Réglementation des stablecoins à l'échelle mondiale : le projet de loi « GENIUS » des États-Unis a été adopté par le Sénat
D'un point de vue appliqué, le monde de la cryptographie actuel n'est fondamentalement pas différent de celui d'il y a 5 à 10 ans. Bien que l'échelle continue de croître et que la DeFi soit un point fort, les produits largement utilisés dans le marché de la cryptographie restent principalement des produits monétaires, à savoir le Bitcoin et les stablecoins.
Ces deux cryptomonnaies, bien que toutes deux populaires, ont des trajectoires de développement complètement différentes. Le Bitcoin est devenu le symbole de la monnaie décentralisée grâce à une augmentation de prix incroyable, tandis que du point de vue de l'utilité, le stablecoin est le véritable actif cryptographique qui permet une adoption mondiale à grande échelle.
La capitalisation boursière mondiale des stablecoins a atteint 243,8 milliards de dollars. Selon les données de paiement, le volume total des transactions de stablecoins au cours de l'année écoulée a atteint 33,4 trillions de dollars, avec 5,8 milliards de transactions et 250 millions d'adresses actives. Ces données indiquent que la demande et la logique d'application des stablecoins sont déjà assez matures.
Cependant, la réglementation des stablecoins est encore en phase de rodage. Ces dernières années, des cadres réglementaires pour les stablecoins ont été continuellement améliorés dans le monde entier. Le Sénat américain a récemment adopté le projet de loi "Guiding and Accelerating U.S. Stablecoin Innovation Act" (GENIUS ), qui a de nouveau levé des obstacles à la réglementation des stablecoins.
Le développement rapide des stablecoins, effet de tête significatif
Les stablecoins maintiennent la stabilité des prix en étant liés à des actifs tels que des devises fiduciaires ou des métaux précieux, offrant aux utilisateurs des outils fiables pour le règlement, l'épargne et l'investissement. En tant qu'étalon de valeur sur le marché des cryptomonnaies, l'expansion de la taille des stablecoins reflète la croissance du secteur. Passant de moins d'un milliard de dollars en 2017, le montant total des stablecoins approche désormais les 250 milliards de dollars, et le marché des cryptomonnaies est passé de moins de 1 trillion à une taille de 3 trillions de dollars.
Ce cycle haussier peut être considéré comme un marché haussier des stablecoins. Après l'incident FTX, l'offre de stablecoins a temporairement chuté à 120 milliards de dollars, mais a ensuite continué à croître pendant 18 mois, correspondant à l'augmentation du bitcoin de 17 500 dollars à plus de 100 000 dollars. Cela est principalement dû aux flux de capitaux d'institutions externes, qui choisissent généralement les stablecoins comme intermédiaire.
Les stablecoins se déclinent en plusieurs types, pouvant être classés en stablecoins centralisés et décentralisés, en stablecoins libellés en dollars et en stablecoins non libellés en dollars, ainsi qu'en stablecoins à intérêt et en stablecoins sans intérêt. Contrairement à d'autres actifs cryptographiques, les stablecoins, en tant qu'outil de tarification central, ne sont pas utilisés pour la spéculation, et il n'y a aucune restriction officielle, ce qui les rend disponibles dans le monde entier et jette les bases de leur adoption en tant que monnaie mondiale.
En termes de couverture, en dehors des régions principales comme l'Amérique du Nord, l'Europe et le Japon, des marchés émergents tels que le Brésil, l'Inde, l'Indonésie, le Nigeria et la Turquie commencent également à utiliser des stablecoins dans les transactions quotidiennes. Selon un rapport d'une entreprise de paiement, l'utilisation la plus populaire des stablecoins dans le domaine non crypto est le remplacement monétaire (69%), le paiement de biens et services (39%) ainsi que les paiements transfrontaliers (39%).
Les stablecoins se détachent progressivement de l'étiquette d'outil d'investissement purement cryptographique pour devenir un lien important entre le marché des cryptomonnaies et l'économie mondiale. En termes de part de marché, les stablecoins en dollars représentent 99% de la taille. En raison de l'effet de taille, le marché des stablecoins présente des caractéristiques de concentration des leaders. Actuellement, la capitalisation boursière de l'USDT est de 152 milliards de dollars, représentant 62,29 % ; la capitalisation boursière de l'USDC est de 60,3 milliards de dollars, représentant 24,71 %. Ces deux stablecoins centralisés représentent à eux seuls plus de 80 % de la part de marché.
Du point de vue des blockchains publiques, Ethereum occupe une position dominante absolue avec une part de marché de 50 %, suivi par Tron(31,36 %), Solana(4,85 %) et BSC(4,15 %).
L'émission de stablecoins est une activité lucrative. L'émission à grande échelle permet de faire tendre le coût marginal vers zéro, et le modèle d'échange direct de la monnaie numérique contre des liquidités permet à l'émetteur de réaliser d'énormes bénéfices sans risque. Une des principales institutions d'émission de stablecoins a réalisé un bénéfice net de 13,7 milliards de dollars en 2024, avec un actif net atteignant 20 milliards de dollars, tandis que l'équipe ne compte que 165 personnes. Un tel retour sur investissement élevé attire de nombreuses institutions, y compris des institutions financières traditionnelles, des géants du paiement et des entreprises Internet.
Accélération de l'ajustement réglementaire, le Sénat américain a adopté la loi « GENIUS »
Avec la concurrence des institutions qui se mettent en place, la réglementation est également arrivée. Actuellement, des régions comme les États-Unis, l'Union européenne, Singapour, Dubaï et Hong Kong ont commencé ou amélioré la législation relative aux stablecoins. En tant que centre crypto, les évolutions réglementaires aux États-Unis sont les plus remarquées.
La régulation des stablecoins aux États-Unis a connu un processus allant d'une grande incertitude à une clarification progressive. Avant 2025, le Congrès américain n'a pas élaboré de réglementations spécifiques sur les stablecoins, et des organismes tels que la SEC, la CFTC et l'OCC ont chacun défini et réglementé les stablecoins. Cette réglementation fragmentée a entraîné une grande incertitude et des problèmes de conformité.
Avec la nouvelle administration, la réglementation des stablecoins a été mise sur le devant de la scène. En février de cette année, la Chambre des représentants et le Sénat des États-Unis ont respectivement proposé le projet de loi STABLE et le projet de loi GENIUS. En mars, un responsable a déclaré lors du sommet sur la cryptomonnaie à la Maison Blanche qu'il espérait soumettre la législation pertinente au bureau du président avant août.
Les lois STABLE et GENIUS, bien qu'elles concernent toutes deux la réglementation des stablecoins, mettent l'accent sur des aspects légèrement différents. STABLE insiste davantage sur un contrôle fédéral unifié, tandis que GENIUS prône un système dual parallèle au niveau des États et au niveau fédéral. Les deux exigent une réserve de 1:1 et une divulgation mensuelle, mais il existe des différences en termes de critères d'émission, de stablecoins algorithmiques, de paiement d'intérêts, etc.
Le projet de loi GENIUS progresse actuellement plus rapidement. Le 9 mai, le projet de loi a échoué à obtenir l'approbation lors du premier vote au Sénat. La version modifiée a ajouté des clauses telles que la réglementation par échelons de taille, et a finalement été adoptée par une motion procédurale au Sénat le 19 mai avec 66 voix pour et 32 contre. La prochaine étape sera le débat et la révision en séance plénière du Sénat, puis il sera soumis à la Chambre des représentants pour examen. Compte tenu du seuil plus bas de la Chambre des représentants, il est très probable que ce projet de loi devienne une loi officielle.
L'adoption de la loi GENIUS est une étape importante dans la réglementation des actifs cryptographiques aux États-Unis, car elle clarifiera les entités et les règles de régulation des stablecoins, favorisera le développement de l'industrie des stablecoins aux États-Unis et contribuera à l'intégration du secteur cryptographique dans le mainstream. En même temps, cela renforcera l'influence du dollar à travers les stablecoins et consolidera la position dominante du dollar dans les systèmes financiers centralisés et décentralisés.
Le cadre réglementaire mondial des stablecoins se dessine
Comparé aux États-Unis, la régulation des stablecoins dans des régions comme l'Union européenne a commencé plus tôt. L'Union européenne a déjà introduit le règlement MiCA avant 2025, fournissant un cadre de régulation complet pour les actifs cryptographiques, y compris les stablecoins. MiCA classe les stablecoins en jetons de référence d'actifs et jetons de monnaie électronique, interdisant également les stablecoins algorithmiques, et exige que les émetteurs maintiennent une réserve de 1:1 et respectent des règles de transparence.
Hong Kong est également à l'avant-garde de la réglementation des stablecoins. Le projet de loi sur les stablecoins soumis en décembre 2024 adopte un système de licence, exigeant que les émetteurs soient établis à Hong Kong, aient une solidité financière suffisante et maintiennent une réserve de 1:1. Singapour et Dubaï ont également mis en place des réglementations connexes.
Dans l'ensemble, il existe peu de différences dans la réglementation des stablecoins au niveau mondial, et les nouveaux entrants montrent souvent des signes de s'inspirer des expériences des précédents. Les pays adoptent généralement un système de licence et imposent des règles concernant les réserves d'émission, l'isolement des risques, la lutte contre le blanchiment d'argent, etc. Les différences se manifestent principalement dans les catégories de stablecoins autorisées, les restrictions sur les émetteurs et les exigences de conformité localisées.
Les principales régions du monde ont successivement mis en place des régulations sur les stablecoins, reflétant le fait que les stablecoins deviennent une composante importante du marché monétaire mondial, renforçant le pouvoir de discours du marché des cryptomonnaies. En même temps, cela offre aux pays en développement un outil de règlement mondial 24 heures sur 24, réalisant dans une certaine mesure la vision de l'argent électronique libre initialement envisagée par le Bitcoin.
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ForkTongue
· Il y a 15h
Ah, une nouvelle raison de se faire prendre pour des cons.
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RektRecovery
· Il y a 15h
juste une autre couche de théâtre de sécurité... j'avais prévu ce désordre réglementaire il y a des années smh
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NotSatoshi
· Il y a 15h
Il vaut mieux faire du trading de Bitcoin.
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zkProofInThePudding
· Il y a 16h
Les chiffres n'ont pas d'importance, seul un stablecoin fiable suffit.
Le projet de loi américain « GENIUS » a été adopté, accélérant la formation d'un cadre réglementaire mondial pour les stablecoins.
Réglementation des stablecoins à l'échelle mondiale : le projet de loi « GENIUS » des États-Unis a été adopté par le Sénat
D'un point de vue appliqué, le monde de la cryptographie actuel n'est fondamentalement pas différent de celui d'il y a 5 à 10 ans. Bien que l'échelle continue de croître et que la DeFi soit un point fort, les produits largement utilisés dans le marché de la cryptographie restent principalement des produits monétaires, à savoir le Bitcoin et les stablecoins.
Ces deux cryptomonnaies, bien que toutes deux populaires, ont des trajectoires de développement complètement différentes. Le Bitcoin est devenu le symbole de la monnaie décentralisée grâce à une augmentation de prix incroyable, tandis que du point de vue de l'utilité, le stablecoin est le véritable actif cryptographique qui permet une adoption mondiale à grande échelle.
La capitalisation boursière mondiale des stablecoins a atteint 243,8 milliards de dollars. Selon les données de paiement, le volume total des transactions de stablecoins au cours de l'année écoulée a atteint 33,4 trillions de dollars, avec 5,8 milliards de transactions et 250 millions d'adresses actives. Ces données indiquent que la demande et la logique d'application des stablecoins sont déjà assez matures.
Cependant, la réglementation des stablecoins est encore en phase de rodage. Ces dernières années, des cadres réglementaires pour les stablecoins ont été continuellement améliorés dans le monde entier. Le Sénat américain a récemment adopté le projet de loi "Guiding and Accelerating U.S. Stablecoin Innovation Act" (GENIUS ), qui a de nouveau levé des obstacles à la réglementation des stablecoins.
Le développement rapide des stablecoins, effet de tête significatif
Les stablecoins maintiennent la stabilité des prix en étant liés à des actifs tels que des devises fiduciaires ou des métaux précieux, offrant aux utilisateurs des outils fiables pour le règlement, l'épargne et l'investissement. En tant qu'étalon de valeur sur le marché des cryptomonnaies, l'expansion de la taille des stablecoins reflète la croissance du secteur. Passant de moins d'un milliard de dollars en 2017, le montant total des stablecoins approche désormais les 250 milliards de dollars, et le marché des cryptomonnaies est passé de moins de 1 trillion à une taille de 3 trillions de dollars.
Ce cycle haussier peut être considéré comme un marché haussier des stablecoins. Après l'incident FTX, l'offre de stablecoins a temporairement chuté à 120 milliards de dollars, mais a ensuite continué à croître pendant 18 mois, correspondant à l'augmentation du bitcoin de 17 500 dollars à plus de 100 000 dollars. Cela est principalement dû aux flux de capitaux d'institutions externes, qui choisissent généralement les stablecoins comme intermédiaire.
Les stablecoins se déclinent en plusieurs types, pouvant être classés en stablecoins centralisés et décentralisés, en stablecoins libellés en dollars et en stablecoins non libellés en dollars, ainsi qu'en stablecoins à intérêt et en stablecoins sans intérêt. Contrairement à d'autres actifs cryptographiques, les stablecoins, en tant qu'outil de tarification central, ne sont pas utilisés pour la spéculation, et il n'y a aucune restriction officielle, ce qui les rend disponibles dans le monde entier et jette les bases de leur adoption en tant que monnaie mondiale.
En termes de couverture, en dehors des régions principales comme l'Amérique du Nord, l'Europe et le Japon, des marchés émergents tels que le Brésil, l'Inde, l'Indonésie, le Nigeria et la Turquie commencent également à utiliser des stablecoins dans les transactions quotidiennes. Selon un rapport d'une entreprise de paiement, l'utilisation la plus populaire des stablecoins dans le domaine non crypto est le remplacement monétaire (69%), le paiement de biens et services (39%) ainsi que les paiements transfrontaliers (39%).
Les stablecoins se détachent progressivement de l'étiquette d'outil d'investissement purement cryptographique pour devenir un lien important entre le marché des cryptomonnaies et l'économie mondiale. En termes de part de marché, les stablecoins en dollars représentent 99% de la taille. En raison de l'effet de taille, le marché des stablecoins présente des caractéristiques de concentration des leaders. Actuellement, la capitalisation boursière de l'USDT est de 152 milliards de dollars, représentant 62,29 % ; la capitalisation boursière de l'USDC est de 60,3 milliards de dollars, représentant 24,71 %. Ces deux stablecoins centralisés représentent à eux seuls plus de 80 % de la part de marché.
Du point de vue des blockchains publiques, Ethereum occupe une position dominante absolue avec une part de marché de 50 %, suivi par Tron(31,36 %), Solana(4,85 %) et BSC(4,15 %).
L'émission de stablecoins est une activité lucrative. L'émission à grande échelle permet de faire tendre le coût marginal vers zéro, et le modèle d'échange direct de la monnaie numérique contre des liquidités permet à l'émetteur de réaliser d'énormes bénéfices sans risque. Une des principales institutions d'émission de stablecoins a réalisé un bénéfice net de 13,7 milliards de dollars en 2024, avec un actif net atteignant 20 milliards de dollars, tandis que l'équipe ne compte que 165 personnes. Un tel retour sur investissement élevé attire de nombreuses institutions, y compris des institutions financières traditionnelles, des géants du paiement et des entreprises Internet.
Accélération de l'ajustement réglementaire, le Sénat américain a adopté la loi « GENIUS »
Avec la concurrence des institutions qui se mettent en place, la réglementation est également arrivée. Actuellement, des régions comme les États-Unis, l'Union européenne, Singapour, Dubaï et Hong Kong ont commencé ou amélioré la législation relative aux stablecoins. En tant que centre crypto, les évolutions réglementaires aux États-Unis sont les plus remarquées.
La régulation des stablecoins aux États-Unis a connu un processus allant d'une grande incertitude à une clarification progressive. Avant 2025, le Congrès américain n'a pas élaboré de réglementations spécifiques sur les stablecoins, et des organismes tels que la SEC, la CFTC et l'OCC ont chacun défini et réglementé les stablecoins. Cette réglementation fragmentée a entraîné une grande incertitude et des problèmes de conformité.
Avec la nouvelle administration, la réglementation des stablecoins a été mise sur le devant de la scène. En février de cette année, la Chambre des représentants et le Sénat des États-Unis ont respectivement proposé le projet de loi STABLE et le projet de loi GENIUS. En mars, un responsable a déclaré lors du sommet sur la cryptomonnaie à la Maison Blanche qu'il espérait soumettre la législation pertinente au bureau du président avant août.
Les lois STABLE et GENIUS, bien qu'elles concernent toutes deux la réglementation des stablecoins, mettent l'accent sur des aspects légèrement différents. STABLE insiste davantage sur un contrôle fédéral unifié, tandis que GENIUS prône un système dual parallèle au niveau des États et au niveau fédéral. Les deux exigent une réserve de 1:1 et une divulgation mensuelle, mais il existe des différences en termes de critères d'émission, de stablecoins algorithmiques, de paiement d'intérêts, etc.
Le projet de loi GENIUS progresse actuellement plus rapidement. Le 9 mai, le projet de loi a échoué à obtenir l'approbation lors du premier vote au Sénat. La version modifiée a ajouté des clauses telles que la réglementation par échelons de taille, et a finalement été adoptée par une motion procédurale au Sénat le 19 mai avec 66 voix pour et 32 contre. La prochaine étape sera le débat et la révision en séance plénière du Sénat, puis il sera soumis à la Chambre des représentants pour examen. Compte tenu du seuil plus bas de la Chambre des représentants, il est très probable que ce projet de loi devienne une loi officielle.
L'adoption de la loi GENIUS est une étape importante dans la réglementation des actifs cryptographiques aux États-Unis, car elle clarifiera les entités et les règles de régulation des stablecoins, favorisera le développement de l'industrie des stablecoins aux États-Unis et contribuera à l'intégration du secteur cryptographique dans le mainstream. En même temps, cela renforcera l'influence du dollar à travers les stablecoins et consolidera la position dominante du dollar dans les systèmes financiers centralisés et décentralisés.
Le cadre réglementaire mondial des stablecoins se dessine
Comparé aux États-Unis, la régulation des stablecoins dans des régions comme l'Union européenne a commencé plus tôt. L'Union européenne a déjà introduit le règlement MiCA avant 2025, fournissant un cadre de régulation complet pour les actifs cryptographiques, y compris les stablecoins. MiCA classe les stablecoins en jetons de référence d'actifs et jetons de monnaie électronique, interdisant également les stablecoins algorithmiques, et exige que les émetteurs maintiennent une réserve de 1:1 et respectent des règles de transparence.
Hong Kong est également à l'avant-garde de la réglementation des stablecoins. Le projet de loi sur les stablecoins soumis en décembre 2024 adopte un système de licence, exigeant que les émetteurs soient établis à Hong Kong, aient une solidité financière suffisante et maintiennent une réserve de 1:1. Singapour et Dubaï ont également mis en place des réglementations connexes.
Dans l'ensemble, il existe peu de différences dans la réglementation des stablecoins au niveau mondial, et les nouveaux entrants montrent souvent des signes de s'inspirer des expériences des précédents. Les pays adoptent généralement un système de licence et imposent des règles concernant les réserves d'émission, l'isolement des risques, la lutte contre le blanchiment d'argent, etc. Les différences se manifestent principalement dans les catégories de stablecoins autorisées, les restrictions sur les émetteurs et les exigences de conformité localisées.
Les principales régions du monde ont successivement mis en place des régulations sur les stablecoins, reflétant le fait que les stablecoins deviennent une composante importante du marché monétaire mondial, renforçant le pouvoir de discours du marché des cryptomonnaies. En même temps, cela offre aux pays en développement un outil de règlement mondial 24 heures sur 24, réalisant dans une certaine mesure la vision de l'argent électronique libre initialement envisagée par le Bitcoin.