В последнее время крипторынок сталкивается с множеством вызовов: от краха Luna до банкротства 3AC и падения империи FTX, ряд негативных событий наложили тень на отрасль.
В это неспокойное время слепая вера не является разумным выбором. Ключевым моментом является извлечение уроков из этих событий и адекватная оценка будущего отрасли.
Недавно одна компания провела закрытую встречу, на которой несколько опытных специалистов провели глубокое обсуждение актуальных тем, таких как события вокруг FTX. Темы включали анализ взаимосвязей нескольких черных лебедей, изменения в процессе принятия решений централизованными учреждениями, будущие тенденции рынка и другие аспекты, которые стоит нам обдумать и взять на вооружение.
Вот краткое резюме мнения одного из гостей:
Три крупных черных лебедя, потрясших закат бирж
2022 год стал огромным поворотным моментом для шифрования отрасли. Три крупных черных лебедя: Luna, 3AC и FTX, нанесли ущерб и оказали влияние, превышающее прошлые годы. Если разобраться в корнях проблемы, кризис уже был предопределен: проблемы FTX восходят к краху Luna, внутренние данные также подтверждают, что дефицит FTX возник еще раньше.
Событие Luna является типичным финансовым пузырем: аномалии на рынке вызвали быструю паническую распродажу, в результате чего рыночная капитализация в десятки миллиардов долларов мгновенно испарилась. Многие централизованные учреждения оказались не готовы, их риск оказался чрезмерно велик, как, например, 3AC, который из нейтрального к риску фонда превратился в одностороннего азартного игрока.
В июне большое количество институтов имело асимметричные позиции, высоколевериджируя покупки биткойнов и эфира, слепо веря, что некоторые уровни цен не будут пробиты, что привело к взаимному заимствованию между институтами и вызвало событие 3AC. В сентябре, после слияния эфира, на рынке появились признаки восстановления, но неожиданное падение FTX снова вызвало беспорядки.
Событие с FTX могло быть вызвано нормальной коммерческой конкуренцией, но неожиданно вызвало панические настроения на рынке, финансовые дыры Сэма были раскрыты, что привело к панике и быстрой гибели империи FTX.
Эти черные лебеди подчеркивают несколько важных, но часто игнорируемых проблем:
Организации могут обанкротиться. Особенно крупные западные организации имеют заблуждения в управлении рисками и понимании шифрования, что приводит к цепной реакции. Между организациями существует высокая степень беззалогового кредитования.
Команды по количественному анализу и маркет-мейкеры также могут понести значительные убытки в экстремальных рыночных условиях. Рынок теряет доверие к институциональным инвесторам, капитал уходит, ликвидность иссякает, что приводит к тому, что команды маркет-мейкеров вынуждены удерживать активы с низкой ликвидностью и сталкиваются с проблемой замороженных средств, которые невозможно вывести.
Команда по управлению активами также подверглась удару. Для достижения α доходности команда по управлению активами получает доход через займы или выпуск токенов, накопив большое количество заимствованных активов и производных финансовых инструментов. Когда учреждения терпят крах, эти активы сталкиваются с цепной реакцией.
Эти проблемы напрямую указывают на операционные вопросы централизованных учреждений. Инцидент с FTX может знаменовать наступление заката централизованных бирж. В мире царит крайняя паника по поводу непрозрачности криптоиндустрии, особенно централизованных бирж, и возможных цепных реакций, которые это может вызвать. Данные на блокчейне также подтверждают недавний массовый перевод активов пользователями.
Перед наступлением сумерек, приватный ключ потерпел поражение в борьбе с человеческой природой. Хотя право собственности на основные активы в шифрованном мире гарантируется приватным ключом, за последние 10 лет в процессе развития централизованные биржи страдали от недостатка разумного механизма третьей стороны для помощи пользователям и биржам в управлении активами, чтобы справиться с человеческими проблемами управляющих бирж, что давало биржам возможность всегда касаться активов пользователей.
Основатель FTX, Сэм, всегда был человеком, который не может усидеть на месте. Он часто переводил огромные суммы активов из горячего кошелька биржи для участия в DeFi-майнинге. Когда человечество жаждет большего количества возможностей, трудно устоять перед новыми соблазнами. Множество пользовательских активов хранится в горячем кошельке биржи, и использование этих активов для получения безрисковой прибыли кажется вполне естественным. От стекинга до DeFi-майнинга, а затем к инвестициям в ранние проекты, когда доходы становятся всё более значительными, поведение по присвоению средств может становиться всё более масштабным.
Эти черные лебеди принесли важные выводы для отрасли: регулирующие органы и крупные учреждения должны учиться у традиционных финансов, находя подходящие способы избежать ситуации, когда одно и то же юридическое лицо одновременно выполняет роли биржи, брокера и третьей стороны по хранению. Также необходимы технические средства для обеспечения независимости третьей стороны по хранению и торгового поведения, чтобы интересы не пересекались. При необходимости можно ввести регулирование.
Централизованные учреждения, кроме централизованных бирж, также должны внести изменения в условиях крупных изменений в отрасли.
Централизованные учреждения: от "больших и не падающих" к пути восстановления
Чёрные лебеди не только ударили по централизованным биржам, но и затронули связанные централизованные учреждения. Одной из основных причин их воздействия стало игнорирование риска контрагентов (, особенно со стороны централизованных бирж ). "Слишком велики, чтобы упасть" — таково было впечатление людей о FTX. Это второй раз, когда я слышу эту концепцию: в начале ноября в некоторых чатах большинство считали, что FTX "слишком велик, чтобы упасть".
В первый раз СуЖу сам сказал мне: "Луна велика и не упадет, если упадет, кто-то придет на помощь."
В мае Луна упала.
Ноябрь, настала очередь FTX.
В традиционном финансовом мире есть последний кредитор. Когда крупные финансовые учреждения сталкиваются с кризисом, часто есть третья сторона или даже государственные организации, которые поддерживают процесс банкротства и снижают риски. К сожалению, в мире шифрования этого нет. Из-за прозрачности базового уровня люди используют технические средства для анализа данных на цепочке, что приводит к быстрому краху. Малейшие улики могут вызвать панику.
Это двусторонний меч. Преимущества заключаются в ускорении разрушения плохих пузырей, что позволяет быстро устранить то, что не должно происходить; недостаток в том, что он почти не оставляет окно возможностей для инвесторов, которые не успевают отреагировать.
В такой рыночной среде я поддерживаю свое прежнее мнение: событие FTX в значительной степени знаменует собой закат централизованных бирж. В будущем они могут постепенно деградировать в мост между миром фиатных валют и миром шифрования, решая такие проблемы, как KYC и пополнение счета традиционными способами.
По сравнению с традиционными способами, я больше доверяю более открытым и прозрачным операциям на блокчейне. Еще в 2012 году сообщество обсуждало финансовые операции на блокчейне, но тогда это ограничивалось технологиями и производительностью, не хватало подходящих носителей. С развитием технологий производительности блокчейна и управления приватными ключами, децентрализованные финансы на блокчейне (, включая децентрализованные биржи деривативов ), также будут постепенно возникать.
Игра переходит во вторую половину, централизованным учреждениям необходимо восстановиться в условиях кризисных последствий. Основой восстановления по-прежнему остается владение активами.
Поэтому использование текущих популярных технологий кошельков на основе MPC для взаимодействия с биржами является неплохим выбором. Владение активами учреждения, безопасный перевод и торговля активами через третьих лиц и совместные подписи с биржами, осуществление сделок только в короткие временные окна, чтобы максимально снизить риск контрагента и цепные реакции, вызванные третьими лицами.
Децентрализованные финансы: поиск возможностей в кризисе
Когда централизованные биржи и учреждения сильно пострадали, ситуация с децентрализованными финансами ( DeFi ) лучше?
С учетом значительного оттока средств из шифрования мира и повышения процентных ставок в макроэкономической среде, DeFi сталкивается с серьезными проблемами: по общему доходу DeFi в настоящее время даже не превышает доходность государственных облигаций США. Кроме того, при инвестировании в DeFi необходимо учитывать риски безопасности смарт-контрактов. В целом, учитывая риски и доходность, DeFi в настоящее время не выглядит оптимистично в глазах зрелых инвесторов.
На фоне пессимистичной обстановки рынок все еще готовит инновации. Например, постепенно появляются децентрализованные биржи, связанные с финансовыми деривативами, а инновации в стратегии фиксированного дохода также быстро развиваются. С решением проблем производительности публичных цепочек, способы взаимодействия в DeFi и возможные формы также столкнутся с новой итерацией.
Но это обновление не происходит мгновенно, текущий рынок все еще находится в деликатной стадии: из-за черного лебедя криптоторговцы понесли убытки, что привело к серьезной нехватке ликвидности на всем рынке, что также означает, что крайние случаи манипуляции рынком время от времени возникают.
Ранние активы с хорошей ликвидностью теперь легко манипулировать. Как только цена манипулируется, из-за большого количества комбинаций между DeFi-протоколами многие сущности могут неожиданно подвергаться влиянию колебаний цен третьих токенов и оказаться в долгах невиновно.
В таких рыночных условиях соответствующие инвестиционные операции могут стать более консервативными.
Наша команда в настоящее время предпочитает искать стабильные инвестиционные способы, получая новые активы путем Staking. В то же время мы также разработали внутреннюю систему под названием Argus, предназначенную для мониторинга различных аномалий в реальном времени, с помощью ( полуа) автоматического способа повышения общей операционной эффективности. Когда опытные специалисты отрасли начинают постепенно проявлять осторожный оптимизм по поводу DeFi, нам также интересно, когда весь рынок столкнется с переменами.
Рынок разворачивается: внутренние и внешние факторы незаменимы
Никто не будет всегда наслаждаться кризисом. Напротив, мы все ожидаем поворота событий. Но чтобы предсказать, когда ветер изменит направление, нужно понять, откуда он дует.
Я считаю, что предыдущие колебания на рынке, вероятно, были вызваны входом традиционных инвесторов в 2017 году. Поскольку объем активов, которые они принесли, был значительным, а макроэкономическая среда была благоприятной, это совместно создало жаркий рынок. В настоящее время, возможно, придется дождаться снижения процентных ставок до определенного уровня, прежде чем горячие деньги снова начнут поступать на крипторынок, и медвежий рынок сможет развернуться.
Кроме того, согласно грубой оценке, общая стоимость всей шифрования-отрасли (, включая майнинг-оборудование и участников ), составляет от десятков миллионов до 100 миллионов долларов в день. В настоящее время ситуация с потоками средств на блокчейне показывает, что объем ежедневных поступлений значительно меньше оценочных затрат, поэтому весь рынок все еще находится на стадии игры с существующими активами.
Ужесточение ликвидности в сочетании с остаточной игрой, а также неблагоприятная внешняя обстановка в отрасли могут рассматриваться как внешние причины, по которым рынок не смог развернуться. Внутренние причины, способствующие росту в шифровании, происходят от роста, вызванного взрывом убойных приложений.
После того как несколькоNarrativов постепенно затихли с последнего бычьего рынка, в настоящее время в отрасли все еще неясно, где будут новые точки роста. Когда такие технологии, как ZK и другие сети второго уровня, постепенно внедряются, мы смутно ощущаем изменения, которые они приносят, производительность публичных цепей возрастает, но на самом деле мы все еще не видим четкого убойного приложения. На уровне пользователей мы все еще не понимаем, какая форма приложения может привлечь массовые обычные активы пользователей в мир шифрования. Таким образом, для окончания медвежьего рынка есть два предварительных условия: первое – это завершение повышения процентных ставок в макроэкономической среде, второе – это нахождение следующей точки роста, где произойдет всплеск нового убойного приложения.
Но следует отметить, что разворот рыночного тренда также должен соответствовать присущим шифрованию циклам. Учитывая событие слияния Ethereum в сентябре этого года, а также приближающееся сокращение биткойнов в 2024 году, первое уже произошло, а второе с точки зрения отрасли тоже не так далеко. В этом цикле времени для прорыва приложений и всплеска нарратива в отрасли на самом деле осталось немного.
Если внешняя макроэкономическая среда и внутренний темп инноваций не успевают, то сложившееся в отрасли представление о "4-летнем цикле" также может быть нарушено. Будет ли медвежий рынок пересекаться с циклом и становиться более длительным, еще предстоит наблюдать и учиться. Когда внутренние и внешние факторы, вызывающие разворот рынка, становятся одинаково важными, нам также следует постепенно накапливать терпение и своевременно корректировать свои инвестиционные стратегии и ожидания, чтобы справляться с большей неопределенностью.
Дела никогда не идут гладко, но я надеюсь, что каждый участник крипторынка станет надежным строителем, а не сторонним наблюдателем, упустившим возможности.
Выбор вопросов и ответов
Какие основные направления инноваций в крипторынке в будущем?
Основные направления:
(1) производительность(TPS) проблема. С 2017 года, когда началось расширение, в целом направление все еще требует решения с помощью многослойной сети. В настоящее время среди вторичных сетей ZK имеет наибольшую вероятность, но до окончательной реализации и использования может потребоваться как минимум два года.
(2) Проблема баланса безопасности и применения базового приватного ключа. Это напрямую влияет на приток новых пользователей. Кошелек без ключа на основе MPC может сделать опыт пользователей и порог более сбалансированным.
Эти два направления являются основными проблемами, которые отрасль должна решить.
Как вы оцениваете текущую рыночную ситуацию и каковы перспективы на будущее?
В настоящее время рынок находится в состоянии медвежьей игры с серьезным оттоком активов. В сравнении с предыдущими падениями, откат активов составляет около 80%. Хотя сейчас трудно определить, когда будет дно, даже если это не самое низкое значение, оно все равно находится в диапазоне дна.
Возможные поворотные моменты два:
(1) Период повышения процентных ставок завершился. Исходя из истории, период повышения ставок обычно длится не менее года. Если начать повышение ставок с марта 2022 года, оно будет продолжаться как минимум до середины 2023 года.
(2) В отрасли появляются новые точки роста и взрыва, привлекающие новые потоки капитала.
С точки зрения майнеров, уже появились типичные сигналы дна цикла: затраты майнеров на добычу уже трудно покрыть предельные затраты, трудно оплачивать электроэнергию. Но
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
16 Лайков
Награда
16
8
Поделиться
комментарий
0/400
RektButStillHere
· 1ч назад
разыгрывайте людей как лохов,古代人都说长痛不如短痛
Посмотреть ОригиналОтветить0
NftMetaversePainter
· 4ч назад
честно говоря, эти черные лебеди просто энтропия, выражающая себя в цифровой сфере...
Посмотреть ОригиналОтветить0
OfflineValidator
· 08-04 15:10
В любом случае, это просто игра богатых.
Посмотреть ОригиналОтветить0
FUDwatcher
· 08-04 13:54
Прощай, CEX-ы
Посмотреть ОригиналОтветить0
WagmiOrRekt
· 08-04 02:22
Все пропало, расходимся.
Посмотреть ОригиналОтветить0
airdrop_whisperer
· 08-04 02:21
Где есть кризис, там есть возможности. Надежные проекты - это путь к успеху.
Крипторынок: Событие "Черный лебедь" частое явление, Централизованная биржа встречает закат.
Шаги к восходу и закату крипторынка
В последнее время крипторынок сталкивается с множеством вызовов: от краха Luna до банкротства 3AC и падения империи FTX, ряд негативных событий наложили тень на отрасль.
В это неспокойное время слепая вера не является разумным выбором. Ключевым моментом является извлечение уроков из этих событий и адекватная оценка будущего отрасли.
Недавно одна компания провела закрытую встречу, на которой несколько опытных специалистов провели глубокое обсуждение актуальных тем, таких как события вокруг FTX. Темы включали анализ взаимосвязей нескольких черных лебедей, изменения в процессе принятия решений централизованными учреждениями, будущие тенденции рынка и другие аспекты, которые стоит нам обдумать и взять на вооружение.
Вот краткое резюме мнения одного из гостей:
Три крупных черных лебедя, потрясших закат бирж
2022 год стал огромным поворотным моментом для шифрования отрасли. Три крупных черных лебедя: Luna, 3AC и FTX, нанесли ущерб и оказали влияние, превышающее прошлые годы. Если разобраться в корнях проблемы, кризис уже был предопределен: проблемы FTX восходят к краху Luna, внутренние данные также подтверждают, что дефицит FTX возник еще раньше.
Событие Luna является типичным финансовым пузырем: аномалии на рынке вызвали быструю паническую распродажу, в результате чего рыночная капитализация в десятки миллиардов долларов мгновенно испарилась. Многие централизованные учреждения оказались не готовы, их риск оказался чрезмерно велик, как, например, 3AC, который из нейтрального к риску фонда превратился в одностороннего азартного игрока.
В июне большое количество институтов имело асимметричные позиции, высоколевериджируя покупки биткойнов и эфира, слепо веря, что некоторые уровни цен не будут пробиты, что привело к взаимному заимствованию между институтами и вызвало событие 3AC. В сентябре, после слияния эфира, на рынке появились признаки восстановления, но неожиданное падение FTX снова вызвало беспорядки.
Событие с FTX могло быть вызвано нормальной коммерческой конкуренцией, но неожиданно вызвало панические настроения на рынке, финансовые дыры Сэма были раскрыты, что привело к панике и быстрой гибели империи FTX.
Эти черные лебеди подчеркивают несколько важных, но часто игнорируемых проблем:
Организации могут обанкротиться. Особенно крупные западные организации имеют заблуждения в управлении рисками и понимании шифрования, что приводит к цепной реакции. Между организациями существует высокая степень беззалогового кредитования.
Команды по количественному анализу и маркет-мейкеры также могут понести значительные убытки в экстремальных рыночных условиях. Рынок теряет доверие к институциональным инвесторам, капитал уходит, ликвидность иссякает, что приводит к тому, что команды маркет-мейкеров вынуждены удерживать активы с низкой ликвидностью и сталкиваются с проблемой замороженных средств, которые невозможно вывести.
Команда по управлению активами также подверглась удару. Для достижения α доходности команда по управлению активами получает доход через займы или выпуск токенов, накопив большое количество заимствованных активов и производных финансовых инструментов. Когда учреждения терпят крах, эти активы сталкиваются с цепной реакцией.
Эти проблемы напрямую указывают на операционные вопросы централизованных учреждений. Инцидент с FTX может знаменовать наступление заката централизованных бирж. В мире царит крайняя паника по поводу непрозрачности криптоиндустрии, особенно централизованных бирж, и возможных цепных реакций, которые это может вызвать. Данные на блокчейне также подтверждают недавний массовый перевод активов пользователями.
Перед наступлением сумерек, приватный ключ потерпел поражение в борьбе с человеческой природой. Хотя право собственности на основные активы в шифрованном мире гарантируется приватным ключом, за последние 10 лет в процессе развития централизованные биржи страдали от недостатка разумного механизма третьей стороны для помощи пользователям и биржам в управлении активами, чтобы справиться с человеческими проблемами управляющих бирж, что давало биржам возможность всегда касаться активов пользователей.
Основатель FTX, Сэм, всегда был человеком, который не может усидеть на месте. Он часто переводил огромные суммы активов из горячего кошелька биржи для участия в DeFi-майнинге. Когда человечество жаждет большего количества возможностей, трудно устоять перед новыми соблазнами. Множество пользовательских активов хранится в горячем кошельке биржи, и использование этих активов для получения безрисковой прибыли кажется вполне естественным. От стекинга до DeFi-майнинга, а затем к инвестициям в ранние проекты, когда доходы становятся всё более значительными, поведение по присвоению средств может становиться всё более масштабным.
Эти черные лебеди принесли важные выводы для отрасли: регулирующие органы и крупные учреждения должны учиться у традиционных финансов, находя подходящие способы избежать ситуации, когда одно и то же юридическое лицо одновременно выполняет роли биржи, брокера и третьей стороны по хранению. Также необходимы технические средства для обеспечения независимости третьей стороны по хранению и торгового поведения, чтобы интересы не пересекались. При необходимости можно ввести регулирование.
Централизованные учреждения, кроме централизованных бирж, также должны внести изменения в условиях крупных изменений в отрасли.
Централизованные учреждения: от "больших и не падающих" к пути восстановления
Чёрные лебеди не только ударили по централизованным биржам, но и затронули связанные централизованные учреждения. Одной из основных причин их воздействия стало игнорирование риска контрагентов (, особенно со стороны централизованных бирж ). "Слишком велики, чтобы упасть" — таково было впечатление людей о FTX. Это второй раз, когда я слышу эту концепцию: в начале ноября в некоторых чатах большинство считали, что FTX "слишком велик, чтобы упасть".
В первый раз СуЖу сам сказал мне: "Луна велика и не упадет, если упадет, кто-то придет на помощь."
В мае Луна упала.
Ноябрь, настала очередь FTX.
В традиционном финансовом мире есть последний кредитор. Когда крупные финансовые учреждения сталкиваются с кризисом, часто есть третья сторона или даже государственные организации, которые поддерживают процесс банкротства и снижают риски. К сожалению, в мире шифрования этого нет. Из-за прозрачности базового уровня люди используют технические средства для анализа данных на цепочке, что приводит к быстрому краху. Малейшие улики могут вызвать панику.
Это двусторонний меч. Преимущества заключаются в ускорении разрушения плохих пузырей, что позволяет быстро устранить то, что не должно происходить; недостаток в том, что он почти не оставляет окно возможностей для инвесторов, которые не успевают отреагировать.
В такой рыночной среде я поддерживаю свое прежнее мнение: событие FTX в значительной степени знаменует собой закат централизованных бирж. В будущем они могут постепенно деградировать в мост между миром фиатных валют и миром шифрования, решая такие проблемы, как KYC и пополнение счета традиционными способами.
По сравнению с традиционными способами, я больше доверяю более открытым и прозрачным операциям на блокчейне. Еще в 2012 году сообщество обсуждало финансовые операции на блокчейне, но тогда это ограничивалось технологиями и производительностью, не хватало подходящих носителей. С развитием технологий производительности блокчейна и управления приватными ключами, децентрализованные финансы на блокчейне (, включая децентрализованные биржи деривативов ), также будут постепенно возникать.
Игра переходит во вторую половину, централизованным учреждениям необходимо восстановиться в условиях кризисных последствий. Основой восстановления по-прежнему остается владение активами.
Поэтому использование текущих популярных технологий кошельков на основе MPC для взаимодействия с биржами является неплохим выбором. Владение активами учреждения, безопасный перевод и торговля активами через третьих лиц и совместные подписи с биржами, осуществление сделок только в короткие временные окна, чтобы максимально снизить риск контрагента и цепные реакции, вызванные третьими лицами.
Децентрализованные финансы: поиск возможностей в кризисе
Когда централизованные биржи и учреждения сильно пострадали, ситуация с децентрализованными финансами ( DeFi ) лучше?
С учетом значительного оттока средств из шифрования мира и повышения процентных ставок в макроэкономической среде, DeFi сталкивается с серьезными проблемами: по общему доходу DeFi в настоящее время даже не превышает доходность государственных облигаций США. Кроме того, при инвестировании в DeFi необходимо учитывать риски безопасности смарт-контрактов. В целом, учитывая риски и доходность, DeFi в настоящее время не выглядит оптимистично в глазах зрелых инвесторов.
На фоне пессимистичной обстановки рынок все еще готовит инновации. Например, постепенно появляются децентрализованные биржи, связанные с финансовыми деривативами, а инновации в стратегии фиксированного дохода также быстро развиваются. С решением проблем производительности публичных цепочек, способы взаимодействия в DeFi и возможные формы также столкнутся с новой итерацией.
Но это обновление не происходит мгновенно, текущий рынок все еще находится в деликатной стадии: из-за черного лебедя криптоторговцы понесли убытки, что привело к серьезной нехватке ликвидности на всем рынке, что также означает, что крайние случаи манипуляции рынком время от времени возникают.
Ранние активы с хорошей ликвидностью теперь легко манипулировать. Как только цена манипулируется, из-за большого количества комбинаций между DeFi-протоколами многие сущности могут неожиданно подвергаться влиянию колебаний цен третьих токенов и оказаться в долгах невиновно.
В таких рыночных условиях соответствующие инвестиционные операции могут стать более консервативными.
Наша команда в настоящее время предпочитает искать стабильные инвестиционные способы, получая новые активы путем Staking. В то же время мы также разработали внутреннюю систему под названием Argus, предназначенную для мониторинга различных аномалий в реальном времени, с помощью ( полуа) автоматического способа повышения общей операционной эффективности. Когда опытные специалисты отрасли начинают постепенно проявлять осторожный оптимизм по поводу DeFi, нам также интересно, когда весь рынок столкнется с переменами.
Рынок разворачивается: внутренние и внешние факторы незаменимы
Никто не будет всегда наслаждаться кризисом. Напротив, мы все ожидаем поворота событий. Но чтобы предсказать, когда ветер изменит направление, нужно понять, откуда он дует.
Я считаю, что предыдущие колебания на рынке, вероятно, были вызваны входом традиционных инвесторов в 2017 году. Поскольку объем активов, которые они принесли, был значительным, а макроэкономическая среда была благоприятной, это совместно создало жаркий рынок. В настоящее время, возможно, придется дождаться снижения процентных ставок до определенного уровня, прежде чем горячие деньги снова начнут поступать на крипторынок, и медвежий рынок сможет развернуться.
Кроме того, согласно грубой оценке, общая стоимость всей шифрования-отрасли (, включая майнинг-оборудование и участников ), составляет от десятков миллионов до 100 миллионов долларов в день. В настоящее время ситуация с потоками средств на блокчейне показывает, что объем ежедневных поступлений значительно меньше оценочных затрат, поэтому весь рынок все еще находится на стадии игры с существующими активами.
Ужесточение ликвидности в сочетании с остаточной игрой, а также неблагоприятная внешняя обстановка в отрасли могут рассматриваться как внешние причины, по которым рынок не смог развернуться. Внутренние причины, способствующие росту в шифровании, происходят от роста, вызванного взрывом убойных приложений.
После того как несколькоNarrativов постепенно затихли с последнего бычьего рынка, в настоящее время в отрасли все еще неясно, где будут новые точки роста. Когда такие технологии, как ZK и другие сети второго уровня, постепенно внедряются, мы смутно ощущаем изменения, которые они приносят, производительность публичных цепей возрастает, но на самом деле мы все еще не видим четкого убойного приложения. На уровне пользователей мы все еще не понимаем, какая форма приложения может привлечь массовые обычные активы пользователей в мир шифрования. Таким образом, для окончания медвежьего рынка есть два предварительных условия: первое – это завершение повышения процентных ставок в макроэкономической среде, второе – это нахождение следующей точки роста, где произойдет всплеск нового убойного приложения.
Но следует отметить, что разворот рыночного тренда также должен соответствовать присущим шифрованию циклам. Учитывая событие слияния Ethereum в сентябре этого года, а также приближающееся сокращение биткойнов в 2024 году, первое уже произошло, а второе с точки зрения отрасли тоже не так далеко. В этом цикле времени для прорыва приложений и всплеска нарратива в отрасли на самом деле осталось немного.
Если внешняя макроэкономическая среда и внутренний темп инноваций не успевают, то сложившееся в отрасли представление о "4-летнем цикле" также может быть нарушено. Будет ли медвежий рынок пересекаться с циклом и становиться более длительным, еще предстоит наблюдать и учиться. Когда внутренние и внешние факторы, вызывающие разворот рынка, становятся одинаково важными, нам также следует постепенно накапливать терпение и своевременно корректировать свои инвестиционные стратегии и ожидания, чтобы справляться с большей неопределенностью.
Дела никогда не идут гладко, но я надеюсь, что каждый участник крипторынка станет надежным строителем, а не сторонним наблюдателем, упустившим возможности.
Выбор вопросов и ответов
Основные направления:
(1) производительность(TPS) проблема. С 2017 года, когда началось расширение, в целом направление все еще требует решения с помощью многослойной сети. В настоящее время среди вторичных сетей ZK имеет наибольшую вероятность, но до окончательной реализации и использования может потребоваться как минимум два года.
(2) Проблема баланса безопасности и применения базового приватного ключа. Это напрямую влияет на приток новых пользователей. Кошелек без ключа на основе MPC может сделать опыт пользователей и порог более сбалансированным.
Эти два направления являются основными проблемами, которые отрасль должна решить.
В настоящее время рынок находится в состоянии медвежьей игры с серьезным оттоком активов. В сравнении с предыдущими падениями, откат активов составляет около 80%. Хотя сейчас трудно определить, когда будет дно, даже если это не самое низкое значение, оно все равно находится в диапазоне дна.
Возможные поворотные моменты два:
(1) Период повышения процентных ставок завершился. Исходя из истории, период повышения ставок обычно длится не менее года. Если начать повышение ставок с марта 2022 года, оно будет продолжаться как минимум до середины 2023 года.
(2) В отрасли появляются новые точки роста и взрыва, привлекающие новые потоки капитала.
С точки зрения майнеров, уже появились типичные сигналы дна цикла: затраты майнеров на добычу уже трудно покрыть предельные затраты, трудно оплачивать электроэнергию. Но