marché des cryptomonnaies hebdomadaire : le marché pourrait connaître un tournant, Aave annonce son plan V4
Points clés
Les données PPI et CPI américaines qui seront bientôt publiées pourraient déterminer l'évolution du dollar. Il est prévu que la Réserve fédérale continue de privilégier l'inflation plutôt que le marché de l'emploi.
Les deux premiers jours après la transformation de GBTC en fonds ouvert ont enregistré des flux de capitaux, marquant l'achèvement fondamental du renouvellement structurel du capital de cet actif.
Aave a annoncé le plan du protocole de quatrième génération (V4), dans le cadre de sa vision à long terme pour 2030. V4 introduit plusieurs améliorations architecturales, mettant l'accent sur le soutien à son stablecoin GHO, prévu pour un lancement au deuxième trimestre 2025.
Analyse du marché
Récemment, le Bitcoin a continué de baisser, principalement en raison d'un manque de direction macroéconomique claire. Les altcoins affichent une performance similaire, et la corrélation entre les actifs chiffrés reste proche des niveaux élevés du début de l'année. L'incertitude macroéconomique actuelle confirme notre point de vue d'avril : l'économie macro dominera la performance du BTC, tandis que les entrées d'ETF au comptant américain diminuent, le marché recherchant des catalyseurs en dehors de la réduction de moitié. Bien que la BCE et d'autres aient réaffirmé des plans de baisse des taux pour l'été, l'inflation américaine supérieure aux attentes suscite des inquiétudes sur un report de la baisse des taux par la Réserve fédérale. La force du dollar exerce par ailleurs une pression sur le marché des cryptomonnaies.
Cependant, après la réunion plutôt accommodante de la Réserve fédérale, la hausse du dollar s'est arrêtée. Après des données sur l'emploi non agricole faibles le 3 mai, les attentes de baisse des taux se sont d'abord déplacées de novembre vers septembre 2024. Le 9 mai, le nombre de demandes d'allocations chômage supérieur aux attentes a encore accru la pression en faveur d'une baisse des taux.
Cela dit, nous pensons que les variations du taux de chômage aux États-Unis ne deviendront pas un point focal pour la Réserve fédérale à court terme, car elles restent proches de niveaux historiquement bas. Nous continuons de croire que l'économie américaine sera soutenue par les avancées technologiques et les dépenses gouvernementales, et ne sombrera pas dans la récession. Lors de la prochaine réunion du FOMC, nous nous attendons à ce que la Réserve fédérale continue de se concentrer sur les indicateurs d'inflation, mettant en évidence l'importance des données PPI et CPI qui seront publiées prochainement en tant que catalyseurs macroéconomiques.
De plus, les deux premiers jours après la transformation de GBTC en fonds ouvert ont vu des flux de capitaux entrants. Bien que la source des flux ne soit pas claire, cela marque la fin d'un cycle de rotation de capital structurel. Nous pensons que les sorties initiales de GBTC sont principalement liées aux procédures de faillite, à la réalisation de bénéfices sur les transactions à escompte et à l'orientation vers des produits à faible coût. En regardant vers l'avenir, nous prévoyons que les données de flux de capitaux ne présenteront pas de distorsion structurelle.
Dynamique on-chain : Progrès d'Aave
Aave a récemment annoncé le protocole de quatrième génération (V4), qui fait partie de sa feuille de route à long terme pour 2030. Le V4 introduit plusieurs améliorations structurelles, y compris une couche de liquidité unifiée, des taux d'intérêt flous et une prime de liquidité. Le V4 met également l'accent sur le renforcement de l'utilisation de la monnaie stable GHO et l'amélioration de la gestion des risques et du moteur de liquidation.
Bien que le lancement du réseau principal soit prévu pour le deuxième trimestre 2025, nous considérons que cette annonce (, ainsi que d'autres annonces importantes de protocoles tels qu'Uniswap et Maker ), marquent la maturité des fonctions fondamentales des protocoles DeFi. Cela pourrait établir une référence pour les nouveaux protocoles en matière de décentralisation, d'utilité des jetons et d'itération des fonctionnalités.
L'extension des fonctionnalités des protocoles DeFi est un défi technique. Les protocoles DeFi réussis sont rarement capables d'étendre sans couture leur architecture initiale, mais déploient plutôt de nouvelles versions et incitent à la migration de liquidités. Cela s'applique non seulement à Aave, mais aussi à d'autres protocoles leaders tels que Uniswap, Curve et Pendle. La migration de liquidités entre les versions est une tâche ardue. En fait, bien qu'Aave V3 ait été lancé en 2022, ce n'est qu'en septembre 2023 qu'il a dépassé V2 en termes de TVL. Nous prévoyons que le cycle d'adoption de V4 pourrait être similaire.
Bien que la nouvelle version présente de nombreuses améliorations fonctionnelles, la migration prudente de la liquidité met en évidence l'importance de l'effet Lindy dans la DeFi. La confiance accumulée au fil du temps sur le marché semble plus importante que les nouveaux mécanismes. Un environnement décentralisé signifie que le temps est souvent la méthode la plus fiable pour valider la sécurité des protocoles. Nous pensons que cela souligne les caractéristiques d'invariabilité des contrats intelligents et les caractéristiques de financiarisation des produits web3, c'est-à-dire comment maintenir la stabilité et la sécurité dans une innovation rapide. Par conséquent, nous pensons que le cycle d'adoption à long terme des produits de chiffrement pourrait différer de celui du marché web2. Pour les utilisateurs finaux, les conséquences des failles financières du web3 sont bien plus graves que celles des violations de données du web2.
De plus, la feuille de route Aave 2030 semble rivaliser avec l'Endgame de Maker, en particulier avec le recentrage d'Aave sur son stablecoin GHO. De nombreux éléments proposés dans Aave 2030, tels que des réseaux spécifiques, une couche de liquidité inter-chaînes pour le GHO, une intégration RWA améliorée et une mise à jour de la marque, ressemblent à la vision de l'Endgame de Maker.
La TVL d'Aave et de Maker s'élève respectivement à 10,5 milliards de dollars et 8,2 milliards de dollars, ce qui en fait d'importantes sources de prêt. Cependant, les emprunteurs de Maker se limitent à DAI, tandis qu'Aave prend en charge un large éventail d'actifs à emprunter. Étant donné que la capitalisation boursière de DAI n'a augmenté cette année que de 5,3 milliards de dollars à 5,4 milliards de dollars, sa capacité à améliorer l'adoption inter-chaînes et sa part de marché demeure incertaine. Fait intéressant, Aave semble se concentrer sur les stablecoins décentralisés, bien que ce domaine ait été relativement dominé par des stablecoins centralisés. Dans un contexte de stagnation de la demande pour DAI, Aave a en fait dépassé Maker au début de 2024 pour devenir le plus grand protocole DeFi de prêt. Cependant, nous sommes encore à un stade précoce du web3. Bien que l'Endgame de Maker et la feuille de route 2030 d'Aave tracent une belle vision pour ces protocoles, nous pensons que ces développements pourraient être ignorés par le marché à court terme, car l'environnement macroéconomique reste au centre des préoccupations.
chiffrement et finance traditionnelle
Insights sur l'échange Coinbase
Les traders de cryptomonnaies recherchent le prochain catalyseur du marché. Cette semaine, le marché se concentrera sur les données d'inflation américaines et le discours de Powell. À moins qu'il n'y ait un événement majeur inattendu, la volatilité pourrait continuer à se comprimer. En raison du manque de catalyseurs clairs, la corrélation entre les actifs cryptographiques et le marché traditionnel pourrait continuer à augmenter, les cryptomonnaies se référant aux actions américaines. La date limite de soumission des déclarations 13-F est le 15 mai, de nombreuses entreprises attendront jusqu'à la dernière minute pour soumettre. Il sera intéressant de voir qui détient l'ETF Bitcoin au comptant américain, mais à moins qu'il n'y ait des noms surprenants, il est peu probable que cela affecte le marché. L'ETH pourrait continuer à être à la traîne, car la date limite de la demande d'ETF Ethereum au comptant de VanEck approche le 23 mai. Les échanges avec les traders montrent que les attentes d'approbation sont généralement très faibles.
Nouvelles de chiffrement à suivre
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L'activité de Friend Tech a repris après le lancement de la V2
Plus de 1 milliard de transactions sur la chaîne dans le réseau Bitcoin
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Vision mondiale
Europe
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Asie
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TokenToaster
· Il y a 5h
gho est pas mal, il s'est redressé.
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just_another_fish
· Il y a 5h
v4, c'est vraiment trop lent.
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MEVHunter
· Il y a 5h
des requins tournent autour de gho... il est temps de faire un backrun sur cette juteuse alpha v4
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DataBartender
· Il y a 6h
D'ici 2030, la nouvelle version semble assez attrayante.
marché des cryptomonnaies cherche une percée Aave publie sa vision 2030 axée sur la mise à niveau du protocole V4
marché des cryptomonnaies hebdomadaire : le marché pourrait connaître un tournant, Aave annonce son plan V4
Points clés
Analyse du marché
Récemment, le Bitcoin a continué de baisser, principalement en raison d'un manque de direction macroéconomique claire. Les altcoins affichent une performance similaire, et la corrélation entre les actifs chiffrés reste proche des niveaux élevés du début de l'année. L'incertitude macroéconomique actuelle confirme notre point de vue d'avril : l'économie macro dominera la performance du BTC, tandis que les entrées d'ETF au comptant américain diminuent, le marché recherchant des catalyseurs en dehors de la réduction de moitié. Bien que la BCE et d'autres aient réaffirmé des plans de baisse des taux pour l'été, l'inflation américaine supérieure aux attentes suscite des inquiétudes sur un report de la baisse des taux par la Réserve fédérale. La force du dollar exerce par ailleurs une pression sur le marché des cryptomonnaies.
Cependant, après la réunion plutôt accommodante de la Réserve fédérale, la hausse du dollar s'est arrêtée. Après des données sur l'emploi non agricole faibles le 3 mai, les attentes de baisse des taux se sont d'abord déplacées de novembre vers septembre 2024. Le 9 mai, le nombre de demandes d'allocations chômage supérieur aux attentes a encore accru la pression en faveur d'une baisse des taux.
Cela dit, nous pensons que les variations du taux de chômage aux États-Unis ne deviendront pas un point focal pour la Réserve fédérale à court terme, car elles restent proches de niveaux historiquement bas. Nous continuons de croire que l'économie américaine sera soutenue par les avancées technologiques et les dépenses gouvernementales, et ne sombrera pas dans la récession. Lors de la prochaine réunion du FOMC, nous nous attendons à ce que la Réserve fédérale continue de se concentrer sur les indicateurs d'inflation, mettant en évidence l'importance des données PPI et CPI qui seront publiées prochainement en tant que catalyseurs macroéconomiques.
De plus, les deux premiers jours après la transformation de GBTC en fonds ouvert ont vu des flux de capitaux entrants. Bien que la source des flux ne soit pas claire, cela marque la fin d'un cycle de rotation de capital structurel. Nous pensons que les sorties initiales de GBTC sont principalement liées aux procédures de faillite, à la réalisation de bénéfices sur les transactions à escompte et à l'orientation vers des produits à faible coût. En regardant vers l'avenir, nous prévoyons que les données de flux de capitaux ne présenteront pas de distorsion structurelle.
Dynamique on-chain : Progrès d'Aave
Aave a récemment annoncé le protocole de quatrième génération (V4), qui fait partie de sa feuille de route à long terme pour 2030. Le V4 introduit plusieurs améliorations structurelles, y compris une couche de liquidité unifiée, des taux d'intérêt flous et une prime de liquidité. Le V4 met également l'accent sur le renforcement de l'utilisation de la monnaie stable GHO et l'amélioration de la gestion des risques et du moteur de liquidation.
Bien que le lancement du réseau principal soit prévu pour le deuxième trimestre 2025, nous considérons que cette annonce (, ainsi que d'autres annonces importantes de protocoles tels qu'Uniswap et Maker ), marquent la maturité des fonctions fondamentales des protocoles DeFi. Cela pourrait établir une référence pour les nouveaux protocoles en matière de décentralisation, d'utilité des jetons et d'itération des fonctionnalités.
L'extension des fonctionnalités des protocoles DeFi est un défi technique. Les protocoles DeFi réussis sont rarement capables d'étendre sans couture leur architecture initiale, mais déploient plutôt de nouvelles versions et incitent à la migration de liquidités. Cela s'applique non seulement à Aave, mais aussi à d'autres protocoles leaders tels que Uniswap, Curve et Pendle. La migration de liquidités entre les versions est une tâche ardue. En fait, bien qu'Aave V3 ait été lancé en 2022, ce n'est qu'en septembre 2023 qu'il a dépassé V2 en termes de TVL. Nous prévoyons que le cycle d'adoption de V4 pourrait être similaire.
Bien que la nouvelle version présente de nombreuses améliorations fonctionnelles, la migration prudente de la liquidité met en évidence l'importance de l'effet Lindy dans la DeFi. La confiance accumulée au fil du temps sur le marché semble plus importante que les nouveaux mécanismes. Un environnement décentralisé signifie que le temps est souvent la méthode la plus fiable pour valider la sécurité des protocoles. Nous pensons que cela souligne les caractéristiques d'invariabilité des contrats intelligents et les caractéristiques de financiarisation des produits web3, c'est-à-dire comment maintenir la stabilité et la sécurité dans une innovation rapide. Par conséquent, nous pensons que le cycle d'adoption à long terme des produits de chiffrement pourrait différer de celui du marché web2. Pour les utilisateurs finaux, les conséquences des failles financières du web3 sont bien plus graves que celles des violations de données du web2.
De plus, la feuille de route Aave 2030 semble rivaliser avec l'Endgame de Maker, en particulier avec le recentrage d'Aave sur son stablecoin GHO. De nombreux éléments proposés dans Aave 2030, tels que des réseaux spécifiques, une couche de liquidité inter-chaînes pour le GHO, une intégration RWA améliorée et une mise à jour de la marque, ressemblent à la vision de l'Endgame de Maker.
La TVL d'Aave et de Maker s'élève respectivement à 10,5 milliards de dollars et 8,2 milliards de dollars, ce qui en fait d'importantes sources de prêt. Cependant, les emprunteurs de Maker se limitent à DAI, tandis qu'Aave prend en charge un large éventail d'actifs à emprunter. Étant donné que la capitalisation boursière de DAI n'a augmenté cette année que de 5,3 milliards de dollars à 5,4 milliards de dollars, sa capacité à améliorer l'adoption inter-chaînes et sa part de marché demeure incertaine. Fait intéressant, Aave semble se concentrer sur les stablecoins décentralisés, bien que ce domaine ait été relativement dominé par des stablecoins centralisés. Dans un contexte de stagnation de la demande pour DAI, Aave a en fait dépassé Maker au début de 2024 pour devenir le plus grand protocole DeFi de prêt. Cependant, nous sommes encore à un stade précoce du web3. Bien que l'Endgame de Maker et la feuille de route 2030 d'Aave tracent une belle vision pour ces protocoles, nous pensons que ces développements pourraient être ignorés par le marché à court terme, car l'environnement macroéconomique reste au centre des préoccupations.
chiffrement et finance traditionnelle
Insights sur l'échange Coinbase
Les traders de cryptomonnaies recherchent le prochain catalyseur du marché. Cette semaine, le marché se concentrera sur les données d'inflation américaines et le discours de Powell. À moins qu'il n'y ait un événement majeur inattendu, la volatilité pourrait continuer à se comprimer. En raison du manque de catalyseurs clairs, la corrélation entre les actifs cryptographiques et le marché traditionnel pourrait continuer à augmenter, les cryptomonnaies se référant aux actions américaines. La date limite de soumission des déclarations 13-F est le 15 mai, de nombreuses entreprises attendront jusqu'à la dernière minute pour soumettre. Il sera intéressant de voir qui détient l'ETF Bitcoin au comptant américain, mais à moins qu'il n'y ait des noms surprenants, il est peu probable que cela affecte le marché. L'ETH pourrait continuer à être à la traîne, car la date limite de la demande d'ETF Ethereum au comptant de VanEck approche le 23 mai. Les échanges avec les traders montrent que les attentes d'approbation sont généralement très faibles.
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