Analyse du marché RWA : différences clés entre le RWA en dollars et les autres RWA

Récemment, le marché des cryptomonnaies reste morose, mais les RWA (actifs du monde réel) sont devenus un sujet de discussion brûlant. Certains estiment que les RWA représentent un marché de milliers de milliards, car les stablecoins en dollars, en tant que premiers et réussis RWA en dollars, approchent une capitalisation boursière de 300 milliards de dollars. Cependant, ce point de vue néglige les énormes différences entre les RWA en dollars et les autres RWA.

Cet article analysera les différences entre le RWA en dollars et d'autres RWA sous quatre angles, explorera l'état et les défis des RWA non monétaires, ainsi que les stratégies pour rechercher des opportunités d'investissement dans le domaine des RWA.

1. Cas d'utilisation : différences dans la clarté des besoins

Les RWA en dollars américains (comme USDT et USDC) sont une extension du dollar numérique, principalement au service des règlements de transactions sur le marché des cryptomonnaies, des paiements transfrontaliers et des besoins de couverture. Ces scénarios à haute fréquence et à besoin urgent, en particulier dans les pays confrontés à une forte inflation, font des stablecoins en dollars un outil important pour la protection de la richesse.

En comparaison, d'autres RWA (comme la tokenisation immobilière) ont pour principal objectif de réaliser un financement mondial ou d'améliorer la liquidité des actifs grâce à la blockchain. Cette demande est moins fréquente et le public utilisateur est limité. Les participants du marché des cryptomonnaies préfèrent investir dans des actifs natifs tels que le BTC, l'ETH ou des tokens Meme. De plus, les actifs hors chaîne ayant de bons rendements disposent déjà de canaux de financement mûrs, tandis que les actifs ayant de mauvais rendements cherchent activement à être intégrés sur la chaîne, ce qui limite davantage la taille du marché.

2. Conformité et confiance : différences de maturité

Conformité réglementaire

USDC est émis par des institutions réglementées, avec des réserves d'actifs régulièrement auditées, conformément aux réglementations monétaires américaines. Bien que l'USDT ait suscité des controverses, il a gagné la confiance du marché grâce à des collaborations étroites avec les échanges. L'environnement réglementaire des autres RWA est plus complexe. Par exemple, la mise en chaîne de l'immobilier implique la confirmation de la propriété légale et des problèmes de justice transfrontalière, et il manque actuellement de normes uniformes, rendant l'expansion rapide difficile.

base de confiance

Le cœur des RWA est la tokenisation du crédit. Les RWA en dollars sont ancrés au dollar, soutenus par la crédibilité nationale, ce qui inspire une grande confiance chez les utilisateurs. D'autres RWA dépendent de la crédibilité des émetteurs d'actifs hors chaîne, par exemple, la tokenisation immobilière nécessite une preuve de propriété par une autorité compétente, sinon il est difficile pour les utilisateurs de faire confiance à la relation entre le token sur la chaîne et l'actif réel.

3. Réalisation technique : différences de complexité

La logique technique des stablecoins en dollars est relativement simple : émission et rachat sur la chaîne, avec des barrières à l'entrée faibles. Le dollar et les obligations américaines sont des actifs standardisés, avec des coûts d'audit et de suivi faibles. En revanche, d'autres actifs réels (RWA) impliquent une évaluation des actifs, une répartition des dividendes, des processus de règlement et d'autres étapes complexes, nécessitant également des oracles pour valider en temps réel les données hors chaîne. Les processus d'intégration des différents actifs (comme l'immobilier) varient énormément, les normes de conformité et la difficulté de mise en œuvre technique étant élevées, le développement est donc naturellement lent.

4. Modes de promotion : différences dans les modèles de développement

L'essor du RWA en dollars américains est dû à la demande des utilisateurs : l'achat de cryptomonnaies avec des monnaies fiduciaires est soumis à des restrictions réglementaires, ce qui a conduit les échanges à proposer des paires de trading en stablecoins pour résoudre ce problème. Avec l'augmentation de l'utilisation, il évolue en dollar numérique, s'intégrant dans la DeFi et les paiements transfrontaliers. C'est le résultat d'une demande de marché ascendante.

Les actifs réels (RWA) tels que l'immobilier et les actions sont principalement promus par de grandes institutions en raison des besoins de financement ou de liquidité, ce qui correspond à un modèle de haut en bas. La participation des utilisateurs ordinaires et des entrepreneurs est faible.

Résumé et perspectives

Le succès des RWA en dollars américains repose sur une demande claire, une forte liquidité, une base de confiance solide, un faible seuil technologique et un marché dynamique de bas en haut. D'autres RWA sont entravés par des problèmes de cartographie de la propriété, une incertitude réglementaire, une complexité technique et une résistance des intérêts traditionnels, rendant leur développement difficile.

À l'avenir, d'autres RWA qui souhaitent percer doivent travailler dans les directions suivantes :

1. Collaboration réglementaire : promouvoir la reconnaissance légale transnationale de la propriété des actifs sur la chaîne.
2. Cadre de conformité : établir des normes de segmentation par catégorie d'actifs pour accélérer le processus de conformité.
3. Infrastructure : Améliorer les oracles RWA, la plateforme d'émission et les protocoles de liquidité inter-chaînes.

Pour les investisseurs, il convient de prêter attention aux aspects suivants :

1. Développement du cadre de conformité RWA aux États-Unis.
2. Actifs RWA facilement standardisables et transparents (comme l'or, les obligations).
3. Projets d'infrastructure dans la voie RWA, tels que l'oracle RWA, la plateforme d'émission et le protocole de liquidité.

En clarifiant la différence entre les RWA en dollars et les autres RWA, les investisseurs peuvent saisir plus précisément les opportunités de développement dans le secteur des RWA et rechercher des opportunités d'investissement potentielles dans ce domaine émergent.