за законом GENIUS, который может поднять стейблкоины до статуса законного платежного средства, тем самым кардинально изменив положение доллара на мировом рынке. В этой статье будут подробно рассмотрены взгляды Сэма и Стани на рынок стейблкоинов, их ожидания от этого закона, а также перспективы того, как стейблкоины будут формировать финансовую экосистему будущего.
Стейблкоин бум и законодательные тренды
Ведущий: Индустрия стейблкоинов в настоящее время развивается стремительно, на законодательном уровне несколько версий уже продвигаются в Конгрессе. Хотя в настоящее время доля рынка составляет всего 1,1% от объема денежной массы долларов M1, в отрасли широко считается, что "это только начало". Как основные участники отрасли, как вы смотрите на этот момент времени?
Сам Каземиан:
Честно говоря, мне трудно скрыть свое волнение. Каждый день, читая инвестиционные отчеты и обзоры ETF, неизменно упоминаются "AI" и "стейблкоин" как две самые горячие области в современном мире, ни одна другая отрасль не может с ними сравниться. Как основатель протокола стейблкоина, видеть, что эта отрасль наконец-то понята и принята во всем мире, это просто потрясающе.
Мы потратили много лет на изучение и создание Frax, который изначально был экспериментальной "смешанной моделью", а теперь эволюционировал в направление "законного цифрового доллара", которое законодатели готовы поддерживать, и это изменение является значительным.
Станислав Кулечов:
Я полностью понимаю чувства Сэма. Стейблкоин сам по себе является очень интуитивно понятным инструментом, особенно в регионах с глобальной финансовой нестабильностью и обесцениванием фиатной валюты; финансовая стабильность, которую предлагает стейблкоин, гораздо более привлекательна, чем местная валюта.
Но даже в западных странах ценность стейблкоинов заключается не только в самой "стабильности", но и в том, что они превращают доходность DeFi в то, что могут понять и использовать обычные пользователи. Это естественная эволюция финансовых технологий от "бумажных денег → цифровых валют → активов на блокчейне". Это действительно открывает новую парадигму трансграничной передачи ценности.
Стейблкоин угрожает доллару?
Ведущий: Вы упомянули о ценности стейблкоинов в расширении доступа к качественным валютам на рынке. Что касается влияния стейблкоинов на позицию доллара в глобальной валютной системе, одни считают, что стейблкоины угрожают доминированию доллара, в то время как другие полагают, что стейблкоины на самом деле расширяют глобальное влияние доллара. Как вы смотрите на эту проблему?
Сэм Каземиан：
Я считаю, что это полностью неверно понимает роль стейблкоинов. На самом деле все наоборот: стейблкоины являются "расширением" доллара, глобальным продолжением влияния доллара.
Мы можем рассмотреть стейблкоин с точки зрения двух исторических этапов:
Первый этап - идеал "децентрализованного алгоритмического стейблкоина" - это чисто рыночный механизм для поддержания стабильности, который в конечном итоге заканчивается крахом;
Второй этап — это реалистичный этап, в который мы сейчас входим: если вы привязываетесь к USD, то "наиболее совершенный" дизайн стейблкоина на самом деле заключается в получении одобрения от правительства США — чтобы оно напрямую признало ваш токен как "доллар".
Это и есть революционность закона GENIUS. Он впервые предоставляет стейблкоинам «правовой статус доллара», то есть когда Министерство финансов США говорит: «этот соответствующий токен эквивалентен доллару», его действительно могут принимать все банки по всему миру, которые принимают доллар — он больше не просто «цифровой актив» на блокчейне, а «доллар» в юридическом смысле.
Станислав Кулечов：
Доллар, как инструмент расчетов, прост и эффективен, а распространение интернета на самом деле увеличило глобальную торговлю долларом. Ожидается, что в будущем со стейблкоинами произойдет аналогичная ситуация, так как охват интернета будет еще шире. Для реализации более децентрализованной системы потребуется время и широкое принятие, это долгосрочный процесс. В настоящее время масштаб технологий проявляется в расширении существующей ценности.
В течение следующих 2-3 лет стейблкоины станут крупнейшей категорией активов на блокчейне, а через 5-7 лет токены ценных бумаг превзойдут общую сумму стейблкоинов и крипто-родных активов. Традиционные активы, переведенные на блокчейн, принесут пользу RWA, в основном оцененные в долларах США, что укрепляет концепцию расчетов в долларах, но не обязательно является окончательной формой будущей финансовой системы. В течение следующих 10-15 лет мы станем свидетелями перехода средств обмена к новым средствам с уникальной безопасностью и совместимостью, что повысит ликвидность и создаст больший интерес к экосистемам, установив новые способы для будущих стейблкоинов и торговой ценности.
Ценные токены — это конечная форма активов на блокчейне?
Ведущий: Стани, вы только что упомянули, что в долгосрочной перспективе стейблкоины являются лишь переходным этапом, а токены с обеспечением станут крупнейшей категорией активов в блокчейне, даже превзойдя стейблкоины и нативные криптоактивы. Какие конкретно активы вы имеете в виду? Какова логика, стоящая за этой оценкой?
Станислав Кулечов：
Это широкое понятие, которое мы часто называем RWA, на самом деле также охватывает токены, привязанные к ценным бумагам. Диапазон может варьироваться от акций публичных компаний, частных долей, долговых инструментов до потенциальных структурированных финансовых продуктов в будущем.
В настоящее время многие стейблкоины поддерживаются краткосрочными облигациями США, и эти активы уже играют свою роль в цепочке. Но с развитием инструментов процентных ставок на блокчейне мы увидим, как традиционные активы с более высокой доходностью и более сложными уровнями риска также будут перенесены на цепочку — и это именно то, что составляет основу финансовой системы.
В прошлом многие качественные активы имели низкую ликвидность не потому, что они не привлекательны, а из-за высоких барьеров для входа и ограниченных каналов распределения. DeFi предоставляет глобальную сеть ликвидности, позволяющую освободить эти активы из "закрытой" финансовой структуры и прямо торговать ими на блокчейне. Это изменит всю структуру капитального рынка.
Основное влияние закона GENIUS: кто может "печата́ть доллары"?
Ведущий: Сэм, вы говорили о диалоге с сенаторами и другими законодателями. Можете рассказать, какие новые возможности откроются после вступления в силу закона GENIUS?
Сэм Каземиан：
Доллар имеет несколько определений в финансовой системе, Федеральная резервная система различает различные виды долларовых активов через классификацию M1, M2, M3 и т.д. В частности, деньги M1 представляют собой денежные средства, которые могут быть немедленно использованы в экономике, включая банковские депозиты, депозиты до востребования и денежные фонды, которые можно быстро конвертировать в наличные деньги. М2, с другой стороны, представляет собой более рискованные формы денег, такие как долговые обязательства банков, номинированные в долларах, но не застрахованные FDIC, эти активы больше похожи на инвестиции, номинированные в долларах, а не на традиционные деньги.
С момента 19 века право на эмиссию денег класса M1 было исключительной привилегией федеральных уполномоченных банков США. Они могут создавать "немедленно доступные" деньги, такие как текущие счета, фонды денежного рынка и т.д. А сейчас закон GENIUS наделяет этой способностью эмитентов стейблкоинов, некоторые из которых не являются уполномоченными банками, и могут гибко и инновационно выпускать деньги M1. Вот почему некоторые банки до сих пор, похоже, собираются поддержать этот закон, против которого они были очень против, потому что они предпочли бы сохранить монополию на эмиссию денег M1.
Законопроект GENIUS и платежные стейблкоины имеют историческое значение, поскольку они впервые позволяют неконцессированным банкам выпускать M1 деньги через строго регулируемые условия. Эти условия требуют, чтобы стейблкоины были обеспечены высокобезопасными активами, такими как ценные бумаги денежного рынка, казначейские векселя, обратные репо Федеральной резервной системы и депозиты, застрахованные FDIC. В настоящее время FRXUSD стремится стать первым стейблкоином, выпущенным лицензированным субъектом. Это развитие пока не было полностью учтено рынком, и оно может постепенно быть признано в ближайшие месяцы в связи с новыми новостями о легальном выпуске стейблкоинов банками.
Станислав Кулечов:
Несмотря на то, что интуитивно понятное регулирование и одобрение в области стейблкоинов кажется разумным, ключевым моментом являются ограничения, которые могут быть вызваны этими нормами, особенно в области инноваций. Прежде чем войти в DeFi, я также занимался финансовыми технологиями, и тогда платформы P2P-кредитования и краудфандинга были очень активны, но позже регулирующая рамка заставила множество небольших стартапов выйти из игры, так как они не могли понести высокие затраты на соблюдение требований.
Таким образом, ключевым моментом является то, что законопроект GENIUS должен установить четкие, но инклюзивные правила. Нельзя допустить, чтобы чрезмерная осторожность привела к уходу инноваторов. К счастью, сейчас в криптоиндустрии есть группа очень профессиональных законодательных представителей, которые работают над продвижением этого процесса.
Могут ли несколько организаций выпускать доллары и будет ли между ними конкуренция?
Ведущий: Традиционные банки планируют выпустить свои собственные стейблкоины. Не возникнет ли в будущем конкуренция между стейблкоинами и даже проблема "инфляции доллара"?
Станислав Кулечов：
На самом деле, мы не считаем это «конкуренцией». С нашей точки зрения, стейблкоины скорее похожи на «платежные каналы» или «трассы» — каждый пользователь выбирает наиболее подходящую трассу в зависимости от сценария. В экосистеме Aave многие пользователи удерживают свои стейблкоины более 6 месяцев, что показывает, что они не только средства обращения, но и долгосрочные средства хранения ценности.
В Aave V4 мы также разработали "GSM", чтобы принять эти стейблкоины в качестве базового залога. В будущем Frax также может быть включен через процесс управления, чтобы повысить гибкость и устойчивость всего протокола.
Сэм Каземиан：
Я полностью согласен. Цифровой доллар — это игра с положительной суммой. Размер глобального рынка M1 составляет 20 триллионов долларов, а текущая общая рыночная капитализация стейблкоинов на блокчейне составляет всего 1%. Это означает, что уровень проникновения в целом по отрасли все еще крайне низок.
frxUSD запустился всего три месяца назад и сейчас также подает заявку на интеграцию в экосистему. Я верю, что в будущем все больше и больше регулируемых стейблкоинов присоединятся к DeFi, делая всю систему цифровых долларов более разнообразной и устойчивой. Цель Frax - стать "основным цифровым долларом" в этой системе.
Новая структура цифрового доллара: Frax и Aave
Ведущий: Сэм, вы недавно перевели Frax с L2 на L1 и даже реконструировали существующий治理代币 FXS. Это подготовка к "стейблкоин комплаенсу"?
Сэм Каземиан:
Совершенно верно. Наша общая структура была преобразована из "протокола алгоритмического стейблкоина" в "выпуск цифрового доллара + расчетную сеть". Ранее Frax Share был переименован в Frax и стал газовым, управленческим токеном; в то время как frxUSD является совершенно новым, законным и совместимым с нормативными требованиями платежным стейблкоином.
Мы называем это "правильная версия плана Libra". Libra в начале пыталась создать глобальную универсальную цифровую валюту, но потерпела неудачу из-за политических препятствий. А теперь, когда время подошло и есть поддержка со стороны политики, мы выбираем цель "соответствующего выпуска долларов", чтобы реализовать выпуск стейблкоинов, кросс-цепные расчеты и перенос ценности на высокопроизводительной EVM цепочке Fraxtal.
Ведущий: Стани, Aave не выбрал выпуск L1 или L2, а построил "унифицированную архитектуру ликвидности" V4. Почему вы выбрали этот путь?
Станислав Кулечов：
Несмотря на то, что V4 еще не запущен, соответствующее предложение было принято в прошлом году, и в настоящее время разработка близка к завершению. Мы считаем, что в будущем виды активов на блокчейне будут значительно разнообразными, а риск-курва также будет удлинена. Поэтому V4 вводит дизайн «ликвидностного хаба + риск-ветки». Разные классы активов могут быть распределены по различным «веточным рынкам», но все еще управляются ликвидностью через «центр».
Таким образом, пользовательский опыт становится проще, эффективность использования средств выше, а системные риски эффективно изолированы. Мы также ввели "механизм риск-премии", при котором высокорисковые залоги будут платить более высокие ставки, что позволит оптимизировать общую структуру стоимости заимствований.
Концепция сотрудничества Frax и Aave: позволить "цифровому доллару" напрямую участвовать в доходах DeFi
Сэм Каземиан：
Тогда я "публично предложу" это. Мы планируем запустить программу вознаграждений FraxNet в приложении Frax Financial Technology, пользователи, которые держат frxUSD, смогут получать безрисковую прибыль уровня государственных облигаций США в некастодиальных кошельках.
Но я хочу пойти дальше — позволить держателям frxUSD напрямую вносить активы в Aave и получать доход через реальные кредитные рынки. Это сделает сочетание "цифрового доллара + цепочного дохода" реальностью и превратит Aave в первую DeFi платформу, которая связывается с легальными долларами.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
14 Лайков
Награда
14
5
Поделиться
комментарий
0/400
GasFeeCrying
· 08-06 06:13
Эта регуляция снова будет играть для лохов
Посмотреть ОригиналОтветить0
BagHolderTillRetire
· 08-05 05:22
стейблкоин наконец-то взлетит?
Посмотреть ОригиналОтветить0
FlatlineTrader
· 08-05 02:39
Смертельная гонка средней сложности
Посмотреть ОригиналОтветить0
SerNgmi
· 08-05 02:26
стейблкоин еще хуже, чем контролировать свои пальцы
Frax и основатель Aave обсуждают будущее стейблкоинов, интерпретируя законопроект GENIUS, который изменит ландшафт цифрового доллара.
Основатели Frax Finance и Aave обсуждают развитие стейблкоинов в индустрии
В условиях быстрого развития криптовалют и технологий блокчейн, основатели Frax Finance Сэм Каземиан и основатель Aave Стани Кулехов, безусловно, являются двумя важными фигурами в области стейблкоинов. В последнем разговоре они поделились своим мнением о стремительном росте индустрии стейблкоинов, инновационными процессами своих проектов и взглядами на надвигающиеся регуляторные изменения, особенно после волнений на крипторынке в 2022 году, когда стейблкоины стали центром внимания индустрии.
В настоящее время они особенно внимательно следят за законом GENIUS, который может поднять стейблкоины до статуса законного платежного средства, тем самым кардинально изменив положение доллара на мировом рынке. В этой статье будут подробно рассмотрены взгляды Сэма и Стани на рынок стейблкоинов, их ожидания от этого закона, а также перспективы того, как стейблкоины будут формировать финансовую экосистему будущего.
Стейблкоин бум и законодательные тренды
Ведущий: Индустрия стейблкоинов в настоящее время развивается стремительно, на законодательном уровне несколько версий уже продвигаются в Конгрессе. Хотя в настоящее время доля рынка составляет всего 1,1% от объема денежной массы долларов M1, в отрасли широко считается, что "это только начало". Как основные участники отрасли, как вы смотрите на этот момент времени?
Сам Каземиан:
Честно говоря, мне трудно скрыть свое волнение. Каждый день, читая инвестиционные отчеты и обзоры ETF, неизменно упоминаются "AI" и "стейблкоин" как две самые горячие области в современном мире, ни одна другая отрасль не может с ними сравниться. Как основатель протокола стейблкоина, видеть, что эта отрасль наконец-то понята и принята во всем мире, это просто потрясающе.
Мы потратили много лет на изучение и создание Frax, который изначально был экспериментальной "смешанной моделью", а теперь эволюционировал в направление "законного цифрового доллара", которое законодатели готовы поддерживать, и это изменение является значительным.
Станислав Кулечов:
Я полностью понимаю чувства Сэма. Стейблкоин сам по себе является очень интуитивно понятным инструментом, особенно в регионах с глобальной финансовой нестабильностью и обесцениванием фиатной валюты; финансовая стабильность, которую предлагает стейблкоин, гораздо более привлекательна, чем местная валюта.
Но даже в западных странах ценность стейблкоинов заключается не только в самой "стабильности", но и в том, что они превращают доходность DeFi в то, что могут понять и использовать обычные пользователи. Это естественная эволюция финансовых технологий от "бумажных денег → цифровых валют → активов на блокчейне". Это действительно открывает новую парадигму трансграничной передачи ценности.
Стейблкоин угрожает доллару?
Ведущий: Вы упомянули о ценности стейблкоинов в расширении доступа к качественным валютам на рынке. Что касается влияния стейблкоинов на позицию доллара в глобальной валютной системе, одни считают, что стейблкоины угрожают доминированию доллара, в то время как другие полагают, что стейблкоины на самом деле расширяют глобальное влияние доллара. Как вы смотрите на эту проблему?
Сэм Каземиан：
Я считаю, что это полностью неверно понимает роль стейблкоинов. На самом деле все наоборот: стейблкоины являются "расширением" доллара, глобальным продолжением влияния доллара.
Мы можем рассмотреть стейблкоин с точки зрения двух исторических этапов:
Первый этап - идеал "децентрализованного алгоритмического стейблкоина" - это чисто рыночный механизм для поддержания стабильности, который в конечном итоге заканчивается крахом;
Второй этап — это реалистичный этап, в который мы сейчас входим: если вы привязываетесь к USD, то "наиболее совершенный" дизайн стейблкоина на самом деле заключается в получении одобрения от правительства США — чтобы оно напрямую признало ваш токен как "доллар".
Это и есть революционность закона GENIUS. Он впервые предоставляет стейблкоинам «правовой статус доллара», то есть когда Министерство финансов США говорит: «этот соответствующий токен эквивалентен доллару», его действительно могут принимать все банки по всему миру, которые принимают доллар — он больше не просто «цифровой актив» на блокчейне, а «доллар» в юридическом смысле.
Станислав Кулечов：
Доллар, как инструмент расчетов, прост и эффективен, а распространение интернета на самом деле увеличило глобальную торговлю долларом. Ожидается, что в будущем со стейблкоинами произойдет аналогичная ситуация, так как охват интернета будет еще шире. Для реализации более децентрализованной системы потребуется время и широкое принятие, это долгосрочный процесс. В настоящее время масштаб технологий проявляется в расширении существующей ценности.
В течение следующих 2-3 лет стейблкоины станут крупнейшей категорией активов на блокчейне, а через 5-7 лет токены ценных бумаг превзойдут общую сумму стейблкоинов и крипто-родных активов. Традиционные активы, переведенные на блокчейн, принесут пользу RWA, в основном оцененные в долларах США, что укрепляет концепцию расчетов в долларах, но не обязательно является окончательной формой будущей финансовой системы. В течение следующих 10-15 лет мы станем свидетелями перехода средств обмена к новым средствам с уникальной безопасностью и совместимостью, что повысит ликвидность и создаст больший интерес к экосистемам, установив новые способы для будущих стейблкоинов и торговой ценности.
Ценные токены — это конечная форма активов на блокчейне?
Ведущий: Стани, вы только что упомянули, что в долгосрочной перспективе стейблкоины являются лишь переходным этапом, а токены с обеспечением станут крупнейшей категорией активов в блокчейне, даже превзойдя стейблкоины и нативные криптоактивы. Какие конкретно активы вы имеете в виду? Какова логика, стоящая за этой оценкой?
Станислав Кулечов：
Это широкое понятие, которое мы часто называем RWA, на самом деле также охватывает токены, привязанные к ценным бумагам. Диапазон может варьироваться от акций публичных компаний, частных долей, долговых инструментов до потенциальных структурированных финансовых продуктов в будущем.
В настоящее время многие стейблкоины поддерживаются краткосрочными облигациями США, и эти активы уже играют свою роль в цепочке. Но с развитием инструментов процентных ставок на блокчейне мы увидим, как традиционные активы с более высокой доходностью и более сложными уровнями риска также будут перенесены на цепочку — и это именно то, что составляет основу финансовой системы.
В прошлом многие качественные активы имели низкую ликвидность не потому, что они не привлекательны, а из-за высоких барьеров для входа и ограниченных каналов распределения. DeFi предоставляет глобальную сеть ликвидности, позволяющую освободить эти активы из "закрытой" финансовой структуры и прямо торговать ими на блокчейне. Это изменит всю структуру капитального рынка.
Основное влияние закона GENIUS: кто может "печата́ть доллары"?
Ведущий: Сэм, вы говорили о диалоге с сенаторами и другими законодателями. Можете рассказать, какие новые возможности откроются после вступления в силу закона GENIUS?
Сэм Каземиан：
Доллар имеет несколько определений в финансовой системе, Федеральная резервная система различает различные виды долларовых активов через классификацию M1, M2, M3 и т.д. В частности, деньги M1 представляют собой денежные средства, которые могут быть немедленно использованы в экономике, включая банковские депозиты, депозиты до востребования и денежные фонды, которые можно быстро конвертировать в наличные деньги. М2, с другой стороны, представляет собой более рискованные формы денег, такие как долговые обязательства банков, номинированные в долларах, но не застрахованные FDIC, эти активы больше похожи на инвестиции, номинированные в долларах, а не на традиционные деньги.
С момента 19 века право на эмиссию денег класса M1 было исключительной привилегией федеральных уполномоченных банков США. Они могут создавать "немедленно доступные" деньги, такие как текущие счета, фонды денежного рынка и т.д. А сейчас закон GENIUS наделяет этой способностью эмитентов стейблкоинов, некоторые из которых не являются уполномоченными банками, и могут гибко и инновационно выпускать деньги M1. Вот почему некоторые банки до сих пор, похоже, собираются поддержать этот закон, против которого они были очень против, потому что они предпочли бы сохранить монополию на эмиссию денег M1.
Законопроект GENIUS и платежные стейблкоины имеют историческое значение, поскольку они впервые позволяют неконцессированным банкам выпускать M1 деньги через строго регулируемые условия. Эти условия требуют, чтобы стейблкоины были обеспечены высокобезопасными активами, такими как ценные бумаги денежного рынка, казначейские векселя, обратные репо Федеральной резервной системы и депозиты, застрахованные FDIC. В настоящее время FRXUSD стремится стать первым стейблкоином, выпущенным лицензированным субъектом. Это развитие пока не было полностью учтено рынком, и оно может постепенно быть признано в ближайшие месяцы в связи с новыми новостями о легальном выпуске стейблкоинов банками.
Станислав Кулечов:
Несмотря на то, что интуитивно понятное регулирование и одобрение в области стейблкоинов кажется разумным, ключевым моментом являются ограничения, которые могут быть вызваны этими нормами, особенно в области инноваций. Прежде чем войти в DeFi, я также занимался финансовыми технологиями, и тогда платформы P2P-кредитования и краудфандинга были очень активны, но позже регулирующая рамка заставила множество небольших стартапов выйти из игры, так как они не могли понести высокие затраты на соблюдение требований.
Таким образом, ключевым моментом является то, что законопроект GENIUS должен установить четкие, но инклюзивные правила. Нельзя допустить, чтобы чрезмерная осторожность привела к уходу инноваторов. К счастью, сейчас в криптоиндустрии есть группа очень профессиональных законодательных представителей, которые работают над продвижением этого процесса.
Могут ли несколько организаций выпускать доллары и будет ли между ними конкуренция?
Ведущий: Традиционные банки планируют выпустить свои собственные стейблкоины. Не возникнет ли в будущем конкуренция между стейблкоинами и даже проблема "инфляции доллара"?
Станислав Кулечов：
На самом деле, мы не считаем это «конкуренцией». С нашей точки зрения, стейблкоины скорее похожи на «платежные каналы» или «трассы» — каждый пользователь выбирает наиболее подходящую трассу в зависимости от сценария. В экосистеме Aave многие пользователи удерживают свои стейблкоины более 6 месяцев, что показывает, что они не только средства обращения, но и долгосрочные средства хранения ценности.
В Aave V4 мы также разработали "GSM", чтобы принять эти стейблкоины в качестве базового залога. В будущем Frax также может быть включен через процесс управления, чтобы повысить гибкость и устойчивость всего протокола.
Сэм Каземиан：
Я полностью согласен. Цифровой доллар — это игра с положительной суммой. Размер глобального рынка M1 составляет 20 триллионов долларов, а текущая общая рыночная капитализация стейблкоинов на блокчейне составляет всего 1%. Это означает, что уровень проникновения в целом по отрасли все еще крайне низок.
frxUSD запустился всего три месяца назад и сейчас также подает заявку на интеграцию в экосистему. Я верю, что в будущем все больше и больше регулируемых стейблкоинов присоединятся к DeFi, делая всю систему цифровых долларов более разнообразной и устойчивой. Цель Frax - стать "основным цифровым долларом" в этой системе.
Новая структура цифрового доллара: Frax и Aave
Ведущий: Сэм, вы недавно перевели Frax с L2 на L1 и даже реконструировали существующий治理代币 FXS. Это подготовка к "стейблкоин комплаенсу"?
Сэм Каземиан:
Совершенно верно. Наша общая структура была преобразована из "протокола алгоритмического стейблкоина" в "выпуск цифрового доллара + расчетную сеть". Ранее Frax Share был переименован в Frax и стал газовым, управленческим токеном; в то время как frxUSD является совершенно новым, законным и совместимым с нормативными требованиями платежным стейблкоином.
Мы называем это "правильная версия плана Libra". Libra в начале пыталась создать глобальную универсальную цифровую валюту, но потерпела неудачу из-за политических препятствий. А теперь, когда время подошло и есть поддержка со стороны политики, мы выбираем цель "соответствующего выпуска долларов", чтобы реализовать выпуск стейблкоинов, кросс-цепные расчеты и перенос ценности на высокопроизводительной EVM цепочке Fraxtal.
Ведущий: Стани, Aave не выбрал выпуск L1 или L2, а построил "унифицированную архитектуру ликвидности" V4. Почему вы выбрали этот путь?
Станислав Кулечов：
Несмотря на то, что V4 еще не запущен, соответствующее предложение было принято в прошлом году, и в настоящее время разработка близка к завершению. Мы считаем, что в будущем виды активов на блокчейне будут значительно разнообразными, а риск-курва также будет удлинена. Поэтому V4 вводит дизайн «ликвидностного хаба + риск-ветки». Разные классы активов могут быть распределены по различным «веточным рынкам», но все еще управляются ликвидностью через «центр».
Таким образом, пользовательский опыт становится проще, эффективность использования средств выше, а системные риски эффективно изолированы. Мы также ввели "механизм риск-премии", при котором высокорисковые залоги будут платить более высокие ставки, что позволит оптимизировать общую структуру стоимости заимствований.
Концепция сотрудничества Frax и Aave: позволить "цифровому доллару" напрямую участвовать в доходах DeFi
Сэм Каземиан：
Тогда я "публично предложу" это. Мы планируем запустить программу вознаграждений FraxNet в приложении Frax Financial Technology, пользователи, которые держат frxUSD, смогут получать безрисковую прибыль уровня государственных облигаций США в некастодиальных кошельках.
Но я хочу пойти дальше — позволить держателям frxUSD напрямую вносить активы в Aave и получать доход через реальные кредитные рынки. Это сделает сочетание "цифрового доллара + цепочного дохода" реальностью и превратит Aave в первую DeFi платформу, которая связывается с легальными долларами.