Stablecoin innovant USDe : équilibrer les avantages de la Finance décentralisée et de la CeFi
Récemment, le marché des cryptomonnaies a vu l'émergence d'un nouveau type de stablecoin, l'USDe, qui adopte une conception structurelle unique, tentant de trouver un équilibre entre la finance décentralisée et la finance centralisée. Le contexte de la naissance de ce stablecoin est dominé par les stablecoins centralisés traditionnels sur le marché, les stablecoins décentralisés faisant face à des problèmes de centralisation des garanties, ainsi que l'impact de certains événements d'effondrement de stablecoins algorithmiques.
Le mécanisme central de l'USDe est de fournir une marge en hébergeant des actifs sur la chaîne et en les cartographiant vers des échanges centralisés. Cette méthode préserve la transparence et les caractéristiques d'isolement des fonds de la Finance décentralisée, tout en tirant parti de la liquidité abondante de la CeFi. Les sources de revenus sous-jacentes comprennent les revenus de staking d'Ethereum et les revenus de taux de financement générés par les positions de couverture sur les échanges.
Actuellement, l'écosystème USDe comprend trois principaux actifs :
USDe - stablecoin, pouvant être minté en déposant stETH.
sUSDe - jeton de certificat obtenu après le staking de USDe.
ENA - jeton de gouvernance de protocole, actuellement distribué via un système de points.
Mécanisme de création et de rachat de l'USDe
Les utilisateurs peuvent frapper des USDe en déposant des stETH au ratio de 1:1. Les actifs déposés sont conservés par un tiers et sont mappés à l'échange par le biais d'un "règlement de gré à gré". Le protocole établit ensuite une position de contrat perpétuel à découvert sur l'ETH sur l'échange, garantissant que la valeur des garanties reste stable.
Les utilisateurs ordinaires peuvent obtenir des USDe dans des pools de liquidité publics, tandis que les institutions vérifiées peuvent les frapper et les racheter directement via des contrats. Cette conception garantit que les actifs sont toujours custodiés de manière transparente sur la chaîne, réduisant ainsi les risques financiers traditionnels.
Méthode innovante de garde des fonds
USDe utilise une méthode de garde des fonds appelée "règlement de gré à gré" ( OES ), qui combine la transparence sur la chaîne et l'efficacité d'utilisation des fonds des échanges centralisés.
OES utilise la technologie de calcul multipartite (MPC) pour construire des adresses de conservation, gérées conjointement par les utilisateurs et les institutions de conservation. Cette méthode assure à la fois la transparence des actifs et les caractéristiques de décentralisation, tout en réduisant le risque de contrepartie.
En collaborant avec des échanges, OES permet de mapper le solde des actifs sous garde vers les échanges, pour des services financiers tels que le trading de dérivés. Cela permet au protocole Ethena de réaliser des opérations de couverture sur les échanges tout en maintenant les fonds sous garde sur la chaîne.
Sources de revenus et durabilité
Les revenus de l'USDe proviennent principalement de deux sources :
Rendement de staking Ethereum
Taux de financement généré par les positions à découvert sur les échanges et revenus du trading de base.
Le taux de financement est une frais payé régulièrement basé sur la différence de prix entre le marché au comptant et le contrat perpétuel. Le basis est l'écart entre le prix au comptant et le prix à terme, qui converge progressivement à l'approche de l'échéance du contrat à terme.
Le protocole Ethena offre aux détenteurs de USDe des revenus diversifiés en utilisant ces stratégies de manière flexible. Cependant, le rendement peut fluctuer en fonction de l'humeur du marché. Récemment, en raison du refroidissement du marché, le rendement du protocole est redescendu par rapport à son niveau élevé.
Scalabilité et positionnement sur le marché
L'évolutivité de l'USDe est principalement limitée par le volume total des contrats non réglés sur le marché des contrats perpétuels ETH. Actuellement, le marché des contrats perpétuels ETH et BTC est assez vaste, offrant un certain espace de croissance pour l'USDe.
Cependant, une expansion excessive peut entraîner une baisse des taux de financement, voire les rendre négatifs, ce qui affecte les rendements du protocole. Par conséquent, USDe doit rechercher un équilibre entre l'expansion de l'échelle et le rendement. À long terme, le développement d'USDe pourrait fluctuer avec les conditions du marché.
Dans l'ensemble, USDe devrait devenir un produit de stablecoin à rendement élevé, à l'échelle relativement limitée et lié aux tendances du marché.
Risques potentiels
Risque de taux de financement : Un manque de positions longues sur le marché ou une émission excessive de USDe peuvent entraîner des rendements négatifs.
Risque de garde : dépendance aux services d'OES et d'institutions centralisées.
Risque de liquidité : des ajustements de positions à grande échelle peuvent faire face à un manque de liquidité.
Risque d'ancrage des actifs : le décrochage entre stETH et ETH pourrait entraîner une liquidation.
Pour faire face à ces risques, Ethena a créé un fonds d'assurance, en prélevant une partie des revenus du protocole comme réserve.
Dans l'ensemble, USDe représente une tentative d'innovation sur le marché des stablecoins, alliant les avantages de la Finance décentralisée et de la CeFi, mais son développement à long terme doit encore être vérifié par le marché.
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GateUser-e51e87c7
· Il y a 2h
stablecoin joue ici et là, encore un autre.
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ruggedNotShrugged
· Il y a 2h
Ne pas fâcher les deux parties, c'est un peu quelque chose.
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LonelyAnchorman
· Il y a 2h
Ce stablecoin revient encore à prendre les gens pour des idiots ?
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SignatureDenied
· Il y a 2h
Un autre jeu de stablecoin algorithmique ?
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GasOptimizer
· Il y a 2h
Efficacité des fonds 999+, le taux de rendement brut calculé ne trompera pas.
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GateUser-afe07a92
· Il y a 2h
C'est encore une course pour le stablecoin, n'est-ce pas ?
USDe : un stablecoin innovant équilibrant les avantages de la Finance décentralisée et de la CeFi, avec des sources de revenus diversifiées.
Stablecoin innovant USDe : équilibrer les avantages de la Finance décentralisée et de la CeFi
Récemment, le marché des cryptomonnaies a vu l'émergence d'un nouveau type de stablecoin, l'USDe, qui adopte une conception structurelle unique, tentant de trouver un équilibre entre la finance décentralisée et la finance centralisée. Le contexte de la naissance de ce stablecoin est dominé par les stablecoins centralisés traditionnels sur le marché, les stablecoins décentralisés faisant face à des problèmes de centralisation des garanties, ainsi que l'impact de certains événements d'effondrement de stablecoins algorithmiques.
Le mécanisme central de l'USDe est de fournir une marge en hébergeant des actifs sur la chaîne et en les cartographiant vers des échanges centralisés. Cette méthode préserve la transparence et les caractéristiques d'isolement des fonds de la Finance décentralisée, tout en tirant parti de la liquidité abondante de la CeFi. Les sources de revenus sous-jacentes comprennent les revenus de staking d'Ethereum et les revenus de taux de financement générés par les positions de couverture sur les échanges.
Actuellement, l'écosystème USDe comprend trois principaux actifs :
Mécanisme de création et de rachat de l'USDe
Les utilisateurs peuvent frapper des USDe en déposant des stETH au ratio de 1:1. Les actifs déposés sont conservés par un tiers et sont mappés à l'échange par le biais d'un "règlement de gré à gré". Le protocole établit ensuite une position de contrat perpétuel à découvert sur l'ETH sur l'échange, garantissant que la valeur des garanties reste stable.
Les utilisateurs ordinaires peuvent obtenir des USDe dans des pools de liquidité publics, tandis que les institutions vérifiées peuvent les frapper et les racheter directement via des contrats. Cette conception garantit que les actifs sont toujours custodiés de manière transparente sur la chaîne, réduisant ainsi les risques financiers traditionnels.
Méthode innovante de garde des fonds
USDe utilise une méthode de garde des fonds appelée "règlement de gré à gré" ( OES ), qui combine la transparence sur la chaîne et l'efficacité d'utilisation des fonds des échanges centralisés.
OES utilise la technologie de calcul multipartite (MPC) pour construire des adresses de conservation, gérées conjointement par les utilisateurs et les institutions de conservation. Cette méthode assure à la fois la transparence des actifs et les caractéristiques de décentralisation, tout en réduisant le risque de contrepartie.
En collaborant avec des échanges, OES permet de mapper le solde des actifs sous garde vers les échanges, pour des services financiers tels que le trading de dérivés. Cela permet au protocole Ethena de réaliser des opérations de couverture sur les échanges tout en maintenant les fonds sous garde sur la chaîne.
Sources de revenus et durabilité
Les revenus de l'USDe proviennent principalement de deux sources :
Le taux de financement est une frais payé régulièrement basé sur la différence de prix entre le marché au comptant et le contrat perpétuel. Le basis est l'écart entre le prix au comptant et le prix à terme, qui converge progressivement à l'approche de l'échéance du contrat à terme.
Le protocole Ethena offre aux détenteurs de USDe des revenus diversifiés en utilisant ces stratégies de manière flexible. Cependant, le rendement peut fluctuer en fonction de l'humeur du marché. Récemment, en raison du refroidissement du marché, le rendement du protocole est redescendu par rapport à son niveau élevé.
Scalabilité et positionnement sur le marché
L'évolutivité de l'USDe est principalement limitée par le volume total des contrats non réglés sur le marché des contrats perpétuels ETH. Actuellement, le marché des contrats perpétuels ETH et BTC est assez vaste, offrant un certain espace de croissance pour l'USDe.
Cependant, une expansion excessive peut entraîner une baisse des taux de financement, voire les rendre négatifs, ce qui affecte les rendements du protocole. Par conséquent, USDe doit rechercher un équilibre entre l'expansion de l'échelle et le rendement. À long terme, le développement d'USDe pourrait fluctuer avec les conditions du marché.
Dans l'ensemble, USDe devrait devenir un produit de stablecoin à rendement élevé, à l'échelle relativement limitée et lié aux tendances du marché.
Risques potentiels
Pour faire face à ces risques, Ethena a créé un fonds d'assurance, en prélevant une partie des revenus du protocole comme réserve.
Dans l'ensemble, USDe représente une tentative d'innovation sur le marché des stablecoins, alliant les avantages de la Finance décentralisée et de la CeFi, mais son développement à long terme doit encore être vérifié par le marché.