Nouvelle ère de régulation des stablecoins : la législation orientale et occidentale pousse à la refonte du paysage financier mondial
Cette semaine, le Sénat américain et le Conseil législatif de Hong Kong ont réalisé des avancées significatives presque simultanément en matière de réglementation des stablecoins. Les États-Unis ont adopté par un vote écrasant la motion procédurale du projet de loi GENIUS, ouvrant la voie au premier projet de loi fédéral sur les stablecoins. Pendant ce temps, Hong Kong a adopté en troisième lecture le projet de loi sur les stablecoins, devenant la première juridiction de la région Asie-Pacifique à établir un système de licence pour les stablecoins. Cette forte cohérence dans le rythme législatif n'est pas seulement une coïncidence, mais reflète également une compétition intense pour le pouvoir de parole financier de demain.
Croissance explosive du marché des stablecoins
La capitalisation boursière mondiale des stablecoins approche désormais 2500 milliards de dollars, avec une augmentation de plus de 22 fois au cours des 5 dernières années. Depuis le début de 2025, le volume des transactions sur la chaîne a dépassé 3,7 billions de dollars, et il est prévu qu'il atteigne près de 10 billions de dollars pour l'année. Les stablecoins basés sur le dollar sont largement utilisés pour le commerce et les transferts d'argent sur les marchés émergents, et dans certaines régions, leur utilisation dépasse même celle des systèmes de paiement traditionnels.
Dans le scénario optimiste, on s'attend à ce que l'offre mondiale de stablecoins atteigne 30 000 milliards de dollars d'ici 2030, avec un volume de transactions mensuelles en chaîne atteignant 9 000 milliards de dollars, et un volume total de transactions annuel pouvant dépasser 100 000 milliards de dollars. Cela signifie que les stablecoins seront à égalité avec les systèmes de paiement électroniques traditionnels et occuperont une place importante dans le réseau de compensation mondial. Les stablecoins devraient devenir la "quatrième catégorie d'actifs monétaires de base" après les obligations d'État, les liquidités et les dépôts bancaires.
Il convient de noter que la structure de réserve des stablecoins peut avoir un impact significatif sur l'économie macroéconomique. Actuellement, les réserves des stablecoins ont absorbé environ 3 % des obligations d'État américaines à court terme arrivant à échéance. Si l'on estime selon un ratio de 50 %, une capitalisation boursière de 30 000 milliards de dollars correspondrait à une demande d'au moins 15 000 milliards de dollars d'obligations d'État américaines à court terme, proche de la taille des positions en obligations d'État américaines des principaux acheteurs souverains étrangers.
Les différences et similitudes entre le cadre réglementaire des États-Unis et de Hong Kong
Bien que les États-Unis et Hong Kong aient des différences dans les chemins législatifs spécifiques, ils ont atteint un large consensus sur des principes fondamentaux tels que "l'ancrage des monnaies fiat, les réserves adéquates et l'émission sous licence".
La loi GENIUS se concentre sur les "stablecoins de paiement", c'est-à-dire des stablecoins ancrés à une monnaie fiduciaire, garantissant un remboursement à 1:1 sans rendement d'intérêt. Hong Kong, tout en garantissant un ancrage suffisant à 1:1, n'a pas encore restreint les rendements d'intérêt et la structure d'ancrage, laissant de la place pour l'innovation future.
En ce qui concerne les exigences de réserve, les deux régions exigent des actifs de haute liquidité ancrés en quantité suffisante, mais la loi GENIUS limite clairement les types d'actifs de réserve éligibles. En termes de structure institutionnelle, les États-Unis adoptent un système "fédéral-étatique" à double voie, tandis que Hong Kong est régulé par l'Autorité monétaire.
Pour les émetteurs étrangers, les États-Unis interdisent clairement la circulation des stablecoins étrangers non autorisés sur le marché américain, tandis qu'Hong Kong se concentre principalement sur les stablecoins adossés au dollar de Hong Kong, tout en restant ouvert aux stablecoins non adossés au dollar de Hong Kong.
Ces différences reflètent les différentes exigences en matière de positionnement des stablecoins dans les deux régions. Les États-Unis s'efforcent de maintenir la domination du dollar et de promouvoir les stablecoins comme une extension du dollar en chaîne ; Hong Kong, quant à lui, souhaite attirer des projets Web3 mondiaux tout en garantissant la stabilité financière locale, créant ainsi un terrain d'essai pour l'innovation réglementée mais ouverte en Asie-Pacifique.
L'impact de la réglementation des stablecoins sur l'écosystème Web3
La réglementation des stablecoins fournit une base de paiement et de règlement pour l'adoption à grande échelle du Web3. Dans le domaine de la DeFi, les stablecoins émis de manière conforme deviendront le cœur de règlement de la "DeFi conforme", les protocoles intégreront davantage de modules KYC, AML et d'identification des actifs, la finance décentralisée pourrait évoluer vers un "réseau financier en chaîne auditable".
Dans le système de paiement Web3, les stablecoins passeront de "intermédiaire de transaction" à "canal de paiement". Plusieurs entreprises de technologie de paiement ont déjà commencé à intégrer les stablecoins dans le processus de règlement des commerçants, et les portefeuilles Web3 étendent divers scénarios de micropaiement en utilisant les stablecoins comme actif de paiement par défaut. Les paiements sur la chaîne sont en train de se transformer d'un "outil de transfert dans le cercle crypto" à une "interface financière de niveau entreprise".
Des changements plus profonds se manifestent dans la refonte de la structure de règlement mondial. Les stablecoins établissent une connexion entre les devises locales et les actifs sur la chaîne, tout en ne dépendant pas du système traditionnel des comptes bancaires, permettant ainsi un règlement pair à pair. Cela signifie que, dans des scénarios tels que les paiements transfrontaliers, le financement commercial sur la chaîne, et le paiement de RWA, les stablecoins pourraient remplacer les banques traditionnelles en tant que centre de circulation des fonds.
Les stablecoins conformes offrent le "dernier morceau du puzzle" pour le Web3 : ils sont à la fois des actifs de transaction reconnus par le système et possèdent la programmabilité de la circulation sur la chaîne. Grâce aux stablecoins conformes, des transactions d'actifs RWA à la distribution de salaires sur la chaîne, en passant par le règlement transfrontalier et les interfaces de paiement Web3, les stablecoins devraient devenir des "actifs d'infrastructure" propulsant la large adoption de l'économie sur la chaîne.
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BearMarketBarber
· Il y a 5h
La régulation est là, bénéfice énorme
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DegenRecoveryGroup
· Il y a 5h
Encore en train de profiter de l'enthousiasme réglementaire?
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DegenGambler
· Il y a 5h
Encore une fois, on va se faire prendre pour des cons.
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BearEatsAll
· Il y a 5h
Il faut des lois pour oser investir de l'argent.
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ShibaSunglasses
· Il y a 5h
Encore une fois, il va y avoir de la spéculation. Je ne comprends pas, mais je vais regarder le spectacle.
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WenMoon
· Il y a 5h
L'opportunité de gagner de l'argent est enfin arrivée, en avant!
Les États-Unis et Hong Kong avancent simultanément dans la législation sur les stablecoins, une nouvelle ère de paiements Web3 approche.
Nouvelle ère de régulation des stablecoins : la législation orientale et occidentale pousse à la refonte du paysage financier mondial
Cette semaine, le Sénat américain et le Conseil législatif de Hong Kong ont réalisé des avancées significatives presque simultanément en matière de réglementation des stablecoins. Les États-Unis ont adopté par un vote écrasant la motion procédurale du projet de loi GENIUS, ouvrant la voie au premier projet de loi fédéral sur les stablecoins. Pendant ce temps, Hong Kong a adopté en troisième lecture le projet de loi sur les stablecoins, devenant la première juridiction de la région Asie-Pacifique à établir un système de licence pour les stablecoins. Cette forte cohérence dans le rythme législatif n'est pas seulement une coïncidence, mais reflète également une compétition intense pour le pouvoir de parole financier de demain.
Croissance explosive du marché des stablecoins
La capitalisation boursière mondiale des stablecoins approche désormais 2500 milliards de dollars, avec une augmentation de plus de 22 fois au cours des 5 dernières années. Depuis le début de 2025, le volume des transactions sur la chaîne a dépassé 3,7 billions de dollars, et il est prévu qu'il atteigne près de 10 billions de dollars pour l'année. Les stablecoins basés sur le dollar sont largement utilisés pour le commerce et les transferts d'argent sur les marchés émergents, et dans certaines régions, leur utilisation dépasse même celle des systèmes de paiement traditionnels.
Dans le scénario optimiste, on s'attend à ce que l'offre mondiale de stablecoins atteigne 30 000 milliards de dollars d'ici 2030, avec un volume de transactions mensuelles en chaîne atteignant 9 000 milliards de dollars, et un volume total de transactions annuel pouvant dépasser 100 000 milliards de dollars. Cela signifie que les stablecoins seront à égalité avec les systèmes de paiement électroniques traditionnels et occuperont une place importante dans le réseau de compensation mondial. Les stablecoins devraient devenir la "quatrième catégorie d'actifs monétaires de base" après les obligations d'État, les liquidités et les dépôts bancaires.
Il convient de noter que la structure de réserve des stablecoins peut avoir un impact significatif sur l'économie macroéconomique. Actuellement, les réserves des stablecoins ont absorbé environ 3 % des obligations d'État américaines à court terme arrivant à échéance. Si l'on estime selon un ratio de 50 %, une capitalisation boursière de 30 000 milliards de dollars correspondrait à une demande d'au moins 15 000 milliards de dollars d'obligations d'État américaines à court terme, proche de la taille des positions en obligations d'État américaines des principaux acheteurs souverains étrangers.
Les différences et similitudes entre le cadre réglementaire des États-Unis et de Hong Kong
Bien que les États-Unis et Hong Kong aient des différences dans les chemins législatifs spécifiques, ils ont atteint un large consensus sur des principes fondamentaux tels que "l'ancrage des monnaies fiat, les réserves adéquates et l'émission sous licence".
La loi GENIUS se concentre sur les "stablecoins de paiement", c'est-à-dire des stablecoins ancrés à une monnaie fiduciaire, garantissant un remboursement à 1:1 sans rendement d'intérêt. Hong Kong, tout en garantissant un ancrage suffisant à 1:1, n'a pas encore restreint les rendements d'intérêt et la structure d'ancrage, laissant de la place pour l'innovation future.
En ce qui concerne les exigences de réserve, les deux régions exigent des actifs de haute liquidité ancrés en quantité suffisante, mais la loi GENIUS limite clairement les types d'actifs de réserve éligibles. En termes de structure institutionnelle, les États-Unis adoptent un système "fédéral-étatique" à double voie, tandis que Hong Kong est régulé par l'Autorité monétaire.
Pour les émetteurs étrangers, les États-Unis interdisent clairement la circulation des stablecoins étrangers non autorisés sur le marché américain, tandis qu'Hong Kong se concentre principalement sur les stablecoins adossés au dollar de Hong Kong, tout en restant ouvert aux stablecoins non adossés au dollar de Hong Kong.
Ces différences reflètent les différentes exigences en matière de positionnement des stablecoins dans les deux régions. Les États-Unis s'efforcent de maintenir la domination du dollar et de promouvoir les stablecoins comme une extension du dollar en chaîne ; Hong Kong, quant à lui, souhaite attirer des projets Web3 mondiaux tout en garantissant la stabilité financière locale, créant ainsi un terrain d'essai pour l'innovation réglementée mais ouverte en Asie-Pacifique.
L'impact de la réglementation des stablecoins sur l'écosystème Web3
La réglementation des stablecoins fournit une base de paiement et de règlement pour l'adoption à grande échelle du Web3. Dans le domaine de la DeFi, les stablecoins émis de manière conforme deviendront le cœur de règlement de la "DeFi conforme", les protocoles intégreront davantage de modules KYC, AML et d'identification des actifs, la finance décentralisée pourrait évoluer vers un "réseau financier en chaîne auditable".
Dans le système de paiement Web3, les stablecoins passeront de "intermédiaire de transaction" à "canal de paiement". Plusieurs entreprises de technologie de paiement ont déjà commencé à intégrer les stablecoins dans le processus de règlement des commerçants, et les portefeuilles Web3 étendent divers scénarios de micropaiement en utilisant les stablecoins comme actif de paiement par défaut. Les paiements sur la chaîne sont en train de se transformer d'un "outil de transfert dans le cercle crypto" à une "interface financière de niveau entreprise".
Des changements plus profonds se manifestent dans la refonte de la structure de règlement mondial. Les stablecoins établissent une connexion entre les devises locales et les actifs sur la chaîne, tout en ne dépendant pas du système traditionnel des comptes bancaires, permettant ainsi un règlement pair à pair. Cela signifie que, dans des scénarios tels que les paiements transfrontaliers, le financement commercial sur la chaîne, et le paiement de RWA, les stablecoins pourraient remplacer les banques traditionnelles en tant que centre de circulation des fonds.
Les stablecoins conformes offrent le "dernier morceau du puzzle" pour le Web3 : ils sont à la fois des actifs de transaction reconnus par le système et possèdent la programmabilité de la circulation sur la chaîne. Grâce aux stablecoins conformes, des transactions d'actifs RWA à la distribution de salaires sur la chaîne, en passant par le règlement transfrontalier et les interfaces de paiement Web3, les stablecoins devraient devenir des "actifs d'infrastructure" propulsant la large adoption de l'économie sur la chaîne.