Analyse des tendances de développement des différents secteurs du Web3

En tant qu'une des institutions de capital-risque les plus actives dans le domaine des cryptomonnaies, HashKey Capital analyse et examine régulièrement les différentes catégories de Web3. À l'occasion du Nouvel An 2024, nous rendons publiques nos évaluations internes des catégories, en tant que contribution à l'industrie.

ZK

La piste ZK s'est étendue en 2023 au-delà des scénarios précédents d'extensibilité et de cross-chain vers davantage de cas d'utilisation, et s'est davantage différenciée en différentes pistes.

zkEVM

Le zkEVM a fait des progrès dans plusieurs domaines tels que type0, type1 et type2. Le type0 est entièrement équivalent à Ethereum, mais il fait face à des défis techniques concernant la vitesse de création de blocs, la publication et la vérification des états en raison d'un accent trop marqué sur l'équivalence ; le type1 a apporté des améliorations et des compromis sur la base de l'EVM, et l'expérience globale des applications et la compatibilité des opcodes sont actuellement les plus remarquables ; le type2, quant à lui, a lancé son réseau principal plus tôt, développant un écosystème d'applications correspondant à chaque type.

Actuellement, les situations des projets spécifiques varient, et il est nécessaire d'analyser en fonction de la trajectoire de développement propre à chaque projet, comme le CDK de Polygon, les jeux en chaîne complète de StarkNet, etc.

zkVM

La principale ligne technologique dans le domaine du zkVM est le zkWASM, dont l'architecture est plus évolutive. Par conséquent, en termes d'application, il collabore avec des bourses pour créer des DEX haute performance. Les principaux projets dans le domaine du zkWASM incluent Delphinus Labs, ICME, wasm0, etc.

Dans le domaine de l'architecture RISC V, RISC0 est principalement en exploration, par rapport à WASM, qui est plus convivial pour les langages frontaux et le matériel backend, mais les problèmes potentiels résident dans l'efficacité et le temps de preuve. Actuellement, les cas d'application s'étendent également, par exemple avec Reth qui simule l'environnement d'exécution d'Ethereum, l'environnement d'exécution de FHE, et Bitcoin Rollup, etc.

Il y a aussi zkLLVM. =nil; Sur la base de cette technologie, le zkEVM de Type-1 a été récemment lancé, et grâce à zkLLVM, il est possible de compiler rapidement des langages de haut niveau en circuits zkSNARK.

ZK Mining

Dans le domaine de l'exploitation minière ZK, l'efficacité des GPU et des FPGA est actuellement similaire, mais les prix des GPU sont plus élevés, tandis que les FPGA ressemblent davantage à une validation de prototype. Les scénarios ASIC pourraient progressivement se différencier, par exemple avec des puces ASIC à usage spécial, de nouveaux besoins en FHE, etc.

De plus, le nombre de Prover DAO a clairement augmenté, et la puissance de calcul en est le principal atout concurrentiel. Par conséquent, les équipes de mineurs qui créent des Prover DAO auront un avantage concurrentiel évident.

Middleware ZK

Le middleware ZK peut inclure zkBridge, zkPoS, ZK Coprocessor, zkML, des scénarios de calcul fiable, etc. Parmi eux, le scénario du ZK Coprocessor est assez clair, chaque projet est essentiellement arrivé au stade de test; la piste zkML est toujours assez populaire, et il y a déjà une certaine différenciation dans l'avancement et la concurrence des projets. De plus, un nouveau domaine de partage de preuves ZK est apparu, ( envoyant ensemble des preuves à un réseau, après traitement en masse, les revenus sont répartis ).

MEV

• Il est principalement possible de se concentrer sur les premières étapes de la chaîne d'approvisionnement des transactions, à savoir la phase d'intention.
• La résolution des LVR et l'amélioration de la conception et de l'infrastructure de la prochaine génération de DEX attireront de plus en plus de capital.
• Un marché d'enchères/une piscine de transactions privés qui fonctionne efficacement améliorera considérablement la chaîne d'approvisionnement des transactions. Le développement de FHE, MPC et ZKPs mérite d'être suivi.
• Actuellement, la plupart des systèmes utilisent des relay centralisés, des solveurs sous licence et des builders nécessitant une confiance. Mais nous croyons que l'issue de la course sera sans licence, afin d'atteindre le marché le plus compétitif.
• La chaîne d'approvisionnement MEV subira des changements dans APS, l'exécution des documents, PEPC, etc.

OFA

Les enchères de flux de commandes (OFA) ont commencé à émerger en 2023. Les transactions de grande valeur ne se dirigeront plus vers des pools de transactions publics, mais vers l'OFA, offrant aux utilisateurs un retour sur la valeur qu'ils ont eux-mêmes créée. Des enchères RFQ aux agrégateurs d'espace de bloc, il existe diverses solutions d'OFA qui répondent à divers besoins en matière de découverte des prix et de qualité d'exécution. En regardant vers l'avenir, il est prévu qu'un nombre croissant de transactions ETH se fasse via l'OFA.

Blockbuilder

Comme nous l'avons vu via relayscan, le marché des builders est concentré entre quelques builders, dont certains sont des sociétés de trading haute fréquence, répondant à leurs propres besoins de trading. À l'avenir, avec la diminution du volume d'arbitrage CEX/DEX, l'avantage du trading haute fréquence pourrait également s'affaiblir.

Relais

Le marché des relais fait face à deux problèmes fondamentaux. (1) Le marché est concentré entre les mains de quelques entreprises, à savoir BloXroute et Flashbots ; (2) il n'existe pas de mécanismes d'incitation pour les relais.

À l'avenir, nous espérons voir le développement et la mise en œuvre rapides des relais optimistes (optimistic relays), ainsi que des propositions d'incitations pour les relais.

AA

Le domaine des comptes abstraits AA( peut être principalement divisé en deux grandes catégories : les portefeuilles de contrats intelligents et les services modulaires.

Dans le domaine des portefeuilles de contrats intelligents, les entreprises liées au secteur des portefeuilles AA sont en réalité presque au même niveau que l'ensemble du secteur des portefeuilles. Il devient de plus en plus difficile d'attirer du trafic uniquement grâce aux fonctionnalités, tandis que le domaine des wallet factories mérite davantage d'attention.

En ce qui concerne les services modulaires, le Bundler et le Paymaster sont des fonctionnalités que tous ces fournisseurs de base doivent offrir, en réalité, ces deux services sont devenus des services standard.

Les tendances actuelles dans certains domaines incluent :

• La plupart des infrastructures sont déjà en place, et le développement est actuellement relativement stable. D'après les données de l'ensemble du secteur, nous sommes entrés dans une phase de croissance rapide, le nombre de portefeuilles d'utilisateurs a commencé à augmenter depuis juin, et jusqu'en novembre, il y a eu plus de 6 millions d'Userop, avec environ 200K d'utilisateurs mensuels actifs.
• Le développement de l'AA sur L2 est meilleur que sur L1, EF envisage d'offrir un support natif pour L2.
• Le problème du non-soutien des DApps par AA reste très grave, et il existe également des problèmes d'implémentation des comptes inter-chaînes et inter-Rollup, il est donc nécessaire que quelqu'un propose de nouvelles solutions.
• Le mempool privé va converger avec MEV et intent, optimisant ainsi l'expérience utilisateur.

Intentions

Les Intents ont rapidement évolué cette année après avoir suscité de l'attention. Bien qu'ils soient confrontés à certains problèmes, tels que les actes malveillants des solveurs et la confiance dans le flux d'ordres, des solutions relativement viables existent.

Pour que les Intents se développent mieux, il est nécessaire de prendre en compte des problèmes tels que le flux de commandes et l'acquisition des utilisateurs. Ainsi, d'un point de vue architectural et commercial, les Intents sont très adaptés à une combinaison avec les deux architectures MEV et AA. Par exemple, Builder et Searcher sont les rôles les plus appropriés pour effectuer le matching et le solving.

Le bot Telegram est susceptible d'évoluer vers la direction de l'intention, leur avantage dans le flux de commandes leur confère un pouvoir de négociation considérable vis-à-vis des builders et de SUAVE, ce pouvoir de négociation pourrait même dépasser celui des portefeuilles plus volumineux qu'eux.

DA

Il n'y a pas beaucoup de participants dans le domaine de DA, à part Ethereum, les principaux incluent Celestia, Eigenlayer et Avail, avec des progrès de projet variés. L'effet de tête est évident, laissant peu d'opportunités pour les acteurs intermédiaires et de queue. Les projets dans le domaine de DA peuvent principalement examiner la sécurité ), y compris l'intégrité des données, le consensus réseau, etc. (, la personnalisation et l'interopérabilité, les coûts, etc. Avec le lancement de Celestia et la hausse des prix, le niveau d'évaluation global du domaine de DA a été élevé. Cependant, DA est essentiellement une activité B to B, et les revenus des projets DA sont étroitement liés à la quantité et à la qualité des projets écologiques.

Du point de vue du client, publier des DA sur Ethereum est la solution la plus sûre et la plus coûteuse. Les frais sur Ethereum ont considérablement diminué après l'introduction du protodanksharding, donc les grands projets de Rollup continueront à choisir Ethereum comme couche DA. Actuellement, à part EigenDA, les clients des projets DA sont principalement des projets de l'écosystème Cosmos, des projets RaaS, etc.; alors qu'EigenDA a une position assez spéciale, étant lié à Ethereum mais pas directement, elle pourrait peut-être attirer certains clients dans la zone intermédiaire. De plus, il existe quelques projets DA plus anciens ainsi que des DA pour des scénarios spécifiques comme Bitcoin DA, qui pourraient obtenir une part de marché décente dans des domaines de niche.

Cadres Rollup et RaaS

Le marché des rollups est presque saturé et attend de nouveaux développements. Actuellement, il y a au moins 30 projets RaaS soutenus par des VC et des fournisseurs d'infrastructure qui entrent sur le marché. Il est nécessaire de comprendre quels cas d'utilisation ont réussi sur RaaS et quelles solutions d'interopérabilité peuvent fonctionner.

Certaines infrastructures L2/L3 ) comme OP Stacks ( ont déjà reçu un financement important pour des biens publics et l'adoption par des développeurs.

Certaines applications spécifiques, telles que DePIN, pourraient utiliser des rollups Ethereum en utilisant des environnements d'exécution personnalisés.

De plus, il y a récemment beaucoup de nouvelles technologies concernant les rollups, telles que : Risc0 Zeth / d'autres projets qui peuvent changer la manière dont l'état de validation des rollups est géré, sans dépendre des validateurs ou des comités de synchronisation ; lorsqu'ils sont utilisés avec des primitives telles que ZKP et MPC, les rollups FHE peuvent offrir une confidentialité DeFi complètement universelle, etc.

Cosmos

Cosmos Hub continuera à tenter de renforcer sa position dans l'écosystème sous divers aspects à l'avenir, par exemple, certains validateurs de sécurité )PSS( peuvent permettre à une partie des validateurs de fournir une sécurité partagée inter-chaînes )ICS( de manière plus flexible, sans exiger que tous les validateurs de Cosmos Hub s'y joignent, ce qui peut réduire la pression sur de nombreux validateurs et faciliter la promotion ; d'autre part, Cosmos Hub prévoit d'activer l'IBC à plusieurs sauts pour améliorer l'expérience utilisateur ; en ce qui concerne la mise en œuvre du protocole, il est prévu d'ajouter des fonctionnalités Megablocks et Atomic IBC, fournissant des transactions inter-chaînes atomiques, pouvant former un marché MEV unifié, similaire aux séquenceurs partagés de l'écosystème Ethereum, SUAVE, etc.

Dans l'écosystème Cosmos, le développement des chaînes d'applications a récemment été influencé dans une certaine mesure par des cadres de développement tels que L2, ce qui a entraîné une baisse du nombre de nouveaux projets. Cependant, en raison de son cadre sous-jacent hautement personnalisable et de sa grande flexibilité, il peut évoluer avec l'évolution des récits dominants et rechercher des cibles de chaînes publiques qui ont subi des modifications personnalisées.

Sécurité

Les projets dans le domaine de la sécurité ont progressé à tous les niveaux, les produits incluent des outils et des protocoles à tous les niveaux, tels que la détection et l'interception sur chaîne, les outils de suivi sur chaîne, les audits manuels et les services de prime, les outils de développement, diverses applications de méthodologies techniques ) comme les tests de fuzzing (, etc.

Chaque outil est mieux adapté pour détecter certaines catégories de vulnérabilités et dispose de méthodes spécifiques pour examiner les vulnérabilités dans les contrats intelligents, comme l'analyse statique, l'exécution symbolique, les tests de fuzz, etc. Cependant, la combinaison d'outils reste difficile à remplacer par un audit complet.

En plus des différentes positions mentionnées ci-dessus, les dimensions à considérer pour le projet peuvent également inclure : la vitesse de maintenance et de mise à jour, la taille de la base de données des vulnérabilités, le support, les besoins réels des partenaires, etc.

IA

Les principales directions de la combinaison de la crypto et de l'IA actuellement incluent l'infrastructure de calcul sous-jacente, l'entraînement basé sur des sources de données spécifiques, les outils de chat, les plateformes d'étiquetage de données, etc.

Les projets dans le domaine des infrastructures de calcul sous-jacentes et des réseaux de calcul ont des innovations à différents niveaux, mais ils sont généralement encore à un stade précoce et doivent envisager des voies d'expansion commerciale durable à l'avenir, en plus de la création de différents types d'agents.

La plateforme de balisage de données transforme les activités traditionnelles de balisage manuel en une forme web3, et la capacité à obtenir des commandes est assez cruciale. En même temps, en raison de la faible barrière à l'entrée du balisage de données, cela sera facilement remplacé par l'IA à l'avenir, il est nécessaire de mieux se concentrer sur les données de haute valeur et de haute barrière pour obtenir plus de commandes.

De plus, il existe de nombreux nouveaux projets combinant l'IA qui sont des outils de chat destinés aux consommateurs.

En tant que fonds Crypto, nous nous concentrerons davantage sur les projets ZKML, ceux ayant un avantage en données dans le domaine crypto, ou les produits to C étroitement liés à l'IA, plutôt que sur des infrastructures comme les grands modèles de langage, dans lesquels nous ne sommes pas spécialisés.

DeFi

Un changement en 2023 pourrait être que de nombreux investisseurs ont besoin de produits de rendement réel, comme les rendements provenant de LSDfi ou de RWA, plutôt que des rendements basés sur les émissions. En même temps, alors que les échanges centralisés font face à d'énormes pressions réglementaires et que les actifs doivent chercher de la liquidité, les DEX ont d'énormes opportunités, surtout avec la possibilité d'applications à haute performance apportée par le lancement des L2, ce qui permet de se concentrer sur les opportunités de DEX sur L2.

D'autre part, donner aux utilisateurs non natifs de la cryptographie ), y compris les institutions (, la possibilité d'accéder aux projets de rendement Web3 représente également une énorme opportunité. Les projets capables d'abstraire les éléments en chaîne et d'offrir un environnement sécurisé aux utilisateurs non natifs de la cryptographie attireront d'importants fonds.

Concrètement, d'après le rapport de Messari, les frais générés par les DEX perpétuels, y compris des projets renommés tels que dYdX, GMX, Drift et Jupiter, représentent la plus grande part dans chaque segment.

Le staking liquide a continué de croître en 2023. Parmi tous les ETH, près de 22 % des ETH sont stakés, dont environ 32 % du marché du staking ETH est détenu par Lido ) à la date de rédaction (. Et les jetons de staking liquide restent en fait la plus grande catégorie DeFi, avec 20 milliards de dollars de TVL.

Jeux & Divertissement

) Studio

Les projets de type Studio varient en fonction de leur catégorie, leurs caractéristiques et les points d'attention nécessaires, comme indiqué ci-dessous :

Jeux décontractés :

• Projets de jeux : Gameta, Gomble, CoinArcade, Octo
• Caractéristiques : Les jeux liés au trafic et à la publicité sont généralement des acquisitions à faible coût, attirant les utilisateurs à établir des portefeuilles et à déposer des fonds grâce à des mécanismes de mini-jeux. Les utilisateurs cultivés sont ensuite revendus, et de nombreux projets ajoutent également des modes de jeu d'arène et de fête pour permettre aux utilisateurs de s'affronter et de favoriser la rétention des utilisateurs.
• Points d'attention : la plateforme de mini-jeux devrait être très bonne en elle-même.