De la compétition de performance à la stack internet programmable : la logique derrière l'élévation de la valeur de la blockchain SUI
Avec l'évolution continue de la pile technologique Web3, le langage de contrat intelligent passe progressivement de Solidity, dominé par Ethereum, au langage Move, qui offre une meilleure sécurité et des capacités d'abstraction des ressources. Move a été initialement développé par Meta pour son projet de cryptographie Diem (anciennement Libra), et possède des caractéristiques telles que les ressources en tant que citoyens de première classe et une convivialité pour la validation formelle, devenant ainsi progressivement une option linguistique importante pour l'architecture de base des nouvelles chaînes de blocs.
Dans ce contexte évolutif, Aptos et SUI deviennent les deux représentants principaux de l'écosystème Move. Aptos a été lancé par l'équipe centrale d'origine de Diem, prolongeant la pile technologique Move native, tout en mettant l'accent sur la stabilité, la sécurité et l'architecture modulaire ; tandis que SUI, construit par Mysten Labs, hérite du modèle de sécurité de Move tout en introduisant des structures de données orientées objet et un mécanisme d'exécution parallèle, formant ainsi une branche SUI Move qui offre des percées de performance et une innovation des paradigmes de développement, restructurant la gestion des ressources en chaîne et le mode d'exécution des transactions. SUI est un Layer1 qui reconstruit véritablement le mécanisme d'exécution des contrats intelligents et la gestion des ressources en chaîne à partir des premiers principes, il ne recherche pas "un TPS élevé", mais réécrit la façon dont la blockchain doit fonctionner. Cela fait de SUI non seulement une solution performante, mais aussi un paradigme de pointe, servant de base technologique pour des interactions complexes en chaîne et des applications à grande échelle Web3.
I. Sortir du lot, redéfinir le paysage des blockchains publiques
Après l'entrée de Solana dans l'ère Firedancer, la courbe de performance pourrait rester en tête ; mais elle demeure un paradigme de "trading haute fréquence sur une seule chaîne". SUI tente de répondre aux besoins au-delà de la course à la performance avec une empilement horizontal + la Programmabilité de bout en bout/stockage. Cela représente une différence significative par rapport à Aptos (également Move, mais avec une évolutivité unidimensionnelle) ou Sei (chaîne dédiée, concentration de la profondeur de liquidité). Pour les institutions d'investissement, cela signifie :
Si vous privilégiez un TPS élevé + des frais de transaction continus, Solana et les chaînes spécialisées pourraient être plus rentables.
Si vous êtes intéressé par la "nouvelle type d'application" et le contrôle des interfaces horizontales, l'alpha de SUI provient de la piste SaaS/privée/hors ligne qui n'est pas encore saturée ;
Aptos et SUI se chevauchent fortement dans DeFi et BTCFi, il faut se méfier de la compétition interne.
Comparaison avec Solana : Solana a traversé plusieurs cycles de marché, son écosystème est vaste. En tant que nouvel entrant, SUI présente des avantages évidents : il utilise le langage Move, plus sécurisé, évitant les vulnérabilités causées par la parallélisation Rust+Sealevel de Solana, et exige moins de matériel, ce qui réduit le coût des nœuds de validation, favorisant ainsi la décentralisation. En termes de performance, les deux sont comparables, avec un TPS légèrement plus élevé pour Solana, mais un délai de confirmation plus faible pour SUI. En ce qui concerne l'écosystème, Solana compte plus de projets et d'utilisateurs, se concentrant sur des DeFi complexes (comme Serum, Drift), tandis que SUI connaît une croissance plus rapide, avec un niveau d'activité des utilisateurs qui a un moment était à égalité, se différenciant grâce à des nouveaux domaines comme BTCFi et LSD. La communauté Solana est mature, alors que la communauté internationale de SUI doit encore s'élargir. À l'avenir, les deux pourraient coexister, Solana étant plus axée sur l'écosystème des natifs de la cryptographie, tandis que SUI met l'accent sur l'infiltration Web2 et le jeu social. Les deux recherchent la limite de performance : Solana utilise le multithreading de Firedancer, SUI s'appuie sur la mise à niveau Mahi-Mahi.
Comparaison avec Aptos : Aptos et SUI proviennent tous deux de Libra/Diem, Aptos a été lancé en premier et a obtenu le titre de "première chaîne Move" ainsi qu'une valorisation élevée. Au cours de l'année dernière, le développement de l'écosystème Aptos a été lent, avec une activité des utilisateurs et des développeurs inférieure à celle de SUI. Les raisons incluent : Aptos utilise un Block-STM complexe pour la parallélisation, dont les performances diminuent nettement en cas de forte concurrence, tandis que le modèle d'objet de SUI est plus efficace ; Aptos se positionne comme une infrastructure financière robuste, se concentrant principalement sur le DeFi et les NFT, avec un style proche des clones d'Ethereum ; SUI tente une narration diversifiée, avec une croissance rapide des utilisateurs (ajout de 8,03 millions d'utilisateurs détenteurs de tokens, dépassant largement Aptos), mais avec des risques plus élevés. En termes d'incitations, Aptos a eu des airdrops mais manque d'incitations continues, tandis que SUI n'a pas d'airdrop mais bénéficie d'un fort soutien de la fondation, avec des adresses actives mensuelles et un volume de transactions en chaîne supérieurs à ceux d'Aptos. L'équipe et la force financière d'Aptos sont solides, et à l'avenir, elle pourrait se concentrer sur la finance institutionnelle ou le marché de l'Est asiatique, mais actuellement, le marché est plus optimiste quant à SUI.
Comparaison avec Sei : Sei est une blockchain de trading spécialisée qui a émergé en 2023, basée sur Cosmos, et se concentre sur le trading sur carnet d'ordres, avec un temps de bloc d'environ 500 ms. Elle tente de s'emparer du marché des pannes de Solana, avec une forte popularité à court terme, mais la croissance de la TVL et des utilisateurs n'est pas soutenue, et le développement de l'écosystème est limité. Sa portée est trop étroite, dépendant du minage de liquidités, ce qui rend difficile la formation d'un écosystème complet. En revanche, SUI adopte une approche L1 généraliste, soutenant diverses applications et offrant une meilleure résistance aux risques. La compatibilité inter-chaînes et les avantages linguistiques de Sei sont inférieurs à ceux de SUI, bien qu'il soit possible qu'elle se transforme ou s'intègre complètement dans l'écosystème EVM, il est difficile à court terme qu'elle menace SUI. Ce qui mérite une attention particulière, c'est Linera, incubé par Mysten, qui est positionné pour les micropaiements haute fréquence, et pourrait servir de chaîne latérale d'extension pour SUI, avec un positionnement différent de SUI.
Comparaison avec Ethereum L2 : l'écosystème Ethereum L2 (comme Arbitrum, Base) est prospère, avec un TVL dépassant 2 milliards de dollars. L'avantage de SUI réside dans une latence ultra-faible et une haute concurrence, difficilement égalée par Rollup, et avec des frais de Gas bas, adapté aux applications telles que les jeux à TPS élevé. En revanche, Ethereum L2 bénéficie d'un puissant effet de réseau de capitaux et d'une garantie de sécurité. La compétition entre SUI et L2 est essentiellement une compétition entre un nouveau paradigme (blockchain publique) et un paradigme traditionnel (Rollup), qui pourrait coexister à long terme, tandis qu'à court terme, cela dépendra de qui pourra mieux répondre aux besoins des applications.
Deux, avance rapide, les données écologiques brillent
Depuis le lancement de la blockchain principale SUI en mai 2023, la croissance des utilisateurs a été exponentielle : d'ici avril 2025, plus de 123 millions d'adresses utilisateur ont été créées sur la chaîne SUI. Ce chiffre est presque équivalent au nombre cumulé d'adresses des anciennes blockchains comme Tron. Au second semestre de 2024, le nombre moyen d'adresses actives mensuelles sur SUI est d'environ 10 millions ; cependant, depuis la mi-février 2025, cet indicateur a connu une montée en flèche, atteignant fermement plus de 40 millions à la mi-avril, soit plus de quatre fois le nombre mensuel actif. En ce qui concerne les nouveaux utilisateurs, un "point de basculement" est apparu à la fin de 2024 - le nombre moyen de nouvelles adresses de portefeuille quotidien est passé de 150 000 à un niveau soutenu de plus de 1 million par la suite.
En particulier, l'essor des nouvelles blockchains publiques s'accompagne souvent d'un afflux massif de fonds inter-chaînes. SUI accueillera sa première vague de trafic via des ponts tiers au milieu de l'année 2024 : à la fin de novembre 2024, environ 944,8 millions de dollars auront été transférés par le biais du pont. D'ici le milieu de 2025, le total des montants verrouillés inter-chaînes de SUI (TVL de pont) sera d'environ 2,55 milliards de dollars. Cela indique qu'en plus du TVL interne de DeFi, une grande quantité d'actifs reste en tant qu'actifs de pont, soutenant la demande de liquidité sur SUI. De plus, avec l'augmentation des activités DeFi, l'offre de stablecoins dans l'écosystème SUI augmente également : à la mi-avril 2025, la capitalisation boursière des stablecoins SUI atteindra un niveau record de plus de 800 millions de dollars. Cette échelle est déjà comparable à celle des stablecoins de blockchains établies comme Tron, soulignant la confiance croissante des utilisateurs dans le réseau SUI pour le stockage et le transfert de valeur. En ce qui concerne la composition des stablecoins, USDC reste le principal acteur, représentant toujours plus de 60 % de la capitalisation boursière. USDT a également été émis sur SUI à la fin de 2024, maintenant un certain niveau d'activité.
Bien qu'il soit encore en retard par rapport à Solana en termes de débit, SUI a complètement couvert des scénarios à haute fréquence tels que les DEX à carnet de commandes sur chaîne, le PvP en temps réel et les interactions sociales. De plus, grâce à la terminaison rapide + l'exécution parallèle DAG, il offre une adéquation naturelle pour les micro-paiements, l'échange d'actifs en jeu, et les écritures de type "j'aime/commentaire" sur les réseaux sociaux. Avec la mise à niveau ultérieure visant > 400 000 TPS de Mahi‑Mahi, SUI renforce en permanence sa protection contre l'expansion, mais l'incident d'arrêt de 150 minutes du 21-11-2024 est un avertissement que la stabilité du protocole principal sous des conditions de forte concurrence doit encore être vérifiée. En outre, un faible Gas moyen est le principal argument de vente de SUI pour attirer les développeurs d'applications "en temps réel sur chaîne" ; cependant, si les taux de frais de pointe frappent à plusieurs reprises des niveaux élevés, il est probable que les scénarios de jeu et sociaux perdent des utilisateurs. Les détenteurs/participants doivent prêter attention aux paramètres des fonds de stockage et au rythme des solutions L2 afin d'évaluer la courbe des coûts à long terme.
Actuellement, les données de l'écosystème SUI sont très impressionnantes : premièrement, la résilience de sa structure de financement est en train de se former. Le TVL stable en Q2 2025 est d'environ 1,6 à 1,8 milliard USD, dont les stablecoins + LSD représentent environ 55 %, et même sans incitations ou subventions, il peut se maintenir - ce qui indique que le "capital collant" après le cycle de l'argent chaud a déjà commencé à se déposer. De plus, la proportion de détention par les adresses institutionnelles est passée de 6 % à 14 % (doublée en six mois), la part des fonds des petits investisseurs a diminué mais leur activité a augmenté, les fonds sont donc plus concentrés mais plus actifs, fournissant un coussin de sécurité pour la prochaine expansion des leviers / produits dérivés.
Deuxièmement, le taux de rétention des développeurs est supérieur à celui des autres blockchains de la même génération. Selon Electric Capital, le taux de survie sur 24 mois (les développeurs ayant soumis des contributions sur GitHub pendant deux ans) est SUI = 37 % > Aptos 31 % > Sei 18 %. Les facteurs clés sont : le modèle d'objet + le SDK natif Walrus / Seal qui réduit le coût mental de "réécrire la structure sur la chaîne" ; la plupart des équipes préfèrent écrire leur premier contrat sur SUI plutôt que de le porter.
Troisièmement, la structure des utilisateurs se polarise (DeFi + contenu et divertissement), ce qui stimule la diversité des interactions sur la chaîne. Dans le volume d'appels en chaîne, les contrats DeFi représentent environ 49 % ; les applications de contenu comme FanTV, RECRD et Pebble City contribuent à environ 35 % du volume d'appels. Les applications sociales et de consommation ne sont pas encore véritablement lancées, représentant un potentiel de mer bleue. La Web3isation de la création de contenu (musique, vidéo) commence déjà à émerger sur SUI, mais il est possible d'aller plus loin. En particulier, SUI a un nombre non négligeable d'utilisateurs en Asie du Sud-Est, ce qui pourrait inciter à envisager des produits sociaux adaptés aux habitudes des utilisateurs dans cette région. Les vidéos courtes en chaîne localisées, les récompenses de fans en chaîne, etc., pourraient avoir un marché. Lorsque ces produits se développeront, ils pourraient donner lieu à des affaires telles que la publicité et l'analyse de données, créant un cycle positif pour l'économie de l'écosystème. Les produits sociaux ont une durée de croissance relativement longue, mais une fois qu'ils réussissent, ils ont une forte capacité d'accroche.
Par exemple, en mars 2025, le montant de BTCFi verrouillé sur la chaîne SUI dépassera 1000 BTC ; en avril, les actifs de type BTC représenteront 10 % du TVL total de SUI, englobant des formes telles que wBTC, LBTC et stBTC. En d'autres termes, il y a déjà environ 250 millions de dollars de Bitcoin en action sur SUI. Ces actifs Bitcoin sont pleinement exploités sur SUI : les utilisateurs peuvent mettre en gage des actifs ancrés en BTC auprès de protocoles de prêt pour obtenir des stablecoins, réalisant ainsi "un revenu sur les avoirs", ou fournir de la liquidité BTC/stablecoin pour obtenir des frais de transaction. Des protocoles de liquidité tout-en-un comme Navi ont rapidement soutenu BTC en tant que garantie et ont lancé des stratégies d'agrégation de rendement telles que "BTC Plus".
Quatrième, la courbe de croissance potentielle : deux grands vides entre RWA et les produits dérivés natifs. Du côté des RWA, Seal/Nautilus offre une conformité en matière de confidentialité + un calcul vérifiable, constituant ainsi une base naturelle pour l'émission d'obligations et de parts de fonds ; en collaboration avec Open Market Group(, il est prévu d'émettre des certificats de revenu rwa) sur SUI, ainsi que des tests de tokenisation d'actifs physiques / d'obligations avec les 21Shares( et un ETP SUI existant d'une taille d'environ 300M USD). Les opportunités qui en découlent incluent la création de SaaS pour l'émission de RWA, une conformité d'identité en tant que service, ainsi qu'un échange secondaire sur la chaîne et des oracles d'évaluation. En ce qui concerne les produits dérivés natifs perpétuels / options, la position ouverte sur la chaîne est actuellement d'environ 20 millions, avec Bluefin représentant environ 70%. La différence entre les applications de style Hyperliquid et SUI réside dans "performance vs agrégation de liquidité". Si SUI décide de réaliser un appariement combinable / inter-protocolaire au niveau du consensus (comme DeepBook 2.0), il y a une possibilité de construire une infrastructure de produits dérivés unifiée, avec un potentiel de croissance de 10x.
Trois, une planification prospective, la Fondation SUI, Mysten Labs et d'autres deviennent des forces écologiques clés
Un écosystème prospère ne peut se passer de la catalyse et de l'autonomisation par le capital stratégique. Dans le processus de germination et de montée rapide de l'écosystème SUI, les participants de l'écosystème ont joué un rôle crucial. Leur stratégie d'investissement n'est pas un simple pari financier, mais un agencement prospectif et systémique basé sur une compréhension approfondie de l'architecture technique de SUI et du potentiel de l'écosystème, ce qui a catalysé la prospérité de l'écosystème SUI.
L'écosystème des applications Sui est actuellement centré sur les fonds (DeFi + BTCFi) comme axe principal, suivi par le divertissement (GameFi/NFT/réseautage), tandis que les outils AI-natifs et les dérivés en sont encore à leurs débuts. Le véritable vide se concentre sur deux domaines : le prêt RWA qui attend la mise en œuvre des solutions de conformité à la vie privée de Seal/Nautilus, et les dérivés en chaîne qui nécessitent une plus grande profondeur de mise en relation et des outils de couverture des risques.
Le marché reconnaît comme les premiers découvreurs et co-construiseurs stratégiques de l'écosystème SUI, certaines institutions ont fait preuve de leur capacité de jugement aigu et ont agi de manière décisive en investissant stratégiquement dans plusieurs projets clés tels que Cetus, Navi, Momentum et Haedal, peu après le lancement du réseau principal SUI, alors que l'écosystème était encore à un stade précoce.
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Élévation de la valeur de la chaîne publique SUI : de la compétition de performance à l'évolution de la pile Internet programmable
De la compétition de performance à la stack internet programmable : la logique derrière l'élévation de la valeur de la blockchain SUI
Avec l'évolution continue de la pile technologique Web3, le langage de contrat intelligent passe progressivement de Solidity, dominé par Ethereum, au langage Move, qui offre une meilleure sécurité et des capacités d'abstraction des ressources. Move a été initialement développé par Meta pour son projet de cryptographie Diem (anciennement Libra), et possède des caractéristiques telles que les ressources en tant que citoyens de première classe et une convivialité pour la validation formelle, devenant ainsi progressivement une option linguistique importante pour l'architecture de base des nouvelles chaînes de blocs.
Dans ce contexte évolutif, Aptos et SUI deviennent les deux représentants principaux de l'écosystème Move. Aptos a été lancé par l'équipe centrale d'origine de Diem, prolongeant la pile technologique Move native, tout en mettant l'accent sur la stabilité, la sécurité et l'architecture modulaire ; tandis que SUI, construit par Mysten Labs, hérite du modèle de sécurité de Move tout en introduisant des structures de données orientées objet et un mécanisme d'exécution parallèle, formant ainsi une branche SUI Move qui offre des percées de performance et une innovation des paradigmes de développement, restructurant la gestion des ressources en chaîne et le mode d'exécution des transactions. SUI est un Layer1 qui reconstruit véritablement le mécanisme d'exécution des contrats intelligents et la gestion des ressources en chaîne à partir des premiers principes, il ne recherche pas "un TPS élevé", mais réécrit la façon dont la blockchain doit fonctionner. Cela fait de SUI non seulement une solution performante, mais aussi un paradigme de pointe, servant de base technologique pour des interactions complexes en chaîne et des applications à grande échelle Web3.
I. Sortir du lot, redéfinir le paysage des blockchains publiques
Après l'entrée de Solana dans l'ère Firedancer, la courbe de performance pourrait rester en tête ; mais elle demeure un paradigme de "trading haute fréquence sur une seule chaîne". SUI tente de répondre aux besoins au-delà de la course à la performance avec une empilement horizontal + la Programmabilité de bout en bout/stockage. Cela représente une différence significative par rapport à Aptos (également Move, mais avec une évolutivité unidimensionnelle) ou Sei (chaîne dédiée, concentration de la profondeur de liquidité). Pour les institutions d'investissement, cela signifie :
Comparaison avec Solana : Solana a traversé plusieurs cycles de marché, son écosystème est vaste. En tant que nouvel entrant, SUI présente des avantages évidents : il utilise le langage Move, plus sécurisé, évitant les vulnérabilités causées par la parallélisation Rust+Sealevel de Solana, et exige moins de matériel, ce qui réduit le coût des nœuds de validation, favorisant ainsi la décentralisation. En termes de performance, les deux sont comparables, avec un TPS légèrement plus élevé pour Solana, mais un délai de confirmation plus faible pour SUI. En ce qui concerne l'écosystème, Solana compte plus de projets et d'utilisateurs, se concentrant sur des DeFi complexes (comme Serum, Drift), tandis que SUI connaît une croissance plus rapide, avec un niveau d'activité des utilisateurs qui a un moment était à égalité, se différenciant grâce à des nouveaux domaines comme BTCFi et LSD. La communauté Solana est mature, alors que la communauté internationale de SUI doit encore s'élargir. À l'avenir, les deux pourraient coexister, Solana étant plus axée sur l'écosystème des natifs de la cryptographie, tandis que SUI met l'accent sur l'infiltration Web2 et le jeu social. Les deux recherchent la limite de performance : Solana utilise le multithreading de Firedancer, SUI s'appuie sur la mise à niveau Mahi-Mahi.
Comparaison avec Aptos : Aptos et SUI proviennent tous deux de Libra/Diem, Aptos a été lancé en premier et a obtenu le titre de "première chaîne Move" ainsi qu'une valorisation élevée. Au cours de l'année dernière, le développement de l'écosystème Aptos a été lent, avec une activité des utilisateurs et des développeurs inférieure à celle de SUI. Les raisons incluent : Aptos utilise un Block-STM complexe pour la parallélisation, dont les performances diminuent nettement en cas de forte concurrence, tandis que le modèle d'objet de SUI est plus efficace ; Aptos se positionne comme une infrastructure financière robuste, se concentrant principalement sur le DeFi et les NFT, avec un style proche des clones d'Ethereum ; SUI tente une narration diversifiée, avec une croissance rapide des utilisateurs (ajout de 8,03 millions d'utilisateurs détenteurs de tokens, dépassant largement Aptos), mais avec des risques plus élevés. En termes d'incitations, Aptos a eu des airdrops mais manque d'incitations continues, tandis que SUI n'a pas d'airdrop mais bénéficie d'un fort soutien de la fondation, avec des adresses actives mensuelles et un volume de transactions en chaîne supérieurs à ceux d'Aptos. L'équipe et la force financière d'Aptos sont solides, et à l'avenir, elle pourrait se concentrer sur la finance institutionnelle ou le marché de l'Est asiatique, mais actuellement, le marché est plus optimiste quant à SUI.
Comparaison avec Sei : Sei est une blockchain de trading spécialisée qui a émergé en 2023, basée sur Cosmos, et se concentre sur le trading sur carnet d'ordres, avec un temps de bloc d'environ 500 ms. Elle tente de s'emparer du marché des pannes de Solana, avec une forte popularité à court terme, mais la croissance de la TVL et des utilisateurs n'est pas soutenue, et le développement de l'écosystème est limité. Sa portée est trop étroite, dépendant du minage de liquidités, ce qui rend difficile la formation d'un écosystème complet. En revanche, SUI adopte une approche L1 généraliste, soutenant diverses applications et offrant une meilleure résistance aux risques. La compatibilité inter-chaînes et les avantages linguistiques de Sei sont inférieurs à ceux de SUI, bien qu'il soit possible qu'elle se transforme ou s'intègre complètement dans l'écosystème EVM, il est difficile à court terme qu'elle menace SUI. Ce qui mérite une attention particulière, c'est Linera, incubé par Mysten, qui est positionné pour les micropaiements haute fréquence, et pourrait servir de chaîne latérale d'extension pour SUI, avec un positionnement différent de SUI.
Comparaison avec Ethereum L2 : l'écosystème Ethereum L2 (comme Arbitrum, Base) est prospère, avec un TVL dépassant 2 milliards de dollars. L'avantage de SUI réside dans une latence ultra-faible et une haute concurrence, difficilement égalée par Rollup, et avec des frais de Gas bas, adapté aux applications telles que les jeux à TPS élevé. En revanche, Ethereum L2 bénéficie d'un puissant effet de réseau de capitaux et d'une garantie de sécurité. La compétition entre SUI et L2 est essentiellement une compétition entre un nouveau paradigme (blockchain publique) et un paradigme traditionnel (Rollup), qui pourrait coexister à long terme, tandis qu'à court terme, cela dépendra de qui pourra mieux répondre aux besoins des applications.
Deux, avance rapide, les données écologiques brillent
Depuis le lancement de la blockchain principale SUI en mai 2023, la croissance des utilisateurs a été exponentielle : d'ici avril 2025, plus de 123 millions d'adresses utilisateur ont été créées sur la chaîne SUI. Ce chiffre est presque équivalent au nombre cumulé d'adresses des anciennes blockchains comme Tron. Au second semestre de 2024, le nombre moyen d'adresses actives mensuelles sur SUI est d'environ 10 millions ; cependant, depuis la mi-février 2025, cet indicateur a connu une montée en flèche, atteignant fermement plus de 40 millions à la mi-avril, soit plus de quatre fois le nombre mensuel actif. En ce qui concerne les nouveaux utilisateurs, un "point de basculement" est apparu à la fin de 2024 - le nombre moyen de nouvelles adresses de portefeuille quotidien est passé de 150 000 à un niveau soutenu de plus de 1 million par la suite.
En particulier, l'essor des nouvelles blockchains publiques s'accompagne souvent d'un afflux massif de fonds inter-chaînes. SUI accueillera sa première vague de trafic via des ponts tiers au milieu de l'année 2024 : à la fin de novembre 2024, environ 944,8 millions de dollars auront été transférés par le biais du pont. D'ici le milieu de 2025, le total des montants verrouillés inter-chaînes de SUI (TVL de pont) sera d'environ 2,55 milliards de dollars. Cela indique qu'en plus du TVL interne de DeFi, une grande quantité d'actifs reste en tant qu'actifs de pont, soutenant la demande de liquidité sur SUI. De plus, avec l'augmentation des activités DeFi, l'offre de stablecoins dans l'écosystème SUI augmente également : à la mi-avril 2025, la capitalisation boursière des stablecoins SUI atteindra un niveau record de plus de 800 millions de dollars. Cette échelle est déjà comparable à celle des stablecoins de blockchains établies comme Tron, soulignant la confiance croissante des utilisateurs dans le réseau SUI pour le stockage et le transfert de valeur. En ce qui concerne la composition des stablecoins, USDC reste le principal acteur, représentant toujours plus de 60 % de la capitalisation boursière. USDT a également été émis sur SUI à la fin de 2024, maintenant un certain niveau d'activité.
Bien qu'il soit encore en retard par rapport à Solana en termes de débit, SUI a complètement couvert des scénarios à haute fréquence tels que les DEX à carnet de commandes sur chaîne, le PvP en temps réel et les interactions sociales. De plus, grâce à la terminaison rapide + l'exécution parallèle DAG, il offre une adéquation naturelle pour les micro-paiements, l'échange d'actifs en jeu, et les écritures de type "j'aime/commentaire" sur les réseaux sociaux. Avec la mise à niveau ultérieure visant > 400 000 TPS de Mahi‑Mahi, SUI renforce en permanence sa protection contre l'expansion, mais l'incident d'arrêt de 150 minutes du 21-11-2024 est un avertissement que la stabilité du protocole principal sous des conditions de forte concurrence doit encore être vérifiée. En outre, un faible Gas moyen est le principal argument de vente de SUI pour attirer les développeurs d'applications "en temps réel sur chaîne" ; cependant, si les taux de frais de pointe frappent à plusieurs reprises des niveaux élevés, il est probable que les scénarios de jeu et sociaux perdent des utilisateurs. Les détenteurs/participants doivent prêter attention aux paramètres des fonds de stockage et au rythme des solutions L2 afin d'évaluer la courbe des coûts à long terme.
Actuellement, les données de l'écosystème SUI sont très impressionnantes : premièrement, la résilience de sa structure de financement est en train de se former. Le TVL stable en Q2 2025 est d'environ 1,6 à 1,8 milliard USD, dont les stablecoins + LSD représentent environ 55 %, et même sans incitations ou subventions, il peut se maintenir - ce qui indique que le "capital collant" après le cycle de l'argent chaud a déjà commencé à se déposer. De plus, la proportion de détention par les adresses institutionnelles est passée de 6 % à 14 % (doublée en six mois), la part des fonds des petits investisseurs a diminué mais leur activité a augmenté, les fonds sont donc plus concentrés mais plus actifs, fournissant un coussin de sécurité pour la prochaine expansion des leviers / produits dérivés.
Deuxièmement, le taux de rétention des développeurs est supérieur à celui des autres blockchains de la même génération. Selon Electric Capital, le taux de survie sur 24 mois (les développeurs ayant soumis des contributions sur GitHub pendant deux ans) est SUI = 37 % > Aptos 31 % > Sei 18 %. Les facteurs clés sont : le modèle d'objet + le SDK natif Walrus / Seal qui réduit le coût mental de "réécrire la structure sur la chaîne" ; la plupart des équipes préfèrent écrire leur premier contrat sur SUI plutôt que de le porter.
Troisièmement, la structure des utilisateurs se polarise (DeFi + contenu et divertissement), ce qui stimule la diversité des interactions sur la chaîne. Dans le volume d'appels en chaîne, les contrats DeFi représentent environ 49 % ; les applications de contenu comme FanTV, RECRD et Pebble City contribuent à environ 35 % du volume d'appels. Les applications sociales et de consommation ne sont pas encore véritablement lancées, représentant un potentiel de mer bleue. La Web3isation de la création de contenu (musique, vidéo) commence déjà à émerger sur SUI, mais il est possible d'aller plus loin. En particulier, SUI a un nombre non négligeable d'utilisateurs en Asie du Sud-Est, ce qui pourrait inciter à envisager des produits sociaux adaptés aux habitudes des utilisateurs dans cette région. Les vidéos courtes en chaîne localisées, les récompenses de fans en chaîne, etc., pourraient avoir un marché. Lorsque ces produits se développeront, ils pourraient donner lieu à des affaires telles que la publicité et l'analyse de données, créant un cycle positif pour l'économie de l'écosystème. Les produits sociaux ont une durée de croissance relativement longue, mais une fois qu'ils réussissent, ils ont une forte capacité d'accroche.
Par exemple, en mars 2025, le montant de BTCFi verrouillé sur la chaîne SUI dépassera 1000 BTC ; en avril, les actifs de type BTC représenteront 10 % du TVL total de SUI, englobant des formes telles que wBTC, LBTC et stBTC. En d'autres termes, il y a déjà environ 250 millions de dollars de Bitcoin en action sur SUI. Ces actifs Bitcoin sont pleinement exploités sur SUI : les utilisateurs peuvent mettre en gage des actifs ancrés en BTC auprès de protocoles de prêt pour obtenir des stablecoins, réalisant ainsi "un revenu sur les avoirs", ou fournir de la liquidité BTC/stablecoin pour obtenir des frais de transaction. Des protocoles de liquidité tout-en-un comme Navi ont rapidement soutenu BTC en tant que garantie et ont lancé des stratégies d'agrégation de rendement telles que "BTC Plus".
Quatrième, la courbe de croissance potentielle : deux grands vides entre RWA et les produits dérivés natifs. Du côté des RWA, Seal/Nautilus offre une conformité en matière de confidentialité + un calcul vérifiable, constituant ainsi une base naturelle pour l'émission d'obligations et de parts de fonds ; en collaboration avec Open Market Group(, il est prévu d'émettre des certificats de revenu rwa) sur SUI, ainsi que des tests de tokenisation d'actifs physiques / d'obligations avec les 21Shares( et un ETP SUI existant d'une taille d'environ 300M USD). Les opportunités qui en découlent incluent la création de SaaS pour l'émission de RWA, une conformité d'identité en tant que service, ainsi qu'un échange secondaire sur la chaîne et des oracles d'évaluation. En ce qui concerne les produits dérivés natifs perpétuels / options, la position ouverte sur la chaîne est actuellement d'environ 20 millions, avec Bluefin représentant environ 70%. La différence entre les applications de style Hyperliquid et SUI réside dans "performance vs agrégation de liquidité". Si SUI décide de réaliser un appariement combinable / inter-protocolaire au niveau du consensus (comme DeepBook 2.0), il y a une possibilité de construire une infrastructure de produits dérivés unifiée, avec un potentiel de croissance de 10x.
Trois, une planification prospective, la Fondation SUI, Mysten Labs et d'autres deviennent des forces écologiques clés
Un écosystème prospère ne peut se passer de la catalyse et de l'autonomisation par le capital stratégique. Dans le processus de germination et de montée rapide de l'écosystème SUI, les participants de l'écosystème ont joué un rôle crucial. Leur stratégie d'investissement n'est pas un simple pari financier, mais un agencement prospectif et systémique basé sur une compréhension approfondie de l'architecture technique de SUI et du potentiel de l'écosystème, ce qui a catalysé la prospérité de l'écosystème SUI.
L'écosystème des applications Sui est actuellement centré sur les fonds (DeFi + BTCFi) comme axe principal, suivi par le divertissement (GameFi/NFT/réseautage), tandis que les outils AI-natifs et les dérivés en sont encore à leurs débuts. Le véritable vide se concentre sur deux domaines : le prêt RWA qui attend la mise en œuvre des solutions de conformité à la vie privée de Seal/Nautilus, et les dérivés en chaîne qui nécessitent une plus grande profondeur de mise en relation et des outils de couverture des risques.
Le marché reconnaît comme les premiers découvreurs et co-construiseurs stratégiques de l'écosystème SUI, certaines institutions ont fait preuve de leur capacité de jugement aigu et ont agi de manière décisive en investissant stratégiquement dans plusieurs projets clés tels que Cetus, Navi, Momentum et Haedal, peu après le lancement du réseau principal SUI, alors que l'écosystème était encore à un stade précoce.