Analyse des profits du bot MEV dans l'arbitrage CEX-DEX

Récemment, une étude utilisant des méthodes formelles a révélé la véritable rentabilité des robots d'arbitrage MEV entre CEX et DEX. Cette étude fournit des données détaillées en soutien à des questions de longue date dans l'industrie.

Les principales découvertes de l'étude incluent :

1. Les profits d'arbitrage, bien que considérables, sont inférieurs aux attentes générales.
2. Les rendements excédentaires des traders de premier plan se dégradent généralement rapidement dans un délai de 0,5 à 2 secondes.
3. La tendance à la concentration du marché devient de plus en plus évidente, en particulier dans le domaine des constructeurs de blocs.
4. Avec la concurrence croissante des bâtisseurs de blockchain, les marges bénéficiaires de l'arbitrage CEX-DEX se réduisent d'année en année.
5. Les robots d'Arbitrage s'intègrent profondément dans le processus de construction de blocs de plusieurs manières.
6. Plus un arbitragiste est proche des constructeurs de blocs, plus le profit apparent est faible, mais le profit réel peut être transféré à des parties liées.
7. Les bâtisseurs de blocs ayant une part de marché plus petite, leurs arbitrageurs associés conservent en revanche un taux de profit réel plus élevé.
8. Même les constructeurs de blocs leaders du secteur ont des marges bénéficiaires assez minces.

Les données de recherche montrent que, sur une période d'observation de près de 20 mois, les performances de 19 robots d'arbitrage CEX-DEX de premier plan sont les suivantes :

• Volume total des transactions : 2410 milliards de dollars
• Bénéfice total : 233,8 millions de dollars
• Bénéfice net : 90,10 millions de dollars (paiement de 143,7 millions de dollars aux constructeurs de blocs)
• Taux de profit moyen : 38,5 %

La recherche a également révélé que le marché MEV de CEX-DEX présente une forte tendance à la monopolisation. La plupart des opportunités d'arbitrage disparaissent rapidement en quelques secondes, et les meilleurs moments de couverture se situent généralement dans une plage de 0,5 à 1,5 seconde.

Pour les trois premiers bâtisseurs de blocs, les résultats de l'étude montrent :

• Le troisième constructeur, après avoir abandonné la "guerre des flux de commandes", a vu sa marge bénéficiaire passer de 5 % à plus de 25 %, avec une marge bénéficiaire globale d'environ 27 %.
• Les deux premiers constructeurs ont une rentabilité relativement limitée. Au cours de 18 mois, la marge bénéficiaire globale du premier est seulement de 7,92 %, tandis que celle du deuxième est de 5,85 %.

L'étude a également révélé la relation étroite entre les constructeurs de blocs et les Arbitrageurs, comme beaverbuild avec SCP, rsync avec Wintermute, etc. Certaines relations de coopération dissimulées ont également été découvertes grâce à l'analyse de la corrélation des données.

Dans l'ensemble, la marge bénéficiaire des activités de construction de blocs est relativement faible, sans le soutien d'un flux d'ordres MEV à forte valeur, il est actuellement très difficile pour de nouveaux entrants de pénétrer le marché. Le mécanisme d'enchères de blocs existant présente des problèmes d'efficacité, d'une part en comprimant les bénéfices des constructeurs, et d'autre part en entraînant une fragmentation des flux d'ordres. Cependant, le BuilderNet récemment lancé pourrait offrir de nouvelles perspectives pour améliorer cette situation.