Interprétation de la loi FIT21 : ouvrir la voie à la régulation des actifs numériques
Le 22 mai 2024, la Chambre des représentants des États-Unis a adopté le projet de loi FIT21 par 279 voix contre 136. Ce projet de loi, intitulé Loi sur l'innovation financière et technologique du 21e siècle, établit un cadre réglementaire pour les actifs numériques et pourrait devenir l'une des législations ayant un impact profond sur l'industrie des cryptomonnaies.
Répartition des responsabilités réglementaires
La loi définit les responsabilités de deux principaux organismes de réglementation :
La Commodity Futures Trading Commission ( CFTC ) est responsable de la régulation des transactions sur les actifs numériques et des participants au marché associés.
La Commission des valeurs mobilières (SEC) est responsable de la régulation des actifs numériques considérés comme des valeurs mobilières et de leurs plateformes de trading.
Définition de l'actif numérique
Le projet de loi définit "actif numérique" comme une forme d représentation numérique échangeable, pouvant être transférée entre individus sans recourir à un intermédiaire, et enregistrée sur un grand livre public distribué protégé par cryptographie. Cette définition couvre une large gamme de formes numériques, allant des cryptomonnaies aux actifs physiques tokenisés.
Classification des actifs numériques
Le projet de loi propose plusieurs éléments clés pour distinguer si un actif numérique est un titre ou une marchandise :
Contrat d'investissement ( Test de Howey ) : Si l'achat d'un actif numérique est considéré comme un investissement et que l'investisseur s'attend à réaliser un profit grâce aux efforts d'un tiers, cet actif est généralement considéré comme un titre.
Utilisation et consommation : Si les actifs numériques sont principalement utilisés comme un moyen de consommation de biens ou de services, ils peuvent être classés comme des marchandises ou des actifs non réglementés.
Degré de décentralisation : les actifs numériques dans un contexte de réseau hautement décentralisé sont plus susceptibles d'être considérés comme des marchandises.
Fonctionnalités et caractéristiques techniques : La construction technique des actifs et la manière dont les fonctions sont réalisées constituent également une base de classification.
Activités de marché : Si l'actif est principalement commercialisé par des attentes de retour sur investissement, il peut être considéré comme un actif numérique.
Définition du degré de décentralisation
Le projet de loi propose des normes spécifiques pour le degré de décentralisation :
Contrôle : Au cours des 12 derniers mois, aucune personne ou entité n'a pu contrôler unilatéralement ou modifier de manière substantielle les fonctionnalités du système.
Répartition de la propriété : Au cours des 12 derniers mois, le total des actifs détenus par des personnes ou des entités liées à l'émetteur ne dépasse pas 20 %.
Droit de vote : Au cours des 12 derniers mois, aucune personne ou entité concernée n'a pu influencer unilatéralement plus de 20 % des droits de vote.
Modification du code : Au cours des 3 derniers mois, l'émetteur n'a pas apporté de modifications unilatérales substantielles au code source du système, sauf pour résoudre des problèmes techniques.
Marketing : Au cours des 3 derniers mois, l'émetteur n'a pas promu l'actif numérique en tant qu'investissement auprès du public.
Fonctionnalités et caractéristiques techniques
La relation entre les actifs numériques et la technologie blockchain sous-jacente influence la direction de leur réglementation:
Si les actifs génèrent des rendements économiques principalement par le biais de programmes automatisés basés sur la blockchain ou permettent la participation au vote pour la gouvernance, ils peuvent être considérés comme des titres.
Si un actif est principalement utilisé comme moyen d'échange ou pour acquérir des biens et des services, il peut être classé comme une marchandise.
Caractéristiques de l'émission de programmation
Le projet de loi indique que même si les actifs numériques sont vendus selon les termes d'un contrat d'investissement, s'ils sont émis automatiquement par un système blockchain programmatique, ils ne deviendront pas automatiquement des titres. Cela est dû à :
L'automatisation des opérations réduit le contrôle direct sur la gestion des actifs.
La caractéristique décentralisée garantit que les opérations sur les actifs numériques respectent les règles prédéfinies.
Les méthodes d'émission telles que les contrats intelligents rendent les règles publiques et transparentes.
Gestion des fonctions de gouvernance et de vote
Pour les actifs numériques avec des fonctions de gouvernance et de vote, il est nécessaire de peser les facteurs suivants :
Degré de décentralisation : Un degré élevé de décentralisation est indiqué si aucune entité unique ne contrôle plus de 20 % des droits de vote.
Impact substantiel des droits de vote : évaluer si le vote a un impact substantiel sur la valeur et le fonctionnement des actifs.
Attente de retour économique : considérer si l'objectif principal des détenteurs est d'obtenir un retour économique ou d'utiliser l'actif pour effectuer des transactions.
Soutien technique et innovation
Le projet de loi propose également une série de mesures pour soutenir l'innovation technologique :
Élargir le FinHub de la SEC et le LabCFTC de la CFTC pour favoriser l'élaboration de politiques en matière de technologie financière.
Établir un comité consultatif conjoint CFTC-SEC, axé sur les problèmes d'actif numérique.
Exiger l'étude du développement et de l'impact de la finance décentralisée ( DeFi ).
Explorer le rôle des actifs numériques non fongibles (NFTs) sur le marché financier et les exigences réglementaires.
Ces mesures montrent que les régulateurs s'adaptent activement à l'évolution de l'industrie des cryptomonnaies, jetant les bases de la régulation future des domaines émergents tels que DeFi et les NFTs.
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MoneyBurnerSociety
· 08-06 02:27
Avertissement de régulation, achetez le dip !
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BlockchainTherapist
· 08-06 02:26
Encore en train de faire des régulations, c'est sans fin.
Adoption de la loi FIT21 : clarification du cadre de régulation des actifs numériques et répartition des responsabilités entre la CFTC et la SEC.
Interprétation de la loi FIT21 : ouvrir la voie à la régulation des actifs numériques
Le 22 mai 2024, la Chambre des représentants des États-Unis a adopté le projet de loi FIT21 par 279 voix contre 136. Ce projet de loi, intitulé Loi sur l'innovation financière et technologique du 21e siècle, établit un cadre réglementaire pour les actifs numériques et pourrait devenir l'une des législations ayant un impact profond sur l'industrie des cryptomonnaies.
Répartition des responsabilités réglementaires
La loi définit les responsabilités de deux principaux organismes de réglementation :
Définition de l'actif numérique
Le projet de loi définit "actif numérique" comme une forme d représentation numérique échangeable, pouvant être transférée entre individus sans recourir à un intermédiaire, et enregistrée sur un grand livre public distribué protégé par cryptographie. Cette définition couvre une large gamme de formes numériques, allant des cryptomonnaies aux actifs physiques tokenisés.
Classification des actifs numériques
Le projet de loi propose plusieurs éléments clés pour distinguer si un actif numérique est un titre ou une marchandise :
Contrat d'investissement ( Test de Howey ) : Si l'achat d'un actif numérique est considéré comme un investissement et que l'investisseur s'attend à réaliser un profit grâce aux efforts d'un tiers, cet actif est généralement considéré comme un titre.
Utilisation et consommation : Si les actifs numériques sont principalement utilisés comme un moyen de consommation de biens ou de services, ils peuvent être classés comme des marchandises ou des actifs non réglementés.
Degré de décentralisation : les actifs numériques dans un contexte de réseau hautement décentralisé sont plus susceptibles d'être considérés comme des marchandises.
Fonctionnalités et caractéristiques techniques : La construction technique des actifs et la manière dont les fonctions sont réalisées constituent également une base de classification.
Activités de marché : Si l'actif est principalement commercialisé par des attentes de retour sur investissement, il peut être considéré comme un actif numérique.
Définition du degré de décentralisation
Le projet de loi propose des normes spécifiques pour le degré de décentralisation :
Contrôle : Au cours des 12 derniers mois, aucune personne ou entité n'a pu contrôler unilatéralement ou modifier de manière substantielle les fonctionnalités du système.
Répartition de la propriété : Au cours des 12 derniers mois, le total des actifs détenus par des personnes ou des entités liées à l'émetteur ne dépasse pas 20 %.
Droit de vote : Au cours des 12 derniers mois, aucune personne ou entité concernée n'a pu influencer unilatéralement plus de 20 % des droits de vote.
Modification du code : Au cours des 3 derniers mois, l'émetteur n'a pas apporté de modifications unilatérales substantielles au code source du système, sauf pour résoudre des problèmes techniques.
Marketing : Au cours des 3 derniers mois, l'émetteur n'a pas promu l'actif numérique en tant qu'investissement auprès du public.
Fonctionnalités et caractéristiques techniques
La relation entre les actifs numériques et la technologie blockchain sous-jacente influence la direction de leur réglementation:
Si les actifs génèrent des rendements économiques principalement par le biais de programmes automatisés basés sur la blockchain ou permettent la participation au vote pour la gouvernance, ils peuvent être considérés comme des titres.
Si un actif est principalement utilisé comme moyen d'échange ou pour acquérir des biens et des services, il peut être classé comme une marchandise.
Caractéristiques de l'émission de programmation
Le projet de loi indique que même si les actifs numériques sont vendus selon les termes d'un contrat d'investissement, s'ils sont émis automatiquement par un système blockchain programmatique, ils ne deviendront pas automatiquement des titres. Cela est dû à :
Gestion des fonctions de gouvernance et de vote
Pour les actifs numériques avec des fonctions de gouvernance et de vote, il est nécessaire de peser les facteurs suivants :
Soutien technique et innovation
Le projet de loi propose également une série de mesures pour soutenir l'innovation technologique :
Ces mesures montrent que les régulateurs s'adaptent activement à l'évolution de l'industrie des cryptomonnaies, jetant les bases de la régulation future des domaines émergents tels que DeFi et les NFTs.