МикроСтратегия и её азарт на Биткойн: революционная попытка корпоративного финансирования
В вилле Викия в Майами проходит грандиозная новогодняя вечеринка. Оранжевые и золотые украшения украшают столетний особняк, более 500 гостей собираются на аккуратно подстриженной траве. Это мероприятие отмечает не только наступление нового года, но и то, что Биткойн преодолел отметку в 100000 долларов.
Хозяин вечеринки Майкл Сайлер в своем фирменном черном пиджаке и футболке с буквой "B" дружелюбно общается с гостями и фотографируется. Здесь Биткойн — это вера, а Сайлер — его пророк.
Для Сайлера криптовалюта стала вторым дыханием в его карьере. Во время пузыря интернетов он заработал и потерял более 10 миллиардов долларов. В 1989 году, окончив Массачусетский технологический институт, Сайлер основал софтварную компанию MicroStrategy. Компания изначально сосредоточилась на программном обеспечении для добычи данных и бизнес-аналитики, но в 2000 году из-за бухгалтерских проблем вступила в конфликт с SEC, в результате чего ей пришлось уплатить штраф и пересмотреть финансовую отчетность.
В следующие 20 лет MicroStrategy показывала скромные результаты, её рыночная капитализация колебалась около 1 миллиарда долларов. Только в 2020 году Сайлер решил сделать Биткойн核心战略 компании, и всё изменилось.
В прошлом году, с разрешением крупных инвестиционных учреждений на выпуск ETF на Биткойн, цены на криптовалюту более чем удвоились за 12 месяцев и в начале декабря преодолели 100000 долларов. MicroStrategy также вошла в индекс Nasdaq 100 перед Рождеством, что способствовало росту ее акций более чем на 700% в прошлом году. Компания теперь является вторым по величине держателем Биткойн после Сатоши Накамото, владея 471107 Биткойн. В 2024 году чистая стоимость активов Сайлара выросла с 1,9 миллиарда долларов до 7,6 миллиарда долларов. Через месяц после начала Нового года его состояние достигло 9,4 миллиарда долларов.
Удивительная прибыль MicroStrategy вызвала сомнения у критиков. Они не могут понять, почему маленькая софтверная компания, которая владеет только 48 миллиардов Биткойн, имеет рыночную капитализацию в 84 миллиарда долларов. Но критики упускают один момент: MicroStrategy искусно пересекла две области - область, ограниченную традиционными финансовыми правилами, и мир криптовалют, возглавляемый преданными сторонниками.
Двигателем успеха MicroStrategy является принятие и развитие волатильности. Волатильность является злейшим врагом традиционных инвесторов, но лучшим другом трейдеров опционов, хедж-фондов и розничных спекулянтов. Это делает MicroStrategy одной из самых активно торгуемых акций на рынке. Несмотря на годовой доход всего в 496 миллионов долларов, его дневной объем торговли может соперничать с объемами технологических гигантов.
Сайлер заявил: "Люди думают, что это безумие. Как такая маленькая компания может иметь такую высокую ликвидность? Это потому, что мы разместили в центре компании крипто-реактор, который привлекает капитал и заставляет его вращаться. Это увеличивает волатильность акций, делая наши опционы и конвертируемые облигации одними из самых интересных и лучших продуктов на рынке."
С 2021 года MicroStrategy выпустила конвертируемые облигации на сумму 7,3 миллиарда долларов, которые пользовались большим спросом среди институциональных инвесторов. Эти облигации предоставляют держателям безопасность и одновременно дают им право конвертировать облигации в акции по установленной цене до истечения срока. Поскольку цена акций MicroStrategy постоянно меняется из-за колебаний цен на Биткойн, это увеличивает стоимость подразумеваемых опционов в облигациях. Таким образом, Сайлер смог выпустить эти облигации почти без уплаты процентов.
В настоящее время MicroStrategy выпустила 6 конвертируемых облигаций, срок погашения которых варьируется с 2027 по 2032 год, а процентные ставки колеблются от 0% до 2,25%. На открытом рынке облигаций, где ликвидность сокращается, институциональные инвесторы стремятся получить сверхдоходность. Облигации MicroStrategy являются одним из немногих способов для крупных инвесторов, таких как немецкий Allianz и американский State Street Bank, инвестировать в цифровые активы, и они также являются одними из лучших облигаций на рынке, с доходностью более 250% с момента выпуска.
Сайлер хорошо понимает психологию институциональных инвесторов, которые покупают высокорисковые акции для повышения своих результатов. Выпуск MicroStrategy большого количества конвертируемых облигаций не только не размывает акции, но и создает бычий эффект, поскольку эти облигации представляют собой будущий спрос на акции, цена которых будет расти. Благодаря вторичному размещению и конвертируемым облигациям, количество акций в обращении MicroStrategy с 2020 года увеличилось с 97 миллионов до 246 миллионов. За тот же период цена акций выросла на 2666%. В конце января акционеры одобрили значительное увеличение количества разрешенных акций компании до 10,3 миллиарда. Этот цикл самоподдерживается: выпуск долговых обязательств и акций по низкой или нулевой стоимости, повышение цены Биткойна за счет массовых покупок и резкие колебания акций MicroStrategy. Этот цикл продолжается.
Если цена Биткойна продолжит расти, все будет идти гладко. Но что, если Биткойн снова обрушится, как это происходило много раз раньше? Если только не наступит конец света, MicroStrategy не должно быть проблем. Биткойн должен упасть более чем на 80% с текущего уровня выше 100000 долларов и оставаться на этом уровне как минимум два года, прежде чем MicroStrategy станет неспособной погасить текущий долг.
Сайлер снова продемонстрировал свой талант в использовании капитальных рынков и поведения инвесторов в облигации. Все 7 миллиардов долларов долгов, выпущенных MicroStrategy, являются необеспеченными, и технически любые Биткойн в их казне не могут быть использованы в качестве залога. Кроме того, исходя из текущей цены акций компании в 373 доллара, их долговые обязательства более чем на 4 миллиарда долларов уже "имеют свою стоимость", или, иными словами, фактически являются капиталом.
Имитаторы предоставляют оружие критикам MicroStrategy. Но многие аналитики считают, что, как и Netflix в области потокового видео, преимущество MicroStrategy в раннем выходе на рынок и масштабе делает его уникальным. Это самый ликвидный источник для торговли рисками, связанными с Биткойн, как на спотовом, так и на опционном рынке.
Сидя у бассейна виллы Викия, Сайлер пренебрежительно относится к критикам. "Традиционная деловая мудрость последних 40 лет считает капитал долгом, а волатильность - плохой вещью. Стандарт Биткойна утверждает, что капитал - это актив, а волатильность - это хорошо - это его свойство," настаивал он, "они живут в плоском мире, в эпоху до Коперника. Мы сидим в поезде, движущемся со скоростью 60 миль в час, вращая гироскоп, груз которого составляет 30 тонн, в то время как остальные в мире стоят на обочине пути, неподвижны."
Для Сайлера Викия Вилла сама по себе является лучшим примером. Этот особняк площадью 18000 квадратных футов был построен в 1928 году, и он купил его в 2012 году за 13 миллионов долларов. "Этот дом стоил 100 тысяч долларов в 1930 году. Несколько лет назад его оценили в 46 миллионов долларов," сказал Сайлер, "посчитайте - он движется к 100 миллионам долларов, что означает, что доллар обесценился на 99,9% за 100 лет. Самое главное: деньги в банке - это не деньги."
Сайлер иногда размышляет о своем предпринимательском пути. "Мы начали использовать Биткойн от отчаяния, потом это стало возможностью, затем стратегией, затем идентичностью, а в конечном итоге — миссией. Ирония моей карьеры заключается в том, что я изобрел 20 вещей и пытался сделать их успешными, но ни одна из них действительно не изменила мир. Сатоши Накамото создал что-то и отдал это миру, а затем исчез. Иронично, но это сделало меня более успешным, чем попытки коммерциализировать каждую свою идею. Это урок о смирении."
Это также напоминает нам, что молния действительно может ударить в одно и то же место дважды, особенно когда умный и способный воспользоваться возможностями менеджер у руля.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
21 Лайков
Награда
21
4
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
FreeRider
· 07-05 01:26
Если заиграться, то будет плохо
Посмотреть ОригиналОтветить0
SorryRugPulled
· 07-04 06:52
Действительно смело покупать, действительно смело терять.
MicroStrategy ставит на Биткойн: революционная попытка новой модели корпоративного финансирования
МикроСтратегия и её азарт на Биткойн: революционная попытка корпоративного финансирования
В вилле Викия в Майами проходит грандиозная новогодняя вечеринка. Оранжевые и золотые украшения украшают столетний особняк, более 500 гостей собираются на аккуратно подстриженной траве. Это мероприятие отмечает не только наступление нового года, но и то, что Биткойн преодолел отметку в 100000 долларов.
Хозяин вечеринки Майкл Сайлер в своем фирменном черном пиджаке и футболке с буквой "B" дружелюбно общается с гостями и фотографируется. Здесь Биткойн — это вера, а Сайлер — его пророк.
Для Сайлера криптовалюта стала вторым дыханием в его карьере. Во время пузыря интернетов он заработал и потерял более 10 миллиардов долларов. В 1989 году, окончив Массачусетский технологический институт, Сайлер основал софтварную компанию MicroStrategy. Компания изначально сосредоточилась на программном обеспечении для добычи данных и бизнес-аналитики, но в 2000 году из-за бухгалтерских проблем вступила в конфликт с SEC, в результате чего ей пришлось уплатить штраф и пересмотреть финансовую отчетность.
В следующие 20 лет MicroStrategy показывала скромные результаты, её рыночная капитализация колебалась около 1 миллиарда долларов. Только в 2020 году Сайлер решил сделать Биткойн核心战略 компании, и всё изменилось.
В прошлом году, с разрешением крупных инвестиционных учреждений на выпуск ETF на Биткойн, цены на криптовалюту более чем удвоились за 12 месяцев и в начале декабря преодолели 100000 долларов. MicroStrategy также вошла в индекс Nasdaq 100 перед Рождеством, что способствовало росту ее акций более чем на 700% в прошлом году. Компания теперь является вторым по величине держателем Биткойн после Сатоши Накамото, владея 471107 Биткойн. В 2024 году чистая стоимость активов Сайлара выросла с 1,9 миллиарда долларов до 7,6 миллиарда долларов. Через месяц после начала Нового года его состояние достигло 9,4 миллиарда долларов.
Удивительная прибыль MicroStrategy вызвала сомнения у критиков. Они не могут понять, почему маленькая софтверная компания, которая владеет только 48 миллиардов Биткойн, имеет рыночную капитализацию в 84 миллиарда долларов. Но критики упускают один момент: MicroStrategy искусно пересекла две области - область, ограниченную традиционными финансовыми правилами, и мир криптовалют, возглавляемый преданными сторонниками.
Двигателем успеха MicroStrategy является принятие и развитие волатильности. Волатильность является злейшим врагом традиционных инвесторов, но лучшим другом трейдеров опционов, хедж-фондов и розничных спекулянтов. Это делает MicroStrategy одной из самых активно торгуемых акций на рынке. Несмотря на годовой доход всего в 496 миллионов долларов, его дневной объем торговли может соперничать с объемами технологических гигантов.
Сайлер заявил: "Люди думают, что это безумие. Как такая маленькая компания может иметь такую высокую ликвидность? Это потому, что мы разместили в центре компании крипто-реактор, который привлекает капитал и заставляет его вращаться. Это увеличивает волатильность акций, делая наши опционы и конвертируемые облигации одними из самых интересных и лучших продуктов на рынке."
С 2021 года MicroStrategy выпустила конвертируемые облигации на сумму 7,3 миллиарда долларов, которые пользовались большим спросом среди институциональных инвесторов. Эти облигации предоставляют держателям безопасность и одновременно дают им право конвертировать облигации в акции по установленной цене до истечения срока. Поскольку цена акций MicroStrategy постоянно меняется из-за колебаний цен на Биткойн, это увеличивает стоимость подразумеваемых опционов в облигациях. Таким образом, Сайлер смог выпустить эти облигации почти без уплаты процентов.
В настоящее время MicroStrategy выпустила 6 конвертируемых облигаций, срок погашения которых варьируется с 2027 по 2032 год, а процентные ставки колеблются от 0% до 2,25%. На открытом рынке облигаций, где ликвидность сокращается, институциональные инвесторы стремятся получить сверхдоходность. Облигации MicroStrategy являются одним из немногих способов для крупных инвесторов, таких как немецкий Allianz и американский State Street Bank, инвестировать в цифровые активы, и они также являются одними из лучших облигаций на рынке, с доходностью более 250% с момента выпуска.
Сайлер хорошо понимает психологию институциональных инвесторов, которые покупают высокорисковые акции для повышения своих результатов. Выпуск MicroStrategy большого количества конвертируемых облигаций не только не размывает акции, но и создает бычий эффект, поскольку эти облигации представляют собой будущий спрос на акции, цена которых будет расти. Благодаря вторичному размещению и конвертируемым облигациям, количество акций в обращении MicroStrategy с 2020 года увеличилось с 97 миллионов до 246 миллионов. За тот же период цена акций выросла на 2666%. В конце января акционеры одобрили значительное увеличение количества разрешенных акций компании до 10,3 миллиарда. Этот цикл самоподдерживается: выпуск долговых обязательств и акций по низкой или нулевой стоимости, повышение цены Биткойна за счет массовых покупок и резкие колебания акций MicroStrategy. Этот цикл продолжается.
Если цена Биткойна продолжит расти, все будет идти гладко. Но что, если Биткойн снова обрушится, как это происходило много раз раньше? Если только не наступит конец света, MicroStrategy не должно быть проблем. Биткойн должен упасть более чем на 80% с текущего уровня выше 100000 долларов и оставаться на этом уровне как минимум два года, прежде чем MicroStrategy станет неспособной погасить текущий долг.
Сайлер снова продемонстрировал свой талант в использовании капитальных рынков и поведения инвесторов в облигации. Все 7 миллиардов долларов долгов, выпущенных MicroStrategy, являются необеспеченными, и технически любые Биткойн в их казне не могут быть использованы в качестве залога. Кроме того, исходя из текущей цены акций компании в 373 доллара, их долговые обязательства более чем на 4 миллиарда долларов уже "имеют свою стоимость", или, иными словами, фактически являются капиталом.
Имитаторы предоставляют оружие критикам MicroStrategy. Но многие аналитики считают, что, как и Netflix в области потокового видео, преимущество MicroStrategy в раннем выходе на рынок и масштабе делает его уникальным. Это самый ликвидный источник для торговли рисками, связанными с Биткойн, как на спотовом, так и на опционном рынке.
Сидя у бассейна виллы Викия, Сайлер пренебрежительно относится к критикам. "Традиционная деловая мудрость последних 40 лет считает капитал долгом, а волатильность - плохой вещью. Стандарт Биткойна утверждает, что капитал - это актив, а волатильность - это хорошо - это его свойство," настаивал он, "они живут в плоском мире, в эпоху до Коперника. Мы сидим в поезде, движущемся со скоростью 60 миль в час, вращая гироскоп, груз которого составляет 30 тонн, в то время как остальные в мире стоят на обочине пути, неподвижны."
Для Сайлера Викия Вилла сама по себе является лучшим примером. Этот особняк площадью 18000 квадратных футов был построен в 1928 году, и он купил его в 2012 году за 13 миллионов долларов. "Этот дом стоил 100 тысяч долларов в 1930 году. Несколько лет назад его оценили в 46 миллионов долларов," сказал Сайлер, "посчитайте - он движется к 100 миллионам долларов, что означает, что доллар обесценился на 99,9% за 100 лет. Самое главное: деньги в банке - это не деньги."
Сайлер иногда размышляет о своем предпринимательском пути. "Мы начали использовать Биткойн от отчаяния, потом это стало возможностью, затем стратегией, затем идентичностью, а в конечном итоге — миссией. Ирония моей карьеры заключается в том, что я изобрел 20 вещей и пытался сделать их успешными, но ни одна из них действительно не изменила мир. Сатоши Накамото создал что-то и отдал это миру, а затем исчез. Иронично, но это сделало меня более успешным, чем попытки коммерциализировать каждую свою идею. Это урок о смирении."
Это также напоминает нам, что молния действительно может ударить в одно и то же место дважды, особенно когда умный и способный воспользоваться возможностями менеджер у руля.
! Обложка Forbes: высокая ставка на биткоин