FF joue avec RWA : le nouveau scénario Web3 de Jia Yueting

Le 22 juillet, Faraday Future (FF) a annoncé un partenariat stratégique avec une certaine plateforme d'infrastructure d'actifs numériques. Jia Yueting a de nouveau démontré sa capacité à "exporter des concepts", en lançant une série de notions telles que "EAI mobilité + Web3 + blockchain + crypto + stablecoin", et a déclaré vouloir créer un "corps fusionnel de valeur" qui relie "Web2 et Web3", "on-chain et off-chain", "réel et virtuel". Cette déclaration a tout le charme d'un maître des startups de type PPT.

Le chemin de RWA de FF : Les précommandes peuvent-elles devenir un point de rupture ?

RWA (Real World Asset) fait référence à la conversion d'actifs précieux hors chaîne en actifs pouvant être échangés et circulés sur la chaîne. Cela nécessite que les projets fournissent des actifs de valeur du monde réel, tels que des biens immobiliers, des créances, des comptes à recevoir, etc., et ces actifs doivent avoir des droits de propriété légaux clairs et des chemins de revenus.

Alors, quel actif FF prévoit-il d'utiliser pour raconter l'histoire des RWA ?

Il semble que le seul actif de FF qui pourrait "être mis sur la chaîne" est ces plus de 10 000 bons de commande. Bien que ces commandes n'aient pas encore été livrées et ne constituent pas des créances au sens juridique, elles représentent un "flux de trésorerie futur" potentiel, qui appartient au domaine des "actifs contingents" dans le contexte financier traditionnel.

Si Jia Yueting veut vraiment mener une expérience RWA, la solution la plus réalisable pourrait être : regrouper plus de 10 000 commandes préalables en un "pool d'actifs de droits de revenus futurs", puis concevoir un produit de token structuré et le vendre à l'extérieur via une plateforme partenaire.

Cette approche consiste essentiellement à financer "les fonds pour construire des voitures" par le biais d'un "engagement de vente de voitures". Logiquement, cela semble valable et peut aussi toucher sur le plan émotionnel : croyez-moi, donnez-moi des fonds ; lorsque je produirai en série, je vous rendrai des bénéfices.

Cette approche correspond effectivement au style de Jia Yueting et est très Web3.

Les moteurs derrière le rideau : Le rôle et les motivations des partenaires

Si les précommandes sont le scénario de ce drame RWA, alors les plateformes d'actifs numériques collaboratives et le groupe RWA sont les véritables "réalisateurs" et "directeurs artistiques". Comprendre leurs rôles et leurs expertises nous aide à saisir comment cette pièce a été conçue.

Plateforme d'actifs numériques : le "bus de navette" du monde des stablecoins

Cette plateforme de coopération est un "courtier multi-marchés mondial" enregistré aux îles Caïmans, qui se caractérise par l'utilisation de stablecoins tels que l'USDT comme canal de dépôt, reliant les actions américaines, les actions hongkongaises, les ETF et les actifs cryptographiques à travers des passerelles on-chain et off-chain.

En termes simples, les utilisateurs peuvent acheter des actions hongkongaises avec des USDT, et ils peuvent également échanger les bénéfices des actions américaines contre des actifs sur la chaîne. Pour les utilisateurs à la recherche de flexibilité et ayant des exigences de conformité relativement faibles, ce service de pont "actifs hors chaîne × liquidité des stablecoins" est exactement ce dont ils ont besoin.

Plus important encore, cette plateforme n'est pas seulement une porte d'entrée, mais aussi une « plateforme d'exécution ». Elle a déjà assisté d'autres entreprises dans des tentatives de financement par fusion de « capitaux propres + tokens », dont le modèle est très similaire à l'idée de la tokenisation des précommandes de FF cette fois - les actifs sous-jacents restent les mêmes, seul l'emballage financier a changé, attirant un groupe d'investisseurs crypto prêts à investir en USDT.

Ainsi, Jia Yueting a choisi de collaborer avec cette plateforme non pas par hasard, mais en s'inspirant des succès de ses prédécesseurs.

RWA Group : Le chemin de la transformation des NFT vers la finance structurée

Un autre partenaire, RWA Group, était auparavant connu sous le nom de NFT China, qui avait suscité une large attention lors du marché haussier des NFT en 2021. Aujourd'hui, il se transforme en "expert en tokenisation RWA".

Cette transformation semble hâtive, mais en réalité, elle est précise : leur objectif n'est pas de créer des actifs, mais de devenir des "emballeurs d'actifs". Le groupe RWA excelle dans la conception structurelle, la législation transfrontalière et la conformité technique, en d'autres termes, ils aident les clients à "construire des histoires" et à garantir la conformité. Ils n'ont pas besoin de se soucier de savoir si FF peut réellement produire des voitures en série, ils ont simplement besoin que FF fournisse un modèle de "flux de trésorerie futur prévisible", le reste des travaux comme la structuration, le modèle de revenus, l'émission de jetons, et les connexions en chaîne peuvent être réalisés par eux.

Ainsi, la disposition de cette pièce est désormais claire : FF fournit le matériel narratif (précommande) ; le groupe RWA est responsable de la conception de la structure narrative et du modèle de distribution ; la plateforme d'actifs numériques partenaire fournit des canaux de transaction et des acheteurs USDT. Cela indique qu'il ne s'agit pas d'une "expérience en chaîne" impulsive de FF, mais d'un projet narratif financier soigneusement planifié.

Son noyau n'est pas un rêve, ni un idéalisme industriel, mais une logique d'arbitrage structurel précise.

L'expérience RWA de FF : entre opportunités et défis

Lorsque nous analysons en profondeur ce modèle RWA, il semble en surface qu'il forme une boucle logique : Jia Yueting échange des "promesses de vente de voitures futures" contre un financement actuel en USDT, et promet de rembourser les investisseurs à l'avenir sous la forme de "jetons de droits de revenu". Pour le monde de la cryptographie, ce modèle n'est pas étranger, et on peut même dire qu'il est courant. En termes techniques, on pourrait le résumer ainsi : "Futurisme + Tokenisation + Liquidité = Prime narrative à court terme".

Alors, ce modèle est-il viable ? Analysons-le sous trois angles :

1. La structure à court terme est viable, narrative de spéculation

Dès que les commandes préalables existent réellement et qu'il y a des enregistrements de paiement, elles peuvent être regroupées en un "pool d'actifs de flux de trésorerie futurs", puis des jetons peuvent être créés selon le ratio de "droits de revenu anticipé" et émis sur la chaîne aux investisseurs. La plateforme d'actifs numériques partenaire dispose d'un système complet d'échange de stablecoins, permettant de facilement lister des paires de trading avec USDT, et même d'ajouter des incitations à l'exploitation de liquidités pour attirer rapidement les premiers participants du marché.

Le contexte des entreprises cotées, les actifs des précommandes et les attentes des airdrops, ces trois éléments suffisent à susciter un engouement temporaire sur le marché.

Ainsi, d'un point de vue spéculatif, ce plan a des chances de réussir - non pas en raison du produit lui-même, mais en raison de la combinaison de "FOMO + émotion + narration".

2. Les actifs sous-jacents sont douteux, ressemblant davantage à un "crowdfunding émotionnel" qu'à un véritable RWA.

Une analyse approfondie révèle que les soi-disant actifs sous-jacents fournis par FF - 10 000 bons de commande - manquent en réalité de protection légale, ne peuvent pas être exécutés de manière contraignante et ne garantissent pas la capacité de réalisation des bénéfices. En d'autres termes, ce n'est pas une créance mesurable et remboursable, mais un "engagement basé sur la confiance". Ce que les investisseurs achètent, ce n'est pas le flux de trésorerie des commandes, mais la confiance en Jia Yueting, la capacité de FF à produire des voitures, et l'imaginaire collectif du marché sur les "livraisons imminentes".

Ce n'est pas la mise en chaîne des "actifs du monde réel", mais la "tokenisation des visions et des croyances". Si cette opération se développe indéfiniment, les RWA pourraient ne plus être un pont vers des actifs traditionnels, mais devenir un outil d'emballage pour des récits et des spéculations. Une fois que les participants n'investissent plus dans des actifs réels, mais dans "l'effort des autres", ce jeu pourrait glisser vers les bords de la pyramide de Ponzi.

3. Les risques de réglementation ne doivent pas être ignorés.

Il est à noter que FF est une entreprise publique cotée au Nasdaq. Cela signifie que, peu importe les nouvelles initiatives lancées sur la chaîne, il est impossible d'échapper à l'examen du système de réglementation financière traditionnel.

Actuellement, FF fait l'objet d'une enquête de la SEC en raison de problèmes de divulgation financière précoce. La Commission des valeurs mobilières des États-Unis a envoyé une lettre d'avertissement à Jia Yueting et au PDG, et pourrait engager des procédures d'exécution. Alors que cette enquête n'est pas encore terminée, FF a de nouveau annoncé avec éclat son implication dans des collaborations Web3 et un financement par tokenisation, ce qui augmente sans aucun doute la sensibilité réglementaire de l'ensemble du projet.

Bien que FF n'ait pas encore officiellement lancé de jetons ou de plans de vente, toute future implication de transformation des "précommandes" en liquidités et de levée de fonds auprès des citoyens américains pourrait franchir la ligne rouge de la réglementation de la SEC sur les "émissions de titres non enregistrés".

Ce n'est pas seulement une innovation de rupture, mais une tentative à haut risque à l'intersection de la finance traditionnelle et de la finance cryptographique, réalisée sous l'identité d'une entreprise cotée.

Conclusion : L'avenir des RWA, ou le vieux chemin de Jia Yueting ?

L'objectif ultime de l'innovation financière n'est pas la liquidité, mais la confiance. Et FF est justement cette existence contradictoire sur ce chemin : Jia Yueting est doué pour raconter des histoires, mais il a toujours du mal à les réaliser ; il parvient toujours à se trouver au bon endroit au bon moment pour le capital, mais a du mal à tenir les promesses de livraison qui se cachent derrière ce vent de prospérité.

Cette fois, il a tenté de revivre une "relais de foi" de Nasdaq à Web3 sous le nom de RWA : transformer l'avenir de la production automobile en jetons ; transformer les prépaiements des utilisateurs en actifs circulants entre les mains des investisseurs ; revêtir des modèles commerciaux à haut risque, incertains et dépendants du récit, de l'habit de la finance sur chaîne - continuer à raconter son histoire.

Cependant, RWA n'est pas un refuge dans le monde de la cryptographie, mais plutôt un pont reliant "les actifs hors chaîne et la confiance sur chaîne". Si ce côté du pont est un PPT flou et que l'autre côté nécessite des jetons à encaisser, alors ce pont est destiné à ne pas durer et ne pourra pas supporter une forte pression.

En fin de compte, ce n'est pas une victoire pour les RWA, ni pour le Web3, mais plutôt une nouvelle tentative de Jia Yueting dans l'art de "comment raconter un avenir monétisable". Il pourrait réussir, faisant monter à nouveau le prix de l'action de FFAI, lui permettant de gagner quelques mois de répit en capital ; il pourrait également échouer, entraînant une nouvelle répression de la SEC, transformant l'interface entre le Web3 et la finance traditionnelle en un nouveau terrain d'expérimentation réglementaire. Mais quoi qu'il en soit, il a gagné ce qu'il sait faire de mieux : l'attention, le trafic, et un groupe de fidèles prêts à parier à nouveau sur lui.

Pour Jia Yueting, c'est toujours le scénario qu'il connaît le mieux, il a juste changé de scène.