2024 Temmuz'unda, ekonomist Tyler Cowen, blogu "Marginal Revolution"da "Atmosferin Değişimi - Neden Oluyor?" başlıklı bir makale yayınladı. Bu makale, Trump'ın Pennsylvania'nın Butler kentindeki seçim mitinginde saldırıya uğramasının ardından yayımlandı.
Suç işlenemeyen günün dördüncü günü. Cohen, Cumhuriyetçi adaylara odaklandı ve onları "gelecek seçimlerin belirgin favorisi" olarak nitelendirdi.
Cowan, sosyal medyanın yükselişi, yüksek enflasyon ve artan faiz oranlarından yüksek öğrenimin güvenilirliğindeki düşüşe kadar sorularına 19 yanıt veriyor. Trump'ın seçilmesi Cowen'ın görüşünü doğruluyor.
Görev günü geldiğinde, The New York Times köşe yazarı Ezra Klein, Cohen'in argümanını kabul etti ve "kitle kültürünün Trump yönüne doğru hareket ettiğine" katıldığını belirtti; ancak Klein, seçim sonucunun "zor zafer" olduğunu düşündü.
Klein, Cohen'in bahsettiği birkaç benzer faktöre dikkat çekti: Cumhuriyetçi Parti'nin sosyal medyadaki zaferi, iş dünyasının potansiyel sağa kayma arzusu, erkeklik alevlenmesi, büyük teknoloji şirketleri ile solun arasındaki anlaşmazlık ve "uyanışçılığa" karşı verilen mücadele.
Aslında, atmosferin değişimi çoktan izlenebilir hale gelmişti. En belirgin örnek, Trump'ın geçen yılki Cumhuriyetçi aday olduğu açıkça belli olmadan önce şirketlerin çeşitlilik, eşitlik ve kapsayıcılık (DEI) projeleri ile çevresel, sosyal ve yönetişim (ESG) girişimlerinden geri adım atmaya başlamasıdır.
Örneğin, AlphaSense verilerine göre, şirketlerin finansal rapor telefonlarında "DEI" veya "Çeşitlilik, Eşitlik ve Kapsayıcılık" ifadelerinin geçtiği sayısı 2021'in ikinci çeyreğinde zirveye ulaştı, ardından keskin bir düşüş yaşandı. Los Angeles Times, Revelio Labs'ın kamu istihdam kayıtlarını analiz eden verilerine dayanarak, "büyük şirketlerin DEI pozisyonları için harcamalarının" 2022'de teknoloji sektöründe yaşanan büyük işten çıkarmalar sırasında düşmeye başladığını bildirdi. 2023'ün sonunda, CNBC, büyük teknoloji şirketlerinin DEI'ye yönelik "geri çekilmesini" rapor etti. Google ve Meta da bu dönemde bazı DEI çalışanlarını ve projelerini azaltmaya gitti.
Big Tech'in DEI'den geri çekilmesi öncelikle ideolojik veya ulusal politikaya bağlı görünmüyor. Veri analizi firması Statista'dan Felix Richter'e göre, "Apple, Microsoft ve Alphabet 2022'de genel pazarın önemli ölçüde altında performans gösterirken", Amazon ve Meta'nın değerlemeleri sırasıyla yarı yarıya ve yaklaşık üçte iki oranında düştü. Bu şirketler daha zorlu bir makroekonomik ortama ve yavaşlayan kar büyümesiyle ilgili endişelere uyum sağladıkça, bu şirketlerin çekirdek olmayan pozisyonları azaltmaları mantıklıdır.
2022 yılı ESG için de bir dönüm noktası oldu. Bloomberg'in Ocak ayında bildirdiği gibi, "2022'nin başından bu yana, S&P Küresel Temiz Enerji Endeksi, krizin en düşük seviyeleri de dahil olmak üzere pandemi dönemi acil durum önlemleri azalmaya başladığında değerinin yaklaşık yarısını kaybetti." Aynı dönemde, S&P 500 yaklaşık% 30 yükseldi. ”
Morningstar Sustainalytics sürdürülebilir yatırım araştırma direktörü Hortense Bioy, Ocak ayında Bloomberg'e, "Yüksek faiz oranları ortamında, temiz enerji, temiz teknoloji ve iklim çözümlerinin performansı pek iyi değil" dedi.
Amerikan ESG fonları 2019 ile 2021 arasında büyük bir para girişi yaşadı, 2022'de çok az değişim oldu, ardından 2023 ve 2024'te para çıkışı gerçekleşti. Biden yönetimi sürdürülebilir yatırımları teşvik etmekte aceleci olsa da, "yeşil" enerjiye geçişi desteklemek amacıyla önemli yasalar çıkarmış olmasına rağmen, bu düşüş eğilimi hâlâ devam etmektedir.
Bu değişikliğin bir açıklaması, Amerikan Ekonomik Araştırma Enstitüsü'nün kıdemli bir üyesi olan Peter Earle'den geliyor. Mart 2023'te ESG yatırımının "sıfır faiz oranı politikasının (ZIRP)" bir ürünü olduğunu savundu. Düşük faiz oranlarının ESG gibi balonlara yol açabileceğini, ancak "faiz oranları normalleştiğinde ve duyuları yerine geldiğinde, maliyet yapısı yeniden ortaya çıkıyor" diye yazıyor. İşletmeler işin temellerine geri döndü. ”
Başka bir deyişle: Para ücretsiz olduğunda, çılgın fikirler finanse edilir. Para maliyetli olduğunda, fon sağlayıcılar ve yatırımcılar değerle doğrudan bir bağlantı görmek ister. Bu, ideolojik olarak şanslı projelerin ilk önce kesileceği anlamına gelir.
Faiz oranlarının açıklaması her şeyi kapsamaz. Algıların hala sonuçları var. Bazı Amerikalılar radikal iklim aktivizmine ve geniş ilerici politikalara içtenlikle inanıyor ve hepsi ESG balonları hakkında spekülasyon yapmıyor. Üç yıl önce başlayan Rusya-Ukrayna savaşı, Elon Musk'ın 2022'de Twitter'ı satın alması ve 7 Ekim 2023'te İsrail'e yapılan saldırı gibi atmosferdeki değişimi açıklamaya yardımcı olan birkaç önemli faktör daha var.
Yine de, kamuoyunun görüşleri ile elit kurumlar arasındaki kopukluğun hala açıklanması gerekiyor. Uzun zamandır, ilerici unsurlar iklim, ırk gibi birçok konuda azınlık durumundaydı. Ancak yaklaşık on yıldır, ilerici aktivistlerin neredeyse tüm elit kurumları kontrol ediyormuş gibi hissettiriyordu. Şimdi ise bu his kayboldu. İşte atmosferdeki değişim budur.
Açıklanması gereken, kitle kültürünün neden kamuoyunu giderek daha fazla yansıttığı değil, kurumların neden başından beri kamuoyundan bu kadar kopuk olduğudur. Örneğin, eğer pahalı iklim politikaları ve belirgin ırksal tercihlerin genel olarak hoş karşılanmadığı bir durumdaysak, neden bu kadar çok kurum bu politikaların kaçınılmaz olduğu şeklinde davranıyor?
Bu, sıfır faiz oranı politikası çağının özgün siyasi ekonomi alanıdır. Amerika'da yaşamın CEO'ları ve diğer liderleri genellikle siyasi ideologlar değildir. Eğer bir etkinlik grubu CEO'dan yeni bir projeye başlamasını talep ederse, maliyet düşükse itaat etmek isyan etmekten daha kolay olabilir. Ancak bu, yıllık primlerini feda etmeleri gerektiği anlamına geliyorsa, bu tamamen farklı bir karardır.
Gizli ücretsiz fon varsayımları, geçmiş siyasi çağları da tanımladı. 2020 yılında Demokratik Parti ön seçim adayları, evrensel sağlık hizmetleri, Yeşil Yeni Düzen, istihdam garantisi ve evrensel temel gelir gibi konuları ulusal bir harekete dahil etme konusunda yarıştılar. Bu rakamlar asla artmadı, ancak faiz oranları düşük ve enflasyon hala uzak bir anı olduğunda, bu daha mantıklı görünüyordu. Ancak, yüksek enflasyon ve yüksek faiz oranları, Kamala Harris'in 2024 kampanyasının geçmişteki birçok ilerici taahhüdünü görmezden gelmesine neden oldu.
Sağda, sıfır faiz oranı politikası dönemi, uzun yıllardır sanayi politikasının ve yürütme devletinin gücünün kullanılmasının konuşulduğu bir dönem olmuştur. Sınırlı hükümet dönemi sona erdi, Reaganizm modası geçti ve artık hepimiz Sosyal Demokratız, Yeni Sağ diyor. Bu insanlar şimdi Trump'ın Beyaz Saray'daki ikinci döneminin önemiyle karşı karşıyalar: Cumhuriyetçi Parti, devlet kurumlarını kaldırmaya, vergileri düşürmeye ve solcu ekonomi politikasını sağcı sosyal politikayla birleştirmekten ziyade Avrupa düzenlemelerine karşı çıkmaya daha hevesli.
Atmosfer değişiminin ekonomik itici güçleri görünüşe göre, bazı Cumhuriyetçi politikaların toplumsal tepkileri tetiklemesine rağmen varlığını sürdürecek. ABD Merkez Bankası Başkanı Jerome Powell, Kongre'ye yaptığı son açıklamada, nötr faiz oranının (ekonominin tam istihdam ve istikrarlı enflasyon altında çalıştığı faiz oranı) artık Covid-19 öncesinden daha yüksek olduğunu düşündüğünü belirtti. Enflasyon hala bir sorun, sıfır faiz oranı politikası dönemi tamamen geride kaldı. Ücretsiz para gibi davranmaya devam eden CEO'lar ve politikacılar yüksek maliyetler ödeyecek. Atmosfer değişmiş olabilir, ancak Amerika'nın doğası hala ticarettir.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Kolay para kazanmak nasıl kötü düşünceleri besler
Makale Yazarı: Russ Greene Makale Çevirmeni: Block unicorn
2024 Temmuz'unda, ekonomist Tyler Cowen, blogu "Marginal Revolution"da "Atmosferin Değişimi - Neden Oluyor?" başlıklı bir makale yayınladı. Bu makale, Trump'ın Pennsylvania'nın Butler kentindeki seçim mitinginde saldırıya uğramasının ardından yayımlandı.
Suç işlenemeyen günün dördüncü günü. Cohen, Cumhuriyetçi adaylara odaklandı ve onları "gelecek seçimlerin belirgin favorisi" olarak nitelendirdi.
Cowan, sosyal medyanın yükselişi, yüksek enflasyon ve artan faiz oranlarından yüksek öğrenimin güvenilirliğindeki düşüşe kadar sorularına 19 yanıt veriyor. Trump'ın seçilmesi Cowen'ın görüşünü doğruluyor.
Görev günü geldiğinde, The New York Times köşe yazarı Ezra Klein, Cohen'in argümanını kabul etti ve "kitle kültürünün Trump yönüne doğru hareket ettiğine" katıldığını belirtti; ancak Klein, seçim sonucunun "zor zafer" olduğunu düşündü.
Klein, Cohen'in bahsettiği birkaç benzer faktöre dikkat çekti: Cumhuriyetçi Parti'nin sosyal medyadaki zaferi, iş dünyasının potansiyel sağa kayma arzusu, erkeklik alevlenmesi, büyük teknoloji şirketleri ile solun arasındaki anlaşmazlık ve "uyanışçılığa" karşı verilen mücadele.
Aslında, atmosferin değişimi çoktan izlenebilir hale gelmişti. En belirgin örnek, Trump'ın geçen yılki Cumhuriyetçi aday olduğu açıkça belli olmadan önce şirketlerin çeşitlilik, eşitlik ve kapsayıcılık (DEI) projeleri ile çevresel, sosyal ve yönetişim (ESG) girişimlerinden geri adım atmaya başlamasıdır.
Örneğin, AlphaSense verilerine göre, şirketlerin finansal rapor telefonlarında "DEI" veya "Çeşitlilik, Eşitlik ve Kapsayıcılık" ifadelerinin geçtiği sayısı 2021'in ikinci çeyreğinde zirveye ulaştı, ardından keskin bir düşüş yaşandı. Los Angeles Times, Revelio Labs'ın kamu istihdam kayıtlarını analiz eden verilerine dayanarak, "büyük şirketlerin DEI pozisyonları için harcamalarının" 2022'de teknoloji sektöründe yaşanan büyük işten çıkarmalar sırasında düşmeye başladığını bildirdi. 2023'ün sonunda, CNBC, büyük teknoloji şirketlerinin DEI'ye yönelik "geri çekilmesini" rapor etti. Google ve Meta da bu dönemde bazı DEI çalışanlarını ve projelerini azaltmaya gitti.
Big Tech'in DEI'den geri çekilmesi öncelikle ideolojik veya ulusal politikaya bağlı görünmüyor. Veri analizi firması Statista'dan Felix Richter'e göre, "Apple, Microsoft ve Alphabet 2022'de genel pazarın önemli ölçüde altında performans gösterirken", Amazon ve Meta'nın değerlemeleri sırasıyla yarı yarıya ve yaklaşık üçte iki oranında düştü. Bu şirketler daha zorlu bir makroekonomik ortama ve yavaşlayan kar büyümesiyle ilgili endişelere uyum sağladıkça, bu şirketlerin çekirdek olmayan pozisyonları azaltmaları mantıklıdır.
2022 yılı ESG için de bir dönüm noktası oldu. Bloomberg'in Ocak ayında bildirdiği gibi, "2022'nin başından bu yana, S&P Küresel Temiz Enerji Endeksi, krizin en düşük seviyeleri de dahil olmak üzere pandemi dönemi acil durum önlemleri azalmaya başladığında değerinin yaklaşık yarısını kaybetti." Aynı dönemde, S&P 500 yaklaşık% 30 yükseldi. ”
Morningstar Sustainalytics sürdürülebilir yatırım araştırma direktörü Hortense Bioy, Ocak ayında Bloomberg'e, "Yüksek faiz oranları ortamında, temiz enerji, temiz teknoloji ve iklim çözümlerinin performansı pek iyi değil" dedi.
Amerikan ESG fonları 2019 ile 2021 arasında büyük bir para girişi yaşadı, 2022'de çok az değişim oldu, ardından 2023 ve 2024'te para çıkışı gerçekleşti. Biden yönetimi sürdürülebilir yatırımları teşvik etmekte aceleci olsa da, "yeşil" enerjiye geçişi desteklemek amacıyla önemli yasalar çıkarmış olmasına rağmen, bu düşüş eğilimi hâlâ devam etmektedir.
Bu değişikliğin bir açıklaması, Amerikan Ekonomik Araştırma Enstitüsü'nün kıdemli bir üyesi olan Peter Earle'den geliyor. Mart 2023'te ESG yatırımının "sıfır faiz oranı politikasının (ZIRP)" bir ürünü olduğunu savundu. Düşük faiz oranlarının ESG gibi balonlara yol açabileceğini, ancak "faiz oranları normalleştiğinde ve duyuları yerine geldiğinde, maliyet yapısı yeniden ortaya çıkıyor" diye yazıyor. İşletmeler işin temellerine geri döndü. ”
Başka bir deyişle: Para ücretsiz olduğunda, çılgın fikirler finanse edilir. Para maliyetli olduğunda, fon sağlayıcılar ve yatırımcılar değerle doğrudan bir bağlantı görmek ister. Bu, ideolojik olarak şanslı projelerin ilk önce kesileceği anlamına gelir.
Faiz oranlarının açıklaması her şeyi kapsamaz. Algıların hala sonuçları var. Bazı Amerikalılar radikal iklim aktivizmine ve geniş ilerici politikalara içtenlikle inanıyor ve hepsi ESG balonları hakkında spekülasyon yapmıyor. Üç yıl önce başlayan Rusya-Ukrayna savaşı, Elon Musk'ın 2022'de Twitter'ı satın alması ve 7 Ekim 2023'te İsrail'e yapılan saldırı gibi atmosferdeki değişimi açıklamaya yardımcı olan birkaç önemli faktör daha var.
Yine de, kamuoyunun görüşleri ile elit kurumlar arasındaki kopukluğun hala açıklanması gerekiyor. Uzun zamandır, ilerici unsurlar iklim, ırk gibi birçok konuda azınlık durumundaydı. Ancak yaklaşık on yıldır, ilerici aktivistlerin neredeyse tüm elit kurumları kontrol ediyormuş gibi hissettiriyordu. Şimdi ise bu his kayboldu. İşte atmosferdeki değişim budur.
Açıklanması gereken, kitle kültürünün neden kamuoyunu giderek daha fazla yansıttığı değil, kurumların neden başından beri kamuoyundan bu kadar kopuk olduğudur. Örneğin, eğer pahalı iklim politikaları ve belirgin ırksal tercihlerin genel olarak hoş karşılanmadığı bir durumdaysak, neden bu kadar çok kurum bu politikaların kaçınılmaz olduğu şeklinde davranıyor?
Bu, sıfır faiz oranı politikası çağının özgün siyasi ekonomi alanıdır. Amerika'da yaşamın CEO'ları ve diğer liderleri genellikle siyasi ideologlar değildir. Eğer bir etkinlik grubu CEO'dan yeni bir projeye başlamasını talep ederse, maliyet düşükse itaat etmek isyan etmekten daha kolay olabilir. Ancak bu, yıllık primlerini feda etmeleri gerektiği anlamına geliyorsa, bu tamamen farklı bir karardır.
Gizli ücretsiz fon varsayımları, geçmiş siyasi çağları da tanımladı. 2020 yılında Demokratik Parti ön seçim adayları, evrensel sağlık hizmetleri, Yeşil Yeni Düzen, istihdam garantisi ve evrensel temel gelir gibi konuları ulusal bir harekete dahil etme konusunda yarıştılar. Bu rakamlar asla artmadı, ancak faiz oranları düşük ve enflasyon hala uzak bir anı olduğunda, bu daha mantıklı görünüyordu. Ancak, yüksek enflasyon ve yüksek faiz oranları, Kamala Harris'in 2024 kampanyasının geçmişteki birçok ilerici taahhüdünü görmezden gelmesine neden oldu.
Sağda, sıfır faiz oranı politikası dönemi, uzun yıllardır sanayi politikasının ve yürütme devletinin gücünün kullanılmasının konuşulduğu bir dönem olmuştur. Sınırlı hükümet dönemi sona erdi, Reaganizm modası geçti ve artık hepimiz Sosyal Demokratız, Yeni Sağ diyor. Bu insanlar şimdi Trump'ın Beyaz Saray'daki ikinci döneminin önemiyle karşı karşıyalar: Cumhuriyetçi Parti, devlet kurumlarını kaldırmaya, vergileri düşürmeye ve solcu ekonomi politikasını sağcı sosyal politikayla birleştirmekten ziyade Avrupa düzenlemelerine karşı çıkmaya daha hevesli.
Atmosfer değişiminin ekonomik itici güçleri görünüşe göre, bazı Cumhuriyetçi politikaların toplumsal tepkileri tetiklemesine rağmen varlığını sürdürecek. ABD Merkez Bankası Başkanı Jerome Powell, Kongre'ye yaptığı son açıklamada, nötr faiz oranının (ekonominin tam istihdam ve istikrarlı enflasyon altında çalıştığı faiz oranı) artık Covid-19 öncesinden daha yüksek olduğunu düşündüğünü belirtti. Enflasyon hala bir sorun, sıfır faiz oranı politikası dönemi tamamen geride kaldı. Ücretsiz para gibi davranmaya devam eden CEO'lar ve politikacılar yüksek maliyetler ödeyecek. Atmosfer değişmiş olabilir, ancak Amerika'nın doğası hala ticarettir.