Fonte: Galaxy; Compilado por: Bai Shui, Jinse Caijing
Este relatório foi inicialmente enviado em particular aos clientes e contrapartes da Galaxy. Ao investir ou negociar com a Galaxy, você pode receber diretamente relatórios de pesquisa de alta qualidade após a publicação do relatório. — Alex Thorn
Introdução
No momento em que este artigo foi escrito, a quantidade total de stablecoins em circulação em todo o mundo ultrapassou US$ 243 bilhões. Desse montante, US$ 218 bilhões (90%) são totalmente garantidos e denominados em dólares americanos. Espera-se que essas stablecoins tenham mais de 120 milhões de transações por mês, no valor de mais de US$ 700 bilhões, até 2025. As stablecoins são amplamente utilizadas para pagamentos transfronteiriços, e o custo por transação é muito menor do que as remessas tradicionais. Mas, no momento, eles estão principalmente em uma área cinzenta legal nos EUA, onde as empresas incumbentes não têm regulamentação suficiente para realmente prosperar dentro do sistema tradicional, enquanto os jogadores tradicionais enfrentam muita incerteza regulatória para usar a trilha cripto.
O U.S. Stablecoin National Innovation Guidance and Establishment Act of 2025 (o "GENIUS Act") é o projeto de lei de autorização e regulamentação de stablecoin do Senado dos EUA projetado para trazer clareza e certeza a essa área cinzenta. O projeto de lei foi apresentado pelo senador Bill Hagerty, republicano do Tennessee, e foi apresentado pelo senador Tim Scott, republicano da Carolina do Sul, senadora Kirsten Gillibrand, republicana de Nova York, senadora Cynthia Lummis, republicana de Wyoming, e senadora Angela Brown, democrata de Maryland. Copatrocinado por Angela Alsobrooks.
O projeto de lei estabeleceria um forte regime regulatório e de supervisão para stablecoins e seus emissores nos Estados Unidos, abriria caminho para a inovação e melhoraria a emissão global e o status de reserva do dólar americano. As stablecoins emitidas sob a estrutura serão estritamente reguladas por padrões federais, independentemente de serem reguladas por reguladores bancários federais, estados dos EUA ou emissores estrangeiros. O Comitê Bancário do Senado rejeitou o projeto em março por 18 votos a favor e 6 contra, incluindo cinco democratas.
No dia 1 de maio (quinta-feira), foi publicada uma versão atualizada do projeto, que inclui várias atualizações substanciais, reforçando a linguagem sobre segurança nacional, segurança do sistema financeiro e responsabilidade regulatória. No sábado, dia 3 de maio, 9 democratas emitiram uma declaração dizendo que se não forem feitas melhorias adicionais em cinco áreas, se oporão ao término do debate no parlamento.
Este artigo descreve o "Projeto de Lei GENIUS", explicando a estrutura regulatória que será criada por este projeto de lei e destacando as principais diferenças entre a versão mais recente e a versão aprovada pelo Comitê Bancário do Senado.
Conteúdo do Projeto de Lei GENIUS
A "Lei GENIUS" estabelece um quadro abrangente para regular os emissores de stablecoins localizados nos Estados Unidos ou que circulam ou são negociados dentro dos Estados Unidos. Atualmente, os emissores de stablecoins geralmente se registram como empresas de serviços monetários (MSB) na Unidade de Inteligência Financeira do Departamento do Tesouro (FinCEN) e/ou possuem licenças em certos estados, mas, além dos regimes de regulamentação de alguns estados, ainda não existe um sistema nacional abrangente para regular muitos aspectos, como o manuseio de colaterais, conformidade com a legislação contra lavagem de dinheiro/financiamento do terrorismo, mecanismos de criação e resgate, supervisão, segurança do consumidor, isolamento em caso de falência, entre outros. Essencialmente, atualmente, nos Estados Unidos, as stablecoins lastreadas em dólares estão quase sem regulamentação.
A tabela abaixo descreve o quadro estabelecido pela versão mais recente da "Lei GENIUS" lançada em 1 de maio (quinta-feira).
Apenas os "emissores de stablecoins de pagamento autorizados" podem emitir stablecoins nos Estados Unidos:
Emitente qualificado federal:
— A Office of the Comptroller of the Currency (OCC) aprovou entidades não bancárias de acordo com a Seção 5 [§2(11)(A)]
— Banco Nacional não segurado autorizado pela Escritório do Controlador da Moeda dos EUA [§2(11)(B)]
— Agência de Supervisão de Moedas dos EUA aprovou uma filial federal [§2(11)(C)]
Emitente qualificado do estado:
— Entidade legalmente estabelecida de acordo com as leis estaduais e aprovada pela entidade reguladora de stablecoins do estado [§2(30)、§3(a)]
De acordo com a subsidiária da instituição depositária aprovada na cláusula 5 [§2(23)(A)(i)]
Período de carência de três anos (Artigo 3(a))
Nos três anos a partir da data de promulgação desta lei, os prestadores de serviços de ativos digitais não podem fornecer ou vender stablecoins emitidas por emissores não autorizados.
Agências reguladoras federais: Escritório de Controle da Moeda (OCC), Reserva Federal, Corporação Federal de Seguro de Depósitos (FDIC), Administração Nacional de Cooperação de Crédito (NCUA)
Agências reguladoras estaduais: responsáveis pela supervisão a nível estadual [§7(a)], podem optar por participar de regulamentação conjunta ou acordos de reciprocidade [§4(c), §7(b), §18(d)]
Emissores estrangeiros e o princípio da reciprocidade (Artigos 3(b)(2), 8, 18)
Os emissores estrangeiros devem:
— Proveniente de jurisdições com sistemas semelhantes [§18(a)(1), §18(b)]
— Registar ao auditor-chefe [§18(c)]
— Cumprir as ordens legais dos EUA [§3(b)(2)、§8(a)(1)]
O Ministério das Finanças pode estabelecer acordos de reciprocidade [§18(d)]
Stablecoins de rendimento (Artigo 2(23)(B))
Proibido: o emissor não pode oferecer rendimentos ou pagamentos de juros sobre os stablecoins emitidos.
Prevenção de Lavagem de Dinheiro (AML) e Conformidade (Artigos 4(a)(5), 5(i), 6, 8, 9)
O emissor deve:
— Cumprir a Lei de Sigilo Bancário [§4(a)(5)(A)]
— Implementar planos de combate à lavagem de dinheiro/sanções e verificação de clientes[§4(a)(5)(A)]
— Prova de conformidade a cada ano [§5(i)(1)]
— Submeter relatório e aceitar auditoria[§6、§9(d)]
Estrutura regulatória estadual e federal (Artigos 4(c), 4(d), 5(h), 7, 13)
≤ 100 bilhões de dólares emitidos: pode ainda estar sujeito à regulamentação do governo estadual [§4(c)(1)]
O sistema de regulamentação do governo estadual deve ser certificado [§4(c)(4)]
100 bilhões de dólares emitidos: a menos que uma isenção seja obtida, deve ser convertido em regulamentação federal [§4(d)]
Requisitos de reservas e colaterais (Artigos 4(a)(1), 4(a)(2), 4(a)(3))
Deve manter uma reserva de 1:1:
— Moeda dos EUA, depósitos de seguros, títulos do governo de curto prazo, acordos de recompra qualificados[§4(a)(1)]
Proibição de nova hipotecagem (aplicam-se exceções) [§4(a)(2)]
Se o montante das reservas ultrapassar 50 mil milhões de dólares, haverá divulgação e auditoria das reservas todos os meses [§4(a)(10)]
Proteção contra falência (Capítulo 11)
— Os detentores de stablecoins têm prioridade em caso de falência [§11(a)]
— Os ativos de reserva não estão incluídos na herança [§11(e)]
— O direito de resgate está protegido [§11(c)]
Marketing e Proteção do Consumidor (Artigos 4(a)(9), 4(a)(10), 4(e))
— Restringir a confusão de stablecoins como moeda fiduciária ou moeda segurada [§4(e)(2)]
— Multas de até US$ 500.000 por violações [§4(e)(3)(B)]
Interoperabilidade e coordenação internacional (Artigos 12 e 18 (d))
— Pode estabelecer normas de interoperabilidade em conjunto com o NIST [§12]
— O Ministério das Finanças pode estabelecer uma estrutura internacional mútua [§18(d)]
Em termos amplos, o projeto de lei estabelece uma estrutura regulatória rigorosa para a emissão de stablecoins nos Estados Unidos:
Proteger os consumidores exigindo que os emissores aceitem uma regulamentação semelhante à dos bancos, independentemente de serem ou não bancos. Há requisitos rigorosos para colaterais de curto prazo, tornando a estabilidade das reservas das stablecoins comparável à de fundos de mercado monetário. Em caso de falência do emissor, os detentores de stablecoins têm direito a prioridade de pagamento, e os ativos de reserva são considerados "isolados em caso de falência" em qualquer processo de falência.
Proteger a segurança e a robustez do sistema financeiro através da colocação da (OCC) na posição de principal regulador dos emissores de stablecoins. Quer sejam bancos ou instituições não bancárias, os emissores de stablecoins devem estar registrados no OCC ou em um estado que seja considerado equivalente ao nível regulatório federal mínimo. A liquidez das reservas colaterais e seu suporte de reservas totais garantem que as stablecoins possam competir com os fundos do mercado monetário.
Promover o crescimento da inovação. Dada a transparência, velocidade e eficiência das blockchains públicas, as stablecoins têm uma enorme utilidade e representam a vanguarda das transações financeiras que utilizam esse tipo de blockchain para liquidações. Elas são amplamente utilizadas em todo o mundo, abrangendo indivíduos, empresas e nações, e aumentam significativamente as trilhas financeiras existentes do fluxo de dólares. Este projeto de lei concede aos "provedores de serviços de ativos digitais" dos EUA (essencialmente empresas de negociação e bolsas de valores dos EUA) um período de carência de 3 anos, permitindo que negociem stablecoins existentes, mas não registradas, possibilitando assim uma transição suave da indústria e do mercado para o novo sistema.
Consolidar e expandir a posição dominante do dólar. Embora a influência do dólar enfrente resistência devido ao desenvolvimento do comércio internacional e da geopolítica, no ciberespaço, o dólar é incomparável. Atualmente, mais de 99% das stablecoins em circulação estão denominadas em dólares. Incluir as stablecoins no âmbito regulatório dos mercados de capitais mais avançados e confiáveis do mundo aumentará seu uso e ajudará a exportar o dólar globalmente.
Apoiar a emissão de dívida dos EUA. O crescimento das stablecoins, através da exigência de reservas totais compostas quase inteiramente por títulos do governo dos EUA, significa um aumento na capacidade de empréstimo do governo dos EUA.
Críticas ao Partido Democrata
Nove democratas disseram que votariam contra um debate de encerramento sobre a Lei GENIUS, incluindo seis membros do Comitê Bancário do Senado, cinco dos quais já haviam votado a favor do projeto perante o comitê para apreciação.
Os 9 membros do Partido Democrata escreveram em uma declaração na noite de sábado: "No entanto, o projeto de lei ainda apresenta muitas questões urgentes a serem resolvidas, incluindo a adição de disposições mais robustas, como a lavagem de dinheiro, emissores estrangeiros, segurança nacional, manutenção da segurança e solidez do sistema financeiro, e responsabilização das instituições que não cumprirem os requisitos do projeto de lei. Embora estejamos ansiosos para continuar trabalhando com nossos colegas para resolver essas questões, se a versão atual do projeto de lei for finalmente apresentada ao Parlamento, não poderemos votar a favor de encerrar o debate."
O Politico noticiou esta declaração com o título "Os democratas mudam de estratégia, opõem-se ao projeto de lei sobre criptomoedas do Senado", mas o senador Gallego negou essa mudança, afirmando que "não se trata de uma mudança sem motivo dos democratas" e que "o projeto de lei submetido à consideração do plenário retrocedeu em muitos dos avanços que alcançamos e não incluiu outras melhorias que procurávamos."
Atualização do projeto de lei revisado
O texto a seguir analisará as diferenças entre a versão mais recente do projeto de lei (revisado) e a versão aprovada pelo Comitê Bancário do Senado. Analisamos essas mudanças com base em cinco aspectos sobre os quais tanto os republicanos quanto os democratas expressaram dúvidas: 1) Combate à Lavagem de Dinheiro; 2) Emissores Estrangeiros; 3) Segurança Nacional; 4) Manutenção da Segurança e Robustez do Nosso Sistema Financeiro; e 5) Responsabilização por Comportamentos que Não Cumpram a Lei.
Segurança Nacional
Cumprir ordens legais (Artigo 4(a)(6))
Os emissores de stablecoins devem provar que têm a capacidade técnica de cumprir ordens legais nos Estados Unidos (por exemplo, congelar, destruir ou bloquear tokens).
Definição de "ordem legal"
Agora inclui requisitos específicos e solicita revisão judicial ou administrativa.
Requisitos de coordenação financeira
Sempre que possível, o Ministério das Finanças deve coordenar-se com os emissores ao bloquear ativos digitais.
Isenções para agências de inteligência e aplicação da lei (Artigo 8(e)(3))
Isentar as obrigações de conformidade com restrições-chave das ações de inteligência e de aplicação da lei dos EUA.
Isenção de segurança nacional (artigo 8(e)(2).º)
Se necessário por razões de segurança nacional, o Ministério das Finanças poderá, após consulta ao Diretor de Inteligência Nacional e ao Conselho de Estado, renunciar às restrições de transações de nível secundário.
Emitente estrangeiro
Limitações dos emissores estrangeiros (Secção 3)
A menos que sejam cumpridos novos requisitos (por exemplo, regulamentação estrangeira semelhante, reservas dos EUA, registro), emissores estrangeiros não podem oferecer stablecoins a cidadãos americanos.
Mecanismo de reciprocidade (artigos 16 e 18)
O Ministério das Finanças pode determinar que as jurisdições judiciais estrangeiras têm padrões regulatórios equivalentes, permitindo que os emissores participem nas seguintes condições:
Deve estar registrado junto das autoridades reguladoras dos EUA.
Deve cumprir as leis e regulamentos dos Estados Unidos.
Os usuários dos EUA devem manter reservas custodiadas nos EUA.
90 dias para revogar o porto seguro
Se o Ministério das Finanças revogar o status de comparabilidade, um período de carência de 90 dias permitirá que o mercado se ajuste antes da entrada em vigor das medidas restritivas.
Proibido a negociação no mercado secundário (Artigo 8(c))
Proibido negociar stablecoins estrangeiras não conformes nos Estados Unidos, salvo se o Tesouro conceder isenção, caso contrário será aplicada a execução.
prevenção da lavagem de dinheiro (AML)
Requisitos ampliados para o plano de combate à lavagem de dinheiro (Artigo 4(a)(5))
O emissor deve:
Implementar regulamentações de conformidade em matéria de combate à lavagem de dinheiro / investimento em crime / sanções,
Monitorizar e relatar atividades suspeitas,
Manter registos e realizar uma due diligence rigorosa.
Certificado anual de combate à lavagem de dinheiro (Artigo 5.º (i))
Os oficiais devem provar anualmente que cumprem as regras de combate à lavagem de dinheiro; a falsificação de provas resultará em responsabilidade criminal e risco de revogação.
Adicionada a seção "Inovação em Combate à Lavagem de Dinheiro" (Seção 9)
O Ministério das Finanças deve estudar novas ferramentas (como inteligência artificial, blockchain forense) para melhorar a conformidade anti-lavagem de dinheiro; a Agência de Execução de Crimes Financeiros precisa acompanhar a orientação ou a elaboração de regras.
Regulamento de combate à lavagem de dinheiro para emissores estrangeiros (Artigo 8(b))
Se um emissor estrangeiro não cumprir as ordens legais relacionadas à prevenção da lavagem de dinheiro, o Ministério das Finanças deve designá-lo como não conforme.
Robustez e segurança do sistema financeiro
Reserva e suporte de ativos (Artigo 4(a)(1))
Reforço dos requisitos de suporte de ativos 1:1; os ativos devem ser de alta qualidade e alta liquidez.
Proteção contra falência (Capítulo 11)
Determinar que os detentores de stablecoins têm privilégios de crédito em relação a outros credores; em caso de falência do emissor, exigir o resgate imediato.
Avaliação de risco financeiro federal (Artigo 15)
Adicionou requisitos para que o FSOC avalie os riscos relacionados às stablecoins em seu relatório anual sobre estabilidade financeira.
Coordenação entre estados e o sistema federal (Secção 7)
Reforçar a supervisão do Tesouro sobre os emissores regulados pelos estados, exigindo que o governo federal certifique os sistemas estaduais que são "basicamente semelhantes".
Proibido emitir stablecoins de rendimento (Artigo 2(23))
As instituições autorizadas a emitir stablecoins não podem oferecer rendimentos ou juros para suas stablecoins.
Responsabilização e Aplicação da Lei
Sanções civis por comportamentos ilegais familiares (Artigo 6(c)(5))
Emissão não autorizada, multa máxima de 100 mil dólares/dia.
Violar conscientemente a violação, com uma multa máxima de US $ 200.000 por dia.
Responsabilidade após a saída, com duração máxima de seis anos.
Penalizações por violações por emissoras estrangeiras (Artigo 8(c)(4))
Após ser considerado em violação, o valor máximo da multa é de 1 milhão de dólares por dia.
O Ministério das Finanças pode procurar uma ordem de restrição para suspender as suas transações nos Estados Unidos.
Revisão judicial da ação do Ministério das Finanças (artigo 8(d))
Permitir que emissores estrangeiros apelam ao Tribunal de Apelação do Distrito de Columbia sobre designações não conformes.
Reforçar os poderes de supervisão (Artigo 6)
Revogação de autorização, destituição de oficiais, emissão de ordens de suspensão e outras ferramentas de supervisão de agências reguladoras federais.
As alterações mencionadas acima foram feitas nas semanas seguintes à votação do projeto de lei pelo comitê, que foi aprovada por uma maioria esmagadora (18 votos a favor, 6 contra, com 5 democratas e republicanos unindo-se para aprová-la), muitas das quais refletem as exigências específicas dos membros do Comitê Bancário do Senado, que ou votaram contra o projeto no comitê, ou pediram tais alterações antes da submissão do projeto ao parlamento. A nossa análise indica que, em comparação com a versão aprovada pelo comitê bancário do Senado, quase todas as alterações tornaram a regulamentação do emissor de stablecoins mais rigorosa.
Conclusão
De um modo geral, a versão mais recente do "Projeto de Lei GENIUS" representa uma vitória significativa para a indústria de criptomoedas e o setor financeiro tradicional em promover a inovação e proteger os consumidores. Ele cria um caminho de registro razoável, ao mesmo tempo que implementa supervisão e regulamentações rigorosas, e impõe penalidades severas por infrações. A aprovação do "Projeto de Lei GENIUS" aumentará a influência do dólar tanto nacional quanto internacionalmente, tornando mais conveniente para indivíduos e empresas realizarem transações diárias no comércio doméstico, transfronteiriço ou internacional. Todas as partes envolvidas obtiveram ganhos importantes: a indústria de criptomoedas conseguiu um caminho de desenvolvimento viável e também foi regulamentada; protegeu o sistema financeiro e ajudou os Estados Unidos a ter sucesso na geopolítica e na economia global em constante mudança.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Galaxy：Análise completa do conteúdo e significado da lei GENIUS dos EUA
Fonte: Galaxy; Compilado por: Bai Shui, Jinse Caijing
Este relatório foi inicialmente enviado em particular aos clientes e contrapartes da Galaxy. Ao investir ou negociar com a Galaxy, você pode receber diretamente relatórios de pesquisa de alta qualidade após a publicação do relatório. — Alex Thorn
Introdução
No momento em que este artigo foi escrito, a quantidade total de stablecoins em circulação em todo o mundo ultrapassou US$ 243 bilhões. Desse montante, US$ 218 bilhões (90%) são totalmente garantidos e denominados em dólares americanos. Espera-se que essas stablecoins tenham mais de 120 milhões de transações por mês, no valor de mais de US$ 700 bilhões, até 2025. As stablecoins são amplamente utilizadas para pagamentos transfronteiriços, e o custo por transação é muito menor do que as remessas tradicionais. Mas, no momento, eles estão principalmente em uma área cinzenta legal nos EUA, onde as empresas incumbentes não têm regulamentação suficiente para realmente prosperar dentro do sistema tradicional, enquanto os jogadores tradicionais enfrentam muita incerteza regulatória para usar a trilha cripto.
O U.S. Stablecoin National Innovation Guidance and Establishment Act of 2025 (o "GENIUS Act") é o projeto de lei de autorização e regulamentação de stablecoin do Senado dos EUA projetado para trazer clareza e certeza a essa área cinzenta. O projeto de lei foi apresentado pelo senador Bill Hagerty, republicano do Tennessee, e foi apresentado pelo senador Tim Scott, republicano da Carolina do Sul, senadora Kirsten Gillibrand, republicana de Nova York, senadora Cynthia Lummis, republicana de Wyoming, e senadora Angela Brown, democrata de Maryland. Copatrocinado por Angela Alsobrooks.
O projeto de lei estabeleceria um forte regime regulatório e de supervisão para stablecoins e seus emissores nos Estados Unidos, abriria caminho para a inovação e melhoraria a emissão global e o status de reserva do dólar americano. As stablecoins emitidas sob a estrutura serão estritamente reguladas por padrões federais, independentemente de serem reguladas por reguladores bancários federais, estados dos EUA ou emissores estrangeiros. O Comitê Bancário do Senado rejeitou o projeto em março por 18 votos a favor e 6 contra, incluindo cinco democratas.
No dia 1 de maio (quinta-feira), foi publicada uma versão atualizada do projeto, que inclui várias atualizações substanciais, reforçando a linguagem sobre segurança nacional, segurança do sistema financeiro e responsabilidade regulatória. No sábado, dia 3 de maio, 9 democratas emitiram uma declaração dizendo que se não forem feitas melhorias adicionais em cinco áreas, se oporão ao término do debate no parlamento.
Este artigo descreve o "Projeto de Lei GENIUS", explicando a estrutura regulatória que será criada por este projeto de lei e destacando as principais diferenças entre a versão mais recente e a versão aprovada pelo Comitê Bancário do Senado.
Conteúdo do Projeto de Lei GENIUS
A "Lei GENIUS" estabelece um quadro abrangente para regular os emissores de stablecoins localizados nos Estados Unidos ou que circulam ou são negociados dentro dos Estados Unidos. Atualmente, os emissores de stablecoins geralmente se registram como empresas de serviços monetários (MSB) na Unidade de Inteligência Financeira do Departamento do Tesouro (FinCEN) e/ou possuem licenças em certos estados, mas, além dos regimes de regulamentação de alguns estados, ainda não existe um sistema nacional abrangente para regular muitos aspectos, como o manuseio de colaterais, conformidade com a legislação contra lavagem de dinheiro/financiamento do terrorismo, mecanismos de criação e resgate, supervisão, segurança do consumidor, isolamento em caso de falência, entre outros. Essencialmente, atualmente, nos Estados Unidos, as stablecoins lastreadas em dólares estão quase sem regulamentação.
A tabela abaixo descreve o quadro estabelecido pela versão mais recente da "Lei GENIUS" lançada em 1 de maio (quinta-feira).
Interpretação das disposições do "Ato GENIUS"
Apenas os "emissores de stablecoins de pagamento autorizados" podem emitir stablecoins nos Estados Unidos:
Emitente qualificado federal:
— A Office of the Comptroller of the Currency (OCC) aprovou entidades não bancárias de acordo com a Seção 5 [§2(11)(A)]
— Banco Nacional não segurado autorizado pela Escritório do Controlador da Moeda dos EUA [§2(11)(B)]
— Agência de Supervisão de Moedas dos EUA aprovou uma filial federal [§2(11)(C)]
Emitente qualificado do estado:
— Entidade legalmente estabelecida de acordo com as leis estaduais e aprovada pela entidade reguladora de stablecoins do estado [§2(30)、§3(a)]
De acordo com a subsidiária da instituição depositária aprovada na cláusula 5 [§2(23)(A)(i)]
Nos três anos a partir da data de promulgação desta lei, os prestadores de serviços de ativos digitais não podem fornecer ou vender stablecoins emitidas por emissores não autorizados.
Agências reguladoras federais: Escritório de Controle da Moeda (OCC), Reserva Federal, Corporação Federal de Seguro de Depósitos (FDIC), Administração Nacional de Cooperação de Crédito (NCUA)
Agências reguladoras estaduais: responsáveis pela supervisão a nível estadual [§7(a)], podem optar por participar de regulamentação conjunta ou acordos de reciprocidade [§4(c), §7(b), §18(d)]
Os emissores estrangeiros devem:
— Proveniente de jurisdições com sistemas semelhantes [§18(a)(1), §18(b)]
— Registar ao auditor-chefe [§18(c)]
— Cumprir as ordens legais dos EUA [§3(b)(2)、§8(a)(1)]
O Ministério das Finanças pode estabelecer acordos de reciprocidade [§18(d)]
Proibido: o emissor não pode oferecer rendimentos ou pagamentos de juros sobre os stablecoins emitidos.
O emissor deve:
— Cumprir a Lei de Sigilo Bancário [§4(a)(5)(A)]
— Implementar planos de combate à lavagem de dinheiro/sanções e verificação de clientes[§4(a)(5)(A)]
— Prova de conformidade a cada ano [§5(i)(1)]
— Submeter relatório e aceitar auditoria[§6、§9(d)]
≤ 100 bilhões de dólares emitidos: pode ainda estar sujeito à regulamentação do governo estadual [§4(c)(1)]
O sistema de regulamentação do governo estadual deve ser certificado [§4(c)(4)]
Deve manter uma reserva de 1:1:
— Moeda dos EUA, depósitos de seguros, títulos do governo de curto prazo, acordos de recompra qualificados[§4(a)(1)]
Proibição de nova hipotecagem (aplicam-se exceções) [§4(a)(2)]
Se o montante das reservas ultrapassar 50 mil milhões de dólares, haverá divulgação e auditoria das reservas todos os meses [§4(a)(10)]
— Os detentores de stablecoins têm prioridade em caso de falência [§11(a)]
— Os ativos de reserva não estão incluídos na herança [§11(e)]
— O direito de resgate está protegido [§11(c)]
— Restringir a confusão de stablecoins como moeda fiduciária ou moeda segurada [§4(e)(2)]
— Multas de até US$ 500.000 por violações [§4(e)(3)(B)]
— Pode estabelecer normas de interoperabilidade em conjunto com o NIST [§12]
— O Ministério das Finanças pode estabelecer uma estrutura internacional mútua [§18(d)]
Em termos amplos, o projeto de lei estabelece uma estrutura regulatória rigorosa para a emissão de stablecoins nos Estados Unidos:
Críticas ao Partido Democrata
Nove democratas disseram que votariam contra um debate de encerramento sobre a Lei GENIUS, incluindo seis membros do Comitê Bancário do Senado, cinco dos quais já haviam votado a favor do projeto perante o comitê para apreciação.
Os 9 membros do Partido Democrata escreveram em uma declaração na noite de sábado: "No entanto, o projeto de lei ainda apresenta muitas questões urgentes a serem resolvidas, incluindo a adição de disposições mais robustas, como a lavagem de dinheiro, emissores estrangeiros, segurança nacional, manutenção da segurança e solidez do sistema financeiro, e responsabilização das instituições que não cumprirem os requisitos do projeto de lei. Embora estejamos ansiosos para continuar trabalhando com nossos colegas para resolver essas questões, se a versão atual do projeto de lei for finalmente apresentada ao Parlamento, não poderemos votar a favor de encerrar o debate."
O Politico noticiou esta declaração com o título "Os democratas mudam de estratégia, opõem-se ao projeto de lei sobre criptomoedas do Senado", mas o senador Gallego negou essa mudança, afirmando que "não se trata de uma mudança sem motivo dos democratas" e que "o projeto de lei submetido à consideração do plenário retrocedeu em muitos dos avanços que alcançamos e não incluiu outras melhorias que procurávamos."
Atualização do projeto de lei revisado
O texto a seguir analisará as diferenças entre a versão mais recente do projeto de lei (revisado) e a versão aprovada pelo Comitê Bancário do Senado. Analisamos essas mudanças com base em cinco aspectos sobre os quais tanto os republicanos quanto os democratas expressaram dúvidas: 1) Combate à Lavagem de Dinheiro; 2) Emissores Estrangeiros; 3) Segurança Nacional; 4) Manutenção da Segurança e Robustez do Nosso Sistema Financeiro; e 5) Responsabilização por Comportamentos que Não Cumpram a Lei.
Segurança Nacional
Emitente estrangeiro
prevenção da lavagem de dinheiro (AML)
Robustez e segurança do sistema financeiro
Responsabilização e Aplicação da Lei
As alterações mencionadas acima foram feitas nas semanas seguintes à votação do projeto de lei pelo comitê, que foi aprovada por uma maioria esmagadora (18 votos a favor, 6 contra, com 5 democratas e republicanos unindo-se para aprová-la), muitas das quais refletem as exigências específicas dos membros do Comitê Bancário do Senado, que ou votaram contra o projeto no comitê, ou pediram tais alterações antes da submissão do projeto ao parlamento. A nossa análise indica que, em comparação com a versão aprovada pelo comitê bancário do Senado, quase todas as alterações tornaram a regulamentação do emissor de stablecoins mais rigorosa.
Conclusão
De um modo geral, a versão mais recente do "Projeto de Lei GENIUS" representa uma vitória significativa para a indústria de criptomoedas e o setor financeiro tradicional em promover a inovação e proteger os consumidores. Ele cria um caminho de registro razoável, ao mesmo tempo que implementa supervisão e regulamentações rigorosas, e impõe penalidades severas por infrações. A aprovação do "Projeto de Lei GENIUS" aumentará a influência do dólar tanto nacional quanto internacionalmente, tornando mais conveniente para indivíduos e empresas realizarem transações diárias no comércio doméstico, transfronteiriço ou internacional. Todas as partes envolvidas obtiveram ganhos importantes: a indústria de criptomoedas conseguiu um caminho de desenvolvimento viável e também foi regulamentada; protegeu o sistema financeiro e ajudou os Estados Unidos a ter sucesso na geopolítica e na economia global em constante mudança.