Федеральная резервная система (ФРС) сохраняет осторожный подход в решении по процентной ставке в июне 2025 года, оставив Бенчмарк на уровне 4.25%-4.50%, что уже является четвертым заседанием подряд, на котором сохраняется текущий уровень. Это решение соответствует общим ожиданиям рынка, но детали решения содержат некоторые заметные изменения в политике.

Что касается ожиданий снижения процентных ставок, Федеральная резервная система (ФРС) по-прежнему считает, что в этом году будет произведено два снижения, но прогноз по количеству снижений ставок в 2026 году был пересмотрен с двух до одного, что демонстрирует более консервативный подход чиновников к оценке будущего экономического пути.

В то же время ФРС скорректировала свой экономический прогноз, понизив прогноз роста ВВП на 2025 год до 1,4% с 1,7% в марте. Прогноз уровня безработицы был пересмотрен в сторону повышения до 4,5%, что на 0,1 процентного пункта выше мартовской оценки. Что касается инфляционных ожиданий, то базовый прогноз инфляции PCE на 2025 год был повышен до 3,1% с 2,8%, что отражает углубляющиеся опасения по поводу сохранения ценового давления.

Обновленная точечная диаграмма ФРС (FOMC) показывает, что медианная ставка по федеральным фондам, как ожидается, составит 3,9% в 2025 году, 3,6% в 2026 году, 3,4% в 2027 году и 3,0% в долгосрочной перспективе. Ожидания на 2026 и 2027 годы были пересмотрены в сторону повышения по сравнению с мартом, что указывает на то, что ФРС предпочитает более длительную среду с ограничительными процентными ставками.

ФРС сохранила процентные ставки без изменений в основном из-за опасений, что преждевременное снижение ставки может привести к отскоку инфляции. Быстрое снижение ставок может подстегнуть экономическую активность и дать предприятиям больше возможностей для повышения цен, что может подтолкнуть инфляцию обратно вверх. Тем не менее, существует также риск слишком позднего снижения процентных ставок, и если экономическая неопределенность усилится, корпоративные прибыли могут оказаться под давлением, что в конечном итоге приведет к ослаблению рынка труда и замедлению экономики. Кроме того, геополитические факторы, особенно напряженность на Ближнем Востоке, могут привести к росту цен на энергоносители, что еще больше усугубит инфляционные риски.

Рынок уже сформировал ожидания по следующим действиям Федеральной резервной системы (ФРС): вероятность снижения процентной ставки в сентябре составляет около 70%, а вероятность снижения в октябре увеличилась с 80% до 85%. Инвесторы в целом считают, что вероятность того, что ФРС снизит процентную ставку как минимум два раза в 2025 году, составляет около 70%.

Согласно последним экономическим прогнозам ФРС, базовые инфляционные ожидания по PCE в ближайшие годы повышены: с 2,8% до 3,1% в 2025 году, с 2,2% до 2,4% в 2026 году и с 2,0% до 2,1% в 2027 году. Эта серия пересмотров в сторону повышения отражает более осторожное суждение политиков о траектории инфляции и объясняет, почему ФРС не спешит снижать процентные ставки.