Ce cycle, mes expériences et leçons ( sous )

Animateur : Alex, Associé de recherche chez Mint Ventures

Invité : Colin, trader libre, chercheur en données sur blockchain ; nomade sur blockchain, investisseur professionnel en blockchain.

Date d'enregistrement : 17/07/2025

Bonjour à tous, bienvenue dans WEB3 Mint To Be initié par Mint Ventures. Ici, nous clarifions les faits, explorons la réalité et recherchons un consensus dans le monde de WEB3 par des questionnements continus et une réflexion approfondie. Nous éclaircissons la logique derrière les sujets d'actualité, fournissons des perspectives qui vont au-delà des événements eux-mêmes et introduisons des angles de réflexion variés.

Jugement sur la phase actuelle et stratégies d'adaptation

Alex : Alors, entrons dans la phase de discussion officielle d'aujourd'hui. La première question est directement liée aux opérations d'investissement de chacun d'entre nous : quelle est votre opinion sur le stade actuel du cycle ? Que pensez-vous de la situation actuelle du marché haussier des cryptomonnaies, que ce soit pour le Bitcoin ou d'autres actifs, dans quel stade vous situez-vous ? Sur la base de ce jugement, quelle est votre stratégie et votre position actuelle ?

Colin : D'accord. Personnellement, sur la définition de ce qu'on appelle le cycle du Bitcoin, j'utiliserai principalement des indicateurs ou des signaux dans le domaine de l'analyse on-chain, que je maîtrise assez bien, pour définir si nous sommes actuellement au début, au milieu ou à la fin du cycle. Je me souviens que ma première participation à l'émission était à la mi-février de cette année, et j'avais déjà discuté de mes opinions sur ce sujet. Aujourd'hui, c'est une bonne occasion de faire un retour. Tout d'abord, je pense que de la fin de l'année dernière au début de cette année, le BTC est déjà très proche de la fin de ce cycle. La raison en est qu'à ce moment-là, des signaux qui apparaissent à chaque sommet historique étaient déjà présents. Je sais que cette logique ne sera pas acceptée par beaucoup de gens, car selon un cycle normal de quatre ans, le sommet devrait être atteint à la fin de cette année, autour de septembre à décembre. Mais j'ai écrit un article à ce sujet auparavant, et si nous revenons en 2021, c'est-à-dire il y a quatre ans, un soi-disant premier sommet est apparu en avril, car cette année-là, il y a eu deux sommets. Presque tous les signaux de sommet se sont produits en avril 2021, et non pas lors du deuxième sommet en novembre. Actuellement, ce cycle a en fait reproduit une situation similaire. Je n'ose pas affirmer que maintenant, ou dans peu de temps, il y aura certainement un deuxième sommet, mais la situation actuelle est pratiquement identique à celle de l'époque. En d'autres termes, nous avons déclenché presque tous les signaux de sommet que je surveille dans l'analyse on-chain au début de cette année. À ce moment-là, nous sommes tombés d'un point culminant d'environ 110 000 à 74 000 en mars et avril, puis avons de nouveau atteint un nouveau sommet. Lors du deuxième sommet de 2021, certains signaux étaient également apparus. Les signaux de cette époque étaient assez particuliers, car la plupart avaient déjà été déclenchés lors du premier sommet. Cela comprend des divergences dans les volumes d'afflux de capitaux, des hausses verticales, peu de corrections et peu de mouvements latéraux, ainsi que des surchauffes AVIV, des bénéfices réalisés massifs et concentrés, des divergences RUP, etc. Si nous comparons maintenant avec le deuxième sommet de 2021, tous ces signaux réapparaissent actuellement. Bien sûr, chaque cycle est complètement différent. La grande différence de ce cycle est qu'il y a eu un changement structurel chez les participants. En d'autres termes, de nombreuses institutions sont entrées. De nombreuses entreprises ont commencé à constituer des réserves de Bitcoin en imitant une certaine plateforme de trading, et même récemment, des réserves stratégiques d'Ethereum ont commencé à apparaître. Si je devais définir la phase actuelle du cycle selon mes propres analyses on-chain, je pencherais toujours pour dire que nous sommes déjà en fin de cycle et que nous sommes en train de rimer avec la tendance du deuxième sommet de 2021.

Dans ce contexte, je vais répondre à la deuxième question, qui concerne ma position actuelle et ma stratégie. J'ai déjà mentionné lors de ma précédente apparition dans l'émission que ma vision pour l'année 2025 est plutôt conservatrice. Que ce soit en raison de certaines conditions au sein de l'industrie ou du marché macroéconomique dans son ensemble, par exemple, les hausses de taxes après l'arrivée de Trump au pouvoir, ou les rumeurs de renvoi de Powell, dans un tel environnement, il sera beaucoup plus difficile d'opérer qu'en 2024. En ce qui concerne ma position, je la divise en deux parties : d'abord, la partie cryptographique. Au début de l'année, lorsque le BTC a atteint 103 000, j'ai déjà liquidé mes positions et j'ai effectué une couverture avec une position short à un levier de 1 fois le capital, afin de percevoir des rendements annuels, soit environ 7 % à 10 % de frais de financement. Maintenant, le prix a atteint un nouveau sommet, dépassant le niveau où j'avais initialement vendu, et commence lentement à montrer quelques signaux de bas, mais cela n'est pas encore complètement formé. Ma stratégie actuelle consiste en un plan de vente à découvert avec un levier relativement bas, prévu entre 1,15 et 1,25 fois. L'autre partie concerne le marché boursier américain. Pour le marché américain, je suis un peu plus détaché ; en avril de cette année, j'ai déjà réinvesti intégralement. Je me souviens avoir mentionné cela lors de ma dernière apparition dans l'émission en mai de cette année ; pour le moment, je n'ai pas l'intention de modifier cette partie de ma position. Voilà mon point de vue global actuel.

Les nomades de la chaîne : D'accord, l'animateur a également mentionné que mon style de trading est plutôt axé sur l'émotion et le marché. Je partage principalement d'un point de vue primaire, car la partie secondaire a été abordée de manière très professionnelle par l'invité Colin, je n'ai pas beaucoup d'expérience à partager sur la partie secondaire. D'un point de vue primaire, je peux faire un grand jugement : il est certain que ce n'est pas un marché haussier primaire. Depuis que je suis entré sur le marché en 2023, cela fait un peu plus de deux ans, j'ai vécu des moments comme lorsque l'écosystème BTC était en pleine effervescence avec les inscriptions, ou au début de cette année avec les pièces Meme. Il est très clair de voir le flux de capitaux externes entrer sur ce marché, il n'y a pas seulement des fonds internes qui spéculent, mais des capitaux externes qui affluent vers le marché primaire. Cette sensation est très évidente. Mais maintenant, je trouve que ce marché est plutôt calme, loin d'atteindre la sensation d'un marché haussier primaire. D'un point de vue secondaire, ce n'est pas seulement moi, beaucoup de joueurs de niveau un, y compris ceux qui spéculent sur les altcoins, partagent également un sentiment commun : ce cycle entre BTC et les altcoins, ou disons avec le marché primaire, est assez déconnecté. BTC monte de manière flamboyante, parfois les altcoins ou le marché primaire ne suivent absolument pas la tendance haussière de BTC. Donc, pour juger du marché haussier du marché primaire, c'est ainsi que j'analyse et évalue. En ce qui concerne ma position, j'ai maintenant environ 90 % de ma position qui a été convertie en USDT, ne laissant que 10 % de BTC en position longue, que je ne touche pas. Je n'ai pas l'intention de racheter à ce niveau. Les informations que je reçois, y compris de traders très performants dans le domaine secondaire, ou certains OG du passé dans le monde des cryptomonnaies, selon les informations que j'ai collectées, tout le monde passe d'une approche audacieuse à une approche défensive. Mon état actuel est aussi ainsi.

Alex : En tant que joueur de niveau un très actif, quel est votre état de travail actuel ou votre répartition de temps quotidienne ?

Les nomades on-chain : Cela dépend encore du marché. Je suis particulièrement attentif à la liquidité on-chain. Au cours des une ou deux dernières semaines, la liquidité on-chain s'est un peu réchauffée, donc mes heures de travail ont également augmenté en conséquence. Par exemple, à une époque où la chaîne était très calme, je passais généralement juste une ou deux heures par jour à parcourir les informations, à voir s'il y avait de grandes opportunités intéressantes. Comme il y a quelques jours, le Pump, j'y ai prêté attention et j'y ai participé. Mais pour d'autres opportunités on-chain plus PVP, j'ai choisi de renoncer. Parce que je pense que dans le niveau un, il faut considérer le rapport coût-efficacité, c'est-à-dire le rapport qualité-prix. Parfois, si la tendance du marché n'est pas bonne ou si le timing n'est pas bon, investir plus d'énergie peut en fait entraîner des pertes.

Alex : C'est aussi l'état de base actuel des joueurs les plus influents autour de vous, ou des experts de la chaîne, n'est-ce pas ?

Les nomades de la chaîne : Oui, 0xsun a dit quelque chose de très classique, "les joueurs clés ne jouent pas le temps poubelle", c'est un peu ce sens.

Changement de la difficulté d'investissement au cours de ce cycle

Alex : D'accord, parlons de la deuxième question d'aujourd'hui. Je sais que Colin est un investisseur qui a traversé plusieurs cycles de crypto-monnaie. Pour toi, par rapport aux cycles précédents, penses-tu que la difficulté d'investissement est plus élevée ou plus basse cette fois-ci ? Quelles en sont les raisons ?

Colin : D'accord. Je pense personnellement que si l'on considère l'ensemble du marché comme une évaluation globale, la difficulté n'a pas particulièrement changé. En effet, il est déjà très difficile de gagner de l'argent sur les marchés financiers, surtout lorsque nous cherchons à obtenir des rendements excessifs, c'est-à-dire l'Alpha. Comme nous l'avons mentionné précédemment, je crois que le point le plus spécial de BTC dans ce cycle est sa montée unique, c'est-à-dire qu'il se distingue. Il semble que seul lui augmente sur l'ensemble du marché, même l'ETH a été surpassé. Une autre situation assez étrange est l'élection de Trump, qui a entraîné une guerre commerciale en 2025. Ces deux événements auront un impact considérable sur quiconque opère sur le marché. À mesure que le marché mûrit, de nombreux actifs moins mûrs, ceux qui peuvent être échauffés uniquement par des fonds, seront progressivement éliminés. Par conséquent, je ne suis pas vraiment surpris par la montée unique de BTC. Quant à la guerre commerciale, beaucoup de gens s'en soucieront, mais je pense que si vous êtes un investisseur à long terme dans BTC, cet événement ne sera qu'un bruit de fond. Par exemple, si vous êtes un holder, ayant détenu BTC sans le vendre depuis 2022, 2021, voire plus tôt, alors dans ce cycle, vous serez particulièrement satisfait. Car lors des derniers cycles, vous avez pu détenir BTC tout en voyant les altcoins des autres augmenter de dizaines ou de centaines de fois, ce qui pouvait perturber psychologiquement. Mais si aujourd'hui vous êtes un holder et que vous n'avez pas vendu durant ce cycle, vous serez très satisfait. Pour vous, la difficulté pourrait être plus faible. Car votre BTC a constamment augmenté, tandis que les autres monnaies n'ont pas bien performé, voire ont chuté. Si l'on veut vraiment parler de difficulté, avec l'entrée des institutions, celle-ci va certainement augmenter. Nos adversaires ne sont plus ces vieux OG ou ces anciennes baleines, mais ces institutions de couverture ou fonds quantitatifs qui ont des années d'expérience sur les marchés financiers traditionnels. Leur arrivée pousse le marché à devenir plus mature, et la maturité du marché attire encore plus d'institutions à participer, c'est un processus cyclique. Le résultat de ce processus est que la volatilité de BTC va devenir beaucoup plus faible, et la difficulté de capturer l'Alpha va augmenter. Mais comme je l'ai mentionné précédemment, si vous voulez juste profiter du Beta de BTC, c'est-à-dire simplement acheter et conserver, alors je pense que la difficulté actuelle du marché ne sera pas significativement accrue pour vous.

Alex : Je comprends. En fait, notre émission cette fois-ci est le deuxième épisode sur le thème "Ce cycle, mes expériences et mes leçons". Lors du dernier épisode, j'ai également invité deux amis à discuter de ce sujet, et leurs retours étaient que ce cycle était clairement plus difficile. En revanche, le retour de Colin était que ça allait, pas de difficulté évidente. Entre ces deux réponses, nous pouvons comparer et voir que les propos de Colin contiennent un petit présupposé caché, à savoir que si vous êtes détenteur de BTC, alors vous trouvez ce cycle moins difficile, voire peut-être plus facile. En effet, la plupart des fonds et l'attention, y compris les améliorations fondamentales, se concentrent sur le BTC. Mais pour de nombreux investisseurs à la recherche d'un alpha plus élevé, ce cycle, surtout dans sa première moitié, beaucoup plaçaient encore leurs espoirs sur les altcoins, mais les performances des altcoins n'ont pas été bonnes. Alors, j'aimerais que les natifs de la chaîne en parlent, selon vous, comment la difficulté de ce cycle a-t-elle changé par rapport à la première fois que vous avez été en contact avec les actifs cryptographiques ?

Les nomades de la chaîne : Je pense que c'est une très bonne question, surtout pour les joueurs de niveau un. Parfois, lorsque l'on évolue au niveau un, on entend beaucoup de voix différentes : certains disent que le marché au niveau un est devenu difficile, d'autres comparent avec le passé. À ce moment-là, un mot très important entre en jeu ------ préjugé. Pour les joueurs de niveau un, le préjugé est très mortel. Si vous regardez avec un préjugé, vous vous éloignez des opportunités de gagner de l'argent. Parce qu'au marché de niveau un, vous pouvez toujours voir ces personnes sur Twitter, peu importe la situation du marché, qui idolâtrent quelqu'un. Même dans un marché volatile, comme récemment où le BTC n'a pas