以太坊10周年，什么天才少年 @VitalikButerin 打造Crypto宇宙帝国等歌功颂德的话就不说了，就谈几点期许吧：
1）以太坊最大的敌人不是外部竞争对手的高TPS，恰恰是自己制造“技术内卷陷阱”。各种堆叠且复杂但实用性不及预期的技术叙事，正在消耗以太坊的战略重心。当务之急应调整layer2诸侯割据的分散局面，回归统一且高效的layer1高性能大战略。
2）UltraSound Money的“大通缩”愿景终会到来。EIP-1559的燃烧通缩机制和POS质押收益的通胀经济模型称得上精妙。燃烧机制+POS质押收益+Layer2 Fee 反哺，这套组合拳一旦有效运转，以太坊势必会走向“大通缩时代”，相比比特币有限的价值捕获能力，以太坊多层收益模型叠加的“长期预期”会有压倒性优势；
3）以太坊版本微策略绝对是一次史诗级的大利好，用好这个由华尔街驱动的正向飞轮，比其他“共享安全”之类的技术叙事包装有效多了。因此以太坊需要一个像 @saylor 那样的“布道者”，根本无需太多概念技术化的华丽包装，仅“全球可编程数字资产结算层”一个定位，就足够华尔街消化并炒作很多年；
4）AI大战略会是以太坊的“救赎”机会。让智能合约原生调用AI能力，让AI Agent应用在以太坊上实现再复兴，让去中心化共识成为AI+Crypto的基础设施，唯有“AI大战略”能够把以太坊从单纯DeFi套娃的金融困境中

观察了一下最近在一级投资市场受青睐的项目，发现一个共性：都倾向于“混合创新”，用web3的技术infra来承载web2商业模式经过验证的成熟商业逻辑。
比如， @go_lightyear 把传统股票ETF投资逻辑搬到Web3、 @HilbertCapital 专攻数字资产量化策略、 @bitcoin2100m 做加密资产专业配置、@ElysiumLab_io 打造比特币日常支付钱包等等。
这些项目，大多属于融合创新的范畴，本质上和一些web3项目“借壳上市”以及一些美股储备加密资产涉足Crypto背后的运作逻辑一致。
为什么会出现这种趋势？ 说实在的，背后有三个核心原因：
1）纯原生链上创新项目遭遇天花板。不仅用户规模难以突破圈层，商业模式也高度依赖Tokenomics激励，关键是叙事和业务设计也陷入了“自嗨”困境，这在流动性相对匮乏的低迷市场，显然会非常被动；
2）监管环境的“加密友好”特性显现。BTC、ETH的ETF现货，GENIUS、CLARITY法案的确立，华尔街金融机构的FOMO入场等等，都让加密资产从原本的小众投机标的变成了更主流化的金融衍生品。毋庸置疑，这种情况下，主动拥抱传统金融成熟的商业模式或主动寻找web3有可用性的技术infra等混合创新方向都会是“香饽饽”；
3）用户的投资需求也趋于成熟化。原本加密用户往往在意产品或协议是不是去中心化，并按共识强度给项目

围绕这次以太坊版“微策略Summer”热潮， $ETH 真的能复制BTC微策略的“正向飞轮”吗？谈若干个人观点：
1）ETH微策略确实是效仿BTC微策略的成功范本，短期会有很多美股公司尝试Fomo，并形成一波正向飞轮。暂且不管美股的操盘主体如何，真金白银的传统机构资金和股民买盘力量，拿 $ETH 作为储备资产这事实打实把以太坊带出了长期疲软状态。
换句话说，Fomo带动上涨这是币圈牛市不变的铁律，只不过这次Fomo的主体不再是币圈纯散户了，而是华尔街的真金白银，至少验证了ETH终于摆脱了纯依赖币圈堆叠叙事的困局，开始吸引圈外增量资金；
2）BTC更接近“数字黄金”的储备资产定位，价值相对稳定且预期明确，而ETH本质上是一个“生产性资产”，其价值与以太坊网络的使用率、Gas费收入、生态发展等多重因素绑定。这意味着，ETH作为储备资产的波动性和不确定性更大。
一旦以太坊生态遇到较大的技术安全问题，或者监管层对DeFi、Staking等功能施压，ETH做储备资产面临的风险和波动变量可比BTC大多了。所以BTC版微策略的叙事逻辑可以借鉴，但不代表市场定价估值逻辑也可以保持一致；
3）以太坊生态相比BTC有更成熟的DeFi infra积累和更丰富的叙事延展性。通过质押（staking）机制，ETH可以产生约3-4%的原生收益率，这使其相当于加密世界的“链上生息国债”。
机构Buy in这套故

1）技术视角看，Robinhood选择站队Arbitrum的Nitro和当初Coinbase站队Optimism的OP Stack技术栈并没有啥两样。但Base的表现已经证明了一个规律：技术栈的成功不等于母链的成功。
Base的崛起更多是Coinbase的品牌效应+合规资源+用户导流的结果，某种程度上也给Robinhood栖身于Arbitrum一定指导意义。
这意味着，短期看并不能证明 $ARB 的币价被低估(对比看 $OP 的表现），但长期看，一旦Robinhood这次瞄准的“美股上链”场景跑通，可能会改变原本layer2作为以太坊layer1扩展方案“有技术无落地”的尴尬局面，会给以太坊生态L1+L2都开拓出一条前所未有的Mass Adoption宏大路径。
2）Coinbase做layer2更多还是通用layer2的解决方案，主要沿用了过往DeFi、GameFi、MEME等交易导向的场景，而Robinhood这次可能会不太一样，会走专业化layer2的方向，专门为传统金融上链定制一套契合的链上基础设施？
尽管OP-Rollup的交易确认时间也能做到亚秒级，但这类交易安全性本身都还在7天欺诈验证的乐观Rollup范畴内，而Robinhood的新layer2要处理股票T+0结算、实时风控、合规要求等特性，可能需要在layer2的虚拟机层面、共识机制、数据结构上做深度定制，把Lay

加密江湖风云录（一）：乙巳年五月三十日实录
序言：江湖夜雨十年灯
话说这加密江湖，自中本聪祖师开山立派以来，各路豪杰纷纷崛起，门派林立，恩怨纠葛不断。今日且说这江湖中一日之内发生的种种风云变幻，听者莫不拍案称奇。
第一回：新派崛起，InfoFi门显神通
与此同时，Liquidium庄主于比特币大会放出豪言，要将江湖中沉睡的四十亿两白银统统唤醒，施展"跨链神功"，让死钱变活钱。江湖人士闻之，无不称奇。
第二回：官府出手，正邪两道皆震动
正午时分，忽有八百里加急传来：美利坚SEC衙门发布新规，明言"质押心法"并非旁门左道，此举如甘露降临，那以太坊门下弟子们欢声雷动，皆言ETF大法指日可待。
更有CLARITY法案横空出世，如九天雷音，震动朝野。江湖传言，此法案乃两党联手炮制，意在为整个武林制定明规，从此正邪两道皆有章法可循。
远在意大利分舵，当地堂主却传出奇谈：数字欧元心法比MiCA秘籍更为重要，此言一出，引得各路门派议论纷纷。
第三回：AI剑客入江湖，新旧势力相激荡
正在此时，Magic Newton公子横空出世，将AI剑法与跨链轻功合二为一，如行云流水，技惊四座。江湖中人见状，皆言：新时代的武学，当如是也！
第四回：巨贾入局，以太坊版微策略现江湖
黄昏时分，忽闻一则惊天消息：SharpLink大财主宣布要筹集四亿二千五百万两白银，专门建立以太坊宝库，江湖人士皆称其为"以太坊版微策略

刚刚和几个圈内大佬聊完，大家都在讨论同一件事...
"四年一个周期"这套理论，彻底过时了！
如果你还在Hold住暴富，还在幻想"牛市十倍百倍的躺赢机会"，可能已被市场完全抛弃了。Why？
因为聪明钱早就发现了一个秘密：现在的Crypto已不适用一套打法，而是4个完全不同的玩法周期在同时运行🧵：
每个玩法周期的节奏、玩法、赚钱逻辑都完全不一样。
——比特币超级周期：散户出局，十年慢牛或成定局
传统减半周期的"剧本"？彻底失效了！BTC已经从"炒作标的"进化成"机构配置资产"，华尔街、上市公司、ETF的资金体量和配置逻辑，完全不是散户那套"牛熊切换"的玩法。
关键变化在哪？散户筹码正在大规模交出，而以MicroStrategy为代表的机构资金在疯狂进场。这种筹码结构的根本性重构，正在重新定义BTC的价格发现机制和波动特征。
散户面对的是什幺？"时间成本"和"机会成本"的双重挤压。机构可以承受3-5年的持有周期来等待BTC的长期价值实现，而散户呢？显然不可能有这种耐心和资金布局实力。
在我看来，我们很可能会看到一个持续十年以上的BTC超级慢牛。年化收益率稳定在20-30%区间，但日内波动性显着降低，更像是一只稳健增长的科技股。至于BTC的价格上限会达到多少？以现在散户的视角去看，甚至都很难预测。
——MEME注意力短波周期：从贫民窟乐园到专业割韭菜场
MEME长牛论其实也成立，在技术叙